WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |

За март курс доллара на ММВБ вырос на 0,79% (с 4818 до 4856 руб./$), что составляет 9,9% в годовом исчислении. Брутто-оборот рынка сократился по сравнению с февралем почти в 2 раза до 2284 млрд. руб. (в феврале – 4013 млрд. руб.). Прошедшие три недели апреля свидетельствуют о росте интереса экономических агентов к этому сектору финансового рынка. Суммарный брутто-оборот за этот период составил 2353 млрд. руб., тенденция роста курса – 25% в годовом выражении. Котировки внебиржевого рынка в течение апреля устойчиво превышали биржевой курс на 10-20 руб. Для покрытия разницы между спросом и предложением Центробанк вынужден был еженедельно продавать 50-70 млн.$.

Явно невысокий уровень деловой активности зафиксирован в апреле на фьючерсном валютном рынке. Предсказуемость котировок и незначительный объем сделок хорошо отражают падение интереса инвесторов к вложению средств и игре на долгосрочных контрактах. Колебания котировок на основных площадках в марте - апреле составляли не более 10 руб./$ по контрактам со сроком поставки до полугода и 40-70 руб./$ на более дальние сроки. Обороты по валютным фьючерсным сделкам в апреле сократились по сравнению с мартом на четверть.

Первый ломбардный аукцион, был проведен Центробанком 4 апреля. В нем приняли участие 6 банков. ЦБ РФ сумел разместить 45% средств, выставленных на аукцион по ставке отсечения 60% годовых, что соответствовало рыночному уровню по семидневным кредитам. Второй ломбардный аукцион, намеченный на 16 апреля, не состоялся, так как Центробанк не был удовлетворен поданными заявками.

Таблица 2. Индикаторы финансовых рынков.

апрель

март

февраль

январь

месячная инфляция

2,7-3,1%*

2,8%

2,8%

4,1%

расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца

36,1-44,2%*

39,3%

39,3%

62%

ставка рефинансирования ЦБ РФ

120%

120%

120%

160%

процент. ставка по вкладам (1 мес.) в Сбербанк Москвы (кон.мес.):

38,4%

38,4%

54%

54%

аукционная ставка по 3-х мес. ГКО (на конец месяца)

190%*

181,76%

63,1%

136,1%

аукционная ставка по 6-ти мес. ГКО (на конец месяца)

235%*

174,67%

67,8%

131%

аукционная ставка по ОФЗ (на конец месяца)

93%*

93,03%

80,73%

175,5%

аукционная ставка по ОГСЗ (на конец месяца)

104%*

94,54%

94,54%

140,8%

доходность к погашению выпусков ГКО (% в год) со сроками:

менее 1 месяца

76%*

77,55%

65,7%

80,8%

1-3 месяца

95%*

93,3%

62,3%

114,6%

3-6 месяцев

140%*

112.15%

67,8%

106,4%

средняя ставка по всем выпускам

106%*

91.3%

65,0%

109,4%

доходность ОФЗ (% в год) к погашению

1-я серия

75%*

79,13%

72,5%

-

2-я серия

90%*

133,2%

73,5%

-

3-я серия

425%*

175,35%

96,9%

-

4-я серия

415%*

190,21%

91,2%

-

5-я серия

335%*

449,32%

73,1%

-

6-я серия

2180%*

246,18%

82,7%

-

7-я серия

425%*

192,01%

-

-

оборот рынка ГКО/ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

34000*

39431

41032

36725

расчетная ставка МБК-INSTAR (% в год на кон.мес.) по кредитам на:

1 неделю

75%*

67,6%

46,4%

72,2%

2 недели

74%*

51,5%

40,0%

63,4%

1 месяц

64%*

58,5%

70,0%

73,1%

эффективная доходность облигаций ВЭБ, USD:

2-й транш

15%*

11,98%

10,57%

12,53%

3-й транш

15,3%*

14,67%

14,73%

18,17%

4-й транш

18,4%*

17,88%

18.01%

19,81%

5-й транш

16,3%*

16,18%

16.84%

18,91%

курс USD на конец месяца на ММВБ (руб.)

4946*

4856

4820

4734

курс DM на конец месяца на ММВБ (руб.)

3290*

3275

3330

3180

средний темп роста курса USD за месяц по тенденции (% в год)

25%*

9,9%

23,2%

27,2%

средний темп роста курса DM за месяц по тенденции (% в год)

5,6%*

-1,8%

65,7%

-14,5%

средняя расчетная доходность форвардной продажи валюты (% в год) со сроком до поставки:

15.05.96**

17,8%*

18%

19,5%

19%

15.09.96**

19%*

19,4%

18,75%

20%

15.01.97**

20,8%*

21%

20,75%

22%

брутто-оборот на биржевом валютном рынке за месяц (млрд.руб.)

3400*

2284

4013

2755

*/ Оценка.

**/ Даты действительны для последнего месяца.

С.Архипов, С.Дробышевский,

С.Синельников-Мурылев, Г.Трофимов

Тенденции формирования структуры владения акциями
на приватизированных предприятиях

Уже первая волна первичного размещения акций приватизируемых предприятий России позволяет предположить, что структура акционерного капитала появившихся АО имеет определенное тяготение не столько к дисперсной англо-американской модели, сколько к континентальной европейской модели с четким мажоритарным контролем капитала, конечно с российской спецификой и издержками переходного периода.

С другой стороны, в настоящее время нет оснований утверждать, что российские банки в состоянии эффективно выполнять функции корпоративного контроля (и стратегического владения акциями), свойственные коммерческим банкам в континентальной Европе. Это связано как с корпоративной политикой менеджеров предприятий, так и с отсутствием связи “стратегический держатель акций (траста, залога) - источник финансирования” применительно к банкам.

Отсюда следует и вывод о том, что формирующуяся модель заметно не влияет на улучшение показателей эффективности деятельности привати-зированных предприятий. Хотя большая часть пакетов акций сконцентрирована у относительно крупных институциональных держателей, она не предназначена на данном этапе для долгосрочного управления и контроля предприятия, и, следовательно, не является стимулом для долгосрочных инвестиций, связанных с реконструкцией и развитием предприятий. В этом контексте проблемы развития рынка корпоративных ценных бумаг и инвестиционных институтов (прежде всего механизма трансформации рынка преимущественно крупных пакетов в рынок, рассчитанный на множественную инвестиционную базу) приобретают особое значение как предмет государственного регулирования.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.