WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 |

0.292

0.461

0.681

7. Пищевая промышленность

0.229

0.488

0.852

8. Медицинская промышленность

0.288

нет данных

0.727

* Фактическая выборка составила 2438 предприятий на базе Регистра Госкомстата РФ, в том числе: 575 государственных предприятий, 596 приватизированных предприятий с долей государства более 25 % и 1267 приватизированных предприятий с долей государства менее 25 %.

Интегральный показатель эффективности рассчитан на базе 4 показателей экономической эффективности (производительность труда, рентабельность продукции, фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств) и 4 показателей финансового состояния (коэффициенты автономии, маневренности, обеспеченности собственными оборотными средствами и текущей ликвидности). Интегральный показатель вычислялся по каждой группе предприятий и оценивал данную группу по комплексу характеристик в целом. По своему смыслу интегральный показатель представляет собой достигнутый по данной группе уровень характеристик (индивидуальных показателей). Уровень каждого индивидуального показателя нормирован по сравниваемым группам предприятий от “0” до “1”: “0” - худшее значение среднего показателя, “1” - лучшее. Детальная методика расчета изложена в Приложении 2 к указанному ниже источнику.

Источник: Леонтьевский центр, 1996.

Таблица 5. Стандартные элементы корпоративного законодательства и их наличие в некоторых странах с переходной экономикой, к концу 1996 г. *

Россия

Чехия

Венгрия

Болгария

Польша

Румыния

(1) четкое распре-деление полномочий по принятию решений

слабо

есть

есть

слабо

есть

слабо

(2) структура правления (двухпалатная - т.е. правление и совет директоров)

двух-палатное, если число акционеров выше 50

всегда двух-палатное

всегда двух-палатное

по решению акционеров

двух-палатное, если уста-вный капи-тал выше выше 0, 5 млн.злотых

по решению акционеров

(3) назначение (число голосов для выборов) директоров;

более 50 %

более 50 %

более 50 %

более 50 %

н.у., часть может быть наз-начена кру-пными ак-ционерами

компе-тенция правления

(4) смещение директоров

более 50 %

более 50 %

более 50 %

более 50 %

более 50 %

более 50 %

(5) контроль за правом голоса (доверенности)**

есть

есть

есть

есть

есть

есть

(6) правила раскры-тия информации и аудит;

быстрое развитие стандартов

низкий уровень

высокие стандарты

низкий уровень

высокие стандарты (близкиЕС)

низкий уровень

(7) права минори-тарных акционеров:

(а) преимущественное право покупки акций;

есть

есть

есть

есть

есть

н.д.

(б) квалифицирован-ное (или выше) большинство при важных решениях;

75 %

66 %

75 %

2/3

уставного капитала

может быть 50%, 2/3, 3/4, 4/5

2/3 от 75 % кворума

(в) правила поглощений;

есть

нет

есть

нет

н.д.

н.д.

(г) кумулятивное голосование;

есть

н.д.

н.д.

н.д.

есть

н.д.

(д) ограничения на число голосов для 1 акционера

н.у.

могут быть

могут быть

н.у.

могут быть

могут быть

(8) участие занятых в наблюдательном совете

н.у.

1/3-1/2, если число занятых более 50

1/3, если число занятых более 200

н.у.

н.у.

н.у.

(9) минимум для кворума собрания

свыше 50 %

30 %

свыше 50 %

по уставу

н.у.

50 %

(10) число голосов на 1 акцию

как правило 1

1

неограни-чено

1

от 1 до 5

1

(11) - принудительное исполнение этих норм (enforcement).

слабо

слабо

слабо

слабо

слабо

слабо

* н.д. - нет данных, н.у. - не указано в законодательстве. Информация может быть устаревшей.

** реально зависит (а) от правил доступа к реестрам акционеров и (б) перспектив формирования системы депозитариев, сходной с германской (где банки-депозитарии голосуют за акционеров, не выразивших отношения к поставленным вопросам собрания. Последнее прямо противоположно нормам США, где такие голоса аннулируются.

Источники: Bohm A., ed., 1997; Грэй, Хэнсон, 1994; Акционерное общество..., 1995.

Таблица 6. Динамика рассмотрения дел о банкротстве в России, 1993-1998

1993

1994

1995

1996

1997

1998

Рассмотрено дел в арбитражных судах

100

240

1108

2618

5810*

12 781*

Признано банкротами

50

-

-

1035

2600 **

4747**

* Поступившие заявления в арбитражные суды.

** В 1997 г. по 850 делам введено внешнее управление. По данным на начало ноября 1998 г. арбитражные суды назначили более 3000 арбитражных управляющих.

Источники: Комментарий..., 1998; Неймышева, 1999.

Таблица7. Доход от приватизации в федеральном бюджете, 1995-1998 гг.

1995*

1996

1997

1998***

Утвержденный бюджет

4,991 трлн.

12,3 трлн.

6,525 трлн.

8,125 млрд.

****

Фактически

7,319 трлн.

1,532 трлн.

18, 654 трлн.

14,005 млрд.

*****

* - утвержденный бюджет скорректирован в декабре 1995 г., фактический доход на 70,8 % был обеспечен залоговыми аукционами.

** - в том числе 1,875 млрд. долларов от продажи акций холдинга “Связьинвест”.

*** - только от продажи имущества.

**** - скорректирован до 15 млрд. руб. в апреле 1998 г. (на уровне правительства).

***** - в т.ч. 12,5 млрд. руб. от продажи 2,5 % акций РАО “Газпром”.

График 1. Индекс РТС-1 и средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ в 1997-1998 гг.


1 Речь идет о множественном толковании понятий “инсайдер” и “аутсайдер” в литературе: (а) как внутренние (работники, менеджеры) и внешние (банки, фонды, другие корпорации) инвесторы корпорации; (б) с точки зрения вовлеченности в систему межкорпоративных владений (в холдингах или при перекрестной схеме владения); (в) с точки зрения степени распыленности владения (инсайдеры как крупные контролирующие акционеры и аутсайдеры как мелкие портфельные акционеры); (г) как “внутренние исполнительные” и “независимые” директора в составе унитарного или двухпалатного органа управления. Некоторые исследователи российского законодательства относят к “инсайдерам” всех членов совета директоров, членов коллегиального исполнительного органа общества, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа общества, и крупных акционеров, которые имеют возможность определять решения, принимаемые обществом.

2 В целом для сопоставления прогресса в области институциональных изменений в переходной экономике как правило рассматривают приватизацию, законодательство, состояние банковского сектора и роль правительства (The World Bank, 1996), что при определенных условиях применимо и к оценке модели корпоративного управления и контроля в переходной экономике.

3 О первом (чековом) этапе российской приватизации подробно см.: Радыгин, 1994; Boyko, Shleifer, Vishny, 1995; Radygin, 1995a-b; Vassilyev, 1995; ИЭППП / IET, 1998b. О втором (денежном) этапе подробно см.: Bohm, ed., 1997, Radygin, 1996a; IET, 1992-1999.

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.