WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 10 |

от месяца к месяцу (в 2002 году январский ИПЦ Таким образом, за два первых месяца 2003 госоставил 3,1%, а в феврале снизился до 1.2%). В да потребительские цены выросли на 4,1% (за феврале продолжилось удорожание плодоовощ- соответствующий период прошлого года ИПЦ ной продукции, но более медленными темпами. вырос на 4,3%). По предварительным оценкам, в Так, цены на продовольственные товары вырос- марте индекс потребительских цен увеличился ли на 1,2%, в тоже время, без учета плодоовощ- на 1,2–1,3%.

ной продукции рост цен составил лишь 0,8%.

Темп прироста индекса потребительстких цен в 2002-2003 гг. (% в месяц) 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Рис. 1.

В феврале – марте 2003 года продолжился лютных резервов составил лишь 3,1%). За перрост золотовалютных резервов (см. рисунок 2). вые три недели марта объем золотовалютных На 1 марта 2003 г. они составили 53,061 млрд. резервов увеличился еще на 1,5 миллиарда долдолларов, что на 7,7% больше показателя на ко- ларов. При этом необходимо отметить, что в нец января 2003 года (в январе рост золотова- феврале выплаты по внешнему долгу составили авг сен окт дек янв янв апр ноя фев фев мар май июл июн до 2 млрд. долларов, а в марте – еще около 1,5 поддержки номинального курса рубля. Данный млрд. долларов. Значительный рост резервов факт мог оказать влияние на ожидания эконостал возможен благодаря сохраняющимся высо- мических агентов и также способствовать сниким ценам на нефть и снижением спроса на ва- жению спроса на иностранную валюту.

люты со стороны частного сектора, что застав- В феврале денежная база в широком определяет Банк России покупать валюту на рынке во лении выросла с 1140,1 млрд. рублей до 1240,избежание еще более резкого роста номинально- млрд. руб. (+8,8%), что можно объяснить прежго курса рубля. Необходимо отметить, что в по- де всего значительным приростом золотовалютследнее время руководство ЦБ РФ неоднократно ных резервов ЦБ. Учитывая январское сжатие заявляло об изменении в политике банка и пере- денежной базы, за первые два месяца 2003 года ходу к таргетированию инфляции с отказом от ее рост составил 0,7%.

Дина мика де не жной баз ы и з о ло т о ва лют ных ре з е рво в во второй по ло вине 2002 - 2003 годах 940 800 Де н е жн а я ба з а (мл р д. руб.) Золот ова лю т ны е ре з е рв ы ( мл р д. $ ) Рис. 1.

Дробышевский С., Трунин П.

Финансовые рынки инвесторов повысило сообщение о новых реРынок государственных ценных бумаг кордных показателях золотовалютных резервов В марте на рынке внешнего российского долРФ. С началом военных действий в Ираке некога наблюдалась ценовая коррекция. Котировки торые игроки предпочли зафиксировать приоблигаций снизились на 0.5-1%, хотя первую быль, что привело к снижению цен российских половину месяца они росли. Рост облигаций бумаг. Снижение цен на нефть вследствие войБразилии, вызванный согласием МВФ выделить ны в Заливе также явилось важной причиной очередные $4.1 млрд. в рамках $30 млрд. провывода игроками средств с российского сегменграммы помощи, спровоцировал повышение цен те долгового рынка в пользу других emerging на рынках еврооблигаций других развивающихmarkets. Среди лидеров падения отметим слеся стран, в частности, России. Также, оптимизм млрд. рублей млрд. долларов 1-7.7.9-15.9.2-8.12.15-21.7.12-18.8.23-29.9.7-13.10.4-10.11.29.7-4.8.26.8-1.9.21-27.10.18-24.11.16-22.12.13-19.01.10-16.02.10-16.03.27.01-2.02.24.02-2.03.30.12.02-5.01.дующие облигации MINFIN 7 транш (-1.67%), ной стороны, большие объемы свободной рубMINFIN 5 транш (-1.1%), RUS-05 (-0.91%), RUS- левой ликвидности и отсутствие альтернатив07 (-0.68%), RUS-28 (-0.55%) ных инструментов определяли стабильный В марте выплаты Министерства финансов РФ спрос на внутреннем долговом рынке и снижев счет погашения внешнего долга составили ние предложения госбумаг. С другой стороны, $1.48 млрд., из них $650.85 млн. – на погашение низкая доходность на рынке приводит к уменьосновной суммы долга, $832.15 млн. – процент- шению интереса игроков к государственному ные выплаты. долгу. Первые две недели месяца котировки В этом месяце на рынке рублевых облигаций рублевых облигаций повышались, а их среднецены активов формировались под воздействием взвешенная доходность, соответственно, снижанескольких разнонаправленных факторов. С од- лась.

Доходность к погашению ОВВЗ в декабре 2002 - марте 2003 года 9,5% Транш 4 Транш 5 Транш 6 Транш 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% Рис. 1.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2003, 2007 и 2028 гг. в декабре 2002 - марте 2003 года 10,5% 9,5% 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% USD-2003 USD-2007 USD-Рис. 2.

02.12.10.12.20.12.13.01.21.01.29.01.06.02.14.02.25.02.05.03.14.03.02.12.10.12.20.12.13.01.21.01.29.01.06.02.14.02.25.02.05.03.14.03.Отметим проведенные 5 марта аукционы по время как российский индекс, 70% которого заразмещению трех выпусков госбумаг на общую висит от состояния нефтяного рынка, “стал тесумму 22 млрд. рублей, в том числе самого рять в весе“.

“длинного” выпуска ОФЗ-АД 46014 с погаше- По итогам месяца индекс РТС снизился на нием в 2018 году. Достаточный объем свобод- 4.86% и по состоянию на 26 марта составил ных средств у коммерческих банков обеспечил 364.61 пункта. Объем торгов повысился по успех аукциона. Участники рынка проявили сравнению с предыдущим месяцем и достиг наибольший интерес к новой бумаге 46014, значения $269 млн. Среднедневной объем состаспрос на которую превысил предложение на 2 вил $15.8 млн. В динамике индекса РТС можно млрд. руб. При объеме выпуска 10 млрд. руб., выделить три периода. Первую неделю марта Минфин разместил более 83% на сумму более 8 фондовый индикатор демонстрировал рост при млрд. руб. Средневзвешенная доходность ОФЗ- значительных объемах торгов (среднедневной АД 46014 на аукционе составила 9.7% годовых, уровень – $22 млн.). Максимальное значение что соответствовало уровню доходности выпус- индекса, наблюдавшееся 6 марта, составило ка ОФЗ-АД 46002, сложившейся на торгах 4 397.47 пункта (максимальный показатель с марта. Проведенные ЦБ РФ в четверг 6 марта мая 2002 года.) (3.7% по сравнению с концом аукцион РЕПО и депозитный аукцион, целью февраля). Далее фондовый индикатор резко покоторых является связывание избыточной руб- шел вниз и к 18 марта достиг минимального мелевой ликвидности, не оказали существенного сячного значения – 362.58 пункта. После этого влияния на рынок. В целом, по итогам торгов 7 индекс оставался в коридоре 363-369 пунктов.

марта на вторичном рынке средневзвешенная Конец месяца прошел при очень низких обородоходность в сегменте ОФЗ-ПД составляла тах (ниже $10 млн. в день). Минимальный объем 9.07% годовых, сегменте ОФЗ-ФД – 8.16% годо- торгов был зафиксирован 26 марта и составил вых. Обороты торгов за первую неделю марта $3.9 млн., максимальный – $26.9 млн. (максисоставили около 7.4 млрд. рублей. За вторую – мальный объем с 26 сентября 2002 года.) (5.2 млрд. руб. марта). Такую динамику обусловило резкое паПосле начала военных действий в Ираке дение цен на нефть, спровоцированное боевыми вслед за валютными облигациями ценовая кор- действиями в Ираке.

рекция также наблюдалась и на рублевом сег- Несмотря на позитивную динамику котировок менте рынка государственного долга, при этом в первую половину месяца, за рассматриваемый лидерами падения были “длинные” бумаги. Од- период акции большинства российских “голунако, к 20 – 21 марта рост цен рублевых обяза- бых фишек” продемонстрировали худшие ретельств возобновился и 21 марта средневзве- зультаты, чем ожидалось ранее. По состоянию шенная доходность рынка составила 8.96% го- на 26 марта лидерами роста вновь стали ценные довых. бумаги “Мосэнерго” (25.53%). Вслед за ними По состоянию на 25 марта объем рынка ГКО- идут акции РАО ЕЭС (2.83%). Цены акций ГМК ОФЗ составлял 269.6 млрд. руб. по номиналу “Норильский никель” (0.42%), “Сибнефти” (282.1 млрд. руб. по деньгам). Дюрация рыноч- (0.35%) и “Татнефти” (0.34%) практически не ного портфеля составляет 761.5 дня. изменились. Бумаги “Газпрома”(-1.94%), “Ростелекома” (-2.01%), “Сбербанка” (-2.46%) неРынок корпоративных ценных бумаг значительно потеряли в цене. Аутсайдерами в Конъюнктура рынка акций. В марте динамарте оказались крупнейшие нефтяные корпомика российского индекса фондового рынка и рации “Лукойл” (-6.04%), “Сургутнефтегаз” ведущих индексов развитых стран носила раз(7.79%), и “Юкос” (-12.56). Резкий рост котирононаправленный характер. Позитивные внутвок “Мосэнерго” связан со скупкой его бумаг ренние новости, значительный приток нефтестратегическими инвесторами.

долларов и неуверенность, царившая на западМаксимальный объем в общем обороте РТС ных рынках, обусловили интерес инвесторов к за рассматриваемый период вновь пришелся на российскому рынку ценных бумаг. В начале обыкновенные акции РАО ЕЭС – 22.94% марта индекс РТС демонстрировал отменные ре(30.43%, соответственно, в прошлом месяце). На зультаты на фоне падения основных западных второе место по обороту вышли бумаги “Лукойиндексов. Однако после начала военной операла”, их объем в марте составил 17.55% (15.47%).

ции в Ираке, цены на нефтяном рынке стабилиДоля обыкновенных акций “Юкоса” сохранизировались на уровне ниже $28/ баррель. Фонлась на прежнем уровне 16.47% (16.44%), “Сурдовые индексы развитых стран поднялись по гутнефтегаза” составила 9.73% (7.69%), “Мосотношению к историческим минимумам, в то энерго” – 7.08% (5.43%). Суммарная доля пяти РТС в этом месяце несколько снизилась и состанаиболее ликвидных акций в общем обороте вила 73.77% (в феврале – 75.56%).

Объем торгов ($) Индекс РТС Рис. 3.

Динамика котировок российских голубых фишек с 28 февраля 2003 г. по 26 марта 2003 г.

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Изменение цены (%) Рис. 4.

пунктов млн. долларов США 2 апр 1 фев 4 мар 1 июл 26 авг 23 сен 21 окт 18 дек 20 янв 29 апр 19 ноя 17 фев 19 мар 31 май 29 июл В период с 1 по 26 марта 2003 г. объём торгов (1.49 млн. контрактов, 3946 сделок). Среднеакциями “Газпрома”, осуществляемых через дневной оборот составил более 590 млн. руб.

терминалы РТС, возрос в полтора раза по срав- 17 марта 2003 года состоялось исполнение нению с предыдущим периодом и составил мартовских фьючерсных контрактов. Объем ис$133.5 млн. (около 161 млн. акций). Всего с цен- полненных обязательств составил 178 млн. рубными бумагами компании было заключено 8.6 лей. Максимальный объем исполнения пришелтыс. сделок. ся на фьючерсный контракт на акции РАО В марте пятерка крупнейших по капитализа- “ЕЭС” и составил 72 млн. рублей.

ции российских компаний не претерпела изме- 17 марта вместо расчетных фьючерсных нений по сравнению с предыдущим месяцем: контрактов на обыкновенные акции РАО “ЕЭС”, “Юкос” – $21.5 млрд., “Газпром” – $19.2 млрд., ОАО “Сургутнефтегаз” и ОАО “Ростелеком” “Лукойл” – $11.8 млрд., “Сургутнефтегаз” – вводятся в обращение поставочные контракты $10.5 млрд. и “Сибнефть” – $10.3 млрд. (по дан- на эти акции с исполнением в сентябре ным РТС). года.

Рынок срочных контрактов. В марте оборот Внешние факторы динамики российского рынка срочных контрактов FORTS составил бо- фондового рынка. 6 марта Европейский ценлее 10 млрд. руб. (56.14 тыс. сделок, 2.22 млн. тральный банк объявил о снижении учетной контрактов), из них по фьючерсным контрактам ставки на 0.25 процентных пункта. Таким обра– 9.85 млрд. руб. (54.47 тыс. сделок, 2.18 млн. зом, новое значение основной процентной ставконтрактов). Максимальный объем торгов был ки в Европейском Союзе составило 2.5%.

зафиксирован 20 марта и составил 754 млн. руб.

200% Dow Jones Industrial Average Nasdaq Composite 180% Индекс РТС 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% Рис. 5.

На фоне негативных новостей основные аме- ся ниже уровня 8000 пунктов до минимальной с риканские фондовые индексы достигли очеред- января 1983 года отметки 7862.34 пункта ных исторических минимумов. 11 марта индекс С началом военных действий в Ираке фондоDJIA закрылся на отметке 7524.06, а высокотех- вые индексы на ведущих мировых площадках нологичный NASDAQ – на отметке 1271.47. Ев- возросли. За первую неделю войны индекс DJIA ропейские индексы также достигли 6-летних продемонстрировал максимальное недельное минимумов, а японский индекс NIKKEI снизил- повышение с октября 1982 года, а NIKKEI вы02.

03.

04.

04.

05.

06.

07.

08.

09.

10.

11.

12.

12.

01.

02.

01.

04.

01.

27.

23.

20.

18.

15.

12.

10.

07.

04.

31.

27.

24.

рос до самого высокого за 4 месяца уровня. В значение является минимальным с 1992 года, целом с 28 февраля по 24 марта DJIA вырос на когда Индекс находился на отметке 73.3 пункта.

4.1%, NASDAQ – на 2.41%, NIKKEI – на 0.86%. На очередном заседании Федеральной резервНестабильная ситуация вокруг Ирака, высо- ной системы США, состоявшемся 18 марта, быкие цены на нефть, а также неблагоприятная си- ло принято решение оставить базовую проценттуация на рынке труда привели к значительному ную ставку на минимальном за последние 40 лет падению Индекса потребительского доверия в уровне – 1.25%. Напомним, что последний раз США. Как указывается в предварительном док- ФРС снижала ставку по федеральным фондам в ладе Мичиганского университета, индекс сни- ноябре прошлого года на 0.5 процентных пункзился до отметки 75 пунктов. Зафиксированное та.

Цена на сырую нефть Brent, США (NYMEX) Рис. 6.

ме выплат в $1.09 млрд. Участники рынка живо Корпоративные новости отреагировали на эту новость: в этот день в РТС ОАО “Мосэнерго” наблюдался настоящий бум спроса на бумаги Компания “Мосэнерго” опубликовала резуль“Сибнефти”, и они в течение дня выросли на 7% таты своей деятельности за 2002 год. Чистая от уровня предыдущего закрытия.

прибыль по итогам прошедшего года составила Рейтинговое агентство Standard & Poor's объ646 млн. руб., что почти в 3 раза ниже аналогичявило о пересмотре прогноза рейтинга ОАО ного показателя в 2001 г. Выручка энергокомпа“Сибнефть”, с “Негативного” на “Стабильный”.

нии от реализации товарной продукции в 2002г.

Одновременно с этим S&P подтвердило долгодостигла 54 млрд. руб. Прибыль от продаж в срочный кредитный рейтинг компании и рейпрошлом году достигла 4.6 млрд руб. Рентатинг ее приоритетных необеспеченных обязабельность производства энергии в 2002г. в цетельств на уровне “B+”. Среди факторов, вылом достигла 9.5%. В 2001г. этот показатель назвавших пересмотр рейтинга, аналитики агентходился на уровне 25%.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.