WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 25 | 26 || 28 | 29 |   ...   | 123 |

• мировой экономический кризис;

• корпоративные новости.

Каждая из представленных групп факторов на протяжении 2008 г. оказывала неоднозначное влияние на динамику различных сегментов российского финансового рынка. Большая часть из них уже была упомянута при анализе динамики различных сегментов российского финансового рынка.

Взаимоотношения с международными финансовыми институтами и организациями В течение года отношения России и международных финансовых организаций складывались на фоне увеличения внешнего долга России, резкого снижения объема международных резервов с августа 2008 г. и ухудшения финансовой ситуации в стране в связи с мировым экономическим кризисом, что выразилось в понижении суверенных рейтингов Российской Федерации.

Так, 19 сентября 2008 г. международное рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило прогноз суверенных рейтингов России с «позитивного» на «стабильный» ввиду поддержки российского финансового рынка бюджетными деньгами и снижения нормативов резервирования на фоне усиления кризиса ликвидности. А 23 октября агентство Standard&Poor's понизило прогноз рейтинга России со «стабильного» до «негативного» ввиду принятия антикризисных мер правительством России по дальнейшей поддержке банковского сектора бюджетными деньгами на фоне возрастающего кризиса ликвидности и снижения доверия к финансовой системе. Кроме того, 8 декабря 2008 г. агентство Standard&Poor’s в связи с резким сокращением международных резервов и инвестиционных потоков понизило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги России по обязательствам в иностранной валюте с «ВВВ+/А–2» до «ВВВ/А–3», долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте – с «А–» до «ВВВ+»; краткосрочный рейтинг по обязательствам в национальной валюте подтвержден на уровне «А–2».

10 ноября 2008 г. рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило прогноз суверенных рейтингов России со «стабильного» на «негативный» ввиду риска оттока депозитов и бегства капитала, а также из-за системных недостатков банковской системы и относительно высокой инфляции.

16 июля агентство Moody’s повысило рейтинг долговых обязательств России в валюте, а также странового потолка для депозитов в валюте с «Baa2» до «Baa1», а декабря понизило прогноз рейтинга России с «позитивного» на «стабильный».

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы Ситуация на международных финансовых рынках Прошедший 2008 г. характеризовался резким ухудшением конъюнктуры мировых фондовых рынков (см. табл. 36) по сравнению с состоянием по итогам предыдущего года.

Таблица Динамика мировых фондовых индексов в 2008 г.

Данные на 31 декабря 2008 г. Код Значение Изменение с начала года (%) ММВБ (Россия) MICEXINDEXCF 619,53 –67,РТС (Россия) RTSI 631,89 –72,Dow Jones Industrial Average (США) DJI 8 776,39 –33,NASDAQ Composite (США) NASD 1 577,03 –40,S&P 500 (США) SPX 903,25 –38,FTSE 100 (Великобритания) FTSE 4 434,17 –31,DAX-30 (Германия) DAX 4 810,20 –40,CAC-40 (Франция) CAC 3 217,97 –42,Swiss Market (Швейцария) SSMI 5 534,53 –37,Nikkei-225 (Япония) NIKKEI 8 859,56 –42,Bovespa (Бразилия) BUSP 37 550,31 –41,IPC (Мексика) IPC 22 380,32 –24,IPSA (Чили) IPSA 2 376,42 –22,Straits Times (Сингапур) STI 1 761,56 –49,Seoul Composite (Южная Корея) KS11 1 124,47 –40,ISE National-100 (Турция) XU100 26 864,07 –51,Morgan Stanley Emerging Markets Free Index EFM 457,64 –54,В частности, американские фондовые индикаторы по итогам 2008 г. продемонстрировали значительное падение. Так, по итогам года американский фондовый индекс Dow Jones Industrial упал на 33,84% (или на 4488,43 пункта), индекс NASDAQ Composite снизился еще больше – на 40,54% (на 1075,25 пункта) (см. рис. 25). Для динамики американских фондовых индикаторов можно выделить три основных периода с различными тенденциями (рис. 25). Так, если до конца июля рынок в целом проявлял разнонаправленное движение, то начиная с августа по октябрь динамика сменилась на тенденцию к резкому падению основных мировых индексов (особенно по итогам октября 2008 г. – в основном более 25%). В ноябре – декабре 2008 г. рынок опять стал характеризоваться разнонаправленным движением, но при этом показатели индексов в периоды роста не превышали показателей по состоянию на конец августа 2008 г. Такие тенденции наблюдались по всем мировым фондовым индексам.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite Индекс ММВБ 50,00% Индекс РТС 40,00% 30,00% 20,00% Рис. 25. Динамика основных американских и российских фондовых индексов в 2008 г. (9 января 2008 г. = 100%) Что касается фондовых рынков других развитых стран, то они также существенно упали по итогам 2008 г. Некоторые фондовые индикаторы стран Европы снизились в целом так же, как и американские индексы. Немецкий DAX-30 уменьшился за год на 40,37%, в то время как французский САС-40 – на 42,68% (табл. 37). Фондовый индекс Японии Nikkei-225 тоже сократился на 42,12% по сравнению с началом года.

Фондовые рынки развивающихся стран в 2008 г. продемонстрировали аналогичную тенденцию, упав на 20–50%. В результате снижение агрегированного фондового индекса развивающихся стран, рассчитываемого компанией Morgan Stanley по итогам года, составило около 55%.

Анализируя основные факторы динамики, отметим следующие для периода январь – июль 2008 г.: негативная ситуация на долговом рынке США, которая привела в итоге к началу мирового экономического кризиса, негативные макроэкономические и корпоративные новости, динамика значительного повышения начиная с февраля (до уровня 150 долл./барр. в первой половине июля 2008 г.) мировых цен на нефть, ослабление курса доллара на мировом рынке, банкротство одного из крупнейших мировых инвестиционных банков – Bear Stearns (в марте), неоднократное снижение учетной ставки ФРС США (до 2%). При этом февраль, апрель и май характеризовались появлением позитивных настроений инвесторов и оживлением на мировых фондовых биржах, в частности в связи с повышением цен на нефть, положительными макроэкономическими данными и корпоративными новостями.

В августе ситуация на мировых финансовых рынках ухудшилась в результате данных о крупных убытках ведущих американских ипотечных агентств – Freddie Mac и 09.01.24.01.08.02.26.02.13.03.28.03.14.04.29.04.14.05.29.05.13.06.30.06.15.07.30.07.14.08.29.08.15.09.30.09.15.10.30.10.13.11.28.11.15.12.30.12.РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы Fannie Mae и о возможной их национализации, о поиске инвесторов крупнейшим инвестиционным банком Lehman Brothers на покупку части инвестиционного бизнеса, а также в результате негативной макроэкономической статистики из США, значительного падения цен на нефть и ослабления курса рубля относительно доллара.

Среди основных факторов негативной мировой конъюнктуры, оказавших влияние на российский рынок в сентябре, стоит отметить падение американского рынка акций, а вслед за ним европейского и азиатского рынков в результате банкротства одного из крупнейших инвестиционных американских банков Lehman Brothers и поглощения другого – Merrill Lynch коммерческим Bank of America, а также информации о приближающемся банкротстве крупнейшей страховой компании США AIG и о национализации государством американских ипотечных агентств – Freddie Mac и Fannie Mae, в результате замедления темпов роста мировой экономики, продолжающегося значительного снижения цен на нефть (ниже отметки 100 долл./барр.). Все эти факторы привели к снижению основных индексов развивающихся стран на 3–12%, а США и Европы – на 3–10% по итогам месяца.

В октябре динамика мировых финансовых рынков складывалась на фоне мирового кризиса ликвидности и дефицита платежеспособности, негативной макроэкономической статистики из США, замедления темпов роста мировой экономики, значительного снижения цен на нефть (ниже отметки в 60 долл./барр. в конце месяца), укрепления позиций доллара и негативных прогнозов по развивающимся рынкам, снижения спроса на сырьевые товары. Разработанные правительствами ряда стран меры по поддержке финансового сектора лишь подтвердили опасения об углубления финансового кризиса.

Все это в итоге привело к продолжению тенденции обвала основных мировых фондовых индексов: на рынках развивающихся стран – на 15–40%, на рынках США и Европы – на 20–30%.

В ноябре и декабре ситуация на мировых финансовых рынках характеризовалась не только периодами падения вследствие негативного новостного фона, но и периодами роста оптимизма инвесторов в результате принятия правительствами стран мер для стабилизации финансовой системы. Среди основных факторов негативной мировой конъюнктуры отметим: отказ от выкупа неликвидных ипотечных активов банков Минфином США, усиление мирового кризиса ликвидности, значительное снижение финансовых результатов деятельности автомобильных компаний США (General Motors, Ford Motor) и крупнейших банков США (Citigroup, J.P.Morgan Chase & Co, Goldman Sachs и Morgan Stanley), существенные убытки швейцарского банка Credit Suisse и крупнейшего французского банка BNP Paribas, приобретение правительством Великобритании 57,9% акций крупнейшего банка Royal Bank of Scotland, негативные макроэкономические данные из США, снижение цен на нефть (ниже 50 долл./барр. в ноябре и ниже долл./барр. в конце декабря), укрепление курса доллара по отношению к евро на мировом валютном рынке. В то же время росту мировых рынков способствовали решение Минфина США о выделении финансовой помощи банку Citigroup в размере 20 млрд долл., снижение ключевых ставок ФРС США, Европейским центробанком (ЕЦБ), Банком Англии, центральными банками Швейцарии, Швеции и Южной Кореи, решение о выделении правительством США кредита американским автомобильным компаниям (General Motors Corp. и Chrysler LLC) в размере 17,4 млрд долл., а также разработка других мер по поддержке национальной экономики стран. Данные факторы привели к Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы разнонаправленной динамике основных мировых фондовых индексов в ноябре – декабре 2008 г. Так, в ноябре рынки развивающихся стран характеризовались повышением основных индексов на 5–20%, рынки США и Европы – как ростом отдельных индексов на 2–8%, так и снижением других основных индексов (в среднем на 1%). В декабре фондовые индексы развивающихся стран продемонстрировали в основном повышение индексов на 1–12%, а рынки США и Европы – в основном снижение (на 1–4%).

Корпоративные новости Изменение кредитных рейтингов. Улучшения в функционировании некоторых российских корпораций отразились в присвоении им долгосрочных кредитных рейтингов или в пересмотре уже существующих. Вместе с тем мировой финансовый кризис внес свои коррективы в кредитные рейтинги компаний.

Так, 17 марта 2008 г. международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) пересмотрело прогноз изменения рейтинга ОАО «Ростелеком» со «стабильного» на «позитивный»; долгосрочный кредитный рейтинг подтвержден на уровне «ВВ–», а 16 декабря долгосрочный кредитный рейтинг был пересмотрен с уровня «ВВ–» до «BB» с прогнозом «стабильный» в связи с улучшением показателей компании.

1 апреля 2008 г. рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги ОАО «Газпром» в иностранной и национальной валютах с уровня «BBB–» до «BBB» и прогноз по рейтингам – с «позитивного» на «стабильный» ввиду улучшения финансовых показателей компании.

11 июля 2008 г. агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг ОАО «Татнефть» в иностранной валюте с уровня «B+» до «BB» и прогноз по рейтингу – с «позитивного» на «стабильный» ввиду улучшения корпоративного управления в компании.

16 июля 2008 г. международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service повысило долгосрочный рейтинг депозитов Сбербанка России в иностранной валюте с уровня «Ваа2» до «Ваа1» (что является максимальным рейтингом для российских банков, присвоенным рейтинговым агентством Moody’s Investors Service); прогноз по рейтингу изменен на «позитивный». Кроме того, был изменен со «стабильного» на «позитивный» прогноз по рейтингам выпусков долговых обязательств Сбербанка России в рамках MTN-программы.

20 августа международное рейтинговое агентство Standard&Poor's подтвердило кредитный рейтинг ОАО «ГМК «Норильский никель» на уровне «BBB–» после анализа финансовых, операционных показателей и его акционерной структуры; прогноз – «стабильный», а также долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Мосэнерго» на уровне «ВВ» и рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAА»; прогноз – «стабильный».

24 октября международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s пересмотрело прогноз изменения рейтингов ОАО «Газпром» со «стабильного» на «негативный» (кредитный рейтинг подтвержден на уровне «ВВВ»), а также прогноз по рейтингам Банка ВТБ со «стабильного» на «негативный», что совпадает с прогнозом по суверенным рейтингам Российской Федерации. Долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги банка подтверждены на уровне «BBB+/A–2», а рейтинги по национальной шкале – на РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы уровне «ruAAA». Также 24 октября Standard&Poor’s подтвердило рейтинги ОАО «Газпром нефть», прогноз – «стабильный».

13 ноября международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s признало ОАО «НК «Роснефть» одной из самых информационно открытых компаний России (второе место), а 8 декабря подтвердило прогноз по рейтингам ОАО «НК «Роснефть» на уровне «стабильный».

Кроме того, 10 декабря 2008 г. агентство Standard&Poor's в связи с ухудшением условий деятельности в российской нефтяной отрасли изменило прогноз по рейтингам ОАО «ЛУКОЙЛ» с «позитивного» на «стабильный»; подтверждены: долгосрочный кредитный рейтинг – на уровне «ВВВ–», рейтинг по национальной шкале – на уровне «ruAA+».

Результаты финансовой деятельности. В октябре – декабре 2008 г. многие компании опубликовали финансовые результаты своей деятельности в текущем году, среди которых отметим следующие.

28 октября 2008 г. ОАО «Газпром нефть» опубликовало результаты по III кварталу 2008 г.: чистая прибыль увеличилась на 11% – до 21,5 млрд руб. При этом чистая прибыль за 9 месяцев 2008 г. выросла на 51% – до 83,4 млрд руб.

Pages:     | 1 |   ...   | 25 | 26 || 28 | 29 |   ...   | 123 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.