WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 31 |

-3663

-2999

-11588

Финансирование

3627

-1575

4882

4177

5441

7093

6746

3370

2237

-4293

5115

-18288

3663

2999

11588

Резервные активы

-96

-5936

-1105

-3249

-2034

3431

1390

54

-1331

-8034

1616

5934

892

768

2596

Исключительноефинансирование

3109

3920

5319

6343

4718

3102

4486

2581

2960

2131

2624

-26637

1745

1444

7699

Использование новыхзаймов органами гос.управления для финансирования дефицита

0

1690

1650

2144

1393

1013

677

672

646

701

677

0

669

666

4798

- использованиекредитов МВФ

0

1690

1650

2144

1393

1013

677

672

646

701

677

0

669

666

4798

Просроченоплатежей

899

560

1059

-1387

725

619

619

729

994

1080

1107

-27227

606

308

2301

Перенесено платежей пообслуживанию официального внешнего долга

2210

1670

2610

5586

2600

1470

3190

1180

1320

350

840

590

470

470

600

Прочие операции

614

441

668

1083

2757

560

870

735

608

1610

875

2415

1026

787

1293

Использование новыхзаймов органами гос.управления для финансирования дефицита (кроме кредитовМВФ)

614

441

668

1083

2757

560

870

735

608

1610

875

2415

1026

787

1293

Источник: ЦБ РФ

1.2. Финансовый кризис в Юго-ВосточнойАзии: уроки для России.

Углубление финансового кризиса в Россииподтвердило крайне высокую степень зависимости отечественных финансовых рынковот поведения западных инвесторов, что подтверждает принадлежность России кстранам с развивающимися рынками (emerging markets). Следует отметить, что дажев самом благоприятном случае восстановления доверия западных инвесторов кРоссии как объекту инвестиций, результатом выхода из кризиса для российскихфинансовых рынков должна стать их увеличившаяся зависимость от нерезидентов.Это произойдет посредством дальнейшего расширения присутствия западныхфинансовых институтов в России, проникновения западного капитала в уставныекапиталы российских банков и перевод клиентских средств в российские банки.Именно поэтому для российской финансовой системы должны быть полезны урокизарождения и протекания кризиса 1997 — 1998 гг. в странах Юго-ВосточнойАзии, чья зависимость от иностранного капитала измерялась в весьма значительныхцифрах (см. таблицу 1.9).

Таблица1.920.

Объемы международных кредитов странамюго-восточной Азии
(в млрд. долларовСША).

банки из США

японские банки

Европейские банки

общий объем кредитов

Китай

Гонконг

Индонезия

Южная Корея

Малайзия

Филиппины

Сингапур

Тайвань

Таиланд

Вьетнам

2,7

8,7

5,3

9,4

2,3

3,9

5,7

3,2

5,0

0,2

17,8

87,5

22,0

24,3

8,2

1,6

58,8

2,7

37,5

0,2

26,0

86,2

21,0

33,8

9,2

6,3

102,9

12,7

19,2

1,0

55,0

207,2

55,5

100,0

22,2

13,3

189,3

22,4

70,2

1,5

Итог:

46,4

260,6

318,3

736,6

Российская экономическая и институциональнаясреда, сформировавшаяся к началу финансового кризиса 1997 — 1998 гг. имеет много общего спроблемами, характерными для стран юго-восточной Азии, где собственно, изародился кризис. Это заставляет задуматься о возможности повторения черезнесколько лет азиатского сюжета в России с гораздо более серьезными для ееэкономики и финансовых институтов последствиями.

В течение долгого времени правительства,центральные банки и другие регулирующие организации юго-восточного регионазакрывали глаза на то, что уже в середине 1990-х гг. образовался опасный«bubble», связанный с кредитованием недвижимости, что постепенно сталоувеличивать уровень невозвращенных кредитов по всему региону. Доля ссуд,выданных под строительство и покупку недвижимости, составляла от 10% до 35%активов южноазиатских коммерческих банков21.

На рисунке 1.12 представлена доляневозвращенных кредитов по ряду стран юго-восточного региона, России и США.Следует отметить, что по данному показателю Россия вполне вписывается в списокпроблемных стран южноазиатского региона, где доля «плохих» кредитов колеблетсяот 10% до 20%. Официально зарегистрированная на середину 1997 года доля объемапросроченных и невозвращенных кредитов, выданных российскими коммерческимибанками, составляла 13% от общей суммы выданных средств. Однако, по некоторымоценкам, официальная статистика несколько занижает эту цифру.

Рисунок1.1222.

Некоторые экономисты уже в начале 1997 годапредсказывали надвигающуюся рецессию после быстрого роста показателей ВВП.продолжавшийся с 1980-х годов (см. рис. 1.13). Причиной для этого служилиоценки сокращения объемов продаж у ряда крупнейших компаний региона. Так,например, руководство Тойоты заявило о предполагаемом сокращении продаж врегионе в 1997 –1998 гг. на 20 –30%23. Помимо автомобильной отрасли, определенное сокращение объемапродаж наметилось также в электронной отрасли и легкой и обувной промышленностирегиона.

Рисунок1.1324.

В декабре 1997 года внешний долг Южной Кореипревысил 110 млрд. долларов. При этом доля долга со сроком погашения менееодного года составляет около 60% от общей суммы (66 млрд. долларов или 25% ВВПЮжной Кореи). Важно отметить, что проблема быстрого увеличения краткосрочноговнешнего долга в юго-восточном регионе появилась далеко не внезапно. Согласноданным Банка Международных Расчетов (BIS), еще в конце 1996 года внешний долг сдюрацией менее одного года составлял около 120% от резервов в иностраннойвалюте в Таиланде и по 200% в Южной Корее и Индонезии.

Как и в юго-восточной Азии, в Россиифинансовый сектор продемонстрировал устойчивую тенденцию к формированиюфинансово-промышленных групп. Кроме того, российский банковский сектор играетроль мощной, но противоречивой политической силы, способной успешно бороться заизменение условий приватизации какого-либо крупного предприятия и вопределенной степени влиять на общественное мнение с помощью подконтрольных имСМИ, чья роль особенно возрастает накануне выборов 2000 г.

Тем не менее, на настоящий момент ситуация вРоссии и странах юго-восточной Азии имеет несколько серьезных различий. Так,например, если в Индонезии и Таиланде в 1995 и 1996 году чистый приток капиталасоставил, соответственно, 6,3% и 11% ВВП, то в России этот показатель за этовремя едва превысил 1,1% ВВП. Серьезные колебания уровня цен на российскихфинансовых рынках, имевшие место в конце 1997 г. и 1998 г., можно отнести как кзависимости от западного капитала, так и к недостаточной развитости и низкойликвидности последних. В любом случае, российский банковский сектор пока неможет создать реальные предпосылки для экономического роста встране.

В качестве другого серьезного отличия Россииот стран юго-восточной Азии можно выделить степень жесткости денежно-кредитнойполитики. С 1995 года ЦБ России перестал кредитовать Министерство финансов РФ,а расширенный кредит денежных властей коммерческим банкам на конец 1997 г. непревышает 2% ВВП. Кроме того, политика ЦБ РФ в отношении коммерческих банковнаправлена на их укрупнение и реорганизацию проблемных. Ситуация в банковскомсекторе юго-восточной Азии, в том числе и в Японии, отличается от российскойкоренным образом.

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 31 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.