WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 32 |

Y5M

18.4.94–16.8.98, 226

-1,96*

-2,27*

4,00

10,26

Y6M

6.2.95–16.8.98, 184

-2,24*

-2,62*

1,32*

0,91**

Y7M

17.6.96–16.8.98, 113

-0,40*

-1,60*

4,39

9,70

Y8M

11.11.96–16.8.98, 92

-0,45*

-0,81*

12,78

31,65

Y9M

25.11.96–16.8.98, 90

-0,42*

-0,32*

5,82

11,73

Y10M

3.2.97–16.8.98, 80

-0,07*

-0,69*

7,64

19,50

Y11M

24.2.97–9.8.98, 76

-1,27*

-1,71*

4,49

13,87

Y12M

24.2.97–12.7.98, 72

-0,19*

-0,24*

3,82*

9,79

* Гипотеза о наличии единичного корня неотвергается на 95% уровне значимости.

** Гипотеза об асимметричности процессаотвергается на 95% уровне значимости.

Аналогичные оценки получены для месячныхрядов временной структуры доходности ГКО. Поскольку данные ряды представляют вбольшей степени агрегированные показатели, мы осуществили проверку ихстационарности на основе теста Филлипса-Перрона (см. табл. 6.4).

Таблица 6.4.

Таким образом, мы не можем отвергнутьпредположение о нестационарности рядов доходности ГКО с разными сроками допогашения, по крайней мере при исследовании системы, включающей нескольковременных рядов, либо при совместном анализе с другими переменными первогопорядка интегрированности.


§6.3. Анализ свойстввременной структуры форвардных ставок по ГКО

Мы рассчитали значения неявных форвардныхставок по ГКО для всех случаев сроков до погашения от одного до двенадцатимесяцев. Всего получено 66 рядов форвардных ставок. Данные ряды не являютсянепрерывными, так как для корректности расчета использовались толькофактические наблюдения доходности ГКО. Кроме того, из полученных рядовисключены отрицательные значения форвардных ставок (23 случая, или 0,29% отразмера выборки). Статистические характеристики рядов временной структурыфорвардных ставок по ГКО приведены в таблице 6.5.

Таблица 6.5*

Числонаблюдений

Среднеезначение

Стандартноеотклонение

Числонаблюдений

Среднеезначение

Стандартноеотклонение

f(1,2)

265

68,90%

40,49%

f(2,7)

127

41,20%

27,00%

f(2,3)

264

72,89%

43,69%

f(3,8)

104

32,94%

22,25%

f(3,4)

208

63,77%

45,77%

f(4,9)

97

33,33%

29,48%

f(4,5)

196

60,06%

43,88%

f(5,10)

83

30,70%

25,71%

f(5,6)

194

62,84%

47,32%

f(6,11)

80

28,45%

19,68%

f(6,7)

122

38,36%

29,58%

f(7,12)

67

22,40%

6,16%

f(7,8)

101

31,66%

21,72%

f(1,7)

127

41,05%

27,00%

f(8,9)

89

26,52%

20,11%

f(2,8)

104

33,14%

22,66%

f(9,10)

78

24,26%

14,03%

f(3,9)

97

33,97%

30,67%

f(10,11)

75

24,10%

13,62%

f(4,10)

80

27,20%

17,95%

f(11,12)

66

22,05%

11,95%

f(5,11)

78

27,33%

17,58%

f(1,3)

262

70,81%

40,75%

f(6,12)

71

25,35%

16,47%

f(2,4)

212

64,07%

42,37%

f(1,8)

104

33,04%

22,74%

f(3,5)

220

62,99%

40,32%

f(2,9)

97

34,39%

31,44%

f(4,6)

190

59,22%

39,60%

f(3,10)

83

31,02%

25,85%

f(5,7)

124

40,92%

29,76%

f(4,11)

78

28,01%

20,88%

f(6,8)

104

31,78%

22,20%

f(5,12)

70

25,42%

18,34%

f(7,9)

88

26,23%

10,57%

f(1,9)

97

34,44%

31,62%

f(8,10)

77

23,68%

6,72%

f(2,10)

83

31,53%

27,01%

f(9,11)

75

23,10%

5,90%

f(3,11)

80

30,38%

24,66%

f(10,12)

65

21,30%

6,35%

f(4,12)

73

28,78%

24,20%

f(1,4)

211

62,65%

40,42%

f(1,10)

83

31,81%

28,06%

f(2,5)

221

64,47%

40,62%

f(2,11)

80

30,24%

23,64%

f(3,6)

213

63,49%

39,17%

f(3,12)

73

29,33%

25,19%

f(4,7)

124

40,46%

26,80%

f(1,11)

80

30,25%

23,75%

f(5,8)

103

31,92%

20,70%

f(2,12)

73

29,47%

25,12%

f(6,9)

94

29,78%

24,89%

f(1,12)

73

29,66%

25,35%

f(7,10)

76

25,07%

7,80%

f(1)

1658

54,36%

42,18%

f(8,11)

74

23,62%

5,84%

f(2)

1417

51,43%

38,55%

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 32 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.