WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |

4,10

4,0

4,01

Фундаментальные исследования

0,29

0,04

0,24

0,26

0,32

0,28

0,28

0,28

0,28

0,28

0,29

Услуги народному хозяйству

2,18

1,19

1,63

1,46

1,61

1,63

1,61

1,53

1,61

1,51

1,52

Социальные услуги

1,12

0,52

0,96

1,19

1,41

1,45

1,51

1,40

1,32

1,25

1,23

Обслуживание государственного долга

1,5

1,5

1,27

1,54

1,36

2,26

2,09

2,07

2,04

1,93

1,92

Помощь другим уровням власти

1,76

0,2

1,23

1,66

1,53

1,50

1,45

1,44

1,53

1,55

1,49

Прочие расходы

2,79

0,49

0,78

1,38

1,22

1,36

1,7

1,95

2,02

1,93

X

Итого расходов

15,24

7,1

10,48

12,04

12,57

13,42

13,68

13,66

13,88

13,59

X

Ссуды за вычетом погашений

1,37

2,26

0,81

1,19

1,15

0,87

1,13

1,33

1,57

1,23

X

Расходы и ссуды за вычетом погашений

16,61

9,36

11,29

13,24

13,72

14,29

14,81

14,99

15,45

14,82

14,77

Дефицит бюджета

-2,94

-1,48

-2,8

-3,37

-4,35

-4,32

-4,01

-4,07

-4,23

-3,71

-3,5

Справочно: ВВП (трлн. руб.)

1659,2

166

322

508

691

876

1066

1260

1403

1609

1819

* Предварительные данные

Попытки Правительства, в особенности комиссии по неплатежам, и вновь созданного Временного Чрезвычайного Комитета исправить катастрофическое положение с исполнением государственного бюджета, к сожалению не приносят плодов. Так, по предварительным данным (см. таблицу 1), доходы государственного бюджета, по сравнению с сентябрем, не увеличились, а снизились примерно на 1% ВВП. На фоне падения расходов подобная динамика государственных доходов привела к сокращению бюджетного дефицита, который достиг рекордно низкого, за период с марта, уровня.

Октябрьский пик погашений ГКО, размещенных со значительным дисконтом до выборов Президента, обусловил резкий рост вторичного дефицита (см. таблицу 2).

Таблица 2. Дефицит федерального бюджета в 1996 году.

1995

1.02.96

1.03.96

1.04.96

1.05.96

1.06.96

1.07.96

1.08.96

1.09.96

1.10.96

1.11.96*

Дефицит бюджета

-2,94

-1,48

-2,8

-3,37

-4,35

-4,32

-4,01

-4,07

-4,23

-3,71

-3,5

Общее финансирование, в том числе

2,94

1,48

2,8

3,37

4,35

4,32

4,01

4,07

4,23

3,71

3,5

внутреннее финансирование

1,41

0,57

1,69

2,34

2,34

1,94

2,19

1,95

2,61

2,34

2,05

внешнее финансирование

1,53

0,91

1,12

1,03

2,01

2,38

1,82

2,12

1,62

1,4

1,45

Вторичный дефицит**

-4,2

-3,4

-4,8

-5,6

-6,7

-6,5

-6,1

-6,1

-6,5

-6,2

-7,1

* Предварительные данные

** Оценка с учетом обслуживания ГКО

Динамика показателей консолидированного бюджета немногим отличается от показателей федерального.

Несмотря на деятельность вышеперечисленных органов, продолжился рост недоимок в федеральный бюджет. В основном это произошло за счет роста недоимки по НДС, как можно видеть из рисунка 2, в то время как недоимка по налогу на прибыль наоборот сокращалась.

С.Архипов, С.Дробышевский

Денежно-кредитная политика

В октябре – ноябре 1996 темп роста потребительских цен по-прежнему увеличивался. В октябре инфляция составила 1,2%, что соответствует 15,4% в год. Предварительная оценка индекса потребительских цен в ноябре дает 2 – 2,4% или 26,8 – 32,9% в пересчете на год. Динамика недельного роста цен, показанная на Рис.3, отражает увеличение ИПЦ с нулевого и, даже отрицательного уровня в августе 1996 года, до 0,6% в первой половине ноября. В декабре, по нашим оценкам, темпы инфляции сохранятся на уровне ноября (см. таблицу 4), а за весь 1996 год прирост потребительских цен составит 23 – 24%.

С 1 ноября 1996 года вступили в силу новые нормативы обязательного резервирования для коммерческих банков. По рублевым счетам до востребования и срочным обязательствам на срок до 30 дней ставка снизилась с 18% до 16%, на срок до 90 дней – с 14% до 13%. По валютным счетам ставка повышена с 2,5% до 5%. В первом приближении можно выделить несколько возможных последствий данного решения. Во-первых, снижение резервных требований по рублевым пассивам привело к некоторому смягчению денежно-кредитной политики. Во-вторых, увеличение ставок резервирования по валютным счетам должно привести к реструктуризации банковских пассивов в пользу рублевых средств. В-третьих, удешевление стоимости привлечения рублевых депозитов наряду со снижением ставок репо для коммерческих банков способствует понижению уровня процентных ставок по банковским кредитам (см. раздел МБК).

Рис. 3.

В октябре, уже второй раз за последние полгода, Россия не получила от МВФ очередной транш кредита по программе EFF. Жесткая позиция руководства МВФ вследствие ухудшившейся в августе – сентябре 1996 года ситуации со сбором налогов выглядит вполне обосновано. Однако отказ выплатить 340 млн. долларов в сложившихся политических условиях способен привести к ухудшению отношений России и МВФ.

Сложная ситуация с исполнением федерального бюджета вызвала активизацию оппозиционных политических сил, призывающих к смене экономического курса. Так, можно выделить принятие 12 ноября 1996 года Государственной Думой поправки к заключению согласительной комиссии по проекту федерального бюджета на 1997 год. В частности, предлагается вариант увеличения денежной массы до “мирового уровня”, под которым понимается 21% ВВП. Депутаты, по-видимому, не понимают абсурдность подобного предложения, заключающуюся в невозможности прямого воздействия на величину реальной денежной массы.

В качестве иллюстрации последствий такой политики рассмотрим рост номинальной денежной массы в 1996 году до 470 трлн. руб. (21% прогнозного ВВП 1996 года) и то, к какому уровню реальной денежной массы это может привести. Рассмотрим случай, когда выполняются следующие предпосылки. Во-первых, выход номинальной денежной массы на заданный уровень, рассчитанный как 21% от ожидаемого ВВП 1996 года, равного 2242,9 трлн. рублей, произойдет только к концу 1997 года. Во-вторых, до конца текущего года Правительство будет придерживаться ориентиров, заданных в денежной программе на 1996 год.

Расчеты показывают, что ожидаемое усиление инфляционных процессов приведет к падению спроса на деньги (на 33 процентных пункта за 1997 год). Спад реального ВВП составит около 5% за год. Неизбежных крах финансовых рынков и прекращение внешнего финансирования по программе EFF лишит государство возможности безинфляционного покрытия дефицита федерального бюджета. Дополнительная рублевая эмиссия должна составить 91 трлн. руб. (в соответствии с проектом Закона о федеральном бюджете на 1997 год).

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.