WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 10 |

11 февраля 2000 года на переговорах во Франкфурте Россия достигла договоренности с Лондонским клубом кредиторов о списании 36,5 % долга и реструктуризации остальной его части. На начало февраля 2000 года долг России Лондонскому клубу составлял около 31,8 млрд долларов США. Согласно договоренностям, Россия во II и III кварталах 2000 года выпустила два транша еврооблигаций на общую сумму около 21,1 млрд долларов США. Основная сумма долга (PRIN) конвертируется в еврооблигации со сроком обращения 30 лет, с семилетним льготным периодом и шестимесячными купонными платежами. Процент по облигациям устанавливается на уровне 2,25 % годовых в первый купонный период, 2,5 % годовых – в второй, 5 % годовых – со второго по седьмой годы и 7,25 % годовых в последующие годы. Просроченные проценты (IAN) конвертируются в десятилетние облигации с купонной ставкой на уровне 8,25 % годовых.

Следует отметить, что достигнутые договоренности оказались значительно хуже для России, чем это планировалось ранее (объем списания задолженности предполагался в размере от 50 до 70 %). Даже если все остальные кредиторы СССР (за исключением владельцев 4-го и 5-го траншей ОВВЗ) согласятся на реструктуризацию долга на условиях, аналогичных договоренностям с Лондонским клубом, в течение ближайших 7 лет платежи по долгу СССР составят не менее 8 млрд долларов в год (см. рис. 5.1). Очевидно, что выполнение Россией обязательств в таком объеме проблематично, и цель радикального снижения долгового бремени так и не была достигнута.

Рисунок 5.1

График платежей по внешнему долгу России в 20002028 годах

Источник: Инвестиционная компания «Брансвик Варбург».

Проведение последовательной бюджетной политики, направленной на поддержание профицита федерального бюджета РФ и снижение объема государственного долга, стабильность в денежно-кредитной и финансовой сфере и динамичное развитие экономики позволили в значительной степени преодолеть негативные представления о РФ как суверенном заемщике на мировых рынках. Международные рейтинги РФ вплотную приблизились к «инвестиционному» уровню, а российские долговые ценные бумаги в 2001–2002 годах относились к числу наиболее доходных инструментов на рынке облигаций стран с развивающимися финансовыми рынками. Так, доходность к погашению по еврооблигациям в 1999–2002 годах снизилась, в среднем, с 40–60 % до 4–9 % в годовом исчислении, доходность от держания долговых обязательств РФ (без учета купонных выплат) достигала 40–50 % за год. Например, котировки еврооблигаций с погашением в 2028 году за период с июля 1999 года по июль 2000 года выросли с 56 до 89% от номинала, обеспечив их владельцам доходность за год 55 % прибыли.

5.3. Бюджет расширенного правительства в 19982002 гг.

Ниже осуществлена попытка представить бюджет расширенного правительства по тем его разделам, к которым можно отнести расходы внебюджетных фондов. По всем остальным разделам бюджет расширенного правительства фактически не отличается от консолидированного бюджета (см. табл. Приложения).

Следует отметить, что при формировании такого рода сводных данных неизбежно возникает проблема консолидации, заключающаяся в необходимости избежать двойного счета. При этом данная проблема не может быть во всех случаях решена корректно ввиду неоднозначности трактовки некоторых данных об исполнении внебюджетных фондов и бюджетов субъектов Российской Федерации. Например, отсутствует единообразие включения в сводную статистику, представляемую по территориальным дорожным и экологическим фондам, информации о тех фондах, которые консолидированы в бюджеты субъектов РФ.

Таблица 5.8

Бюджеты и внебюджетные фонды в РФ, в % ВВП

1998

Федеральный бюджет

Территориальные бюджеты

Внебюджетные фонды

Бюджет расширенного правительства

Всего доходов, в том числе:

11,5 %

15,1 %

11,4 %

35,5 %

Налоговые поступления

9,9 %

12,4 %

9,7 %

31,9 %

Всего расходов, в том числе:

14,8 %

15,5 %

11,1 %

38,9 %

Здравоохранение и физическая культура

0,2 %

2,2 %

1,1 %

3,5 %

Социальная политика

1,4 %

1,1 %

7,4 %

9,9 %

Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика

0,7 %

1,0 %**

1,9 %

3,6 %

Дефицит/ Профицит

-3,4 %

-0,4 %

0,3 %

-3,4 %

1999

Федеральный бюджет

Территориальные бюджеты

Внебюджетные фонды

Бюджет расширенного правительства

Всего доходов, в том числе:

12,9 %

13,4 %

9,5 %

33,8 %

Налоговые поступления

11,7 %

11,1 %

8,6 %

31,4 %

Всего расходов, в том числе:

13,8 %

13,5 %

9,8 %

35,4 %

Здравоохранение и физическая культура

0,2 %

1,9 %

0,9 %

2,8 %

Социальная политика

1,0 %

0,9 %

6,3 %

7,8 %

Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика

0,7 %

1,0 %**

1,8 %

3,5 %

Дефицит/ Профицит

-0,9 %

-0,1 %

-0,3 %

-1,6 %

2000

Федеральный бюджет

Территориальные бюджеты

Внебюджетные фонды

Бюджет расширенного правительства

Всего доходов, в том числе:

15,5 %

14,1 %

10,7 %

38,3 %

Налоговые поступления

14,3 %

11,8 %

9,5 %

35,5 %

Всего расходов, в том числе:

14,1 %

13,7 %

9,1 %

34,8 %

Здравоохранение и физическая культура

0,2 %

1,8 %

0,9 %

2,7 %

Социальная политика

0,9 %

0,8 %

5,6 %

6,9 %

Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика

0,8 %

1,6 %**

2,2 %

3,3 %

Дефицит/ Профицит

1,4 %

0,5 %

1,6 %

3,5 %

2001

Федеральный бюджет

Территориальные бюджеты

Внебюджетные фонды

Бюджет расширенного правительства

Всего доходов, в том числе:

17,6 %

14,3 %

9,2 %

38,0 %

Налоговые поступления

16,2 %

10,9 %

8,2 %

35,3 %

Всего расходов, в том числе:

14,7 %

14,3 %

9,1 %

34,8 %

Здравоохранение и физическая культура

0,3 %

1,8 %

0,9 %

2,8 %

Социальная политика

1,2 %

1,2 %

6,4 %

8,4 %

Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика

0,7 %

1,7 %**

1,2 %

2,2 %

Дефицит/ Профицит

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.