WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 9 |

-31%

137%

-21%

Расходы и ссуды за вычетом погашений

51%

48%

99%

37%

Дефицит бюджета (-)

-2%

-3%

-31%

-3%

Общее финансирование, в том числе

-2%

-3%

-31%

-3%

внутреннее финансирование

-331%

-142%

372%

-411%

внешнее финансирование

107%

374%

281%

215%

Данные по исполнению федерального бюджета в январе 1999 года представлены в таблице 1. Дефлирование показателей производилось с помощью индекса потребительских цен. Как видно, уровень налоговых поступлений и общий уровень доходов в реальном выражении заметно упал в январе 1999 года. Более низкий уровень доходов, и, в том числе, налоговых поступлений, наблюдался лишь в сентябре прошлого года, что объясняется резким скачком цен в этот период.

В таблице 2, представлено процентное соотношение показателей исполнения бюджета в январе 1999 года и январе, мае, сентябре и декабре 1998 в сопоставимых ценах. Май и сентябрь 1998 года были выбраны в качестве базы для сравнения ввиду того, что в данные месяцы показатели доходной части бюджета были, соответственно, максимальными и минимальными в течение 1998 года, до декабря месяца.

Таблица 3.

Налоговые поступления по данным МНС (в ценах января 1998 года)

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

Январь

Февраль

12264

10804

12460

12711

10222

11131

12166

10606

6409

9090

11226

21979

10262

11811

В феврале в сопоставимых ценах по данным МНС произошел рост налоговых поступлений на 15% по сравнению с январем. Уровень февраля 1999 года превышает прошлогодний показатель почти на 10%.

Динамика реальной задолженности в федеральный бюджет по налогам представлена на рисунке 1. На 1 марта 1999 года общий объем задолженности в федеральный бюджет составил 158 млрд. рублей.

Налоговая политика.

Письмом Пенсионного фонда России от 16 февраля 1999 г. № ЕВ-16-27/1388 разъясняется порядок применения Федерального закона от 4 января 1999 г. № 1-ФЗ «О тарифах страховых взносов в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Государственный фонд занятости населения Российской Федерации и в фонды обязательного медицинского страхования на 1999 год».

Письмом ГТК РФ от 17 февраля 1999 г. № 01—15/6093 разъяснено, что таможенные органы не вправе взыскивать в бесспорном порядке суммы таможенных платежей, списанных с расчетных счетов плательщиков на основании платежных поручений с отметкой банка или другой кредитной организации об исполнении указанных поручений.

Исходя из положений статьи 2 Налогового кодекса Российской Федерации не поступление на счет таможенного органа таможенных платежей не является основанием для привлечения плательщика к ответственности за нарушение таможенных правил и наложения штрафных санкций. Пеня также не взыскивается.

Вместе с тем таможенные органы не производят таможенное оформление товаров до фактического поступления сумм таможенных платежей на счета таможенных органов в соответствии с распоряжением ГТК России от 10.12.96 № 01-14/1344, зарегистрированным Минюстом России 31.12.96 (рег. № 1226).

Постановлением Правительства Российской Федерации от 27 февраля 1999 г. № 235 отменена дополнительная импортная пошлина, введенная Постановлением Правительства Российской Федерации от 17 июля 1998 г. № 791 «О введении дополнительной импортной пошлины».

Федеральным законом Российской Федерации от 3 марта 1999 года № 45-ФЗ внесены изменения и дополнения в Закон Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций».

Положительное сальдо курсовых разниц, образовавшихся за период с 1 августа по 31 декабря 1998 года выведено из-под налогообложения. Отрицательное сальдо разрешено переносить на будущее в порядке, установленном для убытков по основной деятельности (погашать равными долями в течение пяти лет).

Выведены из-под налогообложения положительные курсовые разницы, образовавшиеся по замороженным счетам во Внешэкономбанке — до даты постановки на баланс государственных облигаций внутреннего валютного займа.

Письмом Центрального банка Российской Федерации от 5 марта 1999 г. № 84-Т внесены изменения в порядок применения письма Банка России от 08.12.94 № 127 «О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг» с учетом изменений и дополнений, внесенных Указанием Банка России от 29.12.98 № 466-У (далее – Письмо № 127).

Если по ценной бумаге, обращающейся на организованном рынке, на дату создания или корректировки резерва под обесценение ценных бумаг (для банков — последняя отчетная дата месяца) торги проводились только на одной фондовой бирже или через одного организатора торговли, то в том случае, если в целом за месяц обороты по данной ценной бумаге у такого организатора торговли были не ниже определенного уровня, в целях создания резерва для целей налогообложения может быть принята рыночная цена, сложившаяся у этого организатора торговли на последнюю отчетную дату. (Порядок согласован с Минфином России).

Постановлением Правительства Российской Федерации от 10 марта 1999 г. № 266 утвержден порядок ведения Единого государственного реестра налогоплательщика. Сведения представляются бесплатно органам исполнительной власти, правоохранительным и судебным органам, в объемах и порядке, определенных постановлением, прочим пользователям — за плату по тарифам. Средства зачисляются в бюджет.

Указом Президента Российской Федерации от 15 марта 1999 года № 334 внесены изменения в Указ Президента Российской Федерации от 14 июня 1992 г. № 629 «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». Установлено, что 75 процентов валютной выручки резидентов подлежат обязательной продаже не позднее чем через семь календарных дней после поступления указанной выручки (части выручки) на счета резидента.

Л. Анисимова, С. Баткибеков

Денежно-кредитная политика

В феврале – марте 1999 года продолжалось снижение темпов роста потребительских цен (см. график 1). В частности, если в январе инфляция составила 8,5% (166% в годовом исчислении), то в феврале темп прироста цен снизился до уровня 4,1% (62% в пересчете на год). Первую половину марта недельный индекс инфляции снижался. Так, с 1 по 9 марта потребительские цены выросли на 0,8%, а с 10 по 15 марта – на 0,6%. Вследствие резкого колебания обменного курса доллара в конце месяца вполне вероятно ожидать некоторого повышения темпов инфляции. Тем не менее, по предварительным оценкам, темп прироста цен в марте 1999 г. не превысит февральских значений и составит 0,36 – 0,42% (52,9 – 63,8% в годовом исчислении). В этом случае потребительские цены в первом квартале 1999 г. вырастут на 17,0 – 17,7%. При условии сохранения данного темпа инфляции в течение последующих кварталов 1999 г., прирост цен за год в целом может составить около 87,5 – 91,9%., что существенно выше 30%-го ориентира, заложенного в расчетах к Закону о федеральном бюджете РФ на 1999 год.

График 1.

В марте 1999 г. динамика денежных агрегатов была весьма умеренной и не могла дать инвесторам повода для проведенной в конце месяца атаки на обменный курс рубля (см. раздел о валютном рынке). Первую половину марта денежная база даже сокращалась (см. график 2). Если по состоянию на 8 марта объем денежной базы составлял 212,5 млрд. руб., то к 22 марта ее объем снизился на 5,2 млрд. руб. до 207,3 млрд. руб. Таким образом, за рассматриваемый период сокращение денежной базы составило 2,45%. В целом, с начала 1999 года по середину марта объем денежной базы, несмотря на имевшие место колебания, остался неизменным (207,3 млрд. руб.).

В то же время объем золотовалютных резервов продолжал медленно снижаться. По состоянию на 22 марта величина золотовалютных резервов составила 11,2 млрд. долларов (см. график 2). С начала месяца резервы снизились на 300 млн. долларов (на 2,6%), а за рассматриваемый период (с 8 по 22 марта) на 100 млн. долларов (на 0,9%). Всего с начала 1999 года по середину марта золотовалютные резервы снизились на 8,2%.

График 2.

Важным событием, касающимся денежно-кредитной и долговой политики Правительства РФ, стало достижение 29 марта 1999 г. договоренности между Е. Примаковым и М. Камдессю о предоставлении России кредита в размере 4,8 млрд. долларов. Первый из четырех траншей (1,2 млрд. долларов) должен быть предоставлен в конце апреля – начале мая 1999 г. Одним из основных условий предоставления кредита стало достижение первичного профицита государственного бюджета в размере 2% ВВП. Достижение данного ориентира в 1999 г. будет достаточно сложным (см. обзор ИЭПП «Российская экономика в 1998 г. Тенденции и перспективы»). Однако сам факт предоставления первого транша кредита свидетельствует о желании сторон сотрудничать несмотря на осложнение внешнеполитической ситуации.

Архипов С.А.

Финансовые рынки

Рынок государственных ценных бумаг. В феврале – марте 1999 г. рынок ОВВЗ продемонстрировал значительные колебания котировок. Особенно сильно менялись цены на ОВВЗ третьего транша. Несмотря на достаточно короткий срок до погашения (14 мая 1999 г.), цены данной бумаги упали в первой половине февраля 1999 г. с 40–42% до 27–28% от номинала. После этого котировки стали медленно расти и вышли на прежний уровень только в двадцатых числах марта (см. график 1). К концу марта доходность ОВВЗ третьей серии составляла около 1100% годовых.

График 1.

В феврале – марте 1999 г. котировки более длинных 4-го, 5-го, 6-го и 7-го траншей ОВВЗ с погашениями, соответственно, в мае 2003, 2008, 2006 и 2011 гг., вели себя несколько иначе. Наиболее стабильными оказались цены четвертого транша. Несмотря на некоторые колебания, его цена составляла около 8,5% от номинала (доходность около 100% в годовом исчислении). Котировки 5-го, 6-го и 7-го траншей ОВВЗ весь март вели себя синхронно, причем, несмотря на разную дюрацию, совпадал не только тренд, но и значения котировок (см. график 2). К концу марта доходность пятого и шестого транша составляла около 60 – 70% годовых, а седьмого – около 50% годовых.

График 2.

В феврале – марте 1999 г. тренд движения котировок российских еврооблигаций несколько раз менялся. (см. график 3). Котировки долларовых еврооблигаций с погашением в 2001 году колебались в пределах 32 – 41% от номинала (на конец марта доходность составила 54,12% годовых), более дальних серий (с погашением в 2007 и 2028 гг.) – в диапазоне 22 до 32% от номинала (41,79% и 44,05% годовых, соответственно). Динамика котировок еврооблигаций в марте 1999 г. во многом отражала ход переговорного процесса российского Правительства и руководства МВФ о выделении кредита. В частности, падение котировок российских бумаг в двадцатых числах марта было связано, в первую очередь, со срывом переговоров Е. Примакова в Вашингтоне, вызванным началом боевых действий НАТО в Косово. Таким образом, после достижения данной договоренности, в апреле 1999 г. следует ожидать некоторого повышения интереса инвесторов к российским еврооблигациям.

График 3.

Рынок акций. В марте 1999 г. российский фондовый рынок продемонстрировал весьма высокую амплитуду колебаний котировок. Начавшийся в первых числах февраля 1999 г. рост цен продолжился до 20-х чисел марта. Однако затем настроения участников рынка изменились и котировки стали снижаться.

В феврале значение индекса РТС-1 выросло с 55,12 до 70,03 пунктов, т.е. на 27,06%. В марте индекс РТС-1 вырос с 70,03 до 80,36 пунктов. Таким образом, несмотря на смену тренда, прирост индекса РТС-1 составил в марте 14,74% (см. график 4).

В марте 1999 г. произошло дальнейшее повышение оборотов Российской торговой системы, что свидетельствует о повышение интереса инвесторов к данному сегменту российского финансового рынка (см. график 4). В частности, если в феврале 1999 г. суммарный объем заключенных в РТС сделок составил 102,3 млн. долларов, что больше январского уровня на 281%, то в марте он увеличился еще на 83%, составив 186,8 млн. долларов.

В марте 1999 г. наибольший рост котировок наблюдался по акциям «Норильский никель» – 64,8%, «Татнефть» – 46,8%, «ЛУКойл» – 37,2%, «Сбербанк РФ» – 33,6% и «Сургутнефтегаз» – 31,1%. На графике 5 показан прирост цен наиболее ликвидных российских акций, котируемых в РТС.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.