WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 20 | 21 || 23 |

Работы, в которыхподтверждается значимость индикатора

Темпэкономического роста

темп роста ВВП

Eichengreen and Rose(1998)

Demirguc-Kunt and Detragiache (1998)

Hardy and Pazarbasioglu (1998)

Caprio and Klingebiel (1997)

Bell and Pain (2000)

Demirguc-Kunt and Detragiache (2005)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

Frankel and Rose (1996)

объем промышленногопроизводства

Kaminsky (1998)

Платежныйбаланс

сальдо текущего счета

Bell and Pain (2000)

Berg and Pattillo (1998)

золотовалютные резервы

Kaminsky, Lizondo and Reinhart(1998)

Frankel and Rose (1996)

внешний долг

Hardy and Pazarbasioglu(1998)

условия торговли (ценыэкспорта)

Bell and Pain (2000)

импорт и экспорт

Hardy and Pazarbasioglu(1998)

Caprio and Klingebiel (1997)

Kaminsky (1998)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

реальный эффективныйкурс

Hardy and Pazarbasioglu(1998)

Kaminsky (1998)

Bell and Pain (2000)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

Frankel and Rose (1996)

отток капитала

Frankel and Rose (1996)

Процентныеставки

реальная процентнаяставка

Demirguc-Kunt and Detragiache(1998)

Hardy and Pazarbasioglu (1998)

Kaminsky (1998)

Bell and Pain (2000)

Demirguc-Kunt and Detragiache (2005)

разница между внутренней и внешнейпроцентными ставками

Eichengreen and Rose(1998)

Kaminsky (1998)

Frankel and Rose (1996)

Денежныеиндикаторы

ИПЦ

Demirguc-Kunt and Detragiache(1998)

Hardy and Pazarbasioglu (1998)

Demirguc-Kunt and Detragiache (2005)

динамика внутреннего кредита вреальном выражении

Hardy and Pazarbasioglu(1998)

Kaminsky (1998)

Bell and Pain (2000)

Demirguc-Kunt and Detragiache (2005)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

Frankel and Rose (1996)

денежный мультипликатор

Kaminsky (1998)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

отношение денежной массы кзолотовалютным резервам

Demirguc-Kunt and Detragiache(2005)

Kaminsky, Lizondo and Reinhart (1998)

Berg and Pattillo (1998)

темп роста депозитов в реальномвыражении

Hardy and Pazarbasioglu(1998)

Kaminsky (1998)

избыточное предложение денег вреальном выражении

Kaminsky, Lizondo and Reinhart(1998)

Индикатордавления на валютный рынок

индекс давления на валютныйрынок

Eichengreen, Rose, Wyplosz(1995)

Безусловно, предлагаемая методология даетлишь определенную информацию о складывающихся тенденциях в сфере финансовойнестабильности, но никак не указывает на то, что финансовый кризис случится илине случится. Кроме того, предлагаемый анализ позволяет следить засреднесрочными тенденциями развития экономики. Так, отдельные негативныетенденции могут в краткосрочной перспективе компенсироваться благоприятнымифакторами. В то же время при ухудшении конъюнктуры накопленные негативныеявления в экономике могут все-таки вызвать финансовуюнестабильность.

Разработанная методология была примененадля анализа финансовой стабильности в РФ, странах СНГ, государствах Центральнойи Восточной Европы, а также в ряде развивающихся стран Азии и ЛатинскойАмерики. Данный анализ позволяет говорить о том, что в ближайшее время (2– 3 квартала) ни водной из рассмотренных стран кризиса, скорее всего, не произойдет. В тоже время в некоторых странах наблюдаются отдельные негативные тенденции,которые могут стать источником проблем в будущем.

Результаты анализа финансовойстабильности

Страны,финансовая стабильность в которых в среднесрочном периоде не вызываетсомнений

Страны, вкоторых при ухудшении экономической конъюнктуры существующие негативныетенденции могут снизить финансовую стабильность109

Азербайджан,Армения, Грузия, Латвия, Литва, Молдова, Таджикистан, Украина, Эстония,Албания, Болгария, Венгрия, Польша, Словения, Чехия, Аргентина, Бразилия,Индонезия, Южная Корея, Мексика, Таиланд

Белоруссия(золотовалютные резервы, «избыточное» предложениеденег в реальном выражении, отношение денежной массы к золотовалютнымрезервам)

Казахстан (отношениеденежной массы к золотовалютным резервам, внутренний кредит в реальномвыражении, сальдо текущего счета платежного баланса)

Киргизия (сальдотекущего счета платежного баланса, денежный мультипликатор, экспорт, импорт,темп роста депозитов в реальном выражении)

Румыния (экспорт,индекс промышленного производства, внутренний кредит в реальномвыражении)

Словакия (реальныйэффективный курс, импорт, ИПЦ)

В частности, вызывает опасения ростпредложения денег и сокращение золотовалютных резервов в Белоруссии. По нашимоценкам, в IV квартала 2005 года предложения денег в этой стране превышалоспрос на них. Отметим проблемы в финансовом секторе Киргизии: в конце 2005 годасократилось сальдо текущего счета платежного баланса, что было обусловлено каксокращением экспорта, так и увеличением импорта. Кроме того, резко сократилисьдепозиты населения в реальном выражении. Мы считаем, что указанные тенденцииспособны пагубно сказаться на финансовой стабильности Киргизии в будущем. Нафоне сверхвысоких цен на нефть настораживает сокращение сальдо текущего счетаплатежного баланса Казахстана на фоне значительного увеличения денежногопредложения в стране.

Что касается стран Центральной и ВосточнойЕвропы, то тревожные тенденции мы обнаружили лишь в Румынии и Словакии. ВРумынии в IV квартале 2005 года наблюдалось значительное увеличение внутреннегокредита при одновременном снижении промышленного производства и уменьшениипритока капитала в страну. В Словакии за аналогичный период резко выросреальный эффективный курс национальной валюты, что привело к росту импорта. Вто же время в стране ускорилась инфляция.

На наш взгляд, в настоящий момент проблемыво всех указанных странах не способны вызвать проблемы в финансовом секторе.Прежде всего, это обусловлено хорошими макроэкономическими показателями. Крометого, в последние годы для большинства рассматриваемых стран была благоприятнавнешнеэкономическая конъюнктура. Не стоит забывать и о низких мировыхпроцентных ставках, позволявших привлекать займы на выгодныхусловиях.

Таким образом, применение разработаннойнами методологии показало, что во всех анализируемых страны вероятностьфинансового кризиса в ближайшее время невысока. В то же время необходимоотслеживать обнаруженные неблагоприятные тенденции, так как они могут сильноповлиять на финансовую стабильность в случае ослабления макроэкономическихпоказателей и ухудшений внешнеэкономической конъюнктуры.

Мы полагаем, что важным направлениемдальнейшего улучшения предлагаемой методологии может стать попытка разработкипороговых значений показателей мониторинга, а также построение сводных индексовфинансовой стабильности.

Литература

  1. Akerlof, G., P. Romer, «Looting: The economic underworld ofbankruptcy for profit», Brookings Papers on Economic Activity, 2, pp. 1– 73,1993
  2. Alexander W., J. Davis, L. Ebrill, C.-J. Lindgren, «Systemic BankRestructuring and Macroeconomic Policy», Washington, D.C.: IMF, 1997.
  3. Altman E., “Financial Ratios, Discriminant Analysis and thePrediction of the Corporate Bankruptcy”, Journal of Finance, Vol. 23(September), pp. 589 - 609,1968.
  4. Baig T. and I. Goldfajn, “Financial Market Contagion in the AsianCrisis”, IMF Staff Paper, Vol. 46 (June), pp. 167 - 195, 1999.
  5. Barseghyan L., “Non-Performing Loans, Prospective Bailouts, andJapan’s Slowdown.” TheCenter for Japan-U.S. Business and Economic Studies Working Paper #317, SternSchool of Business, New York University, April 2004.
  6. Caprio G. and P. Honohan, “Restoring Banking Stability: BeyondSupervised Capital Requirement”, Journal of Economic Perspectives”, Volume 13,№4, pp. 43 – 64,1999.
  7. Caprio J., D. Klingebiel, «Bank insolvencies. Cross-countryexperience», World Bank Policy Research Workingpaper, 1620, 1996.
  8. Caprio J., W. Hunter, G. Kaufmann, D. Leipziger, «Preventing BankCrises. Lessons from Recent Global Bank Failures», Washington, D.C.: The World Bank,1998.
  9. Caprio J., «Safe and sound banking in developing countries:We’re not in Kansasmore», prepared for the Brooking Conference ‘FDICIA: Bank Reform Five YearsLater and Five Years Ahead’ on December 19, 1996, 1997.
  10. Caprio, J., D. Klingebiel, «Bank insolvency: Bad luck, bad policy,or bad banking», Annual World Bank Conference on DevelopmentEconomics, pp. 79– 104,1996
  11. Chari, V., R. Jagannathan, «Banking panics, information, andrational expectations equilibrium», Journal of Finance, 43, pp. 749– 761,1988.
  12. Chen Y., «Banking panics: The role of the first-come, first-servedrule and information externalities», Journal of Political Economy, 107, pp. 946– 968,1999.
  13. Davis E. P., “Institutional Investors, Unstable Financial Marketsand Monetary Policy”, in Risk Management in Volatile Financial Markets, ed. ByF. Bruni, D. E. Fair and R. O`Brien, 1996.
  14. Demirguc-Kunt, A., E. Detragiache, «Financial liberalization andfinancial fragility», prepared for the 1998 World Bank Annual Conference onDevelopment Economics, 1998.
  15. Demirguc-Kunt. A., E. Detragiache, «The determinants of bankingcrises in developing and developed countries», IMF Staff Papers, 45, pp. 81– 109,1998
  16. Diamond D. W. and P. H. Dybvig, “Bank Runs, Deposit Insurance, andLiquidity”, Journal of Political Economy, Vol. 91 (June), pp. 401 - 419, 1983.
  17. Dornbusch R., I. Goldfajn and R. O. Valdes, “Currency Crises andCollapses”, Brookings Papers on Economic Activity: Macroeconomics 2, BrookingsInstitution, pp. 219 - 294,1995.
  18. Dornbusch R., «Expectations and Exchange Rate Dynamics»,Journal of Political Economy, 84, December, pp. 1161–76, 1976.
  19. Dornbusch R., «Collapsing Exchange Rate Regimes», Journal of Development Economics, Vol.27, October, pp. 71–83, 1987.
  20. Drees B., C. Pazarbasioglu, «The Nordic banking crises. Pitfalls infinancial liberalization», IMF Occasional paper, 161, 1998.
  21. Edwards, S., C. Vegh, «Banks and macroeconomic disturbances underpredetermined exchange rate», Journal of Monetary Economics, 40, pp. 239– 278,1997.
  22. Eichengreen B., A. Rose, «Staying afloat when the wind shifts:External factors and emerging-market banking crises», NBER Working paper, 6370,1998
  23. Eichengreen, Barry, Andrew Rose and Charles Wyplosz, «Exchangemarket mayhem. The antecedents and sftermath of speculative attacks»,Economic Policy, October1995, pp. 249–312,1995.
  24. Eichengreen, Barry, Andrew Rose and Charles Wyplosz, «ContagiousCurrency Crises», NBER Working Paper No. 5681, July 1996.
  25. Enoch C., J. Green, «Banking System and Monetary Policy. Issues andExperience in the Global Economy», Washington, D.C.: IMF, 1997.
  26. Fisher I., “The Debt-Deflation Theory of Great Depression”,Econometrica, Vol. 1 (October), pp. 337 - 357, 1933.
  27. Flood, Robert and Nancy Marion, «Perspectives of the RecentCurrency Crisis Literature», NBER WorkingPaper No. 6380 (Cambridge, Massachusetts, MIT Press),1998.
  28. Flood, Robert and Peter Garber, “Collapsing Exchange-Rate Regimes:Some Linear Examples”, Journal of InternationalEconomics, Vol. 17, pp. 1–13, 1984.
  29. Flood, Robert and Peter Garber, «Linkages between SpeculativeAttack and Target Zone Models of Exchange Rates», Quarterly Journal of Economics, Vol. 106,1367–72,1991.
  30. Flood, Robert P., and Nancy Marion, «Speculative Attacks:Fundamentals and Self-Fulfilling Prophecies», NBERWorking Paper 5789, 1996.
  31. Flood, Robert P., and Robert J. Hodrick, «Real Aspects of ExchangeRate Regime Choice with Collapsing Fixed Rates», Journal of International Economics, Vol.21, November, pp. 215 – 32, 1986.
  32. Flood, Robert, Peter Garber and Kramer, «Collapsing Exchange RateRegimes: Another Linear Example», Journal ofInternational Economics, 41, No ¾, November, pp. 223–234, 1996.
  33. Frankel J. A. and A. K. Rose, “Currency Crashes in EmergingMarkets: An Empirical Treatment”, Journal of International Economics, Vol. 41(November), pp.
    Pages:     | 1 |   ...   | 20 | 21 || 23 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.