WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |

Во-вторых, несмотря на состоявшуюся 21 июня 2000 г. в Вене встречу ОПЕК, где было принято решение об увеличении квот стран-участников на добычу и продажу нефти на 708 тыс. баррелей в день, по итогам последнего месяца мировые цены на нефть вновь выросли. В частности, с 31 мая во 28 июня цена по ближайшим фьючерсным контрактам на нефть сорта Brent на NYMEX выросла с 29,19 $/баррель до 31,06 $/баррель, т.е. примерно на 6,41%. Весьма примечательным является и то, что цена на нефть начала свой рост в преддверии встречи ОПЕК и достигла максимума уже после принятия решения об увеличении квот (см. рисунок 5). По всей видимости, это объясняется как сроком начала действия решения ОПЕК (с 1 июля 2000 г.), так и незначительным объемом увеличения квот на фоне существенного мирового спроса на нефть. В данном случае определенный интерес вызывает достаточно лояльная реакция США на увеличение мировых цен на нефть при сложившемся дефиците нефтепродуктов на внутреннем рынке. Возможно, что высокие цены на нефть наряду с высокой процентной ставкой рассматриваются в США как фактор повышения уровня затрат американских корпораций, способствующий снижению темпов инфляции.

Для России высокий уровень мировых цен на нефть, напротив, создает предпосылки для повышения темпов экономического роста и повышает привлекательность инвестиций в отечественные нефтяные компании. Как видно из рисунка 4, цены акций российских нефтяных компаний по сравнению с другими ликвидными акциями упали в июне 2000 г. в меньшей степени.

Рисунок 5.

В-третьих, в июне 2000 г. ситуация на международных финансовых рынках стабилизировалась. 8 июня Центральный банк Европы поднял процентные ставки по краткосрочным кредитам сразу на 0,5 процентных пункта до уровня 4.25% годовых. В конце июня 2000 г. ФРС США приняла решение о сохранении учетной ставки на текущем уровне 6,5%. Данное решение ожидалось инвесторами поскольку последний раз ФРС повысила учетную ставку также сразу на 0,5 процентных пункта совсем недавно (16 мая). Таким образом, разрыв между европейскими и американскими учетными ставками несколько сократился.

Стабилизация ситуации на фондовом рынке США и Европы в июне 2000 г. позволила инвесторам переключить свое внимание на развивающиеся рынки. Заметный рост фондовых индексов в Мексике, Бразилии, Южной Корее и Сингапуре стал возможен только благодаря снижению уровня волатильности на развитых рынках (см. таблицу 1). На этом фоне снижение цен российских акций подтверждает гипотезу о доминирующем значении политического фактора для отечественного фондового рынка (см. рисунок 6).

Рисунок 6.

Таблица 1.

Динамика зарубежных фондовых индексов.

данные на 28 июня 2000 г.

значение

Изменение за последнюю неделю (%)

Изменение за месяц (%)

Dow Jones Industrial Average

10527,79

0,29%

0,05%

Nasdaq Composite

3940,34

-3,04%

15,86%

S&P 500

1454,82

-1,64%

2,41%

Bovespa (Бразилия)

16842,29

-2,39%

12,61%

IPC (Мексика)

6676,64

-0,15%

12,00%

IPSA (Чили)

97,68

-0,07%

-2,22%

Nikkei-225 (Япония)

17370,17

0,93%

6,35%

Straits Times (Сингапур)

2061,16

1,57%

14,82%

Seoul Composite(Южная Корея)

818,73

4,71%

11,87%

DAX-30 (Германия)

7056,05

-0,62%

-0,75%

CAC-40 (Франция)

6590,78

1,60%

2,56%

Swiss Market (Швейцария)

7727,80

-0,42%

-0,34%

FTSE 100 (Великобритания)

6313,50

-2,54%

-0,72%

ISE National-100 (Турция)

14790,18

0,89%

-8,74%

Валютный рынок.

В июне 2000 г. на российском валютном рынке продолжилось повышение курса рубля. Благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть и быстро растущие золотовалютные резервы ЦБ РФ (см. раздел о денежно-кредитной политике) расцениваются инвесторами как весьма весомое основание для укрепления курса рубля. В конце июня премьер-министр М. Касьянов сделал заявление, согласно которому текущий курс рубля соответствует потребностям российской экономики. Это заявление свидетельствовало о сближении позиций Правительства и ЦБ РФ относительно курсовой политики. Вместе с тем, значительные объемы рублевых интервенций, к которым вынужден прибегать ЦБ на валютном рынке для стабилизации курса доллара, уже оказали определенное влияние на темы инфляции. Учитывая сложившуюся ситуацию с высоким предложением валюты на рынке, весьма вероятно, что руководство Центробанка при первой благоприятной возможности может пойти на тактический скачок курса доллара до уровня 28,5 – 28,7 рублей/$. После такого скачка ЦБ вновь перейдет к политике сглаживания курсовых колебаний с постепенным укреплением курса рубля.

В мае 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,43 руб./доллар до 28,25 руб./доллар, т.е. на 0,63%. Курс доллара ‘today’ в СЭЛТ в мае снизился с 28,3950 руб./доллар до 28,2254 руб./доллар, что составило –0,6%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,4333 руб./доллар до 28,2463 руб./доллар, т.е. на 0,66%.

В июне 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,25 руб./доллар до 28,07 руб./доллар, т.е. на 0,64%. По предварительным оценкам, в июне курс доллара ‘today’ в СЭЛТ снизился с 28,2254 руб./доллар до 28,0850 руб./доллар (данные на 28 июня), т.е. на 0,50%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,2463 руб./доллар до 28,0787 руб./доллар (данные на 29 июня). Таким образом, за месяц снижение курса ‘tomorrow’ составило 0,59% (см. рисунок 7).

В июне 2000 г. объем торгов в СЭЛТ по доллару несколько повысился. По предварительным оценкам, за последний месяц по наиболее часто заключаемым сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ объем торгов составил, соответственно, 91,46 млрд. рублей и 92,63 млрд. рублей. Таким образом, суммарный объем торгов по данным сделкам в июне 2000 г. увеличился по сравнению с маем примерно на 4,85%.

Рисунок 7.

В июне 2000 г. на мировых финансовых рынках курс европейской валюты вновь вырос. В частности, с 31 мая по 28 июня курс евро к доллару повысился с 0,929 евро/$ до 0,9451 евро/$, т.е. на 1,73%. Это отразилось и на темпах изменения курса евро в России: в отличие от курса доллара, официальный курс евро к рублю в июне вырос более чем на 1%.

В мае официальный курс евро снизился с 26,2 руб./евро до 26,19 руб./евро, т.е. на 0,04% (см. рисунок 8). Курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 25,9235 руб./евро до 26,2505 руб./евро, т.е. на 1,26% (16,23% в пересчете на год). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,2 руб./евро до 26,42 руб./евро, т.е. на 0,84% (10,55% годовых).

В июне официальный курс евро вырос с 26,19 руб./евро до 26,48 руб./евро, т.е. на 1,11% (14,13% в пересчете на год). По предварительным оценкам, в июне курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 26,2505 руб./евро до 26,5279 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 1,66% (13,44% годовых). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,42 руб./евро до 26.45 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 0,11% (1,37% годовых).

Несмотря на повышение курса евро к рублю, объем торгов в СЭЛТ по данной валюте в июне по сравнению с маем практически не изменился. По предварительным оценкам, в июне суммарный объем торгов по евро в СЭЛТ по сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ составил около 2,54 млрд. рублей.

Рисунок 8.

Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков.

Месяц

февраль

март

апрель

май

июнь*

месячная инфляция

1,0%

0,6%

0,9%

1,8%

2,5%

расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца

12,7%

7,44%

11,35%

23,87%

34,49%

ставка рефинансирования ЦБ РФ

45%

33%

33%

33%

33%

средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)

33,13%

30,53%

27,71%

27,02%

21%

оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

19,46

17,91

14,69

11,22

18

доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год)

4 транш

35,40%

28,22%

31,44%

37,34%

36%

5 транш

23,50%

18,25%

20,67%

20,49%

21%

6 транш

20,12%

16,65%

17,38%

17,96%

18,5%

7 транш

16,49%

14,34%

14,57%

14,94%

15,5%

8 транш

16,28%

16,89%

18,87%

17,5%

ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:

1 день

14,40%

26,26%

25,54%

12,18%

6%

1 неделю

20,0%

9,0%

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 8 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.