WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

N БК-6-07/224 разъясняется механизм работы Письмом МНС России от 5 марта 2002 г. N акцизного склада. Статьей 197 НК РФ хранение ШС-6-14/252 МНС России разъясняет свою алкогольной продукции до ее отгрузки (пере- позицию по вопросу об отнесении сведений о дачи) покупателям в иных местах, за исключе- задолженности налогоплательщика к налоговой нием акцизных складов и транспортных тайне. В соответствии с подпунктом 3 пункта средств при перевозке в режиме транспорти- статьи 102 Налогового кодекса Российской ровки, запрещается. Отпуск (передача) алко- Федерации (далее - Кодекс) налоговую тайну гольной продукции с акцизного склада органи- составляют любые полученные налоговым орзации ее структурному подразделению, не на- ганом сведения о налогоплательщике, за исходящемуся под действием режима налогового ключением сведений о нарушениях законодасклада, Налоговым кодексом Российской Феде- тельства о налогах и сборах и мерах ответственности за эти нарушения.

Неуплата (несвоевременная уплата) налогов, ного законодательством о налогах и сборах.

по мнению МНС России, является налоговым Тем самым сведения о любых нарушениях поправонарушением (при наличии признаков, рядка уплаты налога налогоплательщиком не установленных статьей 106 Кодекса), или на- отнесены к налоговой тайне.

С. Баткибеков, Л.Анисимова рушением порядка уплаты налога, установленДенежно-кредитная политика В феврале 2002 года прирост индекса потре- ставлял, соответственно, 2,3% и 1,9%. Очевидбительских цен составил 1,2%. Также как и в но также, что в ближайшие два–три месяца предыдущем месяце наибольшими темпами темпы инфляции будут ниже уровня апреля – росли цены на услуги – на 2,7%, тогда как цены июня 2001 года (1,6–1,8% годовых). Таким обна продовольственные товары выросли на разом, принимая во внимание замедление тем0,9%, а на непродовольственные – на 0,8%. пов роста денежного предложения за счет В марте тенденция к снижению темпов роста уменьшения сальдо торгового баланса и намепотребительских цен сохранилась (см. рисунок тившуюся тенденцию к более масштабному 1). По нашим оценкам, ИПЦ вырос в этом ме- накоплению средств на бюджетных счетах в ЦБ сяце на 1,0%. Текущие темпы инфляции значи- РФ, годовые значения инфляции в 2002 году тельно отстают от показателей 2001 года. Так, в оцениваются нами как близкие к правительст2001 году прирост ИПЦ в феврале и марте со- венным расчетам, т.е. 14–15%.

Рисунок 1.

Индекс потребительских цен в 2001 - 2002 годах 1,1% 1,0% 0,9% 0,8% 0,7% % в 0,6% не 0,5% де лю 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% 31.

-0,1% 15- 29. 12- 26. 12- 26. 23- 7- 21- 4- 18- 16- 30. 13- 27. 10- 24- 8- 22- 5- 19- 17- 14- 28.

11- 25. 119- 31- 212.

0128. 25. 23. 20.

21. 1- 18. 2- 18. 3- 15. 13. 10. 9.29. 27. 24. 22. 7- 19. 8- 16. 30. 14. 11. 17. 2- 17.

7.1 8.01- 3.10. 11. 12. 01.

1.0 4.2 2.0 4.3 3.0 1.4 4.0 5.0 6.0 7.0 5.8 8.0 2.9 9.0 9.0 10. 11. 2.0 3.3 3.4.0 5.0 6.0 2..01.6.2.01 01 01 1.01 1.01 1.01 1 1 1 1.01 1.01 1 1 01 01 2.02 1 1 1.В марте 2002 года ЦБ РФ активизировал по- ственно за счет увеличения остатков на счетах литику накопления золотовалютных резервов государственных органов власти в ЦБ РФ.

(см. рисунок 2). За три недели месяца резервы Смена руководства Банка России, как ожидаБанка России увеличились примерно на один ется, не приведет к изменениям в проводимой миллиард долларов, достигнув уровня 37,5 денежно-кредитной политике. В своих первых млрд. долларов. Прирост рублевого денежного выступлениях новый председатель ЦБ РФ С.

предложения за этот период был гораздо Игнатьев подтвердил приоритетность политики скромнее. Так, показатель узкой денежной базы накопления золотовалютных резервов и сохраневырос всего на 2,4%, или примерно на 16 млрд. ния низких темпов удорожания российской нарублей (менее 500 млн. долларов США). Оче- циональной валюты. Вместе с тем, Банк России видно, что стерилизация рублевых интервенций не планирует вносить коррективы в заявленные на валютном рынке осуществлялась преимуще- темпы роста денежных агрегатов в 2002 году, а также ускорять процесс либерализации валютно- го регулирования и валютного контроля.

Рисунок 2.

Динамика денежной базы и золотовалютных резервов во второй половине 2001-2002 годах 710 39,38,680 38,37,650 37,36,620 36,35,590 35,Денежная база (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) По итогам 2001 года реальный курс рубля к рассчитанный с учетом данных об изменении доллару США, рассчитанный на основе данных цен на основные товары внешнеэкономической об изменении номинального курса рубля к дол- деятельности РФ (т.е. с учетом изменений услару США и темпах роста потребительских цен ловий торговли страны), за первые десять мев России и США, увеличился примерно на 8%, сяцев 2001 года увеличился на 6,8% (основандостигнув уровня 117,5% от реального курса в ный на ИПЦ реальный курс рубля к доллару сентябре 1998 года. В то же время необходимо США за аналогичный период вырос на 6,6%).

отметить, что основной прирост реального кур- Таким образом, по сравнению с сентябрем са рубля пришелся на первое полугодие про- года рубль укрепился в реальном выражении на шедшего года, тогда как с июня 2001 года на- 28,5%. Другими словами, в настоящее время блюдается фактическая фиксация реального реальный курс рубля находится на уровне июля курса рубля к доллару США (см. рисунок 3). – августа 1995 года. По отношению к немецкой Альтернативные показатели свидетельству- марке (и, соответственно, к единой европейют о еще более сильном реальном удорожании ской валюте) рубль подорожал за год на 12,7%, российской национальной валюты. Так, реаль- достигнув уровня 160% от сентября 1998 года.

ный эффективный курс рубля к доллару США, Рисунок 3.

Динамика реального курса рубля в 1998-2001 годах Реальный курс рубля к доллару США Реальный курс рубля к немецкой марке Реальный эффективный курс рубля (IFS) Дробышевский С.

млрд. рублей млрд. долларов 2-8.7.3-9.9.9-15.7.6-12.8.1-7.10.3-9.12.4-10.2.4-10.3.16-22.7.23-29.7.13-19.8.20-26.8.10-16.9.17-23.9.24-30.9.8-14.10.5-11.11.7-13.01.11-17.2.18-24.2.11-17.3.18-24.3.30.7-5.8.27.8-2.9.25.2-3.3.15-21.10.22-28.10.12-18.11.19-25.11.10-16.12.17-23.12.24-30.12.14-20.01.21-27.01.29.10-4.11.26.11-2.12.28.01-3.02.31.12.01-6.1.сен сен сен сен янв янв янв ноя ноя ноя ноя мар мар мар май май май июл июл июл Финансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг. облигаций, равно как и повышение суверенных На рынке государственных валютных обяза- кредитных рейтингов России крупнейшими тельств РФ в марте2002 года наблюдалась не- международными агентствами. В то же время, которая коррекция цен после полугодового показатели реального сектора на протяжении непрерывного снижения доходности (см. ри- последних месяцев 2001 года и начала сунки 1 и 2). За месяц доходности к погашению года имели явно негативный характер. ВоОВВЗ увеличились примерно на один процент- вторых, в марте Министерство финансов РФ, ный пункт, а доходности еврооблигаций – до очевидно, не проводило политику выкупа своих 0,5 процентных пункта. Таким образом, доход- обязательств, что снизило совокупный спрос на ности всех выпусков ОВВЗ (кроме 4-го транша) российские ценные бумаги. Следовательно, составляют около 10% годовых, 4-го транша – можно предположить, что снижение доходнооколо 7% годовых. Рост доходности не коснул- сти на один – полтора процентных пункта в ся только наиболее короткого выпуска еврооб- январе –феврале 2002 года приходилось на лигаций с погашением в 2003 году – доход- операции выкупа долга, и в марте котировки ность данного вида ценных бумаг находится на облигаций вернулись на уровень, соответстуровне 5% годовых. вующий оценкам риска со стороны инвесторов.

Помимо технических факторов, на снижении В-третьих, в марте появились ожидания скорокотировок российских долговых обязательств го повышения ставок со стороны Федеральной сказалось воздействие ряда прочих важных резервной системы США, что окажет влияние в обстоятельств. Во-первых, вся позитивная ин- сторону повышения ставок по всем доллароформация о перспективах развития экономики вым активам.

России в 2002 году была давно учтена в ценах Рисунок 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в декабре 2001 - марте 2002 года 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% Транш 4 Транш 5 Транш 6 Транш 03.12.06.12.11.12.17.12.20.12.27.12.08.01.11.01.16.01.21.01.24.01.29.01.01.02.06.02.11.02.14.02.19.02.22.02.28.02.05.03.11.03.14.03.19.03.22.03.27.03.Рисунок 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2003, 2007 и 2028 гг. в декабре 2001 - марте 2002 года 12,0% 11,5% 11,0% 10,5% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% USD-2003 USD-2007 USD-В марте 2002 года средний уровень доходно- ный тренд. Этому способствовали улучшение сти на рынке внутреннего долга РФ вырос. ситуации на других развивающихся рынках, Средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ к улучшение показателей американской эконопогашению достигла 16% годовых, что являет- мики, и, несомненно, рост котировок на рынке ся максимальным значением с августа нефти.

года. Необходимо отметить, что с учетом тенВсего в марте индекс РТС вырос на 60 пункденции к снижению темпов инфляции реальная тов (20.64%), при объемах торгов более $стоимость заимствований на внутреннем рынке млн., что превышает аналогичный показатель в марте стала положительной и составляет окопредыдущего месяца на 73%. Среднедневной ло 2–3% годовых. Обороты рынка на протяжеобъём торгов составил $21.3 млн. Максимальнии трех месяцев подряд остаются крайне маный оборот был зафиксирован 18 марта и был лыми – в пределах 4,5–6 млрд. рублей, что в равен $32.75 млн. Месяц начался с резкого росноминальном выражении соответствует уровню та индекса, уже 1 марта рынок закрылся на середины 1999 года.

14.72 пункта (5.06%) выше последнего февВ марте Министерство финансов РФ провело ральского значения. Всего с 28 февраля по два аукциона по размещению новых облигаций марта индекс вырос на 40.66 пункта до значе– восьмимесячных ГКО (21159) и ОФЗ со срония 331.41. Затем к 12 марта наблюдалось сником обращения около 3,5 лет (27018). Результажение до 316.84. Следующее повышение инты аукционов нельзя назвать успешными. Так, декса РТС пришлось на середину месяца. С при первичном размещении было продано всепо 19 марта изменение фондового индикатора го около 23% от общего объема выпуска ОФЗ составило 32.89 пункта (10.38%). Март законпо доходности около 18% годовых. Премия по чился трехдневным “ралли”, в результате котоотношению ко вторичному рынку наблюдалась рого, индекс РТС достиг максимального за потакже и при размещении ГКО (около одного следние 4 года значения – 350.75 (Предыдущее процентного пункта).

значение российского фондового индикатора, Рынок корпоративных ценных бумаг.

превышающее данное, было зафиксировано Конъюнктура рынка. В марте на российмарта 1998 г. - 357.09).

ском рынке акций возобновился повышатель 03.12.06.12.11.12.17.12.20.12.27.12.08.01.11.01.16.01.21.01.24.01.29.01.01.02.06.02.11.02.14.02.19.02.22.02.28.02.05.03.11.03.14.03.19.03.22.03.27.03.Рисунок 3.

Объем торгов ($) Индекс РТС Лидерами повышения среди “голубых фи- (31.88%). Лидер прошлого месяца – “Тулэнершек” (на 29 марта) стали акции “Сбербанка” го” в марте “потерял” 6.67%.

(53.04%) и “Сибнефти” (47.66%), далее следу- В марте доля обыкновенных акций РАО ют “Татнефть” (37.37%), “ЮКОС” (23.64%), “ЕЭС России” в общем обороте РТС снизилась “Сургутнефтегаз” (22.91%). Список замыкают до 22.84% (24.81%, соответственно, в проакции “Газпрома” (9.60%) и энергокомпаний – шлом), доля акций “Лукойла” – до 17.73% “Мосэнерго” (9.40%) и РАО ЕЭС (8.78%). (18.9%), “Татнефти” составила 10.80% (3.18%) Вновь телекоммуникационные и энергетиче- “ЮКОСа” – 8.48% (9.98%), “Сургутнефтегаза” ские акции второго эшелона привлекали вни- – 8.29% (7.41%). Всего в этом месяце суммармание инвесторов. В десятку лидеров повыше- ная доля пяти наиболее ликвидных акций в ния цен вошли: “Свердловэнерго” (36.97%), общем обороте РТС понизилась до 68.14% (в “Сибирьтелеком” (36.49%) и “Томсктелеком” феврале – 69.2%).

РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 28 февраля 2002 г. по 29 марта 2002 г.

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Изменение цены (%) пунктов млн. долларов США 01.03.30.03.27.04.30.05.28.06.26.07.23.08.20.09.18.10.16.11.17.12.17.01.14.02.18.03.) з ь ь о Ь С С О б т г л Т га РФ НК О А ф е ер ке ЕЭ Ф е Р т л СП нк й ф м О тн а ЮК Ни сэн НЕ а б р не Ко ФБ Б Т р о РА еко ( е Мо ут Н ЛУ ел СИ рг Сб К ром у ст п о С Р ГМ Газ За период с 1 по 29 марта 2002 г. объём тор- торгов), “Газпром” (12.11%), ТНК 5 вып. гов акциями “Газпрома”, осуществляемых че- транш (10.51%), “Алроса” 8 вып. (6.69%) и рез терминалы РТС, превысил $81 млн. (113 “Славнефть” 1 вып. (5%). Всего доля пяти наимлн. акций), всего с бумагами газового моно- более ликвидных облигаций в общем обороте полиста было заключено 6.4 тыс. сделок. Коти- ММВБ составила 52.9%. Наиболее крупными ровки акций ОАО “Газпром” выросли на среди первичных размещений были “Слав19.17% нефть” 2 вып. (2 млрд. руб), “Аэрофлот” 2 вып.

По итогам марта пятерка крупнейших рос- (1 млрд. руб.), НК “Северная нефть” (850 млн.

сийских компаний по капитализации выглядит руб.) и “Алроса” А1 (500 млн. руб.) следующим образом (по данным РТС): “Юкос” Внешние факторы. В марте на рынке нефти – $18.7 млрд., “Газпром” – $17.3 млрд., “Сур- наблюдался значительный рост. Цены на “чергутнефтегаз” – $13.1 млрд., “Лукойл” – $12.5 ное золото” повысились с 28 февраля по млрд. и “Сибнефть” – $8.1 млрд. марта на 26% и впервые за полгода превысили Весной список РТС пополнился новыми ин- уровень $25/баррель. В основном, конъюнктуру струментами. По решению Котировального нефтяного рынка определили следующие собыкомитета с 12 марта 2002 г. в Список ценных тия. ОПЕК оставила в силе установленные квобумаг, допущенных к обращению в РТС, вклю- ты на экспорт нефти до конца второго квартала, чаются обыкновенные и привилегированные независимые экспортеры, в число которых вхоименные акции ОАО "Акционерная нефтяная дит и Россия, также поддержали решение каркомпания "Башнефть", а с 8 апреля 2002 г. бу- теля об ограничении экспорта сырья. Следуюдут включены обыкновенные именные акции щее заседание ОПЕК должно состояться ОАО "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания". июня. По сообщениям официальных лиц ОПЕК Таким образом, с 8 апреля общее количество решение об увеличении добычи нефти может ценных бумаг, допущенных к обращению в быть принято только в случае, если цены на РТС, составит 404, в том числе 369 акций и 35 нефть достигнут отметки в $28 за баррель.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.