WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |

За последние три года инструменты рынка ценных бумаг для привлечения заимствований использовали лишь 14 субъектов Федерации и 7 городов. На протяжении посткризисного периода ежегодно облигации эмитировали Москва, Санкт-Петербург, республика Чувашия, Волгоградская область и г. Волгоград (Таблица 10).

Таблица 10

Эмиссия субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в 1999 - 2001 гг.

Эмитент

Регистрация эмиссии

 Субъекты Федерации

1999

2000

2001

Москва

*

*

*

Санкт-Петербург

*

*

*

Республика Чувашия

*

*

*

Волгоградская обл.

*

*

*

Томская обл.

*

*

Республика Коми

*

*

Республика Башкортостан

*

Ставропольский край

*

Ленинградская обл.

*

Иркутская обл.

*

Приморский край

*

Кабардино-Балкарская республика

*

Республика Марий Эл

*

Новосибирская обл.

*

Муниципалитеты

Волгоград

*

*

*

Екатеринбург

*

*

Новочебоксарск

*

*

Кострома

*

*

Чебоксары

*

Архангельск

*

Дзержинский

*

Источник: Минфин РФ

Внешние займы

В октябре 2001 г. Москва первой из субъектов Федерации после кризиса 1998 г. вышла на рынок еврооблигационных займов. Трехлетние еврооблигации на 300 млн евро размещены под 10,25% годовых. Заем оформлен в виде кредита, полученного Москвой от немецкого BHF-BANK AG и профинансированного выпуском сертификатов участия. Совместными лид-менеджерами по размещению займа выступили ING Barings и UBS Warburg. Спрос на бумаги примерно на 90 млн евро превысил предложение.

После успешного размещения выпуска в ноябре последовало решение о привлечении Москвой нового, уже пятилетнего займа на 400 млн евро. Заем также оформлен в виде кредита, полученного Москвой от пула западных банков и профинансированного сертификатами участия. Заявки от инвесторов собирают BNP-Paribas и J.P. Morgan, соорганизаторы займа - Merrill Lynch и Dresdner Kleinwort Wasserstein, входящий в группу Dresdner Bank. Таким образом, за месяц Москва разместила облигации на 700 млн. евро.

В декабре 2001 г. агентством Standard & Poor's рейтинги Москвы и Санкт-Петербурга были повышены практически одновременно с рейтингом Российской Федерации до уровня В+ и таким образом по-прежнему соответствуют страновому (Таблица11).

Таблица 11

Международный кредитный рейтинг Standard&Poors

Россия: рейтинги по международной шкале

Название эмитента

Дата присвоения (последнего изменения)

В иностранной валюте / Прогноз

В местной валюте / Прогноз

Суверенный рейтинг

Российская Федерация

22.02.2002

B+/Позитивный

B+/Позитивный

Органы регионального и местного самоуправления

Башкортостан

13.11.2001

B/Позитивный

--/--

Иркутская область

03.10.2001

CCC+/Позитивный

--/--

Москва

22.02.2002

B+/Позитивный

--/--

Нижегородская область

06.09.1999

Рейтинг отозван

Ростовская область

31.07.2000

Рейтинг отозван

Самарская область

13.11.2001

B/Позитивный

--/--

Санкт-Петербург

22.02.2002

B+/Позитивный

B/Позитивный

Свердловская область

23.08.2001

CCC+/Позитивный

CCC+/Позитивный

Татарстан

09.10.2001

CCC+/Позитивный

--/--

Ямало-Ненецкий автономный округ

08.05.2001

CCC+/Позитивный

--/--

Источник: Standard&Poor’s

Проблемы урегулирования просроченной задолженности

Возобновление активности на рынке внешних заимствований возможно прежде всего для наиболее стабильных и ответственных заемщиков, к которым могут быть отнесены Москва и Санкт-Петербург, осуществлявшие выплаты по долгу даже в период кризиса 1998 г. Вместе с тем для отечественного рынка в целом характерна сравнительная слабость позиций кредиторов территориальных органов власти, зачастую даже при благоприятных для них решениях судов не могущих добиться от территорий возврата долгов.

Одной из основных проблем развития рынка субфедеральных и муниципальных заимствований является проблема взыскания средств с территориального органа власти в случае дефолта. Проблема усугубляется тем, что сейчас многие субъекты Федерации и муниципалитеты практически не имеют действенных стимулов к своевременному обслуживанию долга даже в условиях экономического роста и благоприятной экономической конъюнктуры.

До сих пор не урегулированы проблемы выпуска субфедеральных ценных бумаг, выпущенных еще в преддефолтный период. Так, по данным депозитария Росбанка на 1 ноября 2001 г. 11 субъектов Федерации даже не начали расплачиваться по «сельским» облигациям, эмитированным в соответствии с Постановлением Правительства РФ N 224 "Об экономических условиях функционирования агропромышленного комплекса РФ в 1997 году" от 26.02.97 г., срок погашения первого транша которых наступал еще в 1998-1999 гг.

Менее 3% от объема задолженности погасил такой успешный регион как Саратовская область. Не приступали к их погашению Архангельская обл., Республика Ингушетия, Кабардино-Балкарская Республика, Коми-Пермяцкий автономный округ, Магаданская обл., Приморский край, Таймырский Автономный округ, Республика Тыва, Усть-Ордынский Бурятский, Чукотский и Эвенкийский Автономные округа.

Таблица 12

Сводные данные по погашению номинальной стоимости первого транша «сельских» облигаций субъектов РФ (по состоянию на 1 ноября 2001 года)

Погашено на 100%

Агинский Бурятский Автономный округ, Республика Алтай, Амурская область, Астраханская область, Брянская область, Республика Бурятия, Владимирская область, Вологодская область, республика Дагестан, Ивановская область, Иркутская область, Калининградская область, Карачаево-Черкесская Республика, Республика Карелия, Кемеровская область, Кировская область, Республика Коми, Краснодарский край, Красноярский край, Курская область, Ленинградская область, Липецкая область, Республика Марий Эл, Республика Мордовия, Новгородская область, Новосибирская область, Омская область, Оренбургская область, Ростовская область, Республика Саха (Якутия), Самарская область, Тверская область, Томская область, Тюменская область, Чувашская Республика, Хабаровский край, Республика Хакасия

Погашено от 1 до 100%

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.