WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 10 |

40,1%

28,7%

29%

6 транш

65%

44,9%

42,0%

29,7%

33%

7 транш

50%

33,0%

33,1%

22,4%

23%

ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:

1 день

41%

16,7%

5,8%

14%

5%

1 неделю

29%

11,2%

11%

20%

11%

официальный курс USD на конец месяца (руб./доллар)

24,18

24,23

24,44

24,22

24,22

официальный курс евро на конец месяца (руб./евро)

25,94

25,73

25,52

25,07

25,55

прирост официального курса USD за месяц (%)

5,87%

0,21%

0,87%

-0,90%

0%

прирост официального курса евро за месяц (%)

3,31%

-0,81%

-0,82%

-1,76%

1,91%

оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США):

186,8

161,2

197,3

272,1

338,1

значение индекса РТС-1 на конец месяца

80,36

91,83

97,64

125,65

124

изменение индекса РТС-1 за месяц (%)

14,74%

14,27%

6,33%

28,68%

-1,32%

* Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М.

Кредитование правительства банками после кризиса

Замораживание ГКО-ОФЗ и кризис банковской системы должны были привести к заметным сдвигам в структуре размещения банковских активов. С одной стороны, государство лишилось возможности выходить на рынок кредитных ресурсов и, предлагая наиболее привлекательные условия, вытеснять других заемщиков. С другой - банки лишились сферы приложения для существенной части своих активов (накануне кризиса вложения в рублевые ФДО составляли в среднем 7.5% активов без учета Сбербанка). О навесе ликвидности в форме остатков на корсчетах в ЦБР много пишется. Динамика этого показателя представлена на рис. 1 и 2. Как видно на рисунках, даже в текущих ценах суммы на корсчетах вернулись к уровню конца 1997 года только в начале 1999 года. В постоянных ценах середины 1998 года уровень конца 1997 года так и не был достигнут до середины 1999 года. На конец мая 1999 г. приходится максимальное значение - 24 млрд. руб. в постоянных ценах, что на 12% ниже значения конца 1997 года. На рис. 2 видно, что удельный вес корсчетов в активах тоже заметно не повысился по сравнению с уровнем конца 1997 года и остался в течение первой половины 1999 года в пределах 3% от суммы активов. К высоколиквидным акивам следует также отнести и депозиты банков в ЦБР. Регулярная статистика объемов депозитов банков в ЦБР отсутствует, но, по нашей оценке, остатки на этих счетах представляют величину значительно меньшую, чем средства на корсчетах.

Другой аспект - какие изменения произошли в структуре работающих активов. На первый взгляд, осенью доля требований к расширенному правительству в общем объеме требований банков начала снижаться (см. рис. 3). Но, во-первых, снижение, как оказалось, носило весьма краткосрочный характер, и минимальное значение пришлось на сентябрь 1999 года. Во вторых, и это падение было вызвано не столько действительным уменьшением задолженности правительства перед банками, сколько различиями в валютной структуре требований банков к государству и предприятиям. Накануне кризиса удельный вес инвалютных ссуд в кредитах предприятиям и организациям составлял немногим более 40% (см. рис. 4). В требованиях к правительству доля требований в иналюте, очевидно, намного ниже, и, в условиях резкой девальвации рубля, валютная часть кредитов в рублевом выражении росла более высокими темпами и обеспечивала опережающий рост требований к предприятиям по сравнению с требованиями к правительству. За сентябрь 1998 г. доля правительства упала с 39.5 до 35%, доля предприятий, организаций и частных лиц повысилась с 59.2 до 63.7%. Но с октября динамика требований опять складывается в пользу государства. К концу 1998 года доля требований к правительству вернулась к предкризисному уровню, а к 1.05.99 достигла 45% - самого высокого показателя за весь наблюдаемый период уровня. Таким образом, свертывание заимствований в форме рыночных долговых обязательств не привело к уменьшению масштабов вытеснения государством других заемщиков с кредитного рынка, и обширные госзаимствования продолжают выступать фактором, препятствующим экономический росту.

Увеличение доли государства в требованиях банков происходило на фоне роста общего объема задолженности нефинансового сектора перед банками в текущих ценах при уменьшении вплоть до марта 1999 года в постоянных. Так, к концу апреля требования банков к НФС в текущих были на 64% выше, чем перед кризисом, но в постоянных ценах - на 22% ниже.

Другая сторона вопроса - откуда у находящейся в глубоком кризисе банковской системы ресурсы для кредитования правительства Власти не делают из этого большого секрета. Для покрытия обязательств правительства используются не только прямые кредиты ЦБР, но и кредитование через банки, контролируемые государством (и прежде всего, ВЭБ). Масштабы этой формы кредитования точно определить довольно сложно. Широко известна цифра: с августа 1998 по середину 1999 года ЦБР, по разным оценкам, предоставил комерческим банкам 16-18 млрд. руб. стабилизационных кредитов, часть из них была банками возвращена. Очевидно, наиболее адекватно динамику этого рода расходов ЦБР на поддержку банков отражает статья в его консолидированном балансе "кредиты банкам резидентам" (см. табл. 1 и рис. 5). Как видно на рисунке, максимальная величина этого показателя пришлась на август-сентябрь 1998 года.

Кредиты ЦБР сконцентрированы в очень ограниченном круге крупных банков, что позволяет говорить о том, что в условиях ограниченности финансовых ресурсов ЦБР выбрал стратегию поддержки крупных банков. В свою очередь для этих избранных банков кредиты ЦБР стали важным источником ресурсов. Но общая сумма требований ЦБР к кредитным организациям намного больше, чем сумма кредитов банкам. Так, на 1.01.99 кредиты банкам резидентам в балансе ЦБР составляли 9.3 млрд.руб, а общая сумма требований к кредитным организациям -- 76.4 млрд. руб. Разность -- 67.1 млрд. руб. - представляет собой средства, предоставленные ЦБР банкам на условиях репо. Она превосходит общую сумму кредитов, выданных к этому времени ЦБР на обслуживание внешнего долга (49.9 млрд. руб.), и частично, как уже было отмечено, проводимых через банки. К 1.05.99 сумма достигла 140 млрд. руб. Данные о размере пакета государственных ценных бумаг, принадлежащих банкам, не демонстрируют снижения на сопоставимую величину, тем не менее, объем требований ЦБР к банкам, очевидно, более адекватно отражает масштабы реальной поддержки ЦБР российских банков, чем сумма прямых кредитов банкам. При таком подходе расходы на поддержку банковской системы повышаются в несколько раз (см. рис. 6), а их динамика не дает оснований для вывода об ослаблении проблем в банковском секторе.

Таблица 1

Кредиты ЦБР в млрд. руб.

Требования к банкам

Дата

Всего

Кредиты банкам
резидентам

Средства,
предоставленные на условиях РЕПО

Кредиты на обслуживание внешнего долга

1.08.99

4

3.9

0.1

н/д

1.01.99

76.4

9.3

67.1

49.9

1.05.99

153.1

13.3

139.8

119.2

Рис. 1

Средства коммерческих банков на корсчетах в ЦБР, млрд.руб.

1 - в ценах середины 1998 г.

2 - в текущих ценах

Примечание: остатки на корсчетах на конец месяца (без учета АРКО)

Рис. 2

Ликвидные активы коммерческих банков в процентах к активам
по состоянию на конец месяца

1 - остатки на счетах в ЦБР

2 - депозиты в ЦБР (оценка)

Примечание: остатки на корсчетах без учета средств АРКО

Рис. 3

Кредиты расширенному правительству, в млрд. руб.

1 - ЦБР

2 - коммерческих банков

Рис. 4

Доля кредитов в иностранной валюте в кредитах предприятиям, в процентах

Рис. 5

Кредиты ЦБР кредитным организациям

1 - прямые кредиты

2 - средства, предоставленные на условиях РЕПО

Рис. 6

Динамика требований ЦБР к банкам в процентах к ВВП

Примечание. Данные о ВВП за месяц приведены в годовое выражение

Рассчитано по: Бюллетень банковской статистики

Матовников М.Ю., Михайлов Л.В., Сычева Л.И., Тимофеев Е.В.

Инвестиции в реальный сектор
экономики: жилищное строительство

Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования в I полугодии 1999 года составил 184,3 млрд руб. С изменением экономической конъюнктуры в текущем году отмечается некоторое сокращение глубины падения инвестиций в реальный сектор по сравнению с аналогичным периодом1998 года. В январе июне 1999 года по оценке Российского статистического агентства инвестиции в в основной капитал снизились на 1,7% по сравнению с соответствующем периодом прошлого года, тогда как в 1998году в этот же период спад достигал 6:%.

Замедление темпов падения инвестиций в реальный сектор экономики обусловлено повышением деловой активности в промышленности и, в частности, интенсивным развитием импортозамещающих производств. По предварительным итогам I полугодия 1999 года доля инвестиции в промышленность в общем объеме инвестиций в основной капитал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года повысилась почти на 8 пунктов. Лидирующее положение по объемам инвестиционных вложений (54,3 млрд руб.) в текущем году сохраняется за топливно-энергетическим комплексом. Доля инвестиции в ТЭК в общем объеме инвестиций по сравнению с прошлым годом повысилась почти на 3 пункта и составила 29,7% Другим характерным для текущего года моментом является повышение доли инвестиций в потребительский сектор экономики. В частности, в 1 квартале 1999 года доля инвестиций в производство потребительских товаров в общем объеме инвестиций в реальный сектор повысилась до 10,1% против 4,3% в соответствующий период прошлого года.

График 1

Источник: Госкомстат РФ, Министерство экономики РФ

Основным источником финансирования инвестиций в реальном секторе остаются собственные средства предприятий. По сравнению с I полугодием 1998 года доля собственных средств в источниках финансирования повысилась на 4,4 пункта и составила 60%. При этом доля собственных источников финансирования довольно существенно дифференцируется по отраслям и секторам экономики. Так, в электроэнергетике за счет собственных средств предприятий финансируется 90% инвестиции в отрасль, в газовой промышленности– 82%, в нефтедобывающей- 74%, трубопроводном транспорте- 55%.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.