WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 31 | 32 || 34 | 35 |   ...   | 123 |

Цены на нефть, сорт Urals, долларов за баррель Сценарий 1, 3, 4 44 40 40 40 Сценарий 2 44 28 28 28 Реальный ВВП, в % к соответствующему периоду предыдущего года Сценарий 1 –4,8 –4,1 –2,8 –0,5 –3,Сценарий 2 –4,8 –4,9 –3,2 –1,0 –3,Сценарий 3 –4,8 –4,1 –2,9 –0,7 –3,Сценарий 4 –4,8 –4,1 –2,9 –0,6 –3,Дефицит федерального бюджета (% ВВП) Сценарий 1 0,8 10,1 9,1 8,2 7,Сценарий 2 0,8 10,8 9,6 9,1 7,Сценарий 3 0,8 9,3 8,1 7,3 6,Сценарий 4 0,8 10,1 13,7 12,6 9,Международные резервы Банка России (млрд долл. ) Сценарий 1 396,5 396,5 395,6 395,0 395,Сценарий 2 396,5 395,3 393,4 391,2 391,Сценарий 3 396,5 388,1 382,9 380,9 380,Сценарий 4 396,5 396,5 395,6 395,0 395,ИПЦ, % Сценарий 1 5,2 2,7 1,0 1,9 11,Сценарий 2 5,2 5,5 3,9 3,2 18,Сценарий 3 5,2 7,1 2,6 2,4 18,Сценарий 4 5,2 2,7 2,2 3,4 15,Курс доллара к рублю (руб./USD) Сценарий 1 35,26 35,3 35,3 35,4 35,Сценарий 2 35,26 40,7 45,0 45,0 41,Сценарий 3 35,26 46,2 46,5 46,5 43,Сценарий 4 35,26 35,3 35,9 36,4 35,*Оценка фактических данных за январь или январь–февраль 2009 г Соответственно, Центральный банк РФ имеет возможность удержать объявленный коридор колебаний курса бивалютной корзины – не выше 41 рубля – до конца года, при этом международные резервы к концу года сохранятся на уровне 395,0 млрд долл. Таким образом, все сокращение резервов за год (около 32 млрд долл.) приходится на январь–февраль.

Стабилизация обменного курса рубля, а также достаточно умеренная денежнокредитная политика (стерилизованная рублевая эмиссия осенью-зимой 2008/2009 годов, ограничение бюджетного дефицита 7% ВВП, а также ограниченная поддержка банковской системы со стороны Банка России) позволяют рассчитывать на достаточно низкие темпы инфляции – 11,0–11,5% за год. При этом почти половина прироста цен придется на I квартал – 5,0–5,5%. В целом по итогам года прирост денежной базы ожидается в пределах 10%, а денежная масса (М2) останется примерно на уровне конца 2008 г.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы В случае же дальнейшего снижения цен на нефть до среднегодовой отметки в доллара за баррель (сценарий 2) спад ВВП может достигнуть 3,5% ВВП, снижение реальных объемов инвестиций – 6,6%, реальных доходов населения – 4,7%. При этом, вследствие сокращения объемов экспорта (–29 млрд долл. по сравнению с базовым сценарием) Банк России будет вынужден вновь опустить курс рубля к бивалютной корзине, ориентировочно, до уровня 52 рубля к концу года (26% по отношению к текущей верхней границе). Курс доллара к рублю в этом случае достигнет 45 рублей за доллар.

Соответственно, инфляция на потребительском рынке ускорится до 18,4%.

Следствием более высокой инфляции и обесценения рубля станет увеличение номинального объема ВВП (до 41,98 трлн руб.), а также относительно небольшое снижение номинальных доходов федерального бюджета (6,5 трлн руб.). Таким образом, дефицит федерального бюджета увеличится лишь на 0,7 п.п. ВВП, до 7,7%.

Не менее тяжелые последствия для экономики РФ будет иметь и возобновление оттока капитала из страны, например, в случае, если российские компании и банки не смогут в дальнейшем договариваться о реструктуризации своей внешней задолженности, как это было в феврале-марте. Согласно Сценарию 3, ускорится спад реального ВВП (до 3,2%) и реальных инвестиций (6,7%). Для обеспечения стабильности платежного баланса РФ Банк России должен будет пойти на снижение курса рубля к бивалютной корзине до 53,5–54,0 рублей, что соответствует курсу доллара к рублю 46,5 рубля за доллар. Инфляция также, как и в сценарии низких цен на нефть, возрастет до 18,4%.

«Положительным» моментом данного сценария является сокращение дефицита федерального бюджета до 6,5% вследствие роста номинальных объемов ВВП и доходов федерального бюджета.

В Сценарии 4 мы оценили последствия бюджетной экспансии в третьемчетвертом квартале 2009 г. В результате роста расходов бюджета до 10,7 трлн руб. за год дефицит увеличивается до 9,4% ВВП. Дополнительная эмиссия вызывает рост не только инфляции (до 15,4%), но и новый виток обесценения рубля, в результате чего объявленная верхняя граница курса бивалютной корзины не может быть удержана Центробанком РФ без дополнительной потери резервов. При проведении политики сохранения резервов на текущем уровне, курс рубля должен опуститься примерно на 5% к текущему уровню – до 42–42,5 рублей по отношению к бивалютной корзине, или 36,5 рублей за доллар США.

Приведенные выше результаты сценарных прогнозных расчетов динамики основных макроэкономических показателей РФ показывают, что в рамках наиболее вероятного сценария (базовый сценарий) у России есть шанс пройти текущий год с минимальными макроэкономическими потрясениями, что подготавливает хорошие стартовые позиции для выхода из кризиса.

Однако позитивный прогноз крайне неустойчив, и диапазон колебаний экзогенных параметров, при котором ситуация благоприятна, крайне узок. Дальнейшее снижение цен на нефть, дополнительный отток капитала и новое увеличение бюджетных расходов приводят к крайне серьезным негативным последствиям, в частности, к резкому ускорению инфляции и новому масштабному обесценению курса рубля. В этой связи политика Центрального банка и Правительства РФ должна быть максимально консервативной, чтобы не допустить формирования новой волны негативных ожиданий у экономических агентов.

Раздел 3. Реальный сектор экономики 3.1. Макроструктура производства 3. 1. 1. Влияние внутреннего и внешнего спроса на динамику и структуру ВВП Рост российской экономики в 2003–2007 гг., когда темпы прироста за год в среднем составляли: ВВП – около 7%, инвестиции в основной капитал – почти 14% и конечное потребление домашних хозяйств – 11%, в 2008 г. сменился существенным замедлением. По предварительным данным, за 2008 г. прирост ВВП составил 5,6% и приблизился к значениям 2001–2002 гг. – минимальным за десятилетний период восстановительного развития. Замедление темпов роста инвестиций в основной капитал в 2008 г. до 9,1% против 21,1% в 2007 г., не компенсированное соответствующим ростом уровня потребления населения, обусловило постепенное сокращение внутреннего спроса. На фоне растущей инфляции и замедления темпов прироста реальных доходов населения до 2,7% против 12,1% в 2007 г. и реальной заработной платы до 9,7% против 17,2% темпы роста оборота розничной торговли составили 113,0% и были на 3,1 п.п.

ниже уровня предыдущего года, а платных услуг населению – 104,9% против 107,9% годом ранее. Существенное влияние на внутренний рынок оказало замедление темпов промышленного производства до 102,1% против 106,3% в 2007 г.

Таблица Индексы основных макроэкономических показателей в 2001–2008 гг., % к предыдущему году 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Кварталы 2008 г.

I II III IV Валовой внутренний продукт 105,1 104,7 107,3 107,2 106,4 107,4 108,1 105,6 108,5 107,5 106,2 101,Фактическое конечное по- 108,2 107,7 106,7 110,2 110,5 109,8 111,0 111,5 114,1 112,2 112,4 109,требление домашних хозяйств Инвестиции в основной 110 102,8 112,5 111,7 110,9 116,7 121,1 109,8 123,6 117,4 111,7 97,капитал Ввод в действие жилой пло- 104,6 106,7 107,7 112,6 106,1 116,1 119,4 105,3 108,1 99,1 105,7 105,щади Объем промышленной про- 102,9 103,1 108,9 108,0 105,1 106,3 106,3 102,1 106,2 105,5 104,7 93,дукции Продукция сельского 107,5 101,7 101,3 103 102,4 102,8 103,3 110,8 104,5 104,2 108,5 59,хозяйства Грузооборот транспорта 103,2 105,8 108 106,5 102,7 102,5 102,2 100,6 105,1 102,9 101,5 93,Объем услуг связи 119,1 115,6 127,5 129 115,7 124,0 120,Оборот розничной торговли 111 109,3 108,8 113,3 112,8 114,1 116,1 113,0 116,7 114,4 114,4 108,Платные услуги населению 101,6 103,7 106,6 108,4 106,3 107,6 107,9 104,9 107,7 105,6 105,3 102,Внешнеторговый оборот 103,8 108,1 126 132,4 131,5 127 120,8 132,2 148,8 147,9 149,3 95,Реальные располагаемые де- 108,7 111,1 115 110,4 112,4 113,5 112,1 102,7 107,8 106,0 106,6 94,нежные доходы Реальная заработная плата 119,9 116,2 110,9 110,6 112,6 113,3 117,2 109,7 113,4 112,5 112,2 102,Реальный размер назначенных 121,4 116,3 104,5 105,5 109,6 105,1 104,8 118,1 119,0 113,7 122,7 116,пенсий Среднегодовая численность 100,7 100,9 100,6 100,6 100,6 100,6 101,3 100,6 100,8 101,2 100,8 99,занятых в экономике Численность безработных 89,1 97,9 92,3 101,6 90,2 96,0 84,9 104,3 96,5 94,2 105,6 123,Индексы потребительских 118,6 115,1 112,0 111,7 110,9 109,0 111,9 113,3 104,8 103,8 101,7 102,цен Индексы цен производителей 108,3 117,7 112,5 128,8 113,4 110,4 125,1 93,0 103,0 113,6 100,5 79,Источник: Росстат.

Раздел Реальный сектор экономики Макроэкономическая ситуация в 2008 г. характеризовалась крайней неустойчивостью динамики основных показателей на протяжении года (табл. 1). Темпы прироста ВВП замедлились с 8,5% в I квартале до 1,1% – в IV. Инерционный рост первой половины 2008 г., поддержанный накопленным потенциалом, благоприятной ситуацией на мировом рынке сырьевых ресурсов, во втором полугодии сменился замедлением темпов экономического развития и был обусловлен резким ухудшением внешнеэкономической конъюнктуры и кризисом финансово-кредитных институтов. В октябре – декабре 2008 г. ситуация усугубилась распространением кризисных явлений на всю экономику. Наиболее значительное снижение выпуска произошло в строительстве, транспорте и промышленном производстве. По данным Росстата, объем промышленного производства в IV квартале 2008 г. составил 93,9%, коммерческий грузооборот транспорта – 93,3% уровня аналогичного периода предыдущего года. Замедление темпов роста инвестиций в основной капитал продолжалось два квартала подряд, а в декабре 2008 г. их объем был ниже на 2,3% по сравнению с декабрем 2007 г. Рост валового накопления основного капитала в 2008 г. оценивается в 110,3% против 121,1% в 2007 г.

Со второй половины 2008 г. лидирующие позиции в национальной экономике вновь стала занимать торговля. Доля оптовой и розничной торговли в произведенном ВВП в 2008 г. составила 21,7%. Динамику потребительского спроса в 2008 г. продолжали определять расходы домашних хозяйств. Рост потребления домашних хозяйств в 2008 г. оценивается в 111,5% против 113,6% в 2007 г. В связи с начавшимся в 2008 г.

замедлением роста оплаты труда и доходов населения снизились темпы роста оборота розничной торговли и объема платных услуг населению. Хотя темпы прироста оборота розничной торговли в IV квартале 2008 г. замедлились до 8,2% против 16,7% в соответствующий период предыдущего года и инвестиций в основной капитал – до 1,9% против 20,6%, это позволило сохранить позитивную динамику роста ВВП в октябре – декабре, хотя и на минимальном с 2001 г. уровне.

Ситуация осложнилась масштабным оттоком капитала. Если в 1-м полугодии 2008 г. сохранялась тенденция притока иностранного капитала в размере 18 млрд долл., то во 2-м полугодии отток капитала достиг 147,9 млрд долл.

Неустойчивая динамика основных макропоказателей со второй половины 2008 г., а также резкие колебания цен и спроса на мировых рынках сырьевых ресурсов привели к понижению рейтинга России международным агентством Standard & Poor’s в сентябре с «позитивного» до «стабильного», а в октябре – со «стабильного» до «негативного», оставив без изменения сами рейтинги. В декабре агентство понизило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте: с «ВВВ+/А-2» до «ВВВ/А-3». Кроме того, был понижен долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте – с «А-» до «ВВВ+» при подтверждении краткосрочного рейтинга по обязательствам в национальной валюте на уровне «А-2».

Прогноз «негативный» по суверенным кредитным рейтингам Российской Федерации отражал вероятность дальнейшего понижения рейтингов при условии повышения затрат на поддержку финансовой системы и роста отрицательного воздействия принятых мер для перспектив долгосрочного развития.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы В январе 2009 г. аналитическое агентство Fitch понизило рейтинг России до уровня «BBB», что стало следствием как снижения цен на сырьевые товары, так и углубления проблем на глобальных рынках капитала, в результате которых российские банки и компании испытывали сложности с рефинансированием внешнего долга. Международные резервы Российской Федерации к концу года снизились до 427,1 млрд долл. против пикового уровня в 597,5 млрд долл. на начало августа 2008 г.

Замедление темпов экономического роста на протяжении 2008 г. определялось одновременным сокращением и внешнего, и внутреннего спроса (рис. 1). Резкое падение мировых цен на сырьевые товары и сужение спроса мирового рынка начиная с III квартала 2008 г. сопровождалось уменьшением объемов экспорта товаров по физическому и стоимостному объемам. В IV квартале, по предварительным оценкам, экспорт товаров снизился почти на 17%. Однако при высокой динамике роста экспорта в 1-м полугодии в целом за 2008 г. экспорт товаров и услуг увеличился на 0,2% против 6,4% в 2007 г. Отметим, что специфической особенностью 2006–2008 гг. явился опережающий рост импорта относительно экспорта и по физическому, и по стоимостному объему, что, в конечном счете, привело к абсолютному сокращению объемов чистого экспорта в ВВП.

Анализ формирования ресурсов розничной торговли показывает, что с 2005 г.

восстановилась тенденция к росту доли поступлений по импорту как продовольственных, так и непродовольственных товаров. В структуре товарных ресурсов розничной торговли доля импорта в 2008 г. повысилась до 47%, в том числе по продовольственным товарам – до 34,0% и по непродовольственным товарам – до 54,4%. Высокая доля товаров импортного производства обеспечивала сбалансированность спроса и предложения и на инвестиционном рынке. Расходы на приобретение импортного оборудования в январе – сентябре 2008 г. составили 19,9% от объема инвестиций в машины и оборудование. При прочих равных условиях динамичный рост импорта способствовал созданию конкурентной среды, однако высокая доля импорта в обороте розничной торговли и в объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства усилила зависимость баланса товарных ресурсов внутреннего рынка от изменений внешнеэкономической конъюнктуры.

Замедление динамики инвестиционного и потребительского спроса в 2008 г. происходило на фоне существенного уменьшения объемов импорта товаров и услуг. По итогам 2008 г. рост физических объемов импорта товаров и услуг составил 17,7% против 26,6% годом ранее, при этом рост импорта почти вдвое опережал рост внутреннего производства.

Раздел Реальный сектор экономики 20,15,10,5,0,1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 -5,-10,-15,-20,внутренний рынок внешний спрос ( экспорт) ВВП Источник: Росстат.

Pages:     | 1 |   ...   | 31 | 32 || 34 | 35 |   ...   | 123 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.