WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 14 |

Глава 8. Денежно-кредитнаяполитика государства и ситуация с платежным балансом РФ

8.1 Инфляция и денежноепредложение

Ситуация в денежной сфере (инфляционныепроцессы, изменения курса российской национальной валюты и динамика спроса наденьги) в 2000–2002годах была достаточно стабильной и предсказуемой. В данный период произошластабилизация темпов инфляции в диапазоне от 1% до 2% в месяц, и по итогам 2000года инфляция (по индексу потребительских цен) составила 20,1%, в 2001 году– 18,8%, в 2002 г.– 15,1%. При этомвнутригодовые колебания инфляции от года к году усиливались. Данные о динамикеИПЦ в 2000–2002 годахприведены в таблице 8.1.

Таблица 8.1

Динамика ИПЦ в 2000–2002 годах


ИПЦ, % вмесяц

Официальныйобменный курс рубля на конец месяца, руб./$

Темп ростакурса доллара к рублю

янв00

2,3%

28,55

5,74%

фев00

1,0%

28,66

0,39%

мар00

0,6%

28,46

-0,70%

апр00

0,9%

28,40

-0,21%

май00

1,8%

28,25

-0,53%

июн00

2,6%

28,05

-0,71%

июл00

1,8%

27,80

-0,89%

авг00

1,0%

27,75

-0,18%

сен00

1,3%

27,75

0,00%

окт00

2,1%

27,83

0,29%

ноя00

1,5%

27,85

0,07%

дек00

1,6%

28,16

1,11%

янв01

2,8%

28,37

0,75%

фев01

2,3%

28,72

1,23%

мар01

1,9%

28,74

0,07%

апр01

1,8%

28,83

0,31%

май01

1,8%

29,09

0,90%

июн01

1,6%

29,07

-0,07%

июл01

0,5%

29,27

0,69%

авг01

0,0%

29,37

0,34%

сен01

0,6%

29,39

0,07%

окт01

1,1%

29,70

1,05%

ноя01

1,4%

29,93

0,77%

дек01

1,6%

30,14

0,70%

янв02

3,1%

30,68

1,81%

фев02

1,2%

30,94

0,83%

мар02

1,1%

31,11

0,58%

апр02

1,2%

31,19

0,25%

май02

1,7%

31,30

0,36%

июн02

0,5%

31,44

0,45%

июл02

0,7%

31,44

-0,02%

авг02

0,1%

31,56

0,40%

сен02

0,4%

31,63

0,22%

окт02

1,1%

31,74

0,33%

ноя02

1,6%

31,84

0,32%

дек02

1,5%

31,78

-0,18%

янв03

2,4%

31,82

0,12%

Источник: Госкомстат РФ, БанкРоссии.

Развитие инфляционных процессов в российскойэкономике в посткризисный период характеризовалось резким возрастанием ролинемонетарных факторов, связанных с регулированием (повышением) цен на тарифы иуслуги естественных монополий для населения. В 2000 г. наблюдался наибольшийразрыв в темпах роста сводного индекса потребительских цен и регулируемыхгосударством цен и тарифов (электроэнергия, железнодорожные перевозки, связь ит.д.)1. Это становилось не разовым явлением, а долговременной тенденцией.Так, отраслевая структура ИПЦ показывает, что за два года (2001-2002) индексцен на продовольственные товары вырос на 30%, на непродовольственные товары– на 25%, тогда какиндекс цен на услуги увеличился на 86,5% (в том числе, индекс цен на услуги ЖКХ– на 133,3%). В то жевремя рост индекса цен производителей в 2001 и 2002 годах составил,соответственно, только 10,7% и 17,1%.

В связи с этим заслуживает изучения вопрос осоотношении вклада монетарных и немонетарных факторов в темпы ростапотребительских цен в посткризисные годы.Соответствующее исследование было проведено в ИЭПП.2

Оценивание параметров коинтеграционногосоотношения между индексами потребительских цен и денежной массы намесячных данных показало,что 1% прироста денежной массы М23 приводит к приросту ИПЦ на0,419% (стандартная ошибка – 0,081%). Декомпозиция прироста индекса потребительских цен сучетом рассчитанного вклада монетарных и немонетарных факторов в1999–2002 гг.представлена в табл. 8.2.

Таблица 8.1

Вклад монетарных и немонетарных факторов втемпы прироста
ИПЦ в 1999–2002 гг.

ПриростИПЦ

Монетарные

факторы

Прочие(немонетарные) факторы

приростИПЦ

доля

приростИПЦ

доля

1999

36,6%

22,7%

62,1%

13,9%

37,9%

2000

20,1%

23,7%

117,9%

-3,6%

-17,9%

2001

18,8%

13,1%

69,8%

5,7%

30,2%

2002

15,1%

8,6%

57,2%

6,5%

42,8%

Источник: расчеты авторов.

Как видно из таблицы, сдерживающее влияние наинфляцию со стороны спроса на деньги наблюдалось лишь в 2000 г., обеспечивснижение ИПЦ на 3,6 п.п. по отношению к значению, рассчитанному на основефактических темпов расширения денежного предложения в этом году. Все остальныегоды ИПЦ рос быстрее, чем можно было бы предполагать, исходя из динамикиденежного предложения.

Напомним, что еще в 1999 г. наблюдаласьобратная ситуация, когда жесткая денежно-кредитная политика была ключевымфактором сдерживания инфляции в условиях падения спроса на рублевые кассовыеостатки и при сохраняющихся высоких инфляционных ожиданиях после девальвациирубля в 1998 г. Позднее ее роль явно снизилась. Возможно это являетсяследствием повышения тарифов и цен на услуги естественных монополий врассматриваемые годы. Причем вклад этого фактора в итоговые значения инфляциисоставил около 30% (5,7 п.п.) в 2001 г. и около 43% (6,5 п.п.) в 2002г.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 14 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.