WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 40 | 41 || 43 |

15 Подробныйанализ состояния российской банковской системы в условиях кризиса в 1998 годуна микроуровне представлен в отчете ИЭПП по теме №10 «Банковский кризис вРоссии и его последствия, меры по преодолению банковского кризиса. Проблемыпосткризисной адаптации банковской системы». История и основные особенностиразвития банковской системы РФ в 1988–1998годах рассмотрена в (Матовников М., Михайлов Л., Сычева Л., Тимофеев Е.Российские банки: 10 лет спустя. –МакЦентр, 1998).

16 Анализдинамики активов и пассивов банковской системы основан на данных обагрегированном балансе, рассчитываемых ЦБ РФ, которые включают данные оСбербанке РФ. Это, в значительной степени, искажает ситуацию в банковскомсекторе. Однако по доступным источникам информации мы не можем выделитьСбербанк РФ и анализировать сводный баланс только по коммерческимбанкам.

17 Уменьшениеобъема ГКО-ОФЗ в обращение в мае – июле1998 года объясняет снижение доли требований к расширенному правительству вэтот период.

18 Снижениедоли требований к предприятиям нефинансового сектора можно рассматривать такжес точки зрения усиления рационирования кредита на начальном этапепослекризисного подъема в экономике. Аналогичная ситуация наблюдалась вФинляндии после кризиса 1991–1992годов, в Мексике и в Аргентина после кризисов 1995 года (см. Catao, L. (1997)‘Bank credit in Argentina in the aftermath of theMexican crises: Supply or demand constrained’, IMF Workingpaper, 97/32; Pazarbasioglu,C. (1997) ‘A creditcrunch Finland in the aftermath of the banking crises’, IMF StaffPapers, 44, pp. 315– 327; Krueger, A., A. Tornell (1999)‘The role of bank restructuring in recoveringform crises: Mexico 1995‑98’,NBER Workingpaper,7042.)

19 ОпытАргентины показывает, что реструктуризация портфеля банковской системызаканчивается примерно через шесть кварталов после даты кризиса (см. Ramos, A.(1998) ‘Capitalstructures and portfolio composition during banking crisis: Lessons fromArgentina 1995’,IMF Workingpaper,98/121.)

20 Caprio, J.,D. Klingebiel (1996) ‘Bankinsolvencies. Cross-country experience’,World Bank Policy ResearchWorking paper,1620.

21 Подробныйобзор микроэкономических моделей, описывающих поведение банковской фирмы, атакже моделей теории отраслевых рынков, рассмотренных применительно кбанковскому сектору, представлен в Freixas, X., J.-C. Rochet (1997)Microeconomics ofBanking. Cambridge, Mass.:MIT Press.

22 Minsky, H.(1977) ‘Theoryof Systemic Fragility’ inAltman, E., A. Sametz, Financial Crises: Institutions and Markets in FragileEnvironment. NY: Wiley, pp.138–152.

23 Необходимоотметить, что банковская паника часто является следствием набега на банки, еслидействия государства по преодолению банковского кризиса и поддержке проблемныхбанков оказались не достаточно эффективными.

24 Diamond, D.,P. Dybvig (1983) ‘Bankruns, deposit insurance, and liquidity’,Journal of PoliticalEconomy, 91, pp. 401– 419.

25 Фактически,для возникновения проблем с ликвидностью не обязательно чтобывсе вкладчики обратились в банк одновременно.Поскольку активы банка имеют различную временную структуру и ликвидность,достаточно чтобы сумма требований было больше объема ликвидных активовбанка.

26 Chari, V.,R. Jagannathan (1988) ‘Bankingpanics, information, and rational expectations equilibrium’, Journal ofFinance, 43, pp. 749– 761.

27 Temzelides,T. (1997) ‘Evolution, coordination, and banking panics’, Journal ofMonetary Economics, 40, pp.163 –183.

28 Chen, Y.(1999) ‘Bankingpanics: The role of the first-come, first-served rule and informationexternalities’,Journal of PoliticalEconomy, 107, pp. 946– 968.

29 Mishkin, F.(1996) ‘Understanding financial crises: A developing countryperspective’,NBER Workingpaper,5600.

30 Edwards, S.,C. Vegh (1997) ‘Banksand macroeconomic disturbances under predetermined exchangerate’,Journal of MonetaryEconomics, 40, pp. 239– 278.

31 См., вчастности, Caprio, J., D. Klingebiel (1996) ‘Bank insolvency: Bad luck, bad policy, or badbanking’,Annual World Bank Conferenceon Development Economics 1996, pp. 79 – 104;Goldstein, M., P. Turner (1996) ‘Bankingcrises in emerging economies: Origins and policy options’, BIS EconomicPapers, 46; Hausmann, R., L.Rojas-Suarez (1996) BankingCrises in Latin America.Washington, D.C.: IADB.

32 Подробнеесм. Lindgren, C.-J., G. Garcia, M. Saal (1996) Bank Soundness and MacroeconomicPolicy. Washington, D.C.:IMF; Enoch, C., J. Green (1997) Banking System and Monetary Policy. Issues and Experience in theGlobal Economy. Washington,D.C.: IMF. Проблемы выбора оптимальной макроэкономической политики в условияхреструктуризации банковской системы после кризиса рассматриваются в Alexander,W., J. Davis, L. Ebrill, C.-J. Lindgren (1997) Systemic Bank Restructuring and MacroeconomicPolicy. Washington, D.C.:IMF.

33 Подробнеесм, например, Akerlof, G., P. Romer (1993) ‘Looting: The economic underworld of bankruptcy forprofit’,Brookings Papers on EconomicActivity, 2, pp. 1– 73; Hausmann, R., L. Rojas-Suarez (1996)Banking Crises in LatinAmerica. Washington, D.C.:IADB.

34 Подробнеесм. Hausmann, R., L. Rojas-Suarez (1996) Banking Crises in Latin America. Washington, D.C.: IADB; Heffernan, S. (1996)Modern Banking in Theory andPractice. John Wiley &Sons.

35 Hausmann,R., L. Rojas-Suarez (1996) Banking Crises in Latin America. Washington, D.C.: IADB.

36 Caprio, J.,W. Hunter, G. Kaufmann, D. Leipziger (1998) Preventing Bank Crises. Lessons from RecentGlobal Bank Failures.Washington, D.C.: The World Bank.

37Sundararajan, V., T. Balino (1991) Banking Crises: Cases and Issues. Washington, D.C.: IMF.

38 Drees, B.,C. Pazarbasioglu (1998) ‘TheNordic banking crises. Pitfalls in financial liberalization’, IMFOccasional paper,161.

39 Hutchison,M., K. McDill (1999) ‘Are allbanking crises alike The Japanese experience in internationalcomparison’,NBER Workingpaper,7253.

40 Heffernan,S. (1996) Modern Banking inTheory and Practice. JohnWiley & Sons.

41 Caprio, J.,D. Klingebiel (1996) ‘Bankinsolvencies. Cross-country experience’,World Bank Policy ResearchWorking paper,1620.

42 См.,например, Caprio, J. (1997) ‘Safe andsound banking in developing countries: We’re notin Kansas more’,prepared for the BrookingConference ‘FDICIA:Bank Reform Five Years Later and Five Years Ahead’ on December 19, 1996; Demirguc-Kunt., A., E. Detragiache (1998) ‘Financial liberalization and financialfragility’,prepared for the 1998 WorldBank Annual Conference on Development Economics.

43 Hardy, D.,C. Pazarbasioglu (1998) ‘Leadingindicators of banking crises: Was Asia different’, IMF Workingpaper,98/91.

44 Eichengreen,B., A. Rose (1998) ‘Stayingafloat when the wind shifts: External factors and emerging-market bankingcrises’,NBER Workingpaper, 6370; Kaminsky, G.,C. Reinhart (1999) ‘The twincrises: The causes of banking and balance-of-paymentsproblems’,American EconomicReview, 89, pp. 473– 500.

45 Heffernan,S. (1995) ‘Aneconometric model of bank failure’,Economic and FinancialModelling, Summer 1995, pp.49 –82.

46Demirguc-Kunt., A., E. Detragiache (1998) ‘Thedeterminants of banking crises in developing and developedcountries’,IMF StaffPapers, 45, pp. 81‑ 109; Gonzalez-Hermosillo, B., C. Pazarbasioglu,R. Billings (1997) ‘Determinants of banking system fragility: A case study ofMexico’,IMF StaffPapers, 44, pp. 295– 314.

47 «Банковскийкризис: туман рассеивается» (Доклад Центра развития под руководством С.Алексашенко).//Вопросыэкономики, №5, 1999, стр. 4– 42.

48 АстаповичА., Сырмолотов Д. «Российские банки в 1998 году: развитие системного кризиса».//Вопросыэкономики, №5, 1999, стр. 43– 64.

49 КириченкоН., Ивантер А. «Гибель богов». //Эксперт, №34,1998, стр. 18–20;«Долговой мораторий». //Эксперт, №34,1998, стр. 28–32;Бартенева А. «Потерянные миллиарды». //Эксперт, №13,1999, стр. 15–20.

50Международный опыт реструктуризации банковских систем. – М.: БЭА, 1998.

51 Место пообъему активов-нетто на 1 июля 1998 года среди 100 крупнейших коммерческихбанков РФ (рейтинг «Интерфакс-АиФ», №38, 1998)

52 Аналогичныйподход использовался в работах Demirguc-Kunt., A., E. Detragiache (1998)‘The determinants of banking crises in developingand developed countries’,IMF StaffPapers, 45, pp. 81‑ 109 и Gonzalez-Hermosillo, B., C.Pazarbasioglu, R. Billings (1997) ‘Determinants of banking system fragility: A case study ofMexico’,IMF StaffPapers, 44, pp. 295– 314.

53 Подробнее обэконометрических методах оценки регрессионных уравнений с бинарной эндогеннойпеременной см. Johnston, J., J. DiNardo (1997) Econometric Methods. McGraw-Hill, Inc.

54 Estrella,A., A. Rodrigues (1998) ‘Consistent covariance matrix estimation in probit models withautocorrelated errors’,unpublishedmanuscript.

55 Chamberlain,G. (1980) ‘Analysisof covariance with qualitative data’,Review of EconomicStudies, 47, pp. 225– 238.

56 Хеффернанрассматривал в качестве групп не отдельные банки, а группировку всех проблемныхбанков и всех банков, не имевших проблем, т.е. всего две группы (Heffernan, S.(1995) ‘Aneconometric model of bank failure’,Economic and FinancialModelling, Summer 1995, pp.49 –82).

57 Подробнее обоценке моделей с бинарной эндогенной переменной на панельных данных см.Hamerle, A., G. Ronning (1995) ‘Panelanalysis for qualitative variables’ inHandbook of StatisticalModeling for the Social and Behavioral Sciences, ed. by G. Arminger, C. Clogg, M. Sobel. NY:Plenum Press, 1995, pp. 401 –451.

58 Врегрессионных моделях с бинарной зависимой переменной уровень значимостикоэффициентов принимается несколько ниже, чем в обычных регрессиях и в анализевременных рядов.

59 Hosmer, D.,S. Lemeshow (1989) AppliedLogistic Regression. JohnWiley & Sons.

60 Аналогичныерезультаты получены при анализе факторов, определявших возникновение проблем убанков, проведенном на основе методов выявления информативных структур (см.Приложение).

61 Аналогичныйрезультат получен и в ряде других исследований (см. напр., Heffernan, S. (1995)‘An econometric model of bankfailure’,Economic and FinancialModelling, Summer 1995, pp.49 – 82;Demirguc-Kunt., A., E. Detragiache (1998) ‘Thedeterminants of banking crises in developing and developedcountries’,IMF StaffPapers, 45, pp. 81‑ 109). Несмотря на то что девальвациянациональной валюты отмечается как один из наиболее важных факторов банковскогокризиса, эконометрические оценки редко подтверждают непосредственно этопредположение. Чаще влияние девальвации показывается через другие значимыефакторы.

62Gonzalez-Hermosillo, B., C. Pazarbasioglu, R. Billings (1997)‘Determinants of banking system fragility: A casestudy of Mexico’,IMF StaffPapers, 44, pp. 295– 314.

63Примечательно, что в модели №2 значение соответствующего коэффициента по модулюниже, чем в модели, оцененной по всем банкам, «выжившие» банки, хотя и имелитесные связи с государством в меньшей степени полагались на деньги бюджетов ивнебюджетных фондов как источник ликвидности.

64В условияхполитической и экономической ослабленности федеральной власти (постоянноепротивостояние законодательной и исполнительной власти на федеральном уровне,еще более обострившееся в предвыборный период, чрезвычайная ограниченностьфинансовых возможностей центра) возрастает политический авторитет региональнойвласти. Кризис 1998 г., ожидание финансового паралича, тотального товарногодефицита, полного экономического коллапса стимулировало процессы автономизации,стремления к концентрации имеющихся ресурсов внутри региона. Данный процессразвивался в нескольких направлениях: ставшее классическим ограничение товарныхи финансовых потоков из региона; поддержка местного бизнеса через регулированиесистемы цен и тарифов, установление контроля над собственностью через механизмбанкротства и санации предприятий; и, наконец, передача части государственнойсобственности под контроль региональных властей по соглашению междуправительством и региональной администрацией.

65 См.,например, Eichengreen, B., A. Rose, C. Wyplosz (1995) ‘Exchange market mayhem. The antecedents and aftermath ofspeculative attacks’,Economic Policy, October 1995, pp. 249 –312.

66 В операциисектора государственного управления здесь включены операции Банка России(платеж на сумму 454 млн. долл. в счет погашения кредита МВФ в третьемквартале) и операции местных органов власти, баланс по привлеченной,погашенной, просроченной и перенесенной задолженности которых в январе-сентябресложился на уровне –43 млн.долл.

67 См.,например, Информационно-аналитический бюллетень "О статистике внешней торговлии оценке тенденций в динамике платежного баланса Российской Федерации", №5, Бюро экономического анализа, апрель 1998 г

68 См.Е.Т.Гурвич, О.В.Дынникова "Прогноз макроэкономических показателей и проблемаобслуживания внешнего долга", доклад на второй ежегодной конференции Бюроэкономического анализа “Экономический кризис в России и пути егопреодоления”

Pages:     | 1 |   ...   | 40 | 41 || 43 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.