WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

80

аукционная ставка по ГКО (на конец месяца)

32,25%

32,75%

34%

61,07%

53,45%

аукционная ставка по ОФЗ (на конец месяца)

32,79%

40%

41%

33,75%

49,29%

аукционная ставка по ОГСЗ (на конец месяца)

19,80%

19%

20%

19,80%

19,80%

доходность к погашению выпусков ГКО (% в год) со сроками:

менее 1 месяца

29,83%

21,87%

27%

45,01%

75%

1-6 месяца

33,83%

24,40%

32%

43,20%

73%

более 6 месяцев

38,79%

27,31%

33%

42,27%

63%

средняя ставка по всем выпускам

35,01%

25,76%

32,4%

43,14%

66%

средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)

39,25%

35,34%

35%

44,38%

57%

оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

65422

78724,8

64038

66039

70000

ставка МБК-INSTAR (% в год на кон. мес.) по кредитам на:

1 день

39,32%

32,8%

33,8%

192,8%

50%

1 неделю

25,00%

25,0%

25,7%

45,0%

40%

2 недели

33,00%

38,0%

19,4%

32,0%

55%

1 месяц

35,00%

30,0%

30,0%

28,0%

30%

оборот рынка МБК за месяц (млрд. руб.)

39564

46780,5

51577

38931

46200

курс USD на конец месяца на ММВБ (руб.)

6,070

6,106

6,133

6,166

6,198

курс DM на конец месяца на ММВБ (руб.)

3,3407

3,3425

3,4156

3,466

3,450

средний темп роста курса USD за месяц по тенденции (% в год)

9,34%

7,35%

5,44%

6,65%

6,41%

средний темп роста курса DM за месяц по тенденции (% в год)

2,36%

0,65%

29,64%

19,22%

-5,40%

суммарный брутто-оборот по USD и DM на ММВБ за месяц (млрд. руб.)

6969,0

9080,6

11580

10448

13640

оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США):

1268

1838,7

1236,2

1195,1

750

значение индекса РТС-1 на конец месяца

309,56

325,50

312,37

191,29

150

изменение индекса РТС-1 за месяц (%)

8,87%

5,15%

-4,03%

-38,76%

-21,59%

*/ Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М., Луговой О.В.

Инвестиции в реальный сектор экономики

Ситуацию в реальном секторе экономике нельзя оценить однозначно. Если тенденции, сформировавшиеся в 1997 году, определяют инерционность динамики основных показателей реального сектора, то неустойчивость и резкие колебания конъюнктуры на финансовых рынках оказывают дестабилизирующее воздействие на уровень деловой и инвестиционной активности в национальной экономике.

Состояние финансового сектора российской экономики отражает как внутренние финансовые проблемы, так и влияние мирового финансового кризиса. В целях стабилизации финансово-кредитной и денежной системы Центробанк России дважды за май месяц повышал ставку с 30% до 50%, а затем до 150 % годовых, что позволило сохранить курс национальной валюты в пределах установленных параметров и купировать угрозу кризиса финансовой системы государства. В начале июня ставка рефинансирования была снижена до 60%, однако положение продолжало оставаться весьма неустойчивым и напряженным, что и привело к очередному скачку ставки до 80% и новому витку кризиса.

Проблема воспроизводства и технического обновления основного капитала отягощается факторами перманентного кризиса платежной и бюджетной систем. Неустойчивая ситуация на финансовых рынках и рост доходности от операций с ценными бумагами усилили снижение уровня инвестиционной активности в реальном секторе экономике. За январь-май 1998 г. инвестиции в основной капитал составили 115, 9 млрд. руб. или 11,8% ВВП. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года инвестиции в основной капитал снизились на 6,1%.

Кризис в инвестиционном секторе сопровождается тенденцией свертывания производства строительных материалов и сокращения объемов работ строительных организаций. Даже при самом благоприятном развитии событий в текущем году нельзя рассчитывать на оживление инвестиционного спроса.

Финансирование государственных инвестиций по объектам социального комплекса в январе- мае составило лишь 4% то годового лимита, при чем в мае в связи с ограниченными инвестиционными ресурсами не финансировались такие социально значимые программы как ”Социальная и радиационная реабилитация населения и территорий Уральского региона, пострадавших в следствии деятельности производственного объединения “Маяк”; ”Реабилитация населения и социально-экономическое развитие районов Алтайского края, подвергшихся радиационному воздействию в результате ядерных испытаний на Семипалатинском полигоне”; “Дети Севера”; ”Возрождение коренных малочисленных народов Севера”.

Динамика финансирования государственных инвестиций в жилищное, коммунальное строительство и метростроение позволяет предположить, что задолженность государства за ранее выполненные и неоплаченные работы в текущем году погашена не будет, что приведет к замораживанию ранее вложенных средств и росту объемов незавершенного строительства.

В соответствии с Федеральной инвестиционной программой на 1998 год предусмотрен ввод в действие 272 важнейших объектов производственной и социальной сферы. За пять месяцев текущего года финансирование составило 743,6 млн. руб. и введен в действие 1 объект. При росте задолженности государственных заказчиков за выполненные строительно-монтажные работы нет оснований для прогноза позитивных изменений в этой сфере капитального строительства.

Сложное положение и с индивидуальным строительством, на долю которого приходится 40% от общего объема строительства жилья. В связи с тем, что оно в основном осуществляется с привлечением кредитов банков, резкий рост стоимости кредитных средств по всей вероятности приведет к снижению деловой активности в этом секторе экономике.

Продолжает сжиматься и инвестиционная программа естественных монополий. Снижение мировых цен на энергоресурсы (особенно на нефть), систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу топливных отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.

Низкая рентабельность производства, недостаток собственных средств предприятий и высокие процентные ставки на кредитные ресурсы в сочетании с высокими рисками остаются основными причинами, определяющими низкий уровень инвестиционной активности. Государственные инвестиции систематически сокращаются, а частный капитал с осторожностью относится к масштабным инвестиционным проектам в реальном секторе.

Перспективы инвестиционного процесса связаны с оздоровлением финансового состояния предприятий, снижение издержек производства и усилением ориентации на выпуск конкурентноспособной продукции. В этой связи представляются рациональными меры Правительства по изменению порядка начисления амортизации и переоценки балансовой стоимости основных фондов в сторону понижения, а также изменения порядка налогообложения их при реализации ниже балансовой стоимости. Это даст возможность предприятиям реализовать неиспользуемое оборудование, снизить издержки производства не только за счет амортизации, но и за счет сокращение затрат на поддержание основного капитала в эксплуатационном режиме. Реструктуризация производственных мощностей позволит проводить активную промышленную политику и сформулировать стратегию развития конкретного производства с учетом платежеспособного спроса на продукцию.

При всех трудностях переходного периода в отечественной промышленности уже накоплен опыт эффективного использования мощностей на основе реконструкции и технического перевооружения в таких отраслях как пищевая промышленность( пиво-безалкогольная, кондитерская, хлебопекарная, мясоперерабатывающая отрасли),швейная промышленность, производство строительных материалов(плиточные и кровельные материалы, санитарно-технические изделия), приборостроение и промышленность средств связи. Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов экономики и отраслей и подотраслей промышленности не дает оснований для пессимистических оценок перспектив нормализации воспроизводства основного капитала и развития рынка капитала.Однако реализация потенциальных возможностей российского рынка капитала предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике, снижение процентных ставок и рисков долгосрочных вложений.

О. Изряднова

Нетрадиционные способы приватизации и их
финансовая эффективность в 1995-1997 гг.

В ходе приватизационного процесса, начиная с 1992 г., в России использовался достаточно широкий набор методов продажи (передачи) государственного имущества частному сектору (физическим и негосударственным юридическим лицам). Основное место среди них заняли акционирование крупных и средних госпредприятий, коммерческий конкурс и аукцион для приватизации небольших объектов торговли, общественного питания и бытового обслуживания и выкуп ранее арендованного имущества. После завершения чековой приватизации в середине 1994 г. приватизационный процесс в стране вступил в новую фазу, стержнем которой должно было стать привлечение инвестиций и реструктуризация производства в реальном секторе экономики на основе таких новых и прежде малоиспользуемых способов приватизации, как как продажа недвижимости, земли, предприятий-должников, инвестиционный конкурс.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.