WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 14 |
Максимальный объем торгов по В марте на внутреннем валютном рынке на- доллару США за данный период был зафиксиблюдалось некоторое укрепление рубля по от- рован 10 марта и составил около $2,7 млрд., миношению к американской валюте, что в значи- нимальный – $1,36 млрд., 20 марта.

тельной степени было обусловлено динамикой Рублевая ликвидность в банковском секторе в мирового валютного рынка Forex. В начале ме- марте текущего года незначительно снизилась сяца колебания доллара по отношению к евро на по отношению к показателям февраля: средняя мировом рынке были незначительными. Вместе величина остатков средств на корреспондентс тем, на российском рынке доллар терял пози- ских счетах кредитных организаций в Банке ции из-за нехватки рублевой ликвидности на России в марте составила около 325,3 млрд. руб.

межбанковском рынке, что вынуждало участни- против 327,7 млрд. руб. в феврале.

ков торгов продавать американскую валюту. Да- С 1 по 29 марта курс евро на мировом рынке лее доллар начал восстанавливать свои позиции. вырос на $0,017 (1,4%) до отметки 1,204 доллаПри этом, несмотря на праздники, активность ров США за евро. В марте на фоне благоприятучастников торгов держалась на высоком уров- ной динамики рынка Forex европейская валюта не. В начале второй половины месяца тенденция дорожала и по отношению к рублю. За период с к росту доллара сменилась на противополож- 1 по 29 марта курс евро по отношению к рублю ную, благодаря чему рубль вновь укреплялся. вырос на 0,069 руб. (0,21%) с 33,329 до 33,На протяжении предпоследней недели марта рублей за евро. Суммарный оборот торгов по доллар восстановил свои позиции по отноше- евро в СЭЛТ с 1 по 24 марта составил около нию к основным мировым валютам благодаря 328,9 млн. евро при среднедневном обороте на хорошей макроэкономической статистике из уровне 19,35 млн. евро (около 372,03 млн. евро США и снижению опасений относительно окон- при среднедневном обороте на уровне 21,8 млн.

чания цикла повышения базовой процентной евро в феврале). Таким образом, за рассматриставки в США. Такого рода динамика автомати- ваемый период времени на российском валютчески способствовала и укрепления доллара и ном рынке наблюдалось заметное снижение ослаблению единой европейской валюты по от- объемов торгов по европейской валюте. Максиношению к рублю. мальный объем торгов по европейской валюте По итогам месяца с 1 по 29 марта курс долла- за рассматриваемый период времени был зафикра по отношению к рублю снизился на 0,319 сирован 13 марта на уровне 34,36 млн. евро, мирубля (-1,14%) и составил 27,80 рублей за дол- нимальный – 11,599 млн. евро, 16 марта.

лар США. В соответствии с прогнозом ИЭПП (см. «Бюллетень модельных расчетов краткоРИСУНОК 7.

Динамика официального обменного курса доллара США и евро в 2005-2006 гг.

40.39.Официальный курс рубля к доллару США 38.Официальный курс рубля к евро 37.36.35.34.33.32.31.30.29.28.27.РИСУНОК 8.

Динамика курса евро к доллару на мировых валютных рынках ($ за евро) 1.1.1.1.1.1.рублей 01.02.16.02.03.03.18.03.02.04.17.04.02.05.17.05.01.06.16.06.01.07.16.07.31.07.15.08.30.08.14.09.29.09.14.10.29.10.13.11.28.11.13.12.28.12.12.01.27.01.11.02.26.02.13.03.28.03.долларов/евро 01.02.03.03.02.04.02.05.01.06.01.07.31.07.30.08.29.09.29.10.28.11.28.12.27.01.26.02.28.03.Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков Месяц ноябрь декабрь январь февраль март* месячная инфляция 0,7% 0,8% 2,4% 1,7% 0,9% расчетная годовая инфляция по тенденции дан- 8,73% 10,03% 32,92% 22,42% 11,5% ного месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 13% 12% 12% 12% 12% средняя по всем выпускам доходность к пога- 6,55% 6,53% 6,04% 6,53% 6,7% шению ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд.. руб.) 24,58 34,80 32,33 9,81 25,доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год):

5 транш 5,26% 5,27% 5,20% 5,39% 5,5% 6 транш 4,77% 4,71% 4,50% 4,46% 4,6% 7 транш 5,29% 5,37% 5,14% 5,35% 5,6% 8 транш 4,58% 4,71% 4,38% 4,69% 4,5% доходность к погашению еврооблигаций на конец месяца (% в год):

2007 5,02% 5,00% 5,13% 5,34% 5,4% 2010 5,08% 5,07% 5,00% 5,19% 5,3% 2018 5,65% 5,67% 5,76% 5,66% 5,9% 2028 6,02% 6,08% 6,12% 5,93% 6,2% 2030 5,47% 5,50% 5,62% 5,37% 5,8% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) 8,50% 4,25% 8,86% 6,31% 6,19% по кредитам на 1 день официальный курс рубля к доллару США на 28,7312 28,7825 28,1207 28,1223 27,конец месяца (руб./доллар) официальный курс рубля к евро на конец меся- 33,9890 34,1850 34,0373 33,3305 33,ца (руб./евро) прирост официального курса рубля к доллару 1,08% 0,18% -2,30% 0,01% -1,28% США за месяц (%) прирост официального курса рубля к евро за -1,57% 0,58% -0,43% -2,08% 0,43% месяц (%) оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. 778,05 683,99 1095,19 886,05 долларов США, по акциям, входящим в список для расчета индекса РТС) значение индекса РТС-1 на конец месяца 1037,26 1125,60 1315,96 1453,44 изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 10,94% 8,52% 16,91% 10,45% 1,15% * Оценка Д. Полевой Инвестиции в реальный сектор экономики В 2005г. объем инвестиций в основной капи- с аналогичным периодом предыдущего года. По тал составил 3431 млрд. руб. и увеличился на сравнению с 2004г. фиксировалось снижение 10,5% по сравнению с предыдущим годом. темпов инвестиционной активности в экспортоПринципиально новым моментом экономиче- ориентированном добывающем секторе, при поского роста 2004-2005гг. стал сдвиг к финанси- вышении доли обрабатывающих производств, рованию инвестиций в основной капитал за счет ориентированных на внутренний рынок.

расширения участия привлеченных средств. Пе- Одной из отличительных черт развития росрераспределение потоков инвестиций сопрово- сийской экономики на протяжении последних ждалось повышением доли сектора услуг. Доля шести лет явился опережающий рост инвестиинвестиций в транспорт и связь в общем объеме ций в основной капитал по сравнению с динаинвестиций в основной капитал 2005 г. состави- микой ВВП и выпуском продукции базовых отла 28,8% и повысилась на 3,8 п.п. по сравнению раслей экономики. В 2005г. объем инвестиций в основной капитал составил 3431 млрд. руб. и го бюджета. Доля банков в кредитовании инвеувеличился на 10,5% по сравнению с предыду- стиций в 2005 г. составила 6,5% и снизилась на щим годом. 1,4 п.п. по сравнению с предыдущим годом. На Принципиально новым моментом экономиче- фоне сдержанного поведения банковского секского роста 2004-2005гг. стал сдвиг от финанси- тора продолжала действовать тенденция к порования инвестиций в основной капитал за счет вышению участия страховых и инвестиционных собственных средств предприятий и организа- компаний, промышленных и торговых предприций к расширению участия привлеченных ятий, а также иностранного капитала в финансредств. Это явилось яркой иллюстрацией каче- сировании инвестиционной деятельности.

ственных изменений механизма инвестиционно- Среди факторов, позитивно влияющих на диго развития, ориентированного на рационализа- намику кредитов можно выделить дедолларизацию потоков инвестиционных ресурсов. В 2005 цию сбережений населения. Сокращение наличг. на долю привлеченных средств приходилось ной иностранной валюты на руках у населения и 52,3% от общего объема инвестиции в основной конвертация ее в рубли сопровождалась увеликапитал, что соответствовало уровню 2000г., на чением объема депозитов и вкладов в банковкоторый пришелся пик инвестиционного спроса ских структурах. Низкая реальная стоимость за весь период восстановительного роста. кредитных ресурсов при сложившемся в эконоВ отличие от 2004 г. в структуре инвестици- мике среднем уровне рентабельности обусловионных ресурсов наблюдалось повышение доли ла расширение круга предприятий-заемщиков бюджетных средств в финансировании инвести- внутренне ориентированного сектора экономиционных расходов на 2,2 п.п., инициированное ки.

ростом инвестиции за счет средств федеральноТаблица Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу 2000 2001 2002 2003 2004 Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 100 100 в том числе по источникам финансирования:

собственные средства 47,7 49,4 48,0 46,2 46,8 47,из них:

прибыль 23,4 24,0 20,5 17,2 18,3 22,привлеченные средства 52,5 50,6 52,0 53,8 52,6 52,из них:

кредиты банков 2,9 4,4 4,8 5,2 7,3 6, в том числе иностранных банков 0,6 0,9 0,5 0,8 1,3 1, заемные средства других организаций 7,2 4,9 6,0 8,6 7,3 7, бюджетные средства: 22,0 20,4 19,6 18,8 17,4 20, федерального бюджета 6,0 5,8 6,0 6,5 5,1 6, бюджетов субъектов Российской Феде- рации и местных бюджетов 16,0 14,6 13,6 11,5 11,3 12,Из общего объема инвестиций в основной капитал инвестиции из-за рубежа 4,7 4,5 4,1 4,7 5,0 4,Источник: Росстат.

Несмотря на замедление темпов экономиче- институтам и охране прав собственности увелиского развития, не ослабевает интерес ино- чивает для иностранных банков риски, связанстранных инвесторов к российскому рынку. ные с предоставлением заемных средств. ОднаОбъем накопленного иностранного капитала к ко стабильный рост доходов от экспорта нефти концу 2005 г. составил 111,8 млрд. долл., а доля и газа и присвоение России инвестиционного зарубежных инвестиций в общем объеме инве- рейтинга делают сохранение высоких темпов стиций в национальную экономику сохранилась инвестирования в Россию для международного примерно на среднем для 2003-2004гг. уровне. банковского бизнеса вполне оправданным с поБезусловно, недостаток доверия к российским зиций географической диверсификации деятельности. Хотя динамика иностранных инве- ров изменения отраслевой, технологической и стиций в экономику России в 2005 г. примерно воспроизводственной структуры национальной соответствовала предшествующему году, пря- экономики. Перераспределение потоков инвемые иностранные инвестиции выросли на стиций сопровождалось повышением доли сек38,8%, и их доля в общем объеме иностранных тора услуг. Доля инвестиций в транспорт и связь инвестиций повысилась с 23,3% до 24,4%. Тен- в общем объеме инвестиций в основной капитал денция роста прямых инвестиций отражает ре- 2005 г. составила 28,8% и повысилась на 3,8 п.п.

акцию иностранных инвесторов на изменение по сравнению с аналогичным периодом предысоставляющих инвестиционного климата России дущего года. Структура инвестиций в транси проводимые реформы. Все более привлека- порт определялась опережающим ростом инветельной для иностранных инвесторов становит- стиций в железнодорожный транспорт (119,8%) ся промышленность. Следующими по инвести- относительно транспортирования по трубопроционной привлекательности объектами остают- водам (106,4%). Заметим, что на фоне устойчися торговля и общественное питание, общая во растущего спроса на услуги торговли в 2005г.

коммерческая деятельность по обеспечению фиксировалось повышение инвестиционной акфункционирования рынка. тивности в этом виде деятельности до 113,1% За период 2000-2005 гг. инвестиции в сектор против 108,1 % в 2004г. Повышение инвестиуслуг повысились с 54,7% до 56,8% от общего ционной активности в отраслях инфраструктуры объема инвестиций в национальную экономику, и рост спроса на услуги этих отраслей является при снижении удельного веса сектора товаров с индикатором экономического потенциала роста, 45,3% до 43,2%. Перераспределение потоков тем более, что инвестиционная политика в этом инвестиций в сектор услуг сопровождалось по- секторе ориентируется, главным образом, на вышением доли отраслей инфраструктуры. решение перспективных проблем.

Динамика инвестиционного спроса в 2005г.

определялась совокупным воздействием фактофинансовая деятельность связь транспорт оптовая и розничная торговля строительство обрабатывающие производства добыча полезных ископаемых рыболовство, рыбоводство сельское хозяйство, о Инвестиции всего -20 -10 0 Рис. 1. Изменение темпов роста инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности 2005 г., в % к предыдущему году Источник: Росстат.

3,2,1,0,-1,-2,-3,Доля инвестиций в основной капитал в отрас- производство - на 13,5%, производство пищевых ли, производящие товары, в 2005 г. сохранилась продуктов - на 7,5%.

примерно на уровне предшествующего года. Это Если инвестиционная активность в производбыло обусловлено достаточно сдержанным рос- стве пищевых продуктов определялась повытом инвестиций в промышленность. Заметим, шением спроса внутреннего рынка, то в металчто по сравнению с 2004г. фиксировалось сни- лургии основным фактором оставался растущий жение темпов инвестиционной активности в спрос внешнего рынка на продукты металлургии экспортоориентированном добывающем секто- и изделия из металла. Причем в металлургии наре, при повышении доли обрабатывающих про- блюдалось одновременный рост инвестиций в изводств, ориентированных на внутренний ры- добывающие и обрабатывающие производства.

нок. В 2005 г. доля обрабатывающих произ- Для топливно-энергетических производств одводств в структуре инвестиций в основной капи- ной из актуальных проблем оставалось усиление тал в промышленность составила 43,3%, в добы- тенденции к сокращению инвестиций в нефтевающие производства – 37,4%, в производство и переработку. Следует отметить, что на фоне выраспределение электроэнергии, газа и воды – соких мировых цен на углеводороды низкая 19,27%. Прирост инвестиции в обрабатывающие трансформация и диверсификация растущих допроизводства в 2005г. составил 10,9% при сни- ходов от экспорта в инвестиции на реконструкжении темпов инвестиций в производство и цию и модернизацию производств по добыче и распределение электроэнергии, газа и воды – на переработке негативно влияет на показатели 0,4%. экономического роста. Повышение темпов инПовышение доли инвестиций в обрабаты- вестиций в производство кокса и нефти оказавающие производства в 2005г. определялось ус- лось недостаточным для изменения роли этого корением темпов инвестиций в металлургиче- производства в структуре российской промышское производство и производство готовых из- ленности.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 14 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.