WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

Дестабилизация долларового рынка в августе – сентябре 1998 г. привела к соответствующим колебаниям на рынке рубль/марка. Официальный курс марки в августе вырос с 3,5183 руб./DM до 4,3948 руб./DM. Это соответствует 24,9% в месяц или 1343% годовых. На ММВБ курс марки к 25 августа увеличился с 3,524 руб./DM до 4,4995 руб./DM, т.е. на 27,7% (1777% в годовом исчислении), а 26 августа в отсутствии торгов по доллару США достиг 7,6 руб./DM (см. график 8).

В сентябре 1998 г. обменный курс марки вырос с 4,3948 руб./DM до 9,5084 руб./DM, что соответствует 116,4% прироста. Таким образом, динамика обменного курса немецкой марки определялась конъюнктурой рынка "рубль/доллар". Существенные изменения на мировых валютных рынках (см. график 9) не оказали какого-либо влияния на курс марки к рублю.

График 7.

График 8.

График 9.

Таблица 2. Индикаторы финансовых рынков.


Месяц

май

июнь

июль

август

сентябрь*

месячная инфляция

0,5%

0,1%

0,2%

15%

45%

расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца

6,17%

1,21%

2,43%

435%

8538%

ставка рефинансирования ЦБ РФ

150

80%

60%

60%

60%

аукционная ставка по ГКО (на конец месяца)

61,07%

53,45%

99,57%

аукционная ставка по ОФЗ (на конец месяца)

33,75%

49,29%

48,96%

доходность к погашению выпусков ГКО (% в год) со сроками:

менее 1 месяца

45,01%

68,33%

73,98%

60,71%

1-6 месяца

43,20%

70,31%

85,24%

95,00%

более 6 месяцев

42,27%

63,71%

83,94%

103,39%

средняя ставка по всем выпускам

43,14%

65,17%

83,57%

94,77%

средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)

44,38%

57,61%

70,28%

86,27%

оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

66039

74354

94933

26822

ставка МБК-INSTAR (% в год на кон. мес.) по кредитам на:

1 день

192,8%

109,04%

28,85%

72,69%

250%

1 неделю

45,0%

80,0%

45,0%

45,0%

2 недели

32,0%

55,0%

55,0%

1 месяц

28,0%

90,0%

90,0%

оборот рынка МБК за месяц (млрд. руб.)

38931

47274

51358

15313

1600

курс USD на конец месяца на ММВБ (СЭЛТ) (руб.)

6,166

6,198

6,272

7,905

16,0645

курс DM на конец месяца на ММВБ (СЭЛТ) (руб.)

3,466

3,4224

3,524

4,3948

9,5839

средний темп роста курса USD за месяц по тенденции (% в год)

6,65%

6,41%

15,31%

1507%

496000%

средний темп роста курса DM за месяц по тенденции (% в год)

19,22%

-14,09%

42,06%

1315%

115660%

оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США):

1195,1

685,8

752,2

233,6

27,7

значение индекса РТС-1 на конец месяца

191,29

151,35

149,65

65,61

43,81

изменение индекса РТС-1 за месяц (%)

-38,76%

-20,88%

-1,12%

-56,16%

-33,20%

*/ Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М.

Инвестиционные процессы в российской экономике
в августе-сентябре 1998 г.

Основными факторами, негативно повлиявшими на параметры функционирования кредитно-финансового рынка, ориентированного на реальный сектор экономики, и обусловившими спад деловой и инвестиционной активности, являются вынужденные меры по укреплению курса национальной валюты и стабилизации ситуации на финансовом рынке (в том числе повышение ставки рефинансирования, процента по ломбардным кредитам и норм обязательного резервирования).

Доля новых инвестиций в основной капитал в ВВП продолжает падать и за восемь месяцев текущего года достигла 8,8% по сравнению с 9,6% за I полугодии1998 года. Инвестиционный спад обусловлен неблагоприятной для капиталовложений конъюнктурой кредитных рынков и ограниченными возможностями финансировании инвестиционных расходов за счет собственных ресурсов. Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора.

Неблагоприятная общеэкономическая конъюнктура и острые бюджетные проблемы ограничивают возможность централизованной поддержки инвестиционной сферы, вследствие чего резко усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со стороны государства. Финансирование государственных инвестиций продолжает оставаться крайне неудовлетворительным. За период январь-июль 1998 года профинансировано 1,2 млрд. руб, что составляет 9,4% годового лимита бюджетных обязательств. Почти полностью прекращено финансирование социальной сферы за счет средств федерального бюджета. В производственных комплексах по данным Минфина РФ профинансировано немногим более 10% годового лимита бюджетных обязательств по этому направлению. Итоги финансирования государственных инвестиций позволяют сделать вывод о невозможности выполнения федеральной инвестиционной программы текущего года, что негативно отразится при формировании программы 1999 года.

В последнее время прослеживается устойчивая тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал производственной сферы. Снижение мировых цен на энергоресурсы (особенно на нефть), систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу отраслей ТЭКа, доминирующих в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал, и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.

Вследствие обострения экономической нестабильности в стране и невостребованности средств российских потенциальных инвесторов сохраняется устойчивая тенденция регулярного вывоза капитала из России. Большую часть вывезенных из России средств (96,4%) составляют прочие инвестиции: торговые кредиты и банковские переводы иностранным партнерам.

На фоне краха российского фондового рынка и активного вывода из этой сферы экономики иностранными инвесторами своих капиталов, сохраняется интерес не резидентов к вложениям в сферу производства. Финансовый кризис нанес большой ущерб прежде всего отечественным инвесторам, многие из которых стремятся продать свой бизнес. Единственно возможными покупателями в настоящее время являются лишь иностранные компании.

Несмотря на то, что в условиях обострения политического и финансового кризиса многие иностранные инвесторы заняли выжидательные позиции, ряд крупных иностранных инвесторов российского реального сектора - Opel, Fiat, Volvo, Mars, Procter & Gamble - приняли решения о продолжении своей деятельности в России. Производители потребительских товаров готовы терпеть временные убытки с целью закрепления позиций на ненасыщенном и емком российском рынке.

Европейский банк реконструкции и развития так же выразил желание продолжить инвестровать российскую экономику, хотя со стороны ЕБРР в ближайшее время следует ожидать реализации лишь отдельных “штучных” проектов, в которые уже были ранее инвестированы средства.

О.Изряднова, Е.Илюхина

Приватизация в 1998 г. и возможная смена приоритетов

Как и в 1995-1997 гг., приватизационная политика правительства в 1998 г. концентрировалась исключительно на обеспечении поступлений в бюджет (таблица 1). Хотя по-прежнему отсутствует какой бы то ни было целостный подход, в качестве основного источника доходов рассматривались единичные крупные сделки.

Таблица 1

Доход от приватизации в федеральном бюджете, 1995-1998 гг.

1995*

1996

1997

1998**

Утв. бюджет

4,991 трлн.

12,3 трлн.

6,525 трлн.

8,1 млрд.

Фактически

7,319 трлн.

1,532 трлн.

18, 654 трлн.

1,0 млрд. (1.06)

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.