WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 25 | 26 || 28 | 29 |   ...   | 31 |

Коммерческие банки получили возможностьосуществлять кассовое обслуживание клиентуры. С 1991 года банкам второго уровняразрешено вести операции с иностранной валютой — как внутри страны, так и зарубежом. Кроме того, коммерческие банки ведут операции с ценными бумагамигосударства и нефинансовых корпораций, лизинговые и трастовые операции. Втечение 1992 года коммерческие банки были переведены на расчеты черезкорреспондентские счета, которые открывались или в расчетно-кассовых центрах ЦБРФ, или напрямую одним банком у другого.

Требования к создаваемым банкам оставалисьчрезвычайно либеральными — низкий уровень минимального капитала, к тому же обесцененныйвысокой инфляцией 1992 – 1993 гг., и отсутствие сколько-нибудь серьезного анализа заявок нарегистрацию). Эти обстоятельства также способствовали стремительному увеличениюколичества банков в первой половине 90-х годов.

Развитие рынка ГКО и ОФЗ (облигацийфедерального займа) сыграло важную роль в адаптации банков к новым финансовымусловиям. Объем рынка ГКО на конец 1994 года составлял 5% от совокупногобаланса российских банков, к середине 1996 года — уже 18%, а к середине 1997 г.– свыше 30%. Бурныйрост объема государственных заимствований тормозил падение номинальныхдоходностей основных финансовых инструментов и смягчал остроту проблемдедолларизации их балансов.

Острые дискуссии вызвала проблема допускаиностранных банков к операциям на российском рынке банковских услуг. Банки со100%-м иностранным капиталом и совместные банки, созданные с участиеминостранного капитала за годы реформ в России, не смогли добиться заметногоместа на российском рынке банковских услуг. К началу 1997 г. насчитывалось15 отделений и представительств иностранных банков и 133 коммерческих банка, вкоторых был представлен иностранный капитал. Однако отделения иностранныхбанков в основном обслуживают потребности иностранных клиентов, им запрещенозаниматься депозитными операциями на территории России. Официально доляиностранного капитала в капитале банковского сектора не должна превышать 12%,реально она составляла около 3% в 1996 г. и около 6% к середине 1998 г.

В целях регулирования притока иностранныхбанков в Россию были установлены «переходные периоды», в течение которых Россиявправе устанавливать ограничения на операции иностранных банков. Эти условияопределены Соглашением о партнерстве и сотрудничестве с ЕвропейскимСообществом, подписанным Президентом России в июне 1994 г.

Во время первого периода, который закончился1 января 1996 г., все банки стран Европейского Сообщества, за исключением техбанков, которые получили лицензию от Банка России и приступили к обслуживаниюроссийских резидентов до 15 ноября 1993 г., были лишены права проводитьоперации с российскими резидентами. При этом была достигнута договоренность,что банкам государств ЕС, получившим лицензии до 15 ноября 1993 г., этилицензии подтверждаются и они могут выполнять все виды операций, в том числе сроссийскими резидентами. Эта договоренность была закреплена в Указе Президентаот 10 июня 1994 г.

В течение второго переходного периода– с 1 января 1996 г. доконца июня 1999 г. –ограничения деятельности иностранных банков касаются, в частности, проведенияиностранными банками операций с акциями российских компаний, установленияминимального остатка на счете частного лица — резидента РФ в иностранном банке вразмере 55 тыс. ЭКЮ. Кроме того, в течение этого срока Россия вправеограничивать количество филиалов, которые будут открывать на ее территориииностранные банки. И, наконец, Российская Федерация сохраняет за собой право,не ограниченное сроками или условиями, продолжать практику установления квоты,т.е. максимального удельного веса иностранного капитала в банковской системеРоссии67.

На 1 января 1997 г. совокупная величинаиностранных инвестиций в российский банковский сектор составляла 808,6 млрд.руб., зарегистрировано 152 российских банка с участием иностранного капитала. ВМоскве находится 65,8% общего количества банков с участием иностранногокапитала, в Западно-Сибирском регионе — 9,9%, в Уральском регионе— 7,9%, на всеостальные регионы приходится 13,2%68. Со 100-процентным участиеминостранного капитала зарегистрировано 13 банков.

В то же время, крупные российские банки в1996 – 1997 гг.существенно расширили доступ к более дешевым ресурсам зарубежных финансовыхрынков путем выпуска еврооблигаций, получения синдицированных займов, открытиякредитных линий западными банками. Так, например, если в начале 1996 года надолю нерезидентов приходилось 44% привлеченных межбанковских кредитов в валюте,то к концу года этот показатель вырос до 62%. При сохранении общей долизаимствований у других банков в валюте на том же уровне (13% пассивов) снижениепроцентных расходов по этой части обязательств выступало фактором поддержанияпроцентной маржи и прибыльности.

На этапе перехода от экстенсивного кинтенсивному развитию банковской системы России, проблемы надзора,регулирования и повышения надежности коммерческих банков приобрели особоезначение. Этот этап начался в 1995 г. и непосредственно связан с реализациейполитики финансовой стабилизации. После того, как банки лишились финансовойподпитки в виде дешевых централизованных ресурсов, а также возможностиперераспределять в свою пользу инфляционный налог положение многих из нихзначительно осложнилось, о чем свидетельствует рост числа банков, у которыхбыли отозваны лицензии: на 1.01.96 их насчитывалось 303, а на 1.01.97— уже 57069. По разнымоценкам, в середине 1997 г. всего лишь 40 — 60% общего числа банков считалосьболее или менее финансово устойчивыми. Кандидатами же на начало процедурыликвидации были более 750 кредитных учреждений.

Характерные чертыразвития российских рынков ценных бумаг
Развитие российского рынка ценныхбумаг

Начало процесса институциональногоформирования рынка ценных бумаг в России обычно связывают с принятием Положенияоб акционерных обществах, утвержденного Постановлением Совета Министров РФ №601 от 25 декабря 1990 г. Следующий вклад в развитие отечественных финансовыхрынков был сделан принятием Положения о выпуске и обращении ценных бумаг ифондовых биржах в РСФСР, утвержденным Постановлением Правительства № 78 от28 декабря 1991 г. Данным документом в России была разрешена бездокументарнаяформа обращения ценных бумаг, позволяющая развивать инфраструктуру рынка свзаимосвязанными биржевыми и внебиржевыми площадками, клиринговымиорганизациями, депозитариями и реестродержателями.

Тем не менее, до 1993 года российский рынокценных бумаг функционировал крайне вяло. Реальное становление отечественныхфинансовых рынков началось лишь к концу проведения этапа ваучерной приватизации1992 – 1994 гг., когдапомимо рынка ваучеров появился и реально действующий рынок акцийприватизированных предприятий. Другой причиной активизации деловой активности вроссийской финансовой сфере стало появление рынка государственных ценных бумаг.Постановление Совета Министров РФ №107 от 8 февраля 1993 г. заложило правовыеосновы выпуска, обращения и погашения государственных обязательств.

С 1995 года правовая база российского рынкаценных бумаг претерпела серьезные изменения. Во-первых, вступил в силу один изосновополагающих гражданско-правовых актов – Гражданский кодекс РФ70. В нем былиустановлены нормы, регламентирующие создание и функционирование акционерныхобществ. ГК уточнил характеристики понятия «ценная бумага», определилособенности выпуска, обращения и процедуры передачи правсобственности.

Во-вторых, былиприняты Федеральные законы, регулирующие фундаментальные отношения на фондовомрынке. К их числу можно отнести:

- Федеральный закон «Об акционерныхобществах» от 26 декабря 1995 г., определяющий особенности создания акционерныхобществ, прав акционеров и руководящих органов АО, выплат дивидендов, порядкараспределения имущества при его ликвидации, крупных сделок по акциям АОи т.д.

- Федеральный закон. «О рынке ценных бумаг»от 22 апреля 1996 г., фиксирующий виды профессиональной деятельности иучастников рынка ценных бумаг и определяющий роль Федеральной комиссии по рынкуценных бумаг (ФКЦБ).

- Федеральный закон «О налоге на операции сценными бумагами» №2023-1 от 12 декабря 1991 г. вместе с Федеральным законом «Овнесении изменений в закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами»№158-ФЗ от 18 октября 1995 г. помимо чисто фискальных положений определилвозможность проконтролировать требования антимонопольного законодательства приформировании крупных пакетов акций.

Рассмотренные документы составляют правовуюоснову функционирования российского рынка ценных бумаг. Кроме того,регулирование отечественного рынка ценных бумаг осуществляется указамиПрезидента РФ и постановлениями Правительства РФ. Специфические вопросыфункционирования рынка ценных бумаг регламентируются ведомственнымидокументами: письмами, приказами, распоряжениями и т.п. Следует отметить, чторабота российского рынка ценных бумаг в определенной степени регулируется ивнутренними документами, регламентирующими работу фондовых бирж и торговыхплощадок.

В-третьих, в Россиипоявился государственный институт, созданный для регулирования функционированияфондового рынка —Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Последняя является федеральныморганом исполнительной власти по проведению государственной политики в областирынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынкаценных бумаг. ФКЦБ создана в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»,Указом Президента РФ от 1 июля 1996 года № 1009 «О Федеральной комиссии порынку ценных бумаг» и является правопреемником Федеральной комиссии по ценнымбумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (осуществлявшей своюдеятельность в соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 года № 2063«О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в РоссийскойФедерации»).

Помимо ФКЦБ России, к органамгосударственного регулирования рынка ценных бумаг относятся: Министерствофинансов РФ, Центральный банк РФ, Мингосимущества РФ, Антимонопольный комитетРФ, Государственная налоговая инспекция, Министерство юстиции РФ идр.

Согласно ст. 38 закона «О рынке ценныхбумаг», государственное регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерацииосуществляется путем:

— установленияобязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участниковрынка ценных бумаг и ее стандартов;

— регистрациивыпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля засоблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных вних;

—лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценныхбумаг;

— созданиясистемы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами ипрофессиональными участниками рынка ценных бумаг;

— запрещения ипресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность нарынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Национальные интересы России определяютосновные цели государственного регулирования на рынке ценных бумаг. Всоответствии с Концепцией развития рынка ценных бумаг в РФ (утв. указомПрезидента РФ от 1 июля 1996 г. № 1008), к их числу относятся:

— создание иобеспечение эффективного функционирования механизмов привлеченияинвестиций;

—финансирование дефицита федерального бюджета на основе связанных с рынкомценных бумаг методов неинфляционного финансирования;

— созданиенадежных механизмов и финансовых инструментов инвестирования средствнаселения;

— содействиеформированию эффективной модели корпоративного управления приватизированнымипредприятиями;

—предотвращение социальных взрывов и конфликтов путем защиты прав участниковрынка ценных бумаг, и в первую очередь прав инвесторов;

— интеграцияроссийского рынка ценных бумаг в мировой финансовый рынок, обеспечениесамостоятельного места российского рынка в системе международных рынковкапиталов;

— борьба ссуррогатами ценных бумаг и с мошенничеством, пресечение незаконной деятельностина рынке ценных бумаг.

Таким образом, в 1995-1997 гг. в Россиисформировалась достаточно проработанное законодательство, регулирующее рынокценных бумаг, и развитая система регулирующих институтов. Несмотря на некоторыемежведомственные противоречия, обострившиеся в 1996 – 1998 гг., можно сказать, что сточки зрения регулирования российский рынок ценных бумаг стал достаточнопривлекательным для иностранных портфельных инвестиций. Это связано и спостепенным развитием инфраструктуры. Другое дело, что иные виды рисков в конце1997 – 1998 г.существенно возросли, приведя к уходу западных капиталов из России. Однакоданную тему мы рассмотрим в разделе 4.

Структура российского рынка ценных бумаг вначале 1998 г. выглядела следующим образом:

  • рынок государственных и субфедеральных (региональных,муниципальных) ценных бумаг;
  • рынок корпоративных ценных бумаг;
  • рынок векселей;

Следует отметить, что первые два секторароссийского финансового рынка до финансового кризиса августа 1998 г. имелидоминирующее значение. Именно поэтому ниже мы подробнее остановимся на ихособенностях.

Рынок государственныхценных бумаг

Российский рынок государственных ценных бумагдо недавнего времени являлся важным инструментом неинфляционного финансированиядефицита федерального бюджета. Определяемая Государственной Думой РФ «мягкая»бюджетная политика, высокий дефицит федерального бюджета стали причинойзначительных объемов размещения государственных ценных бумаг. Большие объемыопераций, высокая ликвидность при сравнительно небольших рисках определилиключевая роль данного рынка в системе российских финансовых рынков. Как дляотечественных, так и для зарубежных инвесторов данный рынок служил весьмаприбыльным объектом инвестиций с государственными гарантиями и определенныминалоговыми льготами.

Государственные ценные бумаги, обращавшиесякак на отечественном, так и на зарубежных финансовых рынках, былипредставлены:

Pages:     | 1 |   ...   | 25 | 26 || 28 | 29 |   ...   | 31 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.