WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 10 |

ства отмечают решение о разделе активов ОАО ОАО “Сибнефть” “НК Славнефть” с ТНК, о продаже “СибнефСовет директоров нефтяной компании рекотью” миноритарных пакетов акций “ОНАКО” и мендовал годовому собранию акционеров выего ключевого добывающего дочернего предплатить годовые дивиденды в размере $0.приятия “Оренбургнефть”. В связи с этим долл. на 1 акцию, что соответствует общей сум долларов за баррель.5.6..04.1.02.6.03.22.24.24.22.08.

27.09.30.10.03.12.15.01.14.02.20.03.Standard & Poor’s также повысило рейтинг ком- сительно возможного приобретения 10% его допании по национальной шкале с «ruA+» до ли в капитале МТС. По условиям опционного «ruAA-». соглашения АФК “Система” имеет право приобЗАО “АК Алроса” рести указанную долю по рыночной стоимости в Рейтинггвое агентство “S&P“ объявило о по- любое время до 30 сентября 2003 г. В начале мевышении долгосрочного кредитного рейтинга сяца компания Deutsche Telekom также заявила российской алмазодобывающей компании ЗАО о своем намерении продать еще 5% акций МТС “АК АЛРОСА” с “В-” до “В” вследствие полу- на фондовом рынке. Если обе сделки состоятся, чения компанией в марте 2003 г. пятилетней доля АФК “Система” увеличится до 55.4%, а квоты на экспорт алмазов, прогноз рейтинга – доля Deutsche Telekom уменьшится до 25.1%.

“стабильный“. Специалисты агентства считают, что эти изПредставители агентства указывают на то, что менения в структуре собственников могут отраповышение рейтинга компании “АЛРОСА” от- зиться на процессе корпоративного управления ражает получение квоты, которая сделает про- в МТС. На момент первоначального присвоения дажи более предсказуемыми, улучшение усло- МТС РКУ 7,4 (наивысший рейтинг в России) вий деятельности в России и доступа на миро- Standard & Poor’s отмечало, что высокое качествые финансовые рынки, а также достигнутый во управления и контроля обеспечивалось за компанией прогресс в сфере подземной добычи. счет поддержания паритета влияния между двуОАО “Мобильные ТелеСистемы” мя крупнейшими стратегическими акционерами Standard & Poor’s объявило о включении рей- компании. Такой паритет предполагал наличие тинга корпоративного управления ОАО «Мо- жесткой системы внутреннего контроля, а также бильные ТелеСистемы» (7.4), в список равное представительство и активное участие GovernanceWatch с прогнозом “Развивающийся” обеих сторон в работе Совета директоров. Люв связи с объявлением АФК “Система” владель- бые изменения в структуре собственников могут ца 40,4% акций МТС, о заключении опционного нарушить сложившийся баланс влияния двух соглашения с T-Mobile International AG, дочер- крупнейших акционеров и неблагоприятно отраним обществом компании Deutsche Telekom AG, зиться на стандартах корпоративного управлекоторому принадлежит 40.1% акций МТС, отно- ния в МТС.

Таблица Динамика мировых фондовых индексов Изменение за ме- Изменение с наДанные на 24 марта 2003 года Значение сяц (%) чала год (%) РТС (Россия) 363 -5,28% 1,09% Dow Jones Industrial Average (США) 8214,68 4,10% -1,52% Nasdaq Composite (США) 1369,78 2,41% 2,57% S&P 500 (США) 864,23 2,74% -1,77% FTSE 100 (Великобритания) 3743,3 2,40% -5,00% DAX-30 (Германия) 2548,37 0,05% -11,90% CAC-40 (Франция) 2726,85 -0,99% -11,00% Swiss Market (Швейцария) 4230,7 1,99% -8,64% Nikkei-225 (Япония) 8435,07 0,86% -1,68% Bovespa (Бразилия) 11053 7,51% -1,91% IPC (Мексика) 5924,34 -0,05% -3,31% IPSA (Чили) 1012,22 -0,27% Straits Times (Сингапур) 1299,56 2,02% -3,09% Seoul Composite (Южная Корея) 569,85 -0,97% -9,19% ISE National-100 (Турция) 8892,65 -23,17% -14,25% лара снизился до уровня июня прошлого года.

Валютный рынок Объемы торгов американской валютой в марте Высокие цены на нефть, а также проведение на ЕТС, по предварительным оценкам, составаукционов по размещению государственных обляют в марте около 2.68 млрд. долларов.

лигаций обусловили дополнительное предложеКак и в прошлом месяце, рублевая ликвидние валюты на внутреннем рынке. Отметим, что ность находилась на достаточно высоком уроввозросшие резервы Банка России позволяют ему не: остатки на корсчетах коммерческих банков в полностью контролировать ситуацию на валютБанке России в марте находились пределах 80ном рынке.

100 млрд. руб. Ставки по однодневным межбанВ целом, с 28 февраля по 21 марта курс рубля ковским кредитам выросли с 1-2% в первой пок доллару снизился на 19.18 коп. (0.61%), c ловине месяца до значений 4.5-5% в период с уровня 31.5829 руб./доллар на 28.02.2003 до по 25 марта.

31.3811 руб./доллар на 21.03.2003. С 3 по 7 марНа рынке FOREX курс доллара по отношению та курс находился вблизи отметки к евро с 28 по 25 марта снизился на 1.24 цента 31.58 руб./доллар при дневных объемах торгов (1.15%) до уровня 1.0635 доллара/евро. Отмеоколо 80 млн. долларов. Исключением стал тим, что под влиянием негативных новостей, кавторник 4 марта, когда объем возрос почти сающихся американской экономики, курс долвтрое по сравнению с предыдущими торгами.

лара с 28 февраля по 8 марта вырос до значений Дополнительное предложение валюты было 1.1 доллара/евро. На таком высоком уровне курс обусловлено резервированием рублевых средств держался до 13 марта, однако после начала вонакануне проводимых в среду аукционов по енных действий курс резко снизился до величин размещению крупных выпусков рублевых гос1.7-1.6 доллара/евро.

облигаций. От резкого падения рынок удержиСледуя за мировыми площадками, изменялся вали покупки валюты Банком России по курсу и курс рубля к евро. Максимальное значение в 31.58 руб./доллар. В дальнейшем определяющим марте составляло 34.7741 руб./евро (историчесобытием на валютном рынке стал отказ Банка ски максимальный показатель) на 07.07.2003, России от поддержки курса доллара. В результаминимальное – 33.277 руб./евро на 21.03.2003.

те с 11 по 13 марта курс доллара снизился на По итогам месяца, курс рубля к евро снизился 18.01 копейки до 31.3818 руб./доллар. Дальнейна 69.02 коп., т.е. на 2.03% при объемах торгов – шее падение было остановлено покупками ваоколо 82.42 млн. евро.

люты Банком России по курсу 31.38 руб./доллар.

Таким образом, за указанный период курс долДинамика официального обменного курса рубля к доллару США и евро 35,34,33,32,31,30,29,Официальный курс рубля к доллару США 28,Официальный курс рубля к евро 27,26,Рис. 7.

рублей 02.04.02.05.01.06.01.07.31.07.30.08.29.09.29.10.28.11.28.12.27.01.26.02.Динамика курса евро к доллару на мировых валютных рынках 1,1,1,1,0,0,0,Рис. 8.

Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков Месяц ноябрь декабрь январь февраль март* месячная инфляция 1,6% 1,5% 2,4% 1,6% 1,2% расчетная годовая инфляция по тенденции данного 20,98% 19,56% 32,92% 20,98% 15,39% месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 21% 21% 21% 18% 18% средняя по всем выпускам доходность к погашению 14,02% 13,41% 12,31% 9,66% 9,0% ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.) 11,15 15,11 11,88 34,53 32,доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год):

4 транш 4,83% 4,55% 3,70% 3,28% 3,5% 5 транш 7,83% 7,66% 7,01% 6,31% 6,6% 6 транш 6,78% 6,66% 5,74% 5,19% 5,3% 7 транш 8,50% 8,08% 7,19% 6,43% 6,7% 8 транш 6,81% 6,61% 5,82% 5,32% 5,4% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по 4,68% 10,11% 3,74% 2,16% 3% кредитам на 1 день официальный курс USD на конец месяца 31,8424 31,7844 31,8222 31,5762 31,(руб./доллар) официальный курс евро на конец месяца (руб./евро) 31,6736 33,1098 34,4443 34,0549 33,прирост официального курса USD за месяц (%) 0,32% -0,18% 0,12% -0,77% -0,62% прирост официального курса евро за месяц (%) 1,59% 4,53% 4,03% -1,13% -1,38% оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. дол- 260,20 219,92 217,31 276,19 ларов США):

значение индекса РТС-1 на конец месяца 361,15 359,07 347,63 383,23 изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 0,70% -0,58% -3,19% 10,24% -5,3% * Оценка Скрипкин Д.

долларов/евро 01.04.01.05.31.05.30.06.30.07.29.08.28.09.28.10.27.11.27.12.26.01.25.02.Банки на рынке государственных ценных бумаг, номинированных в рублях Банковский сектор остается основным держа- системы и инвестированием собранных страхотелем рублевого облигационного государствен- вых взносов в ГКО-ОФЗ. Но анализ динамики ного долга. Но в 2002 году процесс концентра- доли банковского сектора в общей сумме долга ции федеральных долговых обязательств (ФДО), не дает оснований для столь однозначного выноминированных в рублях, в банковском секто- вода. Как видно на рисунке 1, рост его доли ре несколько затормозился (рис. 1). Если в 2001 приостановился еще осенью 2001 года, за негоду его доля за 11 месяцев выросла с 61.5% до сколько месяцев до того, как были собраны пер75.6%, то в 2002 году после повышения в февра- вые взносы в накопительную составляющую ле – марте, когда доля банковского сектора дос- пенсионной системы. А инвестирование взносов тигла 78.2%, какой-либо четкой тенденции не с апреля 2002 года повлекло сокращение доли прослеживается и к началу 2003 года она соста- банковского сектора только в следующем месявила 76.7%. Торможение роста доли банковско- це, но, тем не менее, не привело пока к снижего сектора в общем объеме внутреннего облига- нию доли банковского сектора по сравнению с ционного долга принято связывать с запуском в концом 2001 года.

2002 году накопительного элемента пенсионной % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Источник: ЦБР Рис. 1. Доля банковского сектора в совокупном портфеле ГКО-ОФЗ в 2001-2003 годах.

В публикуемой Центробанком информации о держателей рублевых ФДО сократилось до 440.

держателях государственного облигационного Но совокупный портфель ГКО-ОФЗ коммерчедолга данные о портфеле коммерческих банков ских банков за 12 месяцев 2002 года увеличился объединены с данными о ценных бумагах, при- на 41% (с 114.1 до 161 млрд. руб. в текущих ценадлежащих самому Центробанку, и не позво- нах). При этом темп увеличения портфеля у ляют судить о доле в совокупном портфеле Сбербанка был ниже, чем у остальных банков ГКО-ОФЗ, принадлежащей коммерческим бан- (34% против 72.4%), что привело к некоторому кам. Представление об участии собственно ком- сокращению его доли в агрегированном портфемерческих банков в совокупном портфеле ГКО- ле ГКО-ОФЗ коммерческих банков (с 81% на ОФЗ можно получить из данных их балансов. начало года до 77.3% на конец года). В 2001 гоНа начало 2002 года из более чем 1300 дейст- ду рост общего портфеля рублевых ФДО был вующих3 банков менее 500 банков держали в намного ниже (10.8%) и произошел именно за своих портфелях рублевые федеральные долго- счет Сбербанка, портфель которого увеличился вые обязательства. К концу года число банков- с 63.4 до 92.9 млрд. руб. (на 46.5%), в то время как для остальных действующих банков в этот период была характерна противоположная тен Здесь и далее без учета банков, которые санируются денция – их совокупный портфель ГКО-ОФЗ АРКО.

снизился за тот же период с 39.5 до 21.2 млрд. ваемых выборок был исключен Сбербанк, поруб. (т.е. на 46.4%). скольку его показатели оказывают сильное исДоля ГКО-ОФЗ в активах Сбербанка в тече- кажающее влияние на средние значения.

ние 2002 года несколько уменьшилась (с 12% до Совокупный оборот банков – ведущих опера11.5%). В остальной части выборки наблюдался торов секции рублевых государственных ценприрост этой доли с 1.0% до 1.3%. ных бумаг на ММВБ (без Сбербанка) в ноябре Количество банков, проводивших операции 2002 года составил 52.3% от совокупного оборопо ГКО-ОФЗ, в течение года сильно колебалось та по ГКО-ОФЗ всех действующих российских – если в декабре 2001 года оборот4 по этому ин- банков без учета Сбербанка, увеличившись в струменту показали 378 банков, в сентябре 2002 полтора раза по сравнению с аналогичным покагода – 384, то в ноябре число банков, проводив- зателем ноября 2001 года (35.6%).

ших операции с ФДО в рублях, снизилось до Доля рублевых ФДО в активах банков285. В абсолютном выражении совокупный обо- ведущих операторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ рот всех действующих российских банков имел остается выше, чем у среднестатистического следующую динамику. Если за декабрь 2001 го- российского банка (1.9% против 1.0% на начало да оборот составил 51.4 млрд. руб., то в сентябре декабря 2001 года и 1.8% против 1.3% на начало 2002 года эта величина уменьшилась до 31.2 декабря 2002 года).

млрд. руб. Однако в ноябре оборот вновь возрос Средний размер активов банков - наиболее до 54 млрд. руб., отражая, очевидно, общее активных операторов рынка ГКО-ОФЗ на оживление на вторичном рынке, наблюдавшееся ММВБ на конец ноября 2002 года более чем на в последнем квартале 2002 года. При этом опе- порядок превышает среднее значение для росрации Сбербанка на этом сегменте отличаются сийского банка (34.4 млрд. руб. против 2 млрд.

довольно высокой стабильностью. руб.) Торговая активность участников рынка ГКО- Хотя невысокая активность на российском ОФЗ остается низкой. Достаточно сказать, что рынке ГКО-ОФЗ в последнее время связывается обороты по соответствующим счетам, рассчи- с низкой доходностью инвестиций в рублевые танные как сумма покупок и продаж за месяц, ФДО, сравнение показателей прибыльности остаются ниже, чем остатки на счетах, в то вре- банков- активных участников этого рынка со мя как в докризисный период месячный оборот средними значениями по банковской системе в превышал остаток по счетам, на которых банки целом не подтверждает наличие этой связи. Во отражают операции с ГКО-ОФЗ, в 2 – 3 раза. В всяком случае банки - активные операторы секноябре 2001 года отношение оборотов к остат- ции рублевых государственных ценных бумаг на кам составляло 54.8% (91%, если исключить ММВБ за 2002 год оказались значительно приСбербанк), снизившись к декабрю 2002 года быльнее по сравнению со среднестатистическим до 34% (87% при исключении Сбербанка). Для банком (отношение прибыли к активам на конец сравнения, отношение оборотов к остаткам по года составило 3.5% против 2.5% в среднем).

Михайлов Л.В., Сычева Л.И., ФДО, номинированным в валюте, составляло в Тимофеев Е.В., Марушкина Е.В.

ноябре 2002 года 153% (283% без учета Сбербанка).

Торги ГКО-ОФЗ ведутся на восьми российских торговых площадках, лидирует среди которых ММВБ. Более 90% дилеров на ММВБ – это банки. Далее подробнее остановимся на операциях российских банков – ведущих участников рынка ГКО-ОФЗ в соответствующей секции ММВБ. Для формирования выборки были взяты списки, составляемые ММВБ, в которые включаются дилеры рынка ГКО-ОФЗ, обладающие в рассматриваемом периоде наибольшим торговым оборотом на вторичных торгах. По данным за ноябрь 2001 и 2002 годов в список вошли банка. Для дальнейшего анализа из рассматриЗдесь и далее оборот рассчитывался как сумма покупок и продаж.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.