WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 ||

2755

4013

2284

3230

2617

2203

* даты действительны для июня.


1 В то же время, 5 трлн.руб. прибыли Банка России были заложены в принятый Федеральным Собранием закон “О федеральном бюджете на 1996 год” и учитывались Минфином при формировании объема расходов в первом полугодии 1996 года. Тем не менее существует противоречие между этим законом и законом “О Центральном банке РФ”, который позволяет ему самостоятельно определять долю прибыли, отчисляемой в Министерство финансов РФ. В силу этого руководство ЦБ РФ намерено оспаривать законность данного решения в Конституционном суде РФ, несмотря на исполнение требований принятого закона (уже 11 июня, по заявлению председателя ЦБ С.Дубинина, 5 трлн.руб. были направлены в бюджет).

2 Анализ взаимосвязи роста денежной массы М2 и фактического уровня инфляции за период с июля 1992 года по июнь 1996 года позволил установить следующую зависимость:

πt = aπt-1 + bmt-6,t-1 + εt,

где πt - инфляция в месяце t, mt-1,t-6 - средний темп прироста денежной массы за предыдущие полгода, εt - случайная переменная, отражающая воздействие инфляционных ожиданий и немонетарных факторов. Получены следующие оценки параметров регрессии a = 0.7233, b = 0.2948. Коэффициент множественной регрессии R2 = 0.848, значения t-статистики равны 10.03 для параметра a, 3.54 для параметра b.

3 Оценка регрессионной зависимости между агрегированными доходностями и опережающими сглаженными по скользящей средней темпами инфляции и темпами реальной эмиссии ГКО дает следующие результаты:

,

где rt - номинальная агрегированная нетто-доходность ГКО (%) в месячном выражении в течение недели t, xt,t+12 - средний темп реальной эмиссии ГКО (%) в месячном выражении в течение трех последующих месяцев, πt,t+12 - месячный темп роста индекса потребительских цен (%) за тот же период времени. В скобках указаны значения t-статистик для соответствующих параметров модели; коэффициент множественной регрессии R2 равен 0.8 (регрессия построена по 40 недельным наблюдениям за 1995 год). Доходности рассчитаны на основе данных об агрегированной номинальной и рыночной стоимости ГКО в обращении и среднем сроке до погашения этих бумаг.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.