WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 26 | 27 || 29 | 30 |   ...   | 43 |

Развитие ситуации на российском рынке акцийв 1999 г. можно условно разделить на три периода: начало года – первая половина июля; серединаиюля – втораяполовина сентября; конец сентября – конец года (см. рис. 6). Первый временной отрезок низкихприходится цена начало года. Во второй половине января индекс РТС колебался науровне 54 – 57пунктов. Относительно максимального значения индекса РТС, зарегистрированного11 августа 1997 г. (569,06 пунктов), снижение уровня цен российских акцийсоставляло около 90%.

Второй важный момент – точка локального максимума(147,37 пунктов) приходится на 8 июля 1999 г. Достигнутый в июле прошлого годаценовой уровень соответствовал снижению индекса РТС относительно 11 августа1997 г. уже на 74%. Подобный уровень цен российских акций наблюдался последнийраз в начале августа 1998 г. (см. рисунок 6).

Третий момент – точка локального минимума (75,43пунктов) была зарегистрирована 21 сентября 1999 г. Относительно уровня цен на 8июля 1999 г. снижение индекса РТС в конце сентября составило около28%.

Четвертый момент – конец 1999 г. Достигнутое 31января 1999 г. значение индекса РТС (175,26 пунктов) относительно 11 августа1997 г. соответствует его снижению на 69,2%. Относительно точки локальногоминимума 21 сентября 1999 г. к концу прошлого года индекс РТС вырос на 132%(см. рисунок 6).

Первый период: начало года – первая половина июля 1999 г. Втечение данного периода индекс РТС вырос с 59,39 (31 декабря 1998 г.) до 147,37пунктов (8 июля 1999 г.), т.е. на 148,14%. Изменение цен наиболее ликвидныхроссийских акций за данный период, достигающее по ряду из них весьма высокихвеличин, представлено на рисунке 5.

Рисунок 5.

В декабре 1998 г. – январе 1999 г. конъюнктурароссийского рынка акций продолжала оставаться крайне вялой. Продолжалосьснижение оборотов в РТС. В декабре индекс РТС-1 снизился с 71,46 до 58,93пунктов, т.е. на 17,54%. В январе 1999 г. падение продолжилось: индекс снизилсяс 58,93 до 55,12 пунктов. Таким образом, снижение составило 6,46% (см. рисунок6).

Рисунок 6.

С точки зрения изменения рисков нароссийском рынке акций в январе 1999 г. наиболее важными оказались следующиефакторы: во-первых, это позиция МВФ в отношении предоставления России очередныхкредитов. Несмотря на достаточно быстрый процесс принятия Государственной Думой«Закона о государственном бюджете на 1999г.», его весьма нереалистичныепараметры заставили руководство МВФ занять выжидательную позицию в отношениивыделения кредитов. Во-вторых, это очередной виток мирового финансовогокризиса, связанный на этот раз с кризисом в Бразилии. Опасения повторенияроссийского варианта кризиса в других странах с emerging markets заставилиинвесторов крайне осторожно подходить к инвестициям на данных рынках и припервой опасности выводить капиталы из страны. В январе вследствие продажибразильских ценных бумаг и конвертации капиталов из реала в более устойчивыевалюты иностранными инвесторами Центральный банк был вынужден пойти на отменувалютного коридора. Сразу после этого произошла 30%-я девальвация реала.Девальвация бразильской валюты привела к острым колебаниям цен на бразильскомфондовом рынке, а также на фондовых рынках других стран. Наиболее чувствительноотреагировали на кризис акции банков и инвестиционных компаний, работавших набразильском рынке с краткосрочными производными инструментами по валюте. В тоже время цены акций компаний-экспортеров, составляющие один из ведущихсегментов бразильского рынка, резко выросли, повысив при этом сводный фондовыйиндекс Bovespa (см. таблицу 2).

Таблица 2.


Янв.

1999

Фев.

1999

Март

1999

Апр.

1999

Май

1999

Июнь

1999

Июль

1999

Авг.

1999

Сен.

1999

Окт.

1999

Нояб.

1999

Дек.

1999

Янв.

2000

Фев.

2000

Dow Jones(США)

1,93%

-0,56%

5,15%

10,25%

-2,13%

3,89%

-2,88%

1,63%

-4,55%

3,80%

1,38%

5,58%

-4,74%

-9,86%

Bovespa(Бразилия)

25,55%

4,63%

20,03%

5,96%

-3,50%

6,31%

-10,19%

1,18%

5,12%

5,35%

17,67%

21,83%

-2,29%

8,53%

IPC(Мексика)

-0,04%

7,65%

15,71%

12,10%

-1,18%

6,73%

-9,76%

-1,97%

-2,06%

7,92%

12,59%

16,06%

-7,33%

10,67%

Nikkei-225(Япония)

4,75%

-0,91%

10,22%

5,46%

-3,53%

8,80%

1,89%

-2,38%

0,97%

1,91%

3,43%

1,36%

3,88%

1,42%

DAX-30(Германия)

3,15%

-4,81%

-0,56%

10,42%

-5,99%

6,09%

-5,14%

3,31%

-2,29%

7,29%

6,71%

16,34%

-0,35%

13,21%

CAC-40(Франция)

7,84%

-3,74%

2,56%

4,94%

-1,23%

4,26%

-3,41%

4,73%

0,05%

6,47%

9,27%

9,29%

-3,05%

9,34%

После более чем трехмесячного затишья нарынке акций, в феврале 1999 г. инвесторы продемонстрировали повышение спроса нароссийские бумаги. В феврале индекс РТС вырос с 55,12 до 70,03 пунктов. Такимобразом, прирост индекса РТС составил в феврале 27,06%, а за первые два месяца1999 г. – 18,85% (см.рисунок 6).

Резкое повышение спроса на российские акциисказалось и на увеличении оборотов РТС. В частности, в декабре 1998 г. объемторгов составил 43,58 млн. долларов, в январе 1999 г. – снизился до 26,78 млн. долларов,а в феврале 1999 г. –превысил 102,3 млн. долларов. Таким образом, в феврале объем заключенных в РТСсделок превысил суммарный объем сделок, заключенных в декабре 1998 г. и январе1999 г., почти в 1,5 раза. Подобный уровень деловой активности участников рынкапоследний раз наблюдался в августе 1998 г.

Основным фактором, оказавшим влияние нароссийский рынок акций в феврале 1999 г., являлся спекулятивный настрой рядаотечественных и зарубежных участников рынка в преддверии принятия Министерствомфинансов РФ решения о возможном использовании российских акций в схемереструктуризации задолженности по государственным ценным бумагам переднерезидентами.

Достаточно интересным фактом с точки зрениязависимости поведения индекса РТС от международных фондовых рынков является то,что в феврале рост отечественного фондового индекса происходил на фонепонижающейся динамики ведущих международных индексов (см. таблицу2).

В марте значение индекса РТС-1 выросло с70,03 до 80,36 пунктов, что соответствует приросту 14,74%. В апреле 1999 г.индекс РТС-1 вырос с 80,36 до 91,83 пунктов, т.е. всего на 14,3%. Характерно,что в апреле направление движения наиболее ликвидных акций несколько разменялось. После достигнутого индексом РТС-1 17 марта 1999 локального максимума(91,11 пунктов) началось постепенное снижение котировок, продолжившееся до 9апреля (минимум значения индекса в апреле составил 66,43 пункта). После этогонаправление движения цен сменилось на противоположное, и к концу месяца индексдостиг уровня в 90 пунктов.

В качестве фактора, воздействовавшего вапреле 1999 г. на российский рынок акций следует отметить продолжение роста ценна нефть и нефтепродукты на мировых рынках. К концу апреля цены фьючерсныхконтрактов на нефть Brent с поставкой в июне поднялись до 15,69 долларов забаррель. Цены на российскую нефть Urals выросли до 14,34 долларов за баррель.Последний раз такой уровень цен наблюдался в январе – феврале 1998 г. Рост цен нанефть повысил интерес инвесторов к крупным российским нефтяным компаниям,особенно “ЛУКОЙЛу” и “Сургутнефтегазу”.

Другим фактором стал значительныйрост индексов большинства зарубежных фондовых рынков (см. таблицу 2). Так,индекс Dow Jones Industrial Average весь апрель устанавливал рекордныезначения, достигнув к концу месяца отметки 10845,45 пунктов (см. рисунок 7).Таким образом, за апрель его прирост составил более 10,8%. Настроениеинвесторов изменилось и на развивающихся рынках. В апреле Бразилия смоглауспешно разместить заем на сумму 2 млрд. долларов, что послужило сигналом кулучшению конъюнктуры и на других emerging markets.

В мае 1999 г. динамика российских акцийопределялась, главным образом, развитием политического кризиса в стране.Исключением стал лишь рост котировок в самом начале месяца, связанный сдостижением предварительной договоренности между Правительством РФ ируководством МВФ о выделении кредита в размере около 4,5 млрд. долларов втечение двух с половиной лет. С 26 апреля по 6 марта индекс РТС-1 вырос с 83,92до 104,67 пунктов, т.е. на 25% (см. рисунок 6).

12 мая Президент РФ отправил в отставкупредседателя Правительства Е. Примакова. Начавшиеся 13 мая слушания поимпичменту Президенту РФ существенно повысили риск дальнейшего нарастаниянестабильности в России. Рынок акций отреагировал падением котировок. ИндексРТС-1 снизился до уровня 77 – 83 пунктов, т.е. примерно на 20 – 26%.

Провал процедуры импичмента вГосударственной Думе позволил инвесторам рассчитывать на рост цен за счетпремии за нереализовавшийся политический риск. Уже в понедельник, 17 мая индексРТС-1 вырос до уровня 90 – 92 пунктов. Вторую половину мая 1999 г. котировки на рынке акцийдемонстрировали незначительные колебания. К концу месяца индекс РТС-1 вышел науровень 97 – 100пунктов. Таким образом, его прирост в мае составит около 6 – 9%.

Всего с начала 1999 г. по конец мая индексРТС-1 вырос на 69,7%. Повышение объема торгов в РТС свидетельствовало о ростеинтереса инвесторов к данному рынку. В частности, если в декабре 1998 г.суммарный объем заключенных в РТС сделок составлял около 43,6 млн. долларов, ав январе 1999 г. –26,78 млн. долларов, то в мае данный показатель превысил 197,2 млн.долларов.

Рисунок 7.

Pages:     | 1 |   ...   | 26 | 27 || 29 | 30 |   ...   | 43 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.