WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 22 | 23 || 25 | 26 |   ...   | 123 |
,55 –3 809 734 234,08 –0,50 9,97 1,29 –8,69 –256,Дальневосточный федеральный округ Республика 82 699 931 032,12 3 684 411 149,22 4,46 5,07 1,32 –3,75 29,Саха (Якутия) Приморский 69 887 317 635,49 –2 803 314 985,87 –4,01 1,13 0,13 –1,00 –3,край Хабаровский 67 574 170 547,41 1 316 197 926,11 1,95 0,38 –0,91 –1,29 –46,край Амурская 38 104 502 229,30 –1 361 458 518,06 –3,57 4,64 –2,57 –7,21 71,область Камчатский 30 620 270 460,90 2 059 644 371,36 6,73 19,56 3,91 –15,65 58,край Магаданская 16 928 068 320,06 –192 418 059,20 –1,14 6,08 –1,18 –7,27 104,область Сахалинская 62 058 524 085,87 –8 728 913 069,47 –14,07 3,16 –0,02 –3,18 0,область Еврейская АО 7 909 464 756,10 101 185 604,97 1,28 0,38 –0,12 –0,50 –9,Чукот- 15 977 212 646,10 –998 314 058,10 –6,25 4,26 –1,08 –5,33 17,ский АО Итого 391 759 461 713,35 –6 922 979 639,04 –1,77 4,26 0,10 –4,16 –5,Итого 6 491 519 263 999,47 48 715 915 502,64 0,75 6,31 1,82 –4,49 242,Федеральные округа Источник: расчеты ИЭПП на основе данных Минфина РФ.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Внутренние облигационные займы В 2008 г. были зарегистрированы проспекты эмиссии облигационных займов субъектов Федерации и 7 муниципальных образований (по сравнению с 27 региональными и 12 муниципальными займами в 2007 г.).

Общий объем размещаемых облигаций составил в 2008 г. 178,6 млрд руб., по сравнению с 84,2 млрд руб. в 2007 г. (рост в номинальном выражении на 94,4 млрд руб., или в 1,9 раза в реальном выражении). За год объем эмиссии субфедеральных и муниципальных облигаций пвысился с 0,26 до 0,43% ВВП (табл. 31).

Таблица Объем выпуска субфедеральных и муниципальных ценных бумаг (в % к ВВП) Год 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Выпуск 0,63 0,77 0,47 0,31 0,19 0,17 0,27 0,46 0,47 0,37 0,28 0,26 0,Погашение 0,47 0,56 0,48 0,36 0,46 0,23 0,10 0,15 0,19 0,28 0,14 0,18 0,Чистое финансиро- 0,16 0,22 –0,01 –0,05 –0,27 –0,07 0,16 0,31 0,29 0,09 0,14 0,08 0,вание Источник: расчеты ИЭПП по данным Минфина РФ.

Проспекты эмиссии в Минфине РФ в 2008 г. зарегистрировали: Республика Чувашия, Республика Саха (Якутия), Республика Карелия, Республика Коми, Удмуртская республика, Красноярский край, Ставропольский край, Москва, Санкт-Петербург, Волгоградская, Томская, Московская, Ярославская, Липецкая, Нижегородская, Тверская, Самарская, Калужская, Пензенская, Ивановская, Ульяновская, Белгородская, Курганская области, Томск, Липецк, Магадан, Томск, Красноярск, Волгоград, Братск, Новороссийск.

Крупнейшие размещения ценных бумаг осуществили: Москва – 96,2 млрд руб, или 53,9% от объема суммарной эмиссии территорий, Московская область – 53,1 млрд руб., или 29,7%, Самарская область – 8,3 млрд руб., или 4,6%, Томская область – 3,млрд руб., или 2,0%. Таким образом, на 4 крупнейших эмитентов пришлось 90,2% от общего объема выпусков размещенных региональных и муниципальных облигаций.

Также крупные объемы эмиссии разместили Тверская область и Республика Саха (Якутия) – по 2,5 млрд руб., Санкт-Петербург – 2,1 млрд руб. (табл. 32).

Таблица Размещение субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в 2008 г.

Доля эмитента в Объем эмиссии к внутОбъем эмиссии Субъект Федерации общем объеме ренним заимствованиям (тыс. руб.) эмиссии (в %) (в %) 1 2 3 Центральный федеральный округ 596 200,0 0,3 35,Белгородская область 2 500 000,0 1,4 51,Тверская область 414 449,8 0,2 14,Калужская область 657 007,6 0,4 21,Костромская область 1 500 000,0 0,8 99,Липецкая область 53 084 905,7 29,7 57,Московская область 65 002,7 0,0 1,Ярославская область 96 233 498,7 53,9 99,г. Москва РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы Продолжение таблицы 1 2 3 Северо-Западный федеральный округ 800 000,0 0,4 19,Республика Карелия 2 082 111,4 1,2 100,г. Санкт-Петербург Южный федеральный округ 278 759,0 0,2 26,Республика Калмыкия 267 321,0 0,1 16,Краснодарский край 1 452 147,0 0,8 35,Волгоградская область Приволжский федеральный округ 1 000 000,0 0,6 35,Удмуртская Республика 1 000 000,0 0,6 46,Чувашская Республика – Чувашия 8 300 000,0 4,6 94,Самарская область Сибирский федеральный округ 34 037,0 0,0 1,Красноярский край 1 819 250,0 1,0 39,Новосибирская область 3 491 048,0 2,0 29,Томская область Дальневосточный федеральный округ 2 500 000,0 1,4 59,Республика Саха (Якутия) 9 993,6 … 0,Амурская область 480 000,0 0,3 46,Магаданская область 178 565 731,4 100,0 43,Российская Федерация – итого:

Источник: расчеты ИЭПП по данным Минфина РФ.

К настоящему времени высокий уровень секьюритизации наблюдается преимущественно у наиболее крупных эмитентов: Москва – 99,9% и Самарская область – 94,0%.

Исключительно в форме эмиссии ценных бумаг заимствования осуществляет СанктПетербург – 100% и Липецкая область.

Суммарный объем чистых заимствований на рынке региональных ценных бумаг, составил в 2008 г. 73,0 млрд руб., увеличившись в 2,7 раза по сравнению с 2007 г. (23,млрд руб.) в реальном выражении. В то же время, вследствие трехкратного сокращения размещения ценных бумаг муниципальными образованиями, объем средств идущих на погашение муниципальных облигаций трехкратно превысил объем размещаемых ценных бумаг (табл. 33).

Таблица Объемы чистых заимствований на рынке внутренних субфедеральных и муниципальных ценных бумаг, тыс. руб.

Консолидированный Региональные Муниципальные региональный бюджет бюджеты бюджеты 1 2 3 Чистые заимствования 68 851 271,9 72 984 947,8 –- 4 133 675,Привлечение средств 178 565 731,4 177 324 359,3 1 241 372,Погашение основной суммы –109 714 459,5 104 339 411,5 5 375 048,задолженности Чистые заимствования 25 867 011 23 691 970 2 175 Привлечение средств 84 159 197 79 889 761 4 269 Погашение основной суммы 58 292 185 56 197 791 2 094 задолженности Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Продолжение таблицы 1 2 3 Чистые заимствования 36 489 742 35 161 627 1 328 Привлечение средств 73 288 653 66 524 832 6 763 Погашение основной суммы 36 798 911 31 363 205 5 435 задолженности Чистые заимствования 20 887 596 16 939 894 3 947 Привлечение средств 81 220 540 75 016 756 6 203 Погашение основной суммы 60 332 944 58 076 863 2 256 задолженности Чистые заимствования 47 880 300 44 470 128 3 410 Привлечение средств 79 436 708 74 995 965 4 440 Погашение основной суммы 31 556 408 30 525 837 1 030 задолженности Чистые заимствования 41 908 199 40 043 511 1 864 Привлечение средств 61 712 635 59 012 901 2 699 Погашение основной суммы 19 804 436 18 969 390 835 задолженности Чистые заимствования 17 696 530 17 153 760 542 Привлечение средств 29 141 777 28 169 158 972 Погашение основной суммы 11 445 247 11 015 398 429 задолженности Чистые заимствования 6 601 447 6 667 592 –66 Привлечение средств 15 123 785 14 226 931 896 Погашение основной суммы 8 522 338 7 559 339 962 задолженности Чистые заимствования –1 877 328 –2 286 175 408 Привлечение средств 13 042 220 10 090 208 2 952 Погашение основной суммы 14 919 548 12 376 383 2 543 задолженности Источник: Минфин РФ.

Большинство регионов, выпускающих долговые ценные бумаги на регулярной основе, продолжили их эмиссию и в 2008 г. С 1999 г. ежегодные эмиссии облигаций проводят Санкт-Петербург, Республика Чувашия, Волгоградская обл, с 2000 г. – Томская обл., с 2001 г. – Иркутская область (табл. 34).

Таблица Регистрация проспектов эмиссии субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в 1999–2008 гг.

Эмитент 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Субъекты Федерации * * * * * * * * * * Санкт-Петербург * * * * * * * * * * Республика Чувашия * * * * * * * * * * Волгоградская обл.

* * * * * * * * * Томская обл.

* * * * * * * * Иркутская обл.

* * * * * * * Московская обл.

Республика Саха * * * * * * * (Якутия) * * * * * * Ярославская обл.

* * * * * * Красноярский край * * * * * Республика Карелия РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы Продолжение таблицы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 * * * * * Липецкая область * * * * * Нижегородская область * * * * * * Тверская обл.

* * * * * Самарская обл.

* * * * Калужская обл.

* * * Пензенская обл.

* * * Удмуртская республика * * Ульяновская обл.

* * * * * * * * * Москва * * * * * * * * Республика Коми * * * * * Белгородская обл.

* * Курганская обл.

* * Ставропольский край Республика Башкорто- * * * * * * стан * * * * Воронежская область * * Иркутская обл.

* * * * * Новосибирская обл.

* * * * Костромская обл.

* * Краснодарский край * Ивановская обл.

* Республика Калмыкия * Тульская обл.

* * * * Хабаровский край Кабардино-Балкарская * * республика * * * * Ленинградская обл.

* * Ямало-Ненецкий АО * Брянская обл.

* * Ханты-Мансийский АО * * Мурманская обл.

* Республика Мордовия * Сахалинская обл.

* Курская обл.

* Приморский край Муниципалитеты Томск * * * * * Липецк * * * Магадан * * * Красноярск * * * * * Волгоград * * * * * * * * Братск * Новороссийск * Екатеринбург * * * * * * * * Казань * * * Клинский район * * * Московской области Ногинский район * * * Московской области Благовещенск * * Чебоксары * * * г. Электросталь * Московской области г. Балашиха * Московской области Новосибирск * * * * Одинцовский район * * Московской области Астрахань * Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Продолжение таблицы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Брянск * Воронеж * г. Орехово-Зуево * Московской области Ярославль * Южно-Сахалинск * * * Новочебоксарск * * * * Ангарск * Вурнарский район * Чувашской Республики г. Шумерля * Чувашской Республики Уфа * * * Барнаул * Пермь * Нижний Новгород * Кострома * * Архангельск * Дзержинский * Источник: Минфин РФ.

Кредитный рейтинг В условиях мирового финансового кризиса страновой кредитный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте был понижен международными кредитными рейтинговыми агентствами, до уровня «ВВВ» (прогноз негативный) по шкале агентств Standard&Poor's и Fitch по сравнению с уровнем ВВВ+ (прогноз позитивный), сохранявшемуся еще в первом полугодии 2008 г. В то же время кредитный рейтинг России по шкале агентства Moody’s продолжает сохраняться на уровне Baa1, достигнутом в перовом полугодии 2008 г.

Соответственно снижению уровня страновых кредитных рейтингов были снижены рейтинги Москвы и Санкт-Петербурга до уровня ВВВ по классификации Standard&Poor's и Fitch. В то же время остался без изменений кредитный рейтинг инвестиционного уровня «ВВВ–», присвоенный в апреле 2008 г. агентством Fitch Республике Татарстан.

Вследствие неисполнения в декабре 2008 г. Московской областью оферты в объеме 5,2 млрд руб. по облигациям, выпущенным Московским областным ипотечным агентством, на 100% принадлежащим правительству области, агентство Standard & Poor's понизило долгосрочные кредитные рейтинги Московской области с «В–» до «SD», что указывает на выборочный дефолт.

Дефолт был вызван решением суда заморозить все платежи по выпуску – как часть процедуры расследования против третьей стороны – организатора выпуска. Соответственно, суд заморозил все сделки по этому выпуску, включая платежи по нему. По информации Standard & Poor's, если запрет на сделку с Московским областным ипотечным агентством будет снят и область погасит задолженность, рейтинг Московской области «SD» может быть пересмотрен (табл. 35).

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году тенденции и перспективы Таблица Международный кредитный рейтинг Standard&Poor’s в I квартале 2009 г.

В иностранной валюте / Название эмитента В национальной валюте / прогноз прогноз Суверенные рейтинги Российская Федерация «BBB»/Негативный/ «ВВВ+»/Негативный/ Рейтинги региональных и местных органов власти Башкортостан BB+/Стабильный/ BB+/Стабильный/ Братск B+/CreditWatch Негативный/ B+/CreditWatch Негативный/ Волгоградская область BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Вологодская область BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Городской округ Балашиха B/Негативный/ B/Негативный/ Дзержинск B–/Стабильный/ B–/Стабильный/ Иркутская область B+/CreditWatch Негативный/ B+/CreditWatch Негативный/ Краснодарский край BB/Стабильный/ BB/Стабильный/ Красноярский край BB+/Стабильный/ BB+/Стабильный/ Ленинградская область BB/Стабильный/ BB/Стабильный/ Москва BBB/Негативный/ BBB/Негативный/ Московская область SD/–/ SD/–/ Нижний Новгород BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Новгородская область B/Стабильный/ B/Стабильный/ Новосибирск BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Самарская область BB+/Стабильный/ BB+/Стабильный/ Санкт-Петербург BBB/Негативный/ BBB/Негативный/ Саха (Якутия) BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Свердловская область BB/Стабильный/ BB/Стабильный/ Ставропольский край B+/Стабильный/ B+/Стабильный/ Сургут BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Татарстан BB/Позитивный/ BB/Позитивный/ Тверская область B+/Негативный/ B+/Негативный/ Томская область B–/CreditWatch Негативный/ B–/CreditWatch Негативный/ Уфа BB–/Стабильный/ BB–/Стабильный/ Ханты-Мансийский автономный BBB–/Негативный/ BBB–/Негативный/ округ Ямало-Ненецкий автономный округ BB+/Стабильный/ BB+/Стабильный/ Источник: Standard&Poor’s.

2. 5. 3. Рынок корпоративных облигаций Начало 2008 г. для внутреннего рынка корпоративных облигаций характеризовалось весьма позитивными тенденциями, особенно после кризиса в середине 2007 г. На фоне притока капитала в страну стали проводиться первичные размещения, стабилизировалась ставка доходности ценных бумаг на уровне примерно 8,5–9,0%, объем торгов на вторичном рынке говорил об активности инвесторов. В течение 2008 г. было зарегистрировано 310 выпусков облигаций на общую сумму по номинальной стоимости млрд руб. (для сравнения: в 2007 г. было зарегистрировано 360 выпусков на сумму Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы 941,7 млрд руб.). Однако размещено было за истекший год только 158 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 599,1 млрд руб. (в 2007 г. – 204 выпуска на сумму 468,9 млрд руб.), бльшая часть из которых пришлась на первое полугодие. Наиболее крупные выпуски ценных бумаг пустили в обращение компании ОАО «СИБУР Холдинг» (4 серии облигаций на общую сумму 120 млрд руб.), ОАО «Российские железные дороги» (3 серии облигаций на сумму 50 млрд руб.), ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (3 серии облигаций на сумму 30 млрд руб.), ОАО «Российский сельскохозяйственный банк» (3 серии облигаций на сумму 20 млрд руб.), АКБ «Банк Москвы» (ОАО) (2 серии облигаций на сумму 20 млрд руб.).

Среди основных факторов, оказывающих влияние на конъюнктуру внутреннего долгового рынка, называют денежно-кредитную политику Центрального банка РФ (в частности, повышение ставки рефинансирования) и ослабление национальной валюты.

В итоге второе полугодие 2008 г. стало периодом «крупных размещений крупных эмитентов», в то время как ценные бумаги малого и среднего бизнеса постепенно исчезали с рынка путем исполнения оферт и погашений.

Pages:     | 1 |   ...   | 22 | 23 || 25 | 26 |   ...   | 123 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.