WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 26 |
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК ИНСТИТУТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ И МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ Мировое развитие. Выпуск 4.

Конфликты экономических и политических интересов на постсоветском пространстве Москва ИМЭМО РАН 2008 УДК 327, 339.9 ББК 66.5 (2), 65.9 (2) Конф 652 Ответственные редакторы – к.пол.н., с.н.с. Ф.Г. Войтоловский; д.э.н., зав.сектором А.В. Кузнецов Рецензенты:

доктор экономических наук В.Р. Евстигнеев кандидат политических наук Э.Г. Соловьев Конф 652 Конфликты экономических и политических интересов на постсоветском пространстве (Мировое развитие. Выпуск 4) / Отв. ред. – Ф.Г. Войтоловский и А.В. Кузнецов. – М.:

ИМЭМО РАН, 2008. – 107 с.

ISBN 978-5-9535-0164-4 Этот выпуск продолжающегося издания «Мировое развитие» подготовлен на основе материалов Межинститутской научной конференции, состоявшейся 18 апреля 2008 г. в ИМЭМО РАН. В конференции приняли участие молодые специалисты в области экономики и международных отношений из ИМЭМО РАН, Института экономики РАН, Института Европы РАН, других институтов.

Сборник статей открывается работами, посвященными проблемам экономического взаимодействия на постсоветском пространстве. В частности, рассматриваются ситуация на фондовых рынках стран СНГ, специфика прямых иностранных инвестиций в банковской сфере и реальном секторе экономики, особенности внешнеторгового взаимодействия (на примере главной торговой пары постсоветского пространства Россия–Украина), трудовые миграции. Статьи политологов посвящены основным международно-политическим конфликтам, возникшим на постсоветском пространстве в связи с обостряющейся политико-экономической конкуренцией. Внимание исследователей сосредоточено на внутренних предпосылках этих противоречий, возникающих между постсоветскими государствами, на деятельности и интересах внешних сил и субъектов, действующих в регионах бывшего СССР.

Издание предназначено исследователям, преподавателям, аспирантам, студентам, а также самому широкому кругу читателей, интересующихся проблемами развития постсоветского пространства.

This issue of “Global development” was prepared on the basis of materials of intercollegiate scientific conference, which took place 04/18/2008 in IMEMO RAS. It was organized by IMEMO Association of young scientists, which unites experts in economics and international relations. Articles of the book are representing not only researchers from IMEMO RAS, but also from Institute of economy RAS, Institute of Europe RAS and others.

The issue starts with articles that deal with problems of an economic interaction at post-soviet area. It is concentrated in particular on a situation in stock markets of CIS, FDI specificity at banking area and industrial sector, foreign-trade interaction‘s features (by example of main countries at post-soviet area – Russia and Ukraine), labour migration. Political scientist’s articles are dedicated to main international conflicts that came into existence in connection with intensified political-economic competition at the ex-soviet regions. Researchers pay attention to the internal preconditions of these contradictions that evolved between countries of post-soviet area, and also to interests and activity of different actor’s, which were involved into political and economic situation at the post-soviet area.

The issue intends for researchers, professors, post-graduate students and reading public, which are interested in post-soviet area political and economic problems.

Продолжающееся издание ИМЭМО РАН «Мировое развитие» Выпуск 1 (2005, полная версия доступна на сайте www.imemo.ru).

ТНК в мировой политике и мировой экономике: проблемы, тенденции, перспективы Выпуск 2 (2007).

Интеграционные процессы в современном мире: экономика, политика, безопасность Выпуск 3 (2008).

Государство в эпоху глобализации: экономика, политика, безопасность ISBN 978-5-9535-0164-© ИМЭМО РАН, © Коллектив авторов, Оглавление Головнин М.Ю.

Фондовые рынки стран СНГ как поле глобальной и региональной конкуренции и сотрудничества.................................................................................................................. Абалкина А.А.

Экспансия иностранных банков в страны СНГ в условиях глобализации и регионализации................................................................................................................ Кузнецов А.В.

Инвестиции в Центральной Азии: проблемы конкуренции российских и зарубежных ТНК.................................................................................................................................... Четверикова А.С.

Белорусские инвестиционные предпочтения крупного бизнеса России..................... Якушева А.Е.

Внешнеторговое взаимодействие России и Украины: конфликты и перспективы...... Романова Е.В.

Специфика трудоустройства на европейском и российском рынке труда для граждан СНГ..................................................................................................................... Фурман Е.Д.

Отношение к НАТО в украинском массовом сознании................................................. Гиголаев Г.Е.

Российско-украинские территориальные споры в Азово-Черноморском регионе...... Войтоловский Ф.Г.

Конфликтогенный потенциал атлантистской политики США на постсоветском пространстве.................................................................................................................... Громогласова Е.С.

Общность и конфликт интересов государств-членов ЕС на постсоветском пространстве.................................................................................................................... Данилин И.В.

Энергетический фактор на постсоветском пространстве: идеология и геополитика..Головнин М.Ю.* Фондовые рынки стран СНГ как поле глобальной и региональной конкуренции и сотрудничества** Общие тенденции развития фондовых рынков стран СНГ в современных условиях Роль стран СНГ в мировой экономике существенно изменилась за прошедшее десятилетие. Если во второй половине 1990-х годов экономики стран СНГ только начинали выходить из глубокого системного кризиса, вызванного распадом СССР и переходом к рынку, то с начала 2000-х годов они показывают высокие темпы развития. В настоящее время регион СНГ является одним из наиболее динамично развивающихся в глобальной экономике – более высокие темпы роста демонстрируют только страны Азии. В 2006 г. темпы экономического роста в регионе СНГ составили 8,2%, в 2007 г. – 8,5%, в 2008 г. ожидается их некоторое снижение до 7%, но это по-прежнему очень высокий показатель на фоне глобального замедления экономического роста1.

Улучшение экономического положения стран СНГ способствовало и бурному росту в них прежде отстававших в своем развитии сфер экономики, в том числе и финансовой сферы. Здесь действовали как внутренняя, так и внешняя составляющие. Первая была связана с ростом доходов населения и инвестиционного спроса, вторая – с повышением внешней инвестиционной привлекательности региона. В 2000-е годы, особенно начиная с середины десятилетия, стала существенно расти капитализация фондовых рынков стран СНГ (см. табл. 1). В 2007 г. компании и банки из стран СНГ (в основном за счет России) стали мировыми лидерами по привлечению средств в ходе первичного публичного размещения акций (IPO). Они собрали 34,3 млрд. долл., из которых 29 млрд.

долл. пришлось на Россию, 3,8 млрд. долл. – на Казахстан, 1,1 млрд. долл. – на Украину2.

Таблица 1.

Капитализация фондового рынка (в % от ВВП)Страна 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 0,0 3,0 3,6 - - - - Азербайджан Армения 1,3 1,3 1,2 1,0 1,0 0,5 0,9 0,3,4 4,1 2,9 - - - - Белоруссия Грузия - 0,8 2,9 2,9 5,3 3,8 5,5 8,Казахстан 15,5 7,5 5,6 5,5 7,7 8,7 18,9 54,0,4 0,3 0,3 0,5 1,6 1,5 1,7 3,Киргизия Молдавия 32,3 30,3 24,1 24,9 24,7 22,4 - 41,2 15,3 26,0 36,6 51,1 44,6 71,9 104,Россия 1,9 1,0 0,6 0,4 0,2 0,0 0,3 4,Узбекистан Украина 4,5 6,0 3,6 7,5 8,7 18,1 28,6 40,Источник: Доклад о процессе перехода за 2006 год // Европейский банк реконструкции и развития, 2006; Доклад о процессе перехода за 2007 год // Европейский банк реконструкции и развития, 2007.

Как мы видим, основное развитие в середине 2000-х годов получили фондовые рынки России, Казахстана и Украины, что связано, с одной стороны, с размерами их * Головнин Михаил Юрьевич – кандидат экономических наук, зам. руководителя Центра проблем глобализации и интеграции Института экономики РАН.

** За поддержку исследований автор благодарит Фонд содействия отечественной науке.

World Economic Outlook. April 2008. – Washington DC: International Monetary Fund, 2008. P. 241.

Бизнес и власть. 2008, 4 марта.

Рыночная стоимость всех котирующихся на фондовом рынке акций, рассчитанная путем умножения их курса на количество акций в обращении, как доля ВВП по состоянию на конец года.

экономик, а с другой – с уровнем проводимых в них реформ, в том числе в финансовой сфере.

Существенную роль в росте капитализации национальных фондовых рынков сыграл присутствующий на них иностранный капитал. Постепенная либерализация валютного законодательства в России, завершившаяся 1 июля 2006 г. окончательной отменой валютных ограничений по операциям, связанным с движением капитала, привела в том числе и к увеличению присутствия нерезидентов на российском фондовом рынке. В первом квартале 2008 г. 34% объема сделок с акциями и 27% сделок с корпоративными облигациями на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» заключили нерезиденты4. С 1 января 2007 г. были отменены валютные ограничения по операциям с капиталом и в Казахстане. В Киргизии, Армении, Молдавии еще с 1990-х годов существует либеральный валютный режим.

«Оборотной стороной» бурного экономического развития и формирования динамичных национальных фондовых рынков в России, Казахстане и на Украине стал отток ценных бумаг эмитентов на фондовые рынки третьих стран, в глобальные финансовые центры, и прежде всего – в Лондон. За 2002-2004 гг. более 41% всех привлеченных компаниями из стран СНГ средств за счет первичных публичных размещений (IPO) было получено только на двух западных площадках – Лондонской фондовой бирже и входящем в ее структуру альтернативном инвестиционном рынке (Alternative Investment Market, AIM)5. Среди IPO российских компаний на Лондонскую фондовую биржу (включая AIM) в 2006 г. пришелся 61% стоимостного объема (около 10,8 млрд. долл.), в 2007 г. – 56% (13,2 млрд. долл.). Кроме того, в 2006 г. одно относительно небольшое размещение (на 346 млн. долл., компания «СТС Медиа») было проведено в Системе автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (NASDAQ)6 (на этой же бирже торгуются акции «Голден Телеком»). Американские биржи были более популярным местом для размещения акций в 1990-е годы. Так, еще в 1996 г. «ВымпелКом», а в 1998 г. – «Ростелеком» разместили свои АДР на Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако после скупки большей части бумаг последнего инвестиционным банком «КИТ Финанс» в интересах клиента – компании «Лидер», управляющей НПФ «Газфонд», и последующей их конвертации в российские акции, на Нью-Йоркской фондовой бирже сейчас торгуются АДР лишь на 6,06% акций «Ростелекома». Сейчас прорабатываются варианты по переводу этих ценных бумаг на Лондонскую фондовую биржу, так как в США действуют более жесткие правила по раскрытию информации7. Таким образом, в конкурентной борьбе за эмитентов из стран СНГ американские фондовые биржи проиграли европейским. Об этом свидетельствует и опыт Казахстана и Украины.

В Казахстане проводилось крайне небольшое количество IPO на национальном фондовом рынке: одновременное IPO в Лондоне и Казахстане компании «Разведка Добыча КазМунайГаз» и «народное IPO» небольшого пакета принадлежащих государству акций АО «Казахтелеком»8. Остальные крупные IPO (октябрь 2005 г. – «Казахмыс», сентябрь 2006 г. – «Казмунайгаз», ноябрь 2006 г. – «Казкоммерцбанк», декабрь 2006 г. – «Народный банк Казахстана», март 2008 г. – «Жаикмунай») проводились на Лондонской фондовой бирже.

По словам менеджера Лондонской фондовой биржи З. Королевой, на этой площадке котируются 8 украинских компаний, преимущественно из секторов недвижимости, Российский финансовый рынок. Радуга во время шторма // Выступление на «Российском инвестиционном роуд-шоу» президента ММВБ А.И. Потемкина. Лондон, 21 апреля 2008 года.

КурсивЪ (Казахстан). 2005, 7 июля.

IPO в России: «Роснефть» и не только. Исследование процессов первичного публичного размещения акций (Российский рынок IPO, 2006) // AG ReDeal, 2007 (http://www.offerings.ru); IPO в России: ликвидность на финансовых рынках останавливает рост. Исследование процессов первичного публичного размещения акций (Российский рынок IPO, 2006) // ReDeal Group, 2008 (http://www.offerings.ru).

Ведомости. 2008, 25 июля.

Эксперт-Казахстан. 2008, 16 июня.

агропромышленного и нефтегазового9. Однако, в отличие от России и Казахстана, география эмиссии ценных бумаг украинских эмитентов более широкая. Многие компании провели размещения на Франкфуртской фондовой бирже, входящей в холдинг Немецкой биржи (Deutsche Brse). Например, только за первые три месяца 2006 г. в листинг биржи были внесены депозитарные расписки на акции более 20 крупных украинских компаний. Этот бум был связан с тем, что в начале 2006 г. Франкфуртская фондовая биржа упростила процедуру включения эмитентов. Однако торговая активность по ценным бумагам украинских эмитентов на Немецкой бирже низка.

Украинские компании начали размещаться и на Варшавской фондовой бирже, которая ведет активную экспансию в регионе Центральной и Восточной Европы. Так, компания «Кернел Груп», один из крупнейших производителей фасованного подсолнечного масла на Украине, в ноябре 2007 г. провела IPO 36% своих акций на этой площадке, осуществив выход на нее через «Кернел Холдинг» (Люксембург). Первой провела размещение на Варшавской фондовой бирже в 2006 г. украинская компания «Астарта».

Отмеченные выше тенденции относятся прежде всего к участию стран СНГ в процессах глобальной финансовой интеграции. Однако параллельно на уровне участников рынка и инфраструктурных организаций на фондовом рынке создавались предпосылки для развития финансового взаимодействия внутри региона СНГ.

Деятельность инвестиционных компаний и инфраструктурных организаций из стран СНГ на фондовых рынках других стран Содружества В последнее время активизируются усилия игроков из одних стран Содружества по участию на фондовых рынках других стран. При этом общая тенденция заключается в том, что российские инвестиционные компании расширяют свое присутствие на рынках тех стран СНГ, где относительно более развит фондовый рынок (прежде всего на Украине и в Казахстане). Особенно активно идет их проникновение на украинский рынок.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 26 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.