WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 |

– выбор реестродержателя и условий контракта с ним должны утверждаться годовым собранием акционеров;

– внесение в Уголовный кодекс РФ норм об ответственности за действия реестродержателей и их сотрудников (мошенничество, манипуляции, непредоставление инфоромации, участие в инсайдерских сделках, манипулирование реестром эмитентов);

– открытие данных реестра (за исключением адресов физических лиц) для всех акционеров в силу фактического отсутствия конфиденциальности этих данных;

– детальное законодательное определение круга обязанностей и ответственности реестродержателей, должностных лиц и сотрудников;

– обеспечение прозрачности цепочки номинальных держателей;

– введение ограничений на участие в уставном капитале регистратора для любого акционера и одновременно с ним – запрещения акционерам регистратора владеть пакетом акций эмитента, чей реестр ведет данный регистратор, в размере, превышающем эти ограничения;

– повышение требований к собственному капиталу регистраторов и структуре их баланса с тем, чтобы обеспечить регистратору возможность повысить уровень своей ответственности за ошибки перед третьими лицами и обеспечить регистратору возможность страхования своей финансовой ответственности

В сфере депозитарной деятельности существует немало нарушений (операции по счетам депо клиентов без соответствующих поручений, возможности несанкционированного доступа и утраты баз данных и др.), что требует совершенствования деятельности по оказанию данного вида услуг

Закон «О рынке ценных бумаг», акты ФКЦБ РФ

Необходимы модификация положений депозитарного договора, которая усилит ответственность депозитария, порядка зачисления и списания ценных бумаг на счетах депо. Следует определить исчерпывающий перечень лиц, имеющих право на доступ к информации, имеющейся у депозитариев. Необходимо создание Центрального депозитария и/ или нескольких взаимосвязанных депозитарных структур, которые должны обеспечивать защиту прав инвесторов на ценные бумаги, включая государство как собственника ценных бумаг. Целесообразно также дальнейшее законодательное развитие механизмов добровольного и обязательного страхования ответственности депозитариев и регистраторов.

«Размывание» долей путем выпуска акций

Закон «Об акционерных обществах»

Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов», Стандарты ФКЦБ

Детализация правового регулирования института дробных акций, особенно вопросов преимущественного выкупа акций и по вопросам правовой регламентации прав акционеров

Нарушение процедур проведения собрания акционеров

Закон «Об акционерных обществах»

– законодательное урегулирование неясных вопросов (установить четкий перечень существенных нарушений, допущенных при проведении и подготовки к проведению общего собрания акционеров, которые должны являться основанием для признания судом решений общего собрания акционеров недействительными в любом случаев);

– устранение противоречивости сроков осуществления различных процедур при подготовке и проведении собрания

Передача права голоса руководству компании в случаях АДР или ГДР

Акты ФКЦБ РФ

Защита интересов владельцев депозитарных расписок на акции российских компаний (предоставление им такого же объема прав, что и у прямых владельцев, запрет на передачу права голоса по депозитарным распискам членам органов управления эмитента)

Нарушения при реорганизации и консолидации компаний

Закон «Об акционерных обществах»

– расширение способов реорганизации с соответствующими поправками в ГК РФ, закон «Об акционерных обществах» и др.;

– помимо реализованного требования о сохранении структуры собственности при реорганизации, необходимость системы мер по защите интересов кредиторов;

– введение требования о привлечении независимого оценщика;

– улучшение раскрытия информации

Нарушения требований раскрытия информации

Закон «Об акционерных обществах», закон «О рынке ценных бумаг», закон «О защите прав и законных интересов инвесторов», Стандарты ФКЦБ

– совершенствование законодательства по раскрытию информации;

– возврат к прежней норме о предоставлении информации акционерам, имеющим свыше 10% акций (в новой версии закона об АО – 25%);

– запрет практики асимметричного предоставления информации некоторым привилегированным сторонам и использования в корыстных целях существенно важной и закрытой информацией;

– введение международных стандартов бухгалтерского учета;

– развитие механизмов привлечения к уголовной ответственности за нарушения требований законодательства в области раскрытия информации

Непрозрачная структура собственности и контроля (раскрытие структуры собственности и контроля необходимо для решения проблем возможных злоупотреблений, связанных со сделками с заинтересованными лицами, включая использование оффшорных и трастовых структур, контролируемых менеджментом или контролирующими акционерами

Значительное число актов, часто содержащих противоречивые требования. Некоторые акты исходят из процентной доли участия в разрешенном к выпуску капитале, другие учитывают процент голосов. В некоторых правовых актах учитывается также непрямой контроль через номинальных владельцев. Наконец, в соответствии с действующими правилами, нет обязательного требования раскрывать даже официальные соглашения между акционерами

1) последовательность и непротиворечивость правовой базы установление процедур и разделения ответственности между всеми сторонами (акционерами, эмитентами, реестродержателями, доверительными управляющими и ФКЦБ);

2) фиксация в законодательстве нормы о том, что предоставление информации об изменениях в собственности компании фондовой бирже и в целом общественности является ответственностью акционеров, как отечественных, так и иностранных;

3) правовые нормы, касающиеся раскрытия информации, должны однозначно рассмотреть (включая санкции) случаи согласованных действий сторон и случаи с участием сторон, находящихся де-факто или де-юре под контролем других заинтересованных лиц;

4) обязанность по раскрытию своего участия в собственности должна распространяется и на собственность, зарегистрированную через номинальных владельцев. Финансовые институты, получившие право на ведение счетов номинальных владельцев, и реестродержатели должны также нести ответственность за несоблюдение требований по раскрытию информации;

5) законом должны быть предусмотрены адекватные и понятные уголовные и гражданские санкции за непредоставление сведений о значительных изменениях в собственности. Эти санкции должны распространяться на акционеров, эмитентов, реестродержателей и на организации ответственного хранения;

6) разработка законодательства, регулирующего «корпоративные группы» (по аналогии с нормами ряда стран континентальной Европы)

Ответственность менеджеров

Уголовный кодекс, Закон «Об акционерных обществах», Трудовой кодекс (увольнение заметно облегчено в том числе через собрание акционеров, однако в отношении ответственности даны перекрестные отсылки на правовые акты) и др.

Значительное ужесточение санкций (прежде всего штрафов) за нарушения по всему спектру корпоративных отношений

«Вывод» активов

Закон «Об акционерных обществах», Уголовный кодекс РФ (ст. 165, 201, 204)

1) совершенствование форм финансовой отчетности;

2) усиление и уточнение требований к порядку совершения крупных сделок и сделок заинтересованных лиц;

3) выработка прозрачной позиции правительства в отношении трансфертного ценообразования;

4) квалификация сделок с аффилированными лицами, расширение понятия «аффилированное лицо»;

5) разработка понятия «группы юридически независимых, но экономически связанных лиц»

Трансфертное ценообразование

Закон «Об акционерных обществах», Уголовный кодекс РФ (ст. 165, 201, 204)

– совершенствование налогового законодательства и его правоприменения;

– совершенствование форм финансовой отчетности;

– ликвидация внутренних оффшорных зон и введение дискриминационных мер в отношении компаний, зарегистрированных во внешних оффшорах (как минимум, ограничение доли оффшорных компаний в уставных капиталах, прозрачность в отношении конечных бенефициаров и др.)

Умышленное (фиктивное) банкротство с последующей скупкой активов

Закон «О несостоятельности (банкротстве)», Уголовный кодекс РФ

– ужесточение уголовных санкций за фиктивное банкротство;

– усиление мер ответственности арбитражных управляющих за действия (осуществление сделок с активами) в интересах части кредиторов;

– разработка законодательства о дисквалификации руководителя, действия которого нанесли ущерб возглавляемой им организации и ее кредиторам;

– расширение практики отказа судебных инстанций от использования процедур банкротства в качестве рядового средства погашения долга (как злоупотребление правом в соответствии со ст. 10 ГК РФ);

– уточнение роли государственных органов (как кредиторов и как представителей интересов государства) и процедур их участия в процессе банкротства;

Враждебное поглощение с использованием административных и силовых инструментов давления

В отношении прав миноритариев – закон «Об акционерных обществах», в отношении экономической концентрации – антимонопольное законодательство

– детальное регулирование оферты, справедливой цены и процедуры публичного предложения;

– повышение дисциплинарной ответственности судей и судебная реформа в целом;

– развитие процессуальных норм

Необоснованные иски (шантаж) эмитента (крупного акционера)

Только судебная практика

– введение процедуры альтернативного разрешения споров – проведение административных или арбитражных слушаний государственным регулятивным органом;

– развитие системы третейских судов в рамках СРО;

– разработка положений, призванных защитить совет директоров (руководство) компании от злоупотреблений мелких акционеров посредством: (а) проверки обоснованности жалоб, (б) использования т. н. «безопасных гаваней» (такие средства правовой защиты, как правило «делового усмотрения» или отказ от необоснованных требований в раскрытии информации), (в) решения проблемы судебных исков со стороны акционера–«владельца 1 акции» (введение квот, разработка требований по групповым искам, толкование ущерба для данных целей)

Инфорсмент (в том числе проблема обеспечения акционеру возможности обращаться в суд)

Комплекс правовых и процессуальных норм

1) постоянное формирование судебных прецедентов (например, согласно закону «Об акционерных обществах», акционер имеет право на взыскание в пользу общества убытков, причиненных ему по вине его руководителей. Описать такие убытки в законодательстве фактически невозможно, поэтому важны конкретные судебные решения);

2) практическая реализация института групповых (коллективных) исков – защиты прав неопределенного круга инвесторов, введение понятия исков от лица класса акционеров, расширение практики косвенных (производных) исков, которыми защищаются права не только группы акционеров, но и акционерного общества в целом, развитие такой формы коллективной судебной защиты инвесторов, как право передачи и консолидации исковых требований, и др.);

3) дальнейшая реализация судебной реформы;

4) комплекс антикоррупционных мер экономического характера;

5) образовательные программыв области коммерческого права, в особенности законодательства о компаниях, закона о ценных бумагах и закона о банкротстве;

6) обучение судей основополагающим концепциям делового оборота, так как отсутствие прежнего опыта в деловой практике подчас ведет к чрезмерно буквальному применению законов;

7) более глубокая специализация судей в области коммерческого права (создание специализированного подразделения арбитражных судов, занимающегося корпоративными исками и исками по ценным бумагам);

8) обязательная открытая публикация и распространение письменных заключений судов и судебных решений;

9) развитие механизмов частного разрешения споров и профессионального независимого третейского разбирательства (система внесудебного разрешения споров – административные слушания или независимое третейское разбирательство);

10) внесение в процессуальное законодательство изменений, позволяющих судьям рекомендовать сторонам пройти процедуру посредничества (медиации) до судебного разбирательства

Неразвитость публичных и вневедомственных механизмов защиты интересов инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций

– создание системы независимого общественного контроля ведомственной деятельности на рынке ценных бумаг;

– обеспечение прозрачности принимаемых ведомственных решений;

Pages:     | 1 || 3 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.