WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

График 4.

График 5.

В марте сохранилась крайне незначительная диверсификация предъявляемого спроса на российские акции. В течение последней недели месяца в общем объеме заключенных сделок по-прежнему лидировали акции «ЛУКойл». На их долю пришлось около 39,3% от объема всех заключенных сделок. На долю акций «Сургутнефтегаз» пришлось около 28,2%, на долю акций «ЕЭС России» – 13,7%, на долю акций «Мосэенерго» – 5,2%, на долю привиллегированных акций «Сургутнефтегаз» – 4,6%. Таким образом, на пять наиболее ликвидных акций в конце марта пришлось около 91% от общего объема заключенных сделок.

В качестве благоприятных факторов, воздействовавших в марте на российский рынок акций следует отметить следующие. Во-первых, это решение стран ОПЕК и других ведущих нефтедобывающих государств снизить добычу нефти на 2,1 млн. баррелей в день. Это решение означает снижение годовой добычи примерно на 3%. Прогнозируемое повышение цен на нефть вызвало повышение интереса к крупным российским нефтяным компаниям, сделки по которым во многом определяют ситуацию на отечественном рынке акций. Во-вторых, в марте большинство крупнейших зарубежных фондовых рынков, в том числе и развивающихся, показали рост индексов (см. таблицу 1). Особенно примечательным событием стало преодоление индексом Dow Jones Industrial Average десятитысячной отметки. Учитывая опыт 1998 г., это позволяет сделать вывод о том, что при первых негативных новостях, касающихся экономики США, достигнутый индексом уровень может быть воспринят как переоцененный, что приведет к перераспределению инвестиционных ресурсов, в том числе и в пользу emerging markets.

Таблица 1.

Динамика зарубежных фондовых индексов.

данные на 26 марта 1999 г.

значение

Изменение за последнюю неделю (%)

Изменение за месяц (%)

The Dow Jones Industrial Average (США)

9822,24

–0,82%

5,54%

Bovespa Index (Бразилия)

10865

0,27%

21,93%

IPC Index (Мексика)

4736,58

-1,00%

11,17%

Nikkei-225 (Япония)

16016,99

-2,21%

11,48%

DAX-30 (Германия)

4775,17

-6,36%

-2,78%

CAC-40 (Франция)

4115,71

-2,46%

0,56%

Среди факторов оказавших негативное влияние на российский рынок акций следует выделить, прежде всего, напряженность, возникшую между Россией и США из-за начала военных действий в Косово. Однако, несмотря на это, в конце марта 1999 г. Правительству РФ удалось договориться с МВФ о выделении кредита. В силу этого, в апреле следует ожидать повышения спроса зарубежных инвесторов на российские акции.

Рынок межбанковских кредитов. В марте 1999 г. тенденция к снижению ставок на межбанковском рублевом рынке, наблюдавшаяся с начала года, приостановилась. Более того, в середине и в конце марта ставки MIACR по однодневным кредитам превысили уровень 30% годовых, что последний раз имело место лишь в январе 1999 г. на фоне 8,5% инфляции и достаточно больших колебаний обменного курса рубля (см. графики 6 и 7). Наблюдавшийся в марте рост остатков на счетах коммерческих банков в ЦБ РФ после погашений государственных бумаг, в условиях продолжавшегося всю вторую половину марта давления на курс рубля, привел к некоторой дестабилизации ситуации на межбанковском кредитном рынке.

Валютный рынок. Относительное равновесие, наблюдавшееся на рынке «рубль/доллар» с конца января 1999 г., было существенно подорвано в марте. Резкий рост котировок в конце месяца стал результатом влияния целой группы факторов. В качестве основного конъюнктурного фактора можно выделить погашение Министерством финансов «новой» серии ГКО №21132 и купона по ОФЗ-ПД №27004. Полученные инвесторами рублевые средства в сложившихся к концу марта условиях оказали значительное давление на курс рубля.

В качестве важнейшего политического фактора следует отметить решение Е. Примакова об отмене встречи с руководством МВФ в Вашингтоне в связи с началом НАТО боевых действий в Косово. В преддверии крупных выплат по внешним долгам, дополнительное напряжение в отношениях между Правительством РФ и МВФ вызвало у многих инвесторов опасения о сокращении объема или непредоставлении России кредита. Как следствие, появились ожидания снижения золотовалютных резервов и девальвации национальной валюты. Все это позволило инвесторам провести в конце марта 1999 г. очередную атаку на рубль.

График 6.

В феврале 1999 г. официальный курс доллара вырос с 22,6 руб./доллар до 22,84 руб./доллар, что соответствует 1,06% (13,51% в годовом исчислении). Курс доллара ‘today’ в СЭЛТ вырос с 22,7712 руб./доллар до 22,8555 руб./доллар, что составляет 0,37% прироста (4,53% годовых). Курс доллара ‘tomorrow’ снизился в феврале с 23,1049 руб./доллар до 23,065 руб./доллар. Таким образом, за месяц снижение курса ‘tomorrow’ составило 0,17% (-2,05% в пересчете на год).

В марте 1999 г. официальный курс доллара вырос с 22,84 руб./доллар до 24,18 руб./доллар (см. график 7). Это соответствует 5,87% прироста (98,21% в годовом исчислении). По предварительным оценкам, курс доллара ‘today’ в СЭЛТ вырастет в марте с 22,8555 руб./доллар до 24,2 руб./доллар, что составит 5,88% прироста (98,56% годовых). По предварительным оценкам, курс доллара ‘tomorrow’ вырастет в марте с 23,065 руб./доллар до 24,5 руб./доллар, т.е. на 6,22% (106,32% годовых).

В марте 1999 г. вследствие роста ожиданий ускорения роста обесценения рубля объемы торгов в СЭЛТ существенно выросли. В частности, если в феврале 1999 г. по наиболее часто заключаемым сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ объем торгов составил, соответственно, 56695,3 млн. рублей и 13404,2 млн. рублей, то в марте, по предварительным оценкам, объем торгов по сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ составит около 89300 млн. рублей и 20800 млн. рублей. В этом случае суммарный объем торгов по данным сделкам в марте вырастет по сравнению с февралем примерно на 57%.

В феврале 1999 г. произошло некоторое снижение официального обменного курса немецкой марки: курс снизился с 13,18 руб./DM до 12,87 руб./DM (см. график 8), что составило –2,35% прироста. Курс марки ‘tomorrow’ в СЭЛТ снизился в феврале с 13,484 руб./DM до 13,02 руб./DM (на 24 февраля). Это соответствует –3,83% прироста за месяц.

В марте 1999 г. вместе с ростом курса доллара к рублю вырос и официальный обменный курс марки: за месяц он увеличился с 12,87 руб./DM до 13,26 руб./DM, т.е. на 3,03% (43,08% годовых). Курс марки ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос в марте с 13,0282 руб./DM до 15,0966 руб./DM (по состоянию на 25 число). Это соответствует 15,88% прироста за месяц (486,05% в пересчете на год).

В марте произошел некоторый рост оборотов по марке в СЭЛТ, что было связано, прежде всего, со спекулятивными причинами. Так, если в феврале 1999 г. объем торгов по марке составил 401,82 млн. рублей, то в марте по предварительным оценкам, он может достичь 450 млн. рублей, что соответствует увеличению данного показателя на 12% относительно предыдущего месяца.

График 7.

График 8.

Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков.

Месяц

ноябрь

декабрь

январь

февраль

март*

месячная инфляция

5,7%

11,6%

8,5%

4,1%

0,36–0,42%

расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца

94,49%

273,2%

166,2%

62,0%

52,9–63,8%

ставка рефинансирования ЦБ РФ

60%

60%

60%

60%

60%

средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год)

120%

118%

80%

оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)

0,05

0,930

3,1

доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год)

3 транш

854%

421,5%

900%

1050%

4 транш

87,9%

86,4%

95%

95%

5 транш

44,7%

47,9%

50%

55%

6 транш

53,8%

56,8%

60%

65%

7 транш

39,8%

42,0%

45%

50%

ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:

1 день

35%

35%

22%

39%

32%

1 неделю

30%

25,7%

официальный курс USD на конец месяца (руб./доллар)

17,88

20,65

22,60

22,84

24,18

официальный курс DM на конец месяца (руб./марку)

10,4979

12,48

13,18

12,87

13,26

официальный курс евро на конец месяца (руб./евро)

25,79

25,11

25,94

прирост официального курса USD за месяц (%)

11,33%

15,49%

9,44%

1,06%

5,87%

прирост официального курса DM за месяц (%)

7,99%

18,88%

5,61%

-2,35%

3,03%

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.