WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 24 | 25 || 27 | 28 |   ...   | 123 |

Негативный внешний фон в связи со списанием новых финансовых потерь крупнейшими финансовыми компаниями, тенденцией коррекции цен на нефть, замедлением темпов экономического роста США способствовал продолжению спада на российском финансовом рынке в следующем месяце. Паническим настроениям на российском фондовом рынке и его падению (в том числе значительному снижению стоимости акций на российских биржах по итогам торгов в июле (до 28%), а также котировок индексов ММВБ и РТС и объема торгов (более чем на 15%)) также способствовал внутренний новостной фон: обвал котировок «Мечела» (на 38%) и снижение капитализации компании на 1/3 в течение одного дня в результате критики премьера В. Путина в ее адрес, не оправдавшая ожидания отчетность Сбербанка России и информация Росстата о резком замедлении промышленного производства в июне.

В августе российские акции также продемонстрировали резкое снижение. Основными причинами столь заметного спада на рынке стали значительное снижение цен на нефть, российско-грузинский военный конфликт, выжидательная позиция инвесторов относительно разрешения ситуации с компанией «Мечел» и существенное ослабление курса рубля по отношению к доллару США. Повышение рейтинга российской банковской системы агентством Standard&Poor's из группы 8 в более «надежную» группу 7 в начале августа не оказало существенного эффекта на рынок.

Темп падения российского фондового рынка еще более усилился в сентябре на фоне углубления мирового финансового кризиса в результате банкротства одного из крупнейших американских инвестиционных банков – Lehman Brothers, поглощения Merrill Lynch коммерческим банком и возможной аналогичной судьбы двух оставшихся крупнейших инвестиционных банков США, национализации двух ведущих ипотечных агентств США, а также вынужденной поддержки государством находящейся на грани банкротства крупнейшей страховой компании США AIG. Резкий обвал на российском рынке акций (в том числе снижение стоимости наиболее ликвидных акций на российских биржах по итогам сентября до 40%, а котировок фондовых индексов ММВБ и РТС – более чем на 20%) после этих событий способствовал введению Федеральной службой по финансовым рынкам таких беспрецедентных мер, как закрытие российских бирж – ММВБ и РТС 17 и 18 сентября 2008 г. Также одним из негативных Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы последствий стало уменьшение капитализации крупнейших российских компаний по результатам месяца на 10–15%.

В октябре в условиях обвала на мировых финансовых и товарных рынках, усиления негативных ожиданий инвесторов об углублении финансового кризиса и панических настроений на российских биржах ситуация на российском рынке акций усугубилась. Кроме того, частое использование в течение месяца Федеральной службой по финансовым рынкам таких мер, как приостановление торгов на российских биржах ММВБ и РТС, появление первых жертв финансового кризиса в России среди кредитных организаций из-за неспособности своевременно погасить свои обязательства, понижение 23 октября рейтинга России рейтинговым агентством Standard&Poor's со «стабильного» до «негативного» на фоне возрастающего кризиса ликвидности и снижения доверия к финансовой системе России привели к значительному снижению стоимости наиболее ликвидных акций на российских биржах по итогам торгов в октябре (до 70%), а также котировок индексов ММВБ и РТС (более чем на 50%). Капитализация крупнейших компаний также продолжила тенденцию к снижению (в среднем на 15–20% по итогам месяца).

Негативный внешний и внутренний новостной фон, снижение мировой цены на нефть, с одной стороны, и принятие правительствами стран, в том числе России, ряда мер по стабилизации финансовой системы страны – с другой, способствовали разнонаправленному движению российского рынка акций в ноябре – декабре 2008 г. Так, если период с конца октября по начало ноября ознаменовался повышением основных фондовых индикаторов (значение индекса ММВБ увеличилось почти на 45%), то на протяжении второй половины ноября тенденция вновь сменилась на нисходящую, а с конца ноября по декабрь на рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Ухудшению состояния фондового рынка в данный период способствовали такие факторы, как отзыв лицензий у нескольких кредитных организаций из-за неспособности своевременно погасить свои обязательства, существенное удешевление курса рубля относительно доллара США и евро в результате проводимой ЦБ РФ политики девальвации рубля, повышение ставки рефинансирования ЦБ РФ до 13% годовых, а также понижение прогноза суверенного рейтинга России рейтинговыми агентствами Fitch Ratings и Standard & Poor’s со «стабильного» до «негативного». Однако предпринятые правительством РФ действия по поддержке финансового рынка страны в целом оказали благотворное влияние на настроения инвесторов. Кроме того, резкие перепады в настроениях инвесторов подавлялись в течение периода уже ставшим привычным способом – приостановлением торгов на российских биржах – ММВБ и РТС. Все эти факторы привели к развороту тренда и увеличению стоимости большинства наиболее ликвидных акций на российских биржах по итогам торгов в ноябре (до 30%) и в декабре (до 40%), а также котировок индексов ММВБ и РТС (более чем на 15%). Вместе с тем капитализация компаний по итогам ноября уменьшилась в среднем на 40–45%, по итогам декабря снижение происходило в пределах 10%.

В 2008 г., в отличие от года ранее, стоимость наиболее ликвидных российских акций существенно упала (рис. 24) вследствие негативного влияния мирового финансового кризиса на российский фондовый рынок. Так, наиболее убыточными в прошедшем году стали инвестиции в акции «Мосэнерго», Сбербанка, и Банка ВТБ, курсовые потери по которым составили 83,98, 77,45 и 73,47% соответственно. Вслед за ними в рейтинге РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы расположились бумаги ГМК «НорНикель», «Газпрома» и «Татнефти», которые за год подешевели на 69,04, 68,50 и 62,67% соответственно. Достаточно высокий темп падения курсовой стоимости продемонстрировали и бумаги «Газпром нефти», снизившиеся в 2008 г. на 59,2%, а также «ЛУКОЙЛа» (на 53,31%) и «Роснефти» (на 52,14%). Несколько меньшими потерями характеризовались акции «Сургутнефтегаза», подешевевшие на 43,90%, и РАО «ЕЭС России»38 (по состоянию на 6 июня 2008 г.). Самые низкие темпы обесценения из всех «голубых фишек» были зафиксированы по акциям ОАО «Ростелекома», стоимость которых в 2008 г. упала на 8,18%.

Лидером по обороту на ММВБ в 2008 г. стали акции «Газпрома», на долю которых пришлось около 35% суммарного оборота на рынке акций ММВБ. Следом за ними – акции ОАО «Сбербанк России», доля которых в суммарном объеме торгов составила около 15%. Далее идут акции ОАО «ЛУКОЙЛ» с показателем на уровне около 13%. На 4-м и 5-м местах с незначительным отставанием находятся акции ГМК «НорНикель» (12%) и «Роснефти» (около 7%). Таким образом, в 2008 г. доля операций с акциями 5 вышеуказанных эмитентов на ММВБ составила около 82%, что несколько ниже аналогичного показателя за предыдущий год (около 90%). Отметим, что в 2008 г. по сравнению с годом ранее рейтинг компаний по обороту на ММВБ претерпел изменения в связи с реорганизацией РАО «ЕЭС России» и прекращением существования компании как юридического лица с 1 июля 2008 г.: в рейтинге лидеров на 5-м месте появилась новая компания – «Роснефть».

10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% -60,00% -70,00% -80,00% -90,00% Изменение цены (%) Источник: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Рис. 24. Динамика курсовой стоимости российских «голубых фишек» по итогам 2008 г.

6 июня 2008 г. акции РАО «ЕЭС России» прекратили обращение на биржах в связи с реорганизацией компании.

ГМК Банк ВТБ « Газпром » РАО « ЕЭС » « Татнефть » « Роснефть » « Мосэнерго » Сбербанк РФ « НорНикель » « Ростелеком » НК « ЛУКОЙЛ » « Газпром нефть » « Сургутнефтегаз » Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы По данным ММВБ на 31 декабря 2008 г., пятерка компаний – лидеров по размеру капитализации, рассчитанной на основе среднемесячных данных, выглядела следующим образом: «Газпром» – 2359,07 млрд руб. (7448,4 млрд руб. на конец 2007 г.), «Роснефть» – 955,40 млрд руб. (2269,9 млрд руб. в 2007 г.), ОАО «ЛУКОЙЛ» – 706,42 млрд руб. (1883,3 млрд руб. в 2007 г.), «Сургутнефтегаз» – 562,54 млрд руб. (1 085,4 млрд руб. на конец 2007 г.) и Сбербанк России – 539,24 млрд руб. (2160,9 млрд руб. в 2007 г.). Таким образом, в связи с резким сокращением размера капитализации в 2008 г.

рейтинг компаний по уровню капитализации в 2008 г. по сравнению с 2007 г. претерпел изменения – ГМК «НорНикель» был вытеснен «Сургутнефтегазом». Важно отметить, что по результатам прошедшего года четыре из пяти наиболее капитализированных компаний России представляют нефтегазовый сектор. Среди компаний несырьевого сектора экономики наибольшую капитализацию, как и в прошлом году, имеет Сбербанк России.

Рынок срочных контрактов С каждым годом оборот рынка срочных контрактов существенно увеличивается, и 2008 г. не стал исключением. Так, по результатам прошедшего года суммарный оборот торгов фьючерсами и опционами на этом сегменте финансового рынка России составил около 11 157,24 млрд руб. против около 7531,2 млрд руб. в 2007 г. Таким образом, оборот рынка срочных контрактов FORTS в 2007 г. вырос практически на 50% по сравнению с предыдущим годом. Участниками торгов было заключено более 28,7 млн сделок и 239,8 млн контрактов (около 11,7 млн сделок и 145,1 млн контрактов в 2007 г.). Среднедневной объем открытых позиций по стандартным контрактам составил в 2008 г.

около 247,5 млрд руб., 6,2 млн контрактов и вырос по сравнению с 2007 г. на 50% в рублях и на 47,6% в контрактах (в 2007 г. – 164,9 млрд руб., 4,18 млн контрактов). В течение 2008 г. объем открытых позиций достигал максимального значения – 466,млрд руб. и 12,8 млн контрактов (7 июня), минимального значения – 29,05 млрд руб. и 1,3 млн контрактов (15 декабря). В сегменте срочных контрактов в 2008 г., как и годом ранее, основную долю составляли операции с фьючерсами: на них приходилось около 84,2% суммарного объема торгов, или 9394,5 млрд руб. (6207,3 млрд руб. в 2007 г.), тогда как по опционам было заключено сделок всего лишь на 1762, 7 млрд руб. (1323,млрд руб. в 2007 г.).

Что касается рейтинга, то наиболее популярным инструментом среди инвесторов на срочном рынке РТС являлись фьючерс на индекс РТС, на курс руб./долл. США, за ним – контракты на акции ОАО «Газпром» и «ЛУКОЙЛа». Наиболее популярными среди опционов стали опционы на фьючерсные контракты на индекс РТС и фьючерсы на акции ОАО «Газпром».

В 2008 г. на рынке FORTS появилось несколько новых инструментов. Одним из них стал введенный с 19 мая 2008 г. фьючерс «Акции компаний электроэнергетической отрасли» с исполнением 15 декабря 2008 г., направленный на поддержание ликвидности акций электроэнергетических компаний после прекращения торгов РАО «ЕЭС России» на биржевом рынке 6 июня. При этом базовым активом фьючерса с 1 июля являлась «корзина» из 23 акций компаний, выделяемых из РАО «ЕЭС России», а именно:

ОГК-1, ОГК-2, ОГК-3, ОГК-4, ОГК-6, ТГК-1, ТГК-2, ТГК-4, ТГК-6, ЮГК ТГК-8, ТГК-9, ТГК-10, ТГК-11, ТГК-14, Волжская ТГК, Енисейская ТГК, «Мосэнерго», «Кузбассэнер РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы го», ФСК, ГидроОГК, ИНТЕР РАО «ЕЭС Холдинг», Холдинг МРСК и РАО «Энергетические системы Востока».

В динамике рынка срочных контрактов РТС в 2008 г. можно выделить несколько характерных периодов. Так, если январь – август 2008 г. характеризовались месячным объемом торгов в пределах 1000–1300 млрд руб., то с 17 сентября и до конца месяца наблюдалось существенное падение активности инвесторов на рынке (объем торгов составил около 800 млрд руб. по итогам сентября, т.е. более чем на 20% меньше) ввиду резкого ухудшения состояния российского финансового рынка в результате негативных внешних событий, связанных с усилением мирового финансового кризиса. В октябре срочный рынок РТС показал еще более значительный спад объема торгов (почти в 2,раза – до 380 млрд руб. за месяц). В ноябре тенденция к снижению оборота сохранилась, но темп падения уменьшился – на 10% ниже по сравнению с предыдущим месяцем (342 млрд руб.). И, наконец, в декабре динамика на рынке срочных контрактов под влиянием позитивных ожиданий инвесторов на фоне принимаемых правительствами стран антикризисных мер сменилась на возрастающую. Так, в декабре активность инвесторов стала возрастать (на 11%) по сравнению с предыдущим месяцем; объем торгов за месяц составил около 378 млрд руб.

Несколько иная ситуация наблюдалась в 2008 г. на рынке срочных контрактов ММВБ. Так, оборот по результатам февраля продемонстрировал нисходящую динамику, уменьшившись почти на 20% по сравнению с январем – до 216 млрд руб. После чего тренд сменился сначала на умеренно растущий (на 3% выше в марте) и затем на резко восходящий – более чем на 70% в апреле (до 380 млрд руб.). Далее на протяжении следующих двух месяцев наблюдалась нисходящая тенденция – на 4% ниже в мае и на 45% меньше в июне (объем торгов по итогам июня составил около 200 млрд руб.). В дальнейшем динамика опять сменилась на растущую: оборот по итогам июля увеличился более чем на 35%, августа – почти на 50% (до 400 млрд руб.) и сентября – на 17% (до 460 млрд руб.), что было связано в основном с существенным увеличением объема торгов фьючерсами руб./долл. Активность инвесторов в октябре ввиду ухудшения ситуации на российском финансовом рынке уменьшилась почти на 15% по сравнению с предыдущим месяцем (оборот составил около 398 млрд руб.). Но особенно явно влияние мирового экономического кризиса на рынок срочных контрактов ММВБ сказалось в ноябре, когда объем торгов упал почти в 8,5 раза по сравнению с предыдущим месяцем и составил всего 47 млрд руб. по итогам месяца. В декабре наблюдалась коррекция рынка в сторону увеличения – до 78,5 млрд руб. (почти на 67% больше).

В целом по результатам прошедшего года суммарный оборот торгов фьючерсами на срочном рынке ММВБ составил около 3314,19 млрд руб.; было заключено более 22,тыс. сделок и 130,6 млн контрактов. Среднедневной объем открытых позиций по стандартным контрактам составил в 2008 г. около 8,8 млрд руб., 340,3 тыс. контрактов. При этом наибольший объем торгов в 2008 г. пришелся на фьючерсы руб./долл. – 3 240,млрд руб. (5,9 тыс. сделок, 130,4 млн контрактов).

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Факторы динамики российского фондового рынка Динамика российского фондового рынка в 2008 г. определялась целым рядом факторов, которые для удобства можно условно подразделить на следующие группы:

• внутриполитическая ситуация;

• взаимоотношения с международными финансовыми институтами и организациями;

• ситуация на международных финансовых рынках;

• ситуация на мировых рынках сырья (в частности, нефти);

Pages:     | 1 |   ...   | 24 | 25 || 27 | 28 |   ...   | 123 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.