WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |

Обороты вторичного рынка продолжали расти с 12 – 15 трлн. рублей в неделю на начало сентября до 16 – 19 трлн. рублей к концу октября (см. рисунок 4). Таким образом, в октябре суммарный оборот на вторичном рынке ГКО-ОФЗ достигнет 71 – 74 трлн. рублей.

Фондовый рынок. В сентябре наибольшее влияние на конъюнктуру рынка корпоративных ценных бумаг оказало усиление политической неопределенности в связи с состоянием здоровья Б.Ельцина. Однако в первой половине октября значительные колебания котировок по наиболее ликвидным акциям, сменились их устойчивым ростом на 10 – 15% (см. рисунок 6)1.

В октябре происходило также значительное увеличение объемов ежедневных торгов (см. рисунок 5). В качестве одной из основных причин оживления рынка следует отметить присвоение России кредитного рейтинга ведущими международными финансовыми агентствами.

Таблица 4. Характеристики фондового рынка за период 1.09 – 21.10.96.

Ликвидность (отношение количества дней, в которые происходили сделки по бумаге, к числу дней за период): РАО ЕЭС России, РАО ЕЭС России (привилегированные), Газпром, Иркутскэнерго, Лукойл, Мосэнерго, Норильский никель, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз (привилег.) – 1

Наиболее доходные акции*: Индекс рынка – 6,73%, Газпром – 26,27% (1), Ижорские заводы – 21,95% (0,389), МГТС – 19,59% (0,306), Сургутнефтегаз (привилег.) – 18,98% (1), Санкт-Петербургский порт – 17,30% (0,833)

Акции с наименьшим риском (показатель бета)*: Рыночный риск – 9,71%, Ижорские заводы – -0,018 (0,389), ОНАКО – 0,032 (0,611), Северо-Западное речное пароходство – 0,079 (0,722), Юганскнефтегаз – 0,099 (0,694), ГУМ – 0,102 (0,472)

Наиболее недооцененные акции (показатель альфа)*: ЦУМ – 0,046 (0,194), Газпром – 0,045 (1), Красный Октябрь – 0,038 (0,222), Ижорские заводы – 0,036 (0,389), Санкт-Петербургский порт – 0,032 (0,833)

Акции с наибольшим уникальным риском (низкие значения показателя R-квадрат)*: Ижорские заводы – 0,03% (0,389), ОНАКО – 0,14% (0,611), Северо-Западное речное пароходство – 0,36% (0,722), Красный Октябрь – 0,37% (0,222), Газпром – 0,67% (1)

Акции с наименьшим уникальным риском (высокие значения показателя R-квадрат)*: Сургутнефтегаз (привилег.) – 68,03% (1), Лукойл (привилег.) – 66,11% (0,5), Норильский никель (привилег.) – 53,72% (0,806), Ленэнерго – 52,21% (0,944), РАО ЕЭС России (привилег.) – 49,09% (1)

Акции, обеспечившие наибольшую долю оборота*: Мосэнерго – 21,30% (1), РАО ЕЭС России – 18,80% (1), Лукойл – 12,18% (1), Сургутнефтегаз – 9,12% (1), Газпром – 7,63% (1)

* в скобках показано значение коэффициента ликвидности

1

Рисунок 5.

Рынок межбанковских кредитов. В сентябре – октябре 1996 года на межбанковском кредитном рынке сохранилась тенденция к снижению процентных ставок по кредитам на все сроки (см. рисунок 6).

Общий объем сделок на рынке МБК за октябрь по сравнению с сентябрем 1996 года остался практически без изменений (см. таблицу). Рост недельных объемов предоставленных кредитов до 6000 – 6500 млрд. рублей, наблюдавшийся в конце сентября, прекратился, и к последней трети месяца обороты рынка вернулись на уровень июля – августа 1996 года (около 4000 млрд. рублей).

Рисунок 6.

Рисунок 7.

Валютный рынок. Темп снижения обменного курса рубля за сентябрь – октябрь 1996 года остался на прежнем уровне. Официальный обменный курс доллара США увеличился с 5348 до 5396 руб./$ (0,9% за месяц, 11,3% в годовом исчислении). Курс немецкой марки снизился с 3580 до 3535 руб./DM (1,3% за месяц или 13,2% за год). Курс доллара США на ММВБ за это же время вырос на с 5352 до 5407 руб./$, а на межбанковском рынке с 5364 до 5415 руб./$ (см. рисунок 8). Брутто-оборот биржевого валютного рынка в сентябре остался на уровне августа (около 1175 млрд. рублей). Первые недели октября свидетельствуют о значительном снижении данного показателя (до 20%). Предварительная оценка брутто-оборота ММВБ не превышает 900 млрд. руб. (160 млн. $). Первоначальный спрос составит около 175 млн. $, предложение валюты – 145 млн. $.

Рисунок 8.

По нашим оценкам, в октябре официальный курс рубля по отношению к доллару США снизился на 1% до 5450 рублей за 1 доллар. Биржевой курс понизился на 0,83% (5452 руб./$), курс межбанковского валютного рынка – примерно на 1,07%, до 5466 руб./$. Курс немецкой марки к концу месяца не превысит 3590 руб./DM.

Политика Центробанка, направленная на снижение доходности на финансовых и денежных рынках внесла значительную степень предсказуемости в динамику обменных курсов, снизив тем самым привлекательность валютного рынка для банков. Уменьшение в сентябре – октябре арбитражного спрэда между официальными и рыночными котировками доллара свидетельствует о стабилизации данного сектора финансового рынка.


Таблица 5. Индикаторы финансовых рынков.

месяц

июль

август

сентябрь

октябрь*

месячная инфляция

0,7%

–0,2%

0,3%

1,2 – 1,5%

расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца

8,7%

–2,4%

3,7%

15,4 – 19,6%

ставка рефинансирования ЦБ РФ

110%

80%

80%

60%

процент. ставка по вкладам (1 мес.) в Сбербанк Москвы (кон. мес.):

48%

48%

48%

48%

аукционная ставка по 3-х мес. ГКО (на конец месяца)

98,89%

63,18%

69,58%

42,17%

аукционная ставка по 6-ти мес. ГКО (на конец месяца)

116,1%

74,34%

94,00%

52%

аукционная ставка по ОФЗ (на конец месяца)

129,1%

139,58%

91,07%

91,94%

аукционная ставка по ОГСЗ (на конец месяца)

156,2%

156,17%

75,66%

77,88%

доходность к погашению выпусков ГКО (% в год) со сроками:

менее 1 месяца

61,6%

40,2%

41,3%

32%

1-3 месяца

72,3%

63,5%

51,9%

50%

3-6 месяцев

97,3%

94,0%

68,1%

58%

средняя ставка по всем выпускам

86,3%

80,9%

60,9%

50%

доходность ОФЗ (% в год) к погашению

3-я серия

95,86

91,49%

78,47%

65,85%

4-я серия

105,39

93,37%

79,86%

66,45%

5-я серия

111,23

175,54%

525,09%

81,27%

6-я серия

427,86

163,10%

221,01%

97,79%

7-я серия

114,85

446,16%

148,22%

146,24%

8-я серия

116,34

174,77%

392,05%

92,93%

9-я серия

94,51%

оборот рынка ГКО/ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

58480

66731

64285

73000

суммарный объем ГКО/ОФЗ в обращении (трлн.руб.)

171,5

188,2

197,533

215

номинальный прирост объема ГКО/ОФЗ в обращении к предыдущему месяцу

11,1%

9,7%

5%

8,8%

расчетная ставка МБК-INSTAR (% в год на кон. мес.) по кредитам на:

1 неделю

61,8%

36,85%

52,36%

28%

2 недели

75,4%

40,32%

48,96%

37%

1 месяц

52,3%

70,00%

48,05%

34%

оборот рынка МБК за месяц (млрд. руб.)

20311

29609

32360

32000

эффективная доходность облигаций ВЭБ, USD:

3-й транш

15,99%

14,1%

13,4%

11,0%

4-й транш

17,61%

15,7%

14,6%

12,4%

5-й транш

16,80%

16,0%

15,3%

12,7%

6-й транш

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.