WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

1,63

Помощь другим уровням власти

1,76

0,2

1,66

1,45

1,55

2,05

0,67

Прочие расходы

2,79

0,49

1,38

1,7

1,93

1,94

0,29

Итого расходов

15,24

7,1

12,04

13,68

13,59

14,37

8,65

Ссуды за вычетом погашений

1,37

2,26

1,19

1,13

1,23

1,04

0,72

Расходы и ссуды за вычетом погашений

16,61

9,36

13,24

14,81

14,82

15,33

9,37

Справочно: ВВП (трлн. руб.)

1659,2

166

508

1066

1609

2256

201

* Предварительные данные

Таблица 2. Дефицит федерального бюджета.

1995 год

1.02.96

I квартал

I полугодие

III квартал

1996 год

1.02.97*

Дефицит бюджета

-2,94

-1,48

-3,37

-4,01

-3,71

-2,83

-1,98

Общее финансирование, в том числе

2,94

1,48

3,37

4,01

3,71

2,83

1,98

внутреннее финансирование

1,41

0,57

2,34

2,19

2,34

1,36

1,28

внешнее финансирование

1,53

0,91

1,03

1,82

1,4

1,47

0,7

Таблица 3. Доходы, расходы и дефицит местных бюджетов (% ВВП)

I

II

III

IV

V

VI

VII

VIII

IX

X

XI

XII

Доходы в т.ч.:

8,9

10,8

11,6

12,5

12,7

12,6

12,7

13,3

13,2

13,2

13,4

14,3

-безвозмездыне перeчисления от других уровней власти

0,2

1,2

1,7

1,5

1,5

1,4

1,4

1,5

1,5

1,6

1,7

2,1

Расходы

9,7

11,7

12,7

13,8

14,0

14,1

13,9

14,5

14,2

14,1

14,2

15,0

Дефицит

0,7

0,9

1,1

1,3

1,2

1,5

1,2

1,2

1,0

0,9

0,8

0,7

Обзор налоговой политики. Среди основных изменений в налоговой системе следует отметить Федеральный Закон “О внесении изменений в Закон Российской федерации “О подоходном налоге с физических лиц”, Федеральный Закон “О внесении изменений и дополнений в Закон РФ “О акцизах”, Федеральный Закон “О внесении изменений и дополнений в Закон РФ “О налоге на прибыль предприятий и организаций”.

Данные законы внесли следующие изменения в налоговую систему РФ.

Введено налогообложение страховых выплат по договорам добровольного страхования, в случае, если они превышают сумму уплаченных взносов, скорректированную на ставку рефинансирования в период действия договора, кроме случаев наступления страхового события до истечения срока действия договора.

Кроме того, вводится налогообложение займов, полученных от организаций и частных лиц. Материальная выгода в виде положительной разницы между суммой, исчисленной исходя из двух третей ставки рефинансирования, установленной Банком России, по средствам, полученным в рублях, или исходя из 10 процентов годовых по средствам, полученным в иностранной валюте, и суммой фактически уплаченных процентов по полученным заемным денежным средствам подлежит налогообложению в составе совокупного годового дохода физических лиц.

Введено налогообложения процентов по вкладам в банках, если эти проценты превышают ставку рефинансирования ЦБ при рублевом вкладе и 15% годовых при валютном.

В соответствии с принятыми законами произведена унификация ставок и методов исчисления акцизов на отечественные и импортные товары, установлены твердые ставки акцизов на алкогольную продукцию в зависимости от объемного содержания спирта.

Подверглась изменению льгота для предприятий с участием работников инвалидов. Прибыль таких предприятий будет освобождаться от налогообложения только в случае направления ее на уставную деятельность, связанную с социальными нуждами инвалидов.

Также отменяется ранее действующий порядок увеличения налогооблагаемой базы при исчислении налога на прибыль на суммы отрицательных курсовых разниц и уменьшения на суммы положительных курсовых разниц по валютным счетам.

Вводится налогообложение доходов в виде процентов, полученных от государственных и муниципальных ценных бумаг у источника выплаты этих доходов. Данные доходы уменьшают валовую прибыль предприятий и подлежат налогообложению в размере 15%.

Баткибеков С.Б, Медоев В.И..

Денежно-кредитная политика

В начале 1997 года произошло некоторое усиление инфляционных процессов (см. график 1). Так, индекс потребительских цен вырос в январе на 2,3%, что соответствует 31,4% в годовом исчислении (прирост ИПЦ за декабрь 1996 года составляет лишь 1,4%). Январское усиление темпа роста потребительских цен, предсказанное в предыдущих выпусках обзора, было вызвано сезонными факторами, а также повышением с нового года ряда тарифов и цен на услуги. В последующие месяцы из-за ослабления сезонной составляющей не стоит ожидать сохранения столь высоких значений ИПЦ. В феврале 1997 года темпы роста потребительских цен замедлятся и выйдут на уровень 1,5 – 1,8% за месяц или, соответственно, 19,6 – 23,9% в пересчете на год (см. таблицу 5).

График 1.

Прогнозирование дальнейшей динамики недельной инфляции в 1997 году основано на авторегрессионном моделировании1. Рассматриваются два базовых варианта роста потребительских цен. В качестве предпосылок выступают темпы прироста денежной массы М2, заявленные ЦБ РФ на 1997 год. В первом случае они заданы на уровне 1,7%, во втором – 2,2% в месяц. Симуляция значений недельных ИПЦ начинается с середины февраля. Это означает, что в феврале делается последняя авторегрессионная опора на фактическое значение ИПЦ предыдущей недели. Дальше модель отталкивается от теоретических значений роста потребительских цен.

В соответствии с моделью годовая инфляция в 1997 году по первому варианту составит 13,95%, что соответствует 1,09% в среднем за месяц. По второму варианту –15,87% за год или 1,23% за месяц. Как видно из графика 2, ожидаемый рост потребительских цен к концу 1997 года не превысит 1% в месяц.

Центральный банк РФ осуществил 10 февраля 1997 года дальнейшее снижение ставки рефинансирования на 6 процентных пунктов. Новое значение установлено на уровне 42% годовых (см. график 3). Таким образом, Центробанк вплотную приблизил ставку рефинансирования к показателям максимальной доходности на рынке ГКО-ОФЗ и стоимости межбанковских кредитов.

График 2.

График 3.

Архипов С.А., Дробышевский С.М.

Финансовые рынки

Рынок ГКО-ОФЗ. Рынок государственных ценных бумаг с середины января 1997 года стал демонстрировать тенденцию к постепенному росту цен. К 20 февраля средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ опустилась до 25 – 30% в годовом исчислении, что соответствует 2 – 2,5% в месяц (см. график 4).

Несмотря на некоторое снижение привлекательности рынка, объемы недельных торгов по государственным ценным бумагам в феврале 1997 года, остались на прежнем уровне 14 – 17 трлн. рублей. Это стало возможным благодаря сохранившейся активности нерезидентов и поддержке рынка со стороны первичных дилеров.

В феврале 1997 года были проведены 4 первичных аукциона по размещению ГКО и ОФЗ. Министерство финансов РФ разместило 6 траншей шестимесячных ГКО (серии № 22069 – 22074), один транш трехмесячных ГКО (№ 21072) и второй выпуск годовых ГКО (первый транш такого вида ценных бумаг был осуществлен в 1994 году и не пользовался спросом со стороны участников рынка). Общий объем размещенных государственных облигаций составил 40362 млрд. рублей при средней доходности к погашению 31,51% годовых. Выручка от аукционов в феврале достигла 33220 млрд. рублей. Первоначальный спрос (66865 млрд. руб.) превысило предложение ГКО (46 трлн. рублей) на 45,4%.

График 4.

В марте – апреле 1997 года не стоит ожидать дальнейшего роста цен государственных облигаций в связи с возрастающими потребностями Министерства финансов РФ в привлечении денежных средств для финансирования дефицита государственного бюджета, а также психологической неготовностью участников рынка к столь низкому уровню ставок по ГКО-ОФЗ в условиях все еще значимой инфляции (см. предыдущий раздел) и политических рисков.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.