WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 12 |

частности рассматривается вариант о расщепле- Пенсионный фонд России (ПФР) к настоящении 13 процентной ставки налога на доходы фи- му времени реализовал на вторичном рынке зических лиц, из которых 2 процента будут со- практически весь пакет госбумаг, в который ставлять социальные вычеты в Пенсионный были вложены пенсионные накопления граждан фонд. Вместе с тем, на работодателей предпола- за 2002 г. и которые в соответствии с законом гается возложить обязанности по оплате мини- ПФР обязан до 31 марта 2004 г. передать управмальной суммы ЕСН независимо от того, какие ляющим компаниям. Ранее сообщалось, что в фактические или формальные выплаты начис- накопительную пенсионную систему в 2002 голены на этого работника. В целом правительст- ду поступили 34,6 млрд. рублей, а с учетом инво РФ считает, что эффективная ставка единого вестиционного дохода объем этих средств сосоциального налога с 2005 г может быть сниже- ставляет 50 млрд. рублей. В то же время к на на 5-6 п.п. управлению пенсионными накоплениями допуЗа 2 месяца 2004 г. Минфин РФ направил 45 щены 55 негосударственных управляющих коммлрд. руб. на погашение долгов. При этом все паний, в которые накопления перевели около погашения были обеспечены за счет рефинан- 700 тысяч человек, что составляет 2% от числа сирования. Как отмечает Министерство финан- граждан, участвующих в пенсионной реформе.

сов РФ, этому способствовали приемлемые це- На них приходится около 2 млрд. рублей пенсины на внутреннем рынке заимствований, и в ча- онных накоплений. Средства граждан, не выстности существующая тенденция к снижению бравших негосударственную управляющую цен связи со снижением инфляции. компанию, будут переведены во ВнешэкономПо данным Министерства финансов объем банк, назначенный правительством РФ государстабилизационного фонда, с учетом направлен- ственным управляющим пенсионными накопных туда в начале года 16 млрд. руб., на начало лениями.

Пономаренко С.

марта 2004 г. достиг 122 млрд. руб. При этом Денежно-кредитная политика По данным Госкомстата РФ рост цен в Рос- вары – на 0,9%, а продовольственные товары – сии в феврале текущего года по отношению к на 2,8%4.

январю составил 1%, по отношению к декабрю Базовый индекс потребительских цен 2003 года – 2,8% (см. Рисунок 1). Напомним, (БИПЦ), исключающий краткосрочные неравчто в феврале 2003 года цены в РФ выросли на номерные изменения цен под влиянием отдель1,6% по отношению к январю 2003 года и на ных факторов, которые носят административ4,1% – по отношению к декабрю 2002г. ный, событийный, а также сезонный характер, В Москве в феврале 2004 года индекс потре- составил в феврале 100,8 (с начала года – 101,7).

бительских цен составил 100,3 (с начала года – Таким образом, согласно официальным дан102,8), в Санкт-Петербурге – 100,9 (с начала го- ным российской статистики, в феврале текущеда – 102,8). При этом больше других подорожали платные услуги населению (на 1,6%), а са Однако заметим, что по непонятным причинам мый низкий прирост цен наблюдался в группе официальные данные за февраль текущего года сонепродовольственных товаров – 0,4%; продо- держат изменения цен только на отдельные виды вольственные товары стали дороже на 1,1%. В жилищно-коммунальных услуг, не позволяющие судить об изменении по всей группе платных услуг.

целом с начала года платные услуги населению Таким образом, в феврале 2004 года Госкомстат РФ подорожали на 5,8%, непродовольственные тофактически не стал раскрывать информацию о динамике цен на жилищно-коммунальные услуги в целом.

www.iet.ru го года наблюдается снижение темпов роста по- нию к началу года в этой группе наблюдаются требительских цен. Причем, если в январе наи- самые высокие темпы роста.

больший прирост цен пришелся на продоволь- По предварительным оценкам, значение инственные товары, то в феврале платные услуги фляции в марте не превысило 0,8–1,0%.

для населения подорожали больше остальных, что во многом и объясняет то, что по отноше3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Рис. 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2004 годах (% в месяц).

Объем золотовалютных резервов Центробан- 1,85% и на 1 марта достигла 2008,1 млрд. рубка РФ на 12 марта составил 84,6 млрд. долларов лей. В том числе объем наличных денег в обра(см. Рисунок 2), не изменившись за неделю. В щении с учетом остатков в кассах кредитных результате текущая величина золотовалютных организаций составил 1233,5 млрд. рублей, что запасов по-прежнему фактически равна значе- на 3,3% больше по сравнению с концом января нию, зарегистрированному в начале февраля. За текущего года. Объем счетов кредитных оргапоследний месяц объем золотовалютных резер- низаций в Банке России за февраль уменьшился вов снизился в общей сложности на 3,4 млрд. на 13% – до 232,6 млрд. рублей, обязательные долларов (с 88 млрд. долларов до 84,6 млрд. резервы достигли 280,7 млрд. рублей (выросли долларов). Столь заметное их уменьшение объ- по сравнению с январем на 1,15%), объем депоясняется как значительными выплатами по зитов банков в Банке России увеличился на внешнему долгу, так и поддержкой Банком Рос- 3,4% – до 189,8 млрд. руб. Сумма обязательств сии курса рубля на внутреннем рынке. По оцен- Банка России по обратному выкупу ценных букам, только 3 марта ЦБ продал коммерческим маг на 1 марта составила 71,6 млрд. рублей, что банкам более 1 млрд. долларов, чтобы не допус- на 46,4% больше, чем на 1 февраля текущего тить существенного роста курса американской года.

валюты.

Денежная база России (в широком определении5) увеличилась за февраль 2004 года на Денежная база РФ в широком определении помимо выпущенных в обращение Банком России наличных денег и остатков на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемым в Банке России, учитывает средства на корреспондентских счетах кредитных организаций и депозитов банков, размещенных в Банке России.

www.iet.ru авг дек авг дек янв сен окт янв сен окт янв фев апр ноя фев апр ноя фев мар май мар май июл июл июн июн 1090 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рис. 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2003 – 2004 годах.

Россия в марте 2004 года выплатила по внеш- отказаться от котирования рубля к какой-либо нему долгу 2521,1 млн. долларов. Странам - одной иностранной валюте, перейдя на «корофициальным кредиторам в марте было пере- зинные» механизмы. На официальном уровне числено 198,4 млн. долларов: 148,6 млн. долла- для Банка России приоритетным в настоящее ров – в счет платежа по основному долгу и 49,8 время является реальный эффективный курс млн. долларов – в счет его обслуживания. Пла- рубля. Он рассчитывается по валютной корзине тежи международным финансовым организаци- в соответствии с методикой, обнародованной в ям составили 253,7 млн. долларов: 233,1 млн. октябре прошлого года. Однако Банк России долларов – по основному долгу, 20,6 млн. дол- рассматривает возможность внесения изменеларов – в счет его обслуживания. Кроме того, в ний в валютную политику, направленных на опмарте была осуществлена выплата по еврообли- ределение котировок рубля к корзине валют из гациям РФ на сумму 2069 млн. долларов, в том доллара и евро. При этом необходимость обесчисле по основному долгу – 1273,6 млн. долла- печения более плавных изменений котировок ров и проценты в сумме 795,4 млн. долларов. рубля к евро на внутреннем валютном рынке В феврале – марте появились признаки того, объясняется, прежде всего, тем, что значение что Банк России всерьез задумывается о превен- стран зоны евро во внешней торговле России тивных мерах, если падение курса доллара к ев- постоянно растет.

П. Трунин ро будет оказывать большее давление на внутренний валютный рынок. В частности, он может Финансовые рынки В марте на российском финансовом рынке риэкономическая конъюнктура способствовали преобладала благоприятная конъюнктура. Ди- росту привлекательности российских акций: в намика рынка суверенных облигаций в целом марте рынок индекс РТС достиг очередного исотражала ситуацию на американском рынке го- торического максимума 72.81 пунктов. На васударственных облигаций. Рост активности на- лютном рынке наблюдалось заметное укреплеблюдался и на рынке рублевого долга, особенно ние курса рубля к евро, тогда как курс рубля к после переизбрания В. В. Путина на второй доллару оставался довольно стабильным.

срок. Более того, благоприятная внешне и внут- млрд.

рублей млрд.

долларов 3-9.2.1-7.09.2-8.03.9-15.06.7-13.07.4-10.08.9-15.12.6-12.01.23-29.06.21-27.07.18-24.08.15-21.09.13-19.10.11-17.11.23-29.12.20-26.01.17-23.02.16-22.03.29.09-5.10.27.10-3.11.25.11-1.12.Рынок государственных ценных бумаг По данным на 24 марта доходность к погашеВ течение февраля 2004 года на рынке госу- нию российских еврооблигаций RUS-30 состадарственных валютных облигаций наблюдалась вила 6.78% годовых (7.08% на конец февраля), стабильная ситуация при некотором снижении RUS-18 – 6.52% годовых (6.82% на конец февдоходности. Тем не менее, необходимо отме- раля). На эту же дату доходность по российским тить, что в начале месяца на динамику рынка еврооблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ положительное влияние оказало назначениe М. (5.90%), 6 транш ОВВЗ (3.61%), 5 транш ОВВЗ Фрадкова. В последующем котировки несколь- (4.98%), RUS-07 (3.89%).

ко снизились и оставались практически на не- На рынке рублевого государственного долга изменном уровне, реагируя лишь на динамику также наблюдалась спокойная ситуация. Небазовых активов – государственных казначей- смотря на то, что в начале месяца рост цен был ских веселей США. Примечательно, что резуль- ограничен повышением курса доллара на вататы президентских выборов в РФ никак не по- лютном рынке, последовавшее укрепление рубвлияли на рынок, поскольку они были ожидае- ля положительно повлияло на динамику цен.

мы и уже отражены в котировках. Ближе к кон- Кроме того, поддержку рынку оказывали и друцу месяца лишь одно событие заметно отрази- гие факторы, среди которых наиболее важными лось на уровне доходности бумаг. В начале оставались ситуация с ликвидностью в банковтретьей недели марта наблюдался существен- ском секторе и высокие цены на нефть на мироный рост цен на российские суверенные обли- вом рынке. Вместе с тем, переизбрание гации, вызванный информацией о возможном В.В. Путина на второй срок привело к дополниповышении агентством Fitch рейтинга до инве- тельному росту спроса на рублевые активы со стиционного уровня. Однако рост оказался не- стороны нерезидентов, которые повысили лидолгим: в конце недели произошло прогнози- миты на вложения в рублевые инструменты.

руемое некоторыми экспертами падение коти- При этом рост котировок наблюдался даже на ровок в российском сегменте на фоне снижения фоне возросшего предложения на первичном цен базовых активов. рынке.

РИСУНОК Доходность к погашению ОВВЗ в декабре 2003 - марте 2004 года 8.0% Транш 5 Транш 6 Транш 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% www.iet.ru 01.12.04.12.09.12.15.12.18.12.23.12.06.01.12.01.15.01.21.01.26.01.29.01.03.02.06.02.11.02.17.02.20.02.26.02.02.03.05.03.11.03.16.03.19.03.24.03.РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 в декабре 2003 - марте 2004 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-За период с 1 по 24 марта суммарный оборот Рынок корпоративных ценных бумаг вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приблиКонъюнктура рынка акций зительно 58.6 млрд. руб. при среднедневном В марте 2004 года на российском рынке акобороте около 3.45 млрд. руб. (в феврале средций наблюдался уверенный рост котировок.

недневной оборот на рынке составлял около 4.Так, за период с 1 по 26 марта индекс РТС вымлрд. руб.). В течение рассматриваемого периорос на 46.41 пунктов (6.93%) и на момент зада времени состоялось несколько аукционов по крытия торгов 25 марта остановился на уровне размещению ОФЗ-АД. В частности, 3 марта 706.71 пунктов. При этом необходимо отметить, прошли аукционы по размещению выпусков что 22 марта индекс достиг исторического макОФЗ-АД 46001 и ОФЗ-АД 46002 номиналом симума в 721.81 пунктов. Основными факторамлрд. руб. и 7 млрд. руб. соответственно. Объем ми положительной динамики котировок поразмещения составил 3.99 и 1.42 млрд. руб., прежнему остаются крайне высокие цены на средневзвешенная доходность –7.08% и 7.91% нефть, стабилизация курса рубля и довольно годовых. 17 марта прошли аукционы по размевысокая ликвидность в банковском секторе.

щению ОФЗ-ФД 27025 и ОФЗ-АД 46003 номиПри этом необходимо отметить, что политиченалом 5 млрд. рублей каждый. Объем размещеские факторы практически не повлияли на цены ния составил соответственно 1.02 и 2.26 млрд.

акций: на сообщения о новом составе правируб., средневзвешенная доходность – 6.51% и тельства и результатах президентских выборов 7.46% годовых.

рынок отреагировал довольно спокойно. Однако По состоянию на 26 марта объем рынка ГКОоба фактора повысили оптимизм инвесторов, ОФЗ составлял 453 млрд. руб. по номиналу и что привело к росту рынка во второй половине 437.62 млрд. руб. по рыночной стоимости. Дюмесяца.

рация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 1670.1 дней.

www.iet.ru 01.12.04.12.09.12.15.12.18.12.23.12.06.01.12.01.15.01.21.01.26.01.29.01.03.02.06.02.11.02.17.02.20.02.26.02.02.03.05.03.11.03.16.03.19.03.24.03.РИСУНОК 3.

90 750.Объем торгов ($) 80 700.Индекс РТС 70 650.60 600.50 550.40 500.30 450.20 400.10 350.300.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 25 февраля по 26 марта 2004 года 25% 20% 15% 10% 5% 0% Изменение цены (%) www.iet.ru пунктов млн.

долларов США 03.02.25.02.19.03.09.04.30.04.26.05.18.06.08.07.29.07.19.08.09.09.30.09.21.10.12.11.03.12.25.12.20.01.10.02.03.03.25.03.ЮКОС РАО ГМК Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз За период с 1 по 26 марта оборот торгов в мальный – 920.67 млн. руб. и наблюдался 5 марРТС составил около $534.74 млн. при средне- та.

дневном обороте в $28.14 млн. ($22.7 млн. в Рынок корпоративных облигаций. В течефеврале). Максимальный объем торгов в систе- ние месяца на рынке корпоративных облигаций ме РТС, составивший $57.5 млн., наблюдался 3 в целом наблюдалась положительная динамика марта. Минимальный объем торгов был зафик- цен. С 27 февраля по 25 марта ценовой индекс сирован 17 марта и составил $13.4 млн. корпоративных облигаций, торгуемых на За последний месяц (с 25 февраля по 26 мар- ММВБ8, вырос на 1.07 пункта (0.95%), а индекс та) все «голубые фишки» выросли в цене. Так, десяти наиболее ликвидных облигаций корполидером роста стали акции Сбербанка РФ, по- ративного сектора – на 1.53 пункта (1.3%).

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.