WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |

27,80%

24,06%

23%

2 недели

28,0%

35,0%

29,95%

28,56%

23%

1 месяц

25,0%

31,0%

30,00%

30,40%

30%

оборот рынка МБК за месяц (млрд. руб.)

42270

50920

56625

69912

54000

эффективная доходность облигаций ВЭБ, USD:

3-й транш

10,6%

9,6%

10,5%

4-й транш

12,3%

11,1%

11,6%

5-й транш

12,8%

11,9%

12,4%

12,6%

11,8%

6-й транш

12,8%

11,7%

12,2%

13,1%

12,2%

7-й транш

13,0%

12,0%

12,3%

13%

12,1%

курс USD на конец месяца на ММВБ (руб.)

5629

5676

5729

5762

5775

курс DM на конец месяца на ММВБ (руб.)

3441

3364

3418

3327

3390

средний темп роста курса USD за месяц по тенденции (% в год)

15,95%

10,3%

11,80%

7,8%

2,3%

средний темп роста курса DM за месяц по тенденции (% в год)

-41,3%

– 23,8%

18,92%

-27,7%

25,3%

суммарный брутто-оборот по USD и DM на ММВБ за месяц (млрд. руб.)

1495,5

588,3

892,7

1157,4

1900 – 2000

оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США):

865,6

818

565,4

575,76

650

средняя доходность фондового рынка в РТС (% годовых):

54,5%

31,06%

-4,86%

13,89%

7,8%

риск рыночного портфеля в РТС:

282%

149,65%

41,37%

125,71%

61%

*/ Оценка

Архипов С.А., Дробышевский С.М., Луговой О.В.

Инвестиции в реальном секторе экономики

В структуре использования ВВП снижение доли валового накопления связано с падением инвестиций в основной капитал. Объем инвестиций в основной капитал за январь- апрель 1997 г. составил 92 трлн. руб. и сократился на 8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. При стабилизации экономической ситуации в I квартале 1997 г. продолжение спада в инвестиционной сфере отражает низкую восприимчивость субъектов финансового и реального секторов к изменениям конъюнктуры. Снижение доходности операций на финансовом рынке и увеличение минимальной величины уставного капитала не привело к росту инвестирования реального сектора экономики, в связи с отсутствием достаточных резервов под возросшие кредитные риски. Негативное влияние на динамику инвестиций оказывает запаздывание налоговой реформы, неразвитость рынка корпоративных ценных бумаг и свертывание деятельности государства на рынке капитала.

Кризис бюджетной сферы привел к сокращению финансирования государственных инвестиций. В I квартале 1997 г. государственные инвестиции были профинансированы в размере 1,9 трлн. руб., что составляет 38,8% от квартальных назначений, при этом финансирование из федерального бюджета практически не открыто с начала года.

В сложившейся ситуации приостановлена реализация социально значимых федеральных инвестиционных целевых программ. По федеральной инвестиционной программе финансирование в I квартале 1997 г составило 1237,5 млрд.руб., или 5,5% от годового объема, при полном отсутствии поддержки жилищного строительства, включая программу ”Свой дом” и жилье для военнослужащих.

На финансирование НИОКР гражданского назначения в I квартале 1997 г было выделено 1,5 трлн. руб., что составляет 10% от бюджетных назначений 1997 г., из них Российской академии наук выделено 12,3%.

Учитывая недопоступление доходов в бюджетную систему в I квартале 1997 г. и необходимость безусловного выполнения государственных обязательств по обеспечению социальных гарантий населению, секвестирование расходов федерального бюджета отразится прежде всего финансировании федеральной инвестиционной программы и государственных инвестиций.

Принятые меры по пересмотру налоговых льгот в пользу стимулирования производственных инвестиций в основной капитал не привели к приостановлению спада в капитальном строительстве: на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производственных объектов использовано 52% инвестиций против 56% в январе-апреле 1996 г. К сожалению, с начала реформы несмотря на многочисленные декларации об инвестиционных намерениях, практическая реализация конкретных программ капитального строительства и воспроизводства основного капитала, как правило, подчинялась решению текущих проблем. На основании анализа динамики и структуры инвестиций по секторам и отраслям экономики в период 1992-1996 г.г. можно сделать вывод, что с изменением ситуации на финансовом рынке именно отсутствие перспективной инвестиционной стратегии выступает фактором сдерживающим процессы восстановления экономического роста и реструктуризации производства. В большинстве случаев предприятия не имеют достаточных собственных инвестиционных средств, а проблема привлечения заемных средств в необходимых объемах остается неразрешимой, поскольку процент за кредит по-прежнему превышает среднюю рентабельность производства. В этой связи особенно актуальной является активное включение механизма предоставления инвесторам государственных гарантий.

I кв. 1996 г.

IV кв. 1996 г.

I кв. 1997 г.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ,
% годовых *

133,0

60,0

44,6

Прирост цен в промышленности на готовую продукцию за период, %

8,8

4,6

4,3

Реальная эффективная процентная ставка, % годовых *

96,0

41,6

27,4

Долгосрочные кредиты на начало периода, трлн.руб.

17,8

20,9

в % к объему всех кредитных вложений

13,2

9,2

* Расчет - в среднем за период

О.Изряднова

Положение в промышленности

Промышленное производство в 1997 г. впервые за весь период реформ характеризуется некоторым ростом общего объема выпуска продукции. В январе-апреле прирост производства составил 0.6% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Это может рассматриваться как первый признак перехода российской промышленности из стадии трансформационного спада в стадию стабилизации производства и восстановления промышленного роста. В то же время полученный прирост выпуска продукции был обусловлен главным образом увеличением производства промежуточных товаров (на 2.8%). В других секторах промышленности производство было ниже уровня прошлого года. Так, под воздействием инвестиционного кризиса производство средств производства в январе-апреле снизилось на 4.3% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Несмотря на рост реальных располагаемых денежных доходов населения и объемов розничного товарооборота (соответственно на 4 и 1% по сравнению с прошлым годом), снизилось также производство потребительских товаров (на 2.2%), что связано с их прогрессирующим замещением импортной продукцией.

Анализ помесячной динамики выпуска продукции в разрезе основных отраслей свидетельствует о формировании достаточно явно выраженной тенденции к росту производства в топливно-энергетическом комплексе, химической, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (таблица 5). Нельзя также не отметить рост выпуска продукции в самой кризисной отрасли российской экономики - легкой промышленности, что, очевидно, свидетельствует о прохождении отраслью нижней точки спада производства. Достаточно стабильна ситуация в металлургии, машиностроении, промышленности строительных материалов и пищевой промышленности.

Таблица 5

Индексы физического объема промышленного производства в 1997 г.

(сезонность устранена, январь 1990 г. - 100%)

1996

декабрь

1997

январь

1997

февраль

1997

март

1997

апрель

Промышленность, всего

44.2

44.3

44.6

44.8

44.9

Топливно-энергетический

комплекс

66.3

66.5

67.1

67.5

67.5

Черная металлургия

52.4

52.4

52.6

52.4

51.5

Цветная металлургия

84.3

83.5

82.8

82.7

83.5

Машиностроение

31.6

31.9

32.0

31.9

31.8

Химическая и нефтехими-

ческая промышленность

41.6

41.4

41.6

42.3

43.6

Лесная, деревообрабатыва-

ющая и целлюлозно-бумажная промышленность

29.3

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.