WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 33 | 34 || 36 | 37 |   ...   | 123 |

В августе и сентябре российский рынок демонстрировал снижение доходности вследствие вывода средств с российского рынка. Динамика долговых рынков на протяжении практически всего этого периода определялась новостями из США. В условиях сохраняющихся рисков в секторе ипотечного кредитования США глобальные инвесторы выводили средства с долговых рынков развивающихся стран, что оказывало соответствующее влияние на котировки и российских валютных облигаций. 18 сентября ФРС приняла решение понизить ставку сразу на 0,5 процентных пункта до 4,75% годо РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2007 году тенденции и перспективы вых, что было позитивно воспринято инвесторами на долговом рынке – наблюдалось некоторое повышение спроса, в том числе и на облигации развивающихся стран, в частности России. Доходность торгуемых бумаг еще несколько сократилась, тем не менее заметного роста не произошло. Несмотря на более чем ожидаемое снижение ставки, значительного улучшения ситуации с ликвидностью на мировом рынке не произошло.

Более того, один из крупнейших в Великобритании ипотечных банков – Nothern Rock – заявил о существенных убытках и обратился за помощью к денежным властям Англии.

В условиях сохраняющейся неопределенности спрос на долговые инструменты был ограниченным.

В октябре – декабре российские еврооблигации продемонстрировали некоторое снижение доходностей вследствие повышательной динамики на американском долговом рынке. В начале месяца рост котировок американских Treasuries был вызван кардинальным пересмотром данных по числу новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за август и его повышением в сентябре. Российские бумаги тем не менее не отреагировали на это существенным изменением доходностей, так как в целом инвесторы придерживались выжидательной позиции в отношении более рисковых инструментов, к которым относятся российские еврооблигации. Наибольшим образом котировки отреагировали на ухудшение показателей по рынку труда и заметное снижение продаж домов, что подтверждало возможность дальнейшего распространения негативных тенденций не только на сектор недвижимости, но и на другие сектора экономики.

В результате американские бумаги заметно подешевели, за этим последовало понижение котировок российских еврооблигаций.

2. 6. 2. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований Динамика развития рынка По итогам 2007 г. консолидированный региональный бюджет был сведен с профицитом, составившим 38,5 млрд руб. (0,12% ВВП).

Бюджеты субъектов Федерации были сведены с профицитом почти в 25,2 млрд руб., бюджеты городских округов – с профицитом в 12,0 млрд руб., бюджеты внутригородских муниципальных образований г. Москвы и Санкт-Петербурга – с профицитом в 0,4 млрд руб., бюджеты муниципальных районов – с дефицитом в 0,3 млрд руб., бюджеты городских и сельских поселений – с профицитом в 3,1 млрд руб.

В 2006 г. консолидированный региональный бюджет сводился с профицитом в 139,8 млрд руб., или 0,53% ВВП. Бюджеты субъектов Федерации были сведены с профицитом почти в 133,8 млрд руб., бюджеты городских округов, внутригородских муниципальных образований г. Москвы и г. Санкт-Петербурга – с профицитом в 0,3 млрд руб., бюджеты муниципальных районов – с профицитом в 9,8 млрд руб., бюджеты городских и сельских поселений – с профицитом 2,2 млрд руб.68 (см. табл. 43 и 44).

По пяти субъектам Российской Федерации (Московская область, Республика Ингушетия, Чеченская Республика, Корякский АО, Чукотский АО) бюджетная статистика по муниципальным образованиям в 2006 г. приводилась без разбивки на категории «городские округа», «муниципальные районы», «городские и сельские поселения». Бюджеты муниципальных образований этих регионов были сведены с дефицитом в 2,2 млрд руб.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Таким образом, за год профицит консолидированного регионального бюджета по отношению к ВВП сократился более чем в 4,4 раза.

Таблица Отношение профицита (дефицита) территориальных бюджетов к бюджетным расходам (в %) Консолидированный региональный Год Региональные бюджеты бюджет 2007 0,8 0,2006 3,7 4,2005 1,6 2,2004 1,1 1,2003 –2,6 –2,2002 –2,7 –3,Источник: расчеты ИЭПП на основе данных Минфина РФ.

Таблица Отношение профицита (дефицита) территориальных бюджетов к бюджетным расходам в 2007 г. (в %) Бюджеты внутригородских муниципальных образований Бюджеты городских Бюджеты муници- Бюджеты городских и сельских г. Москвы и г. Санкт- округов пальных районов поселений Петербурга 5,34 1,23 –0,04 2,По состоянию на 1 января 2008 г. с профицитом был сведен консолидированный бюджет в 50 субъектах Российской Федерации (по сравнению с 54 в 2006 г.). Суммарный объем бюджетного профицита в этих регионах составил 126,1 млрд руб., или 4,1% от величины доходной части их бюджетов (в 2006 г. – 6,9%). Среднее значение бюджетного профицита составило 2,9% доходной части бюджета.

Наибольшее отношение профицита к уровню доходов консолидированного бюджета было достигнуто в Корякском АО – 18,0%, Красноярском крае – 13,5%, Чукотском АО – 11,4%, Сахалинской области – 10,3%, Ленинградской области – 8,3%, Хабаровском крае – 8,0%. Более половины (52,2%) суммарного профицита консолидированного регионального бюджета обеспечили 3 субъекта Федерации: Москва – 22,3%, или 28,1 млрд руб., Красноярский край – 15,0%, или 18,9 млрд руб., и Санкт Петербург – 14,9%, или 18,8 млрд руб.

Высокий уровень профицитности бюджетов Москвы, Санкт-Петербурга, Красноярского края связывается, в первую очередь, со значительным ростом экспортных цен на энергоносители и на цветные металлы (с учетом перевода в Санкт-Петербург налоговых поступлений от предприятий Сибнефти, поглощенной ОАО «Газпром нефть», ранее приходившихся на Омскую область и Чукотский АО).

С дефицитом в 2007 г. был сведен консолидированный бюджет в 37 субъектах РФ (в 2006 г. – в 33 регионах)69, суммарный объем которого составил 89,0 млрд руб., или 5,0% от доходной части их бюджетов (в 2005 г. – 4,9%).

В публикуемой Минфином России (Федеральным казначейством) отчетности об исполнении бюджетов субъектов Российской Федерации за 2005–2007 гг. данные по Эвенкийскому и Таймырскому (ДолганоНенецкому) АО не выделяются.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2007 году тенденции и перспективы Средний уровень бюджетного дефицита составил 4,0% к доходам соответствующего бюджета70. Дефицит консолидированного бюджета Тюменской области составил 14,3% от его доходной части, Московской области – 8,8%, Ханты-Мансийского АО – 7,1%.

Более половины (54,0%) суммарного дефицита пришлось на 3 субъекта Федерации: Московскую область – 24,0%, или 21,4 млрд руб., Тюменскую область – 18,7%, или 16,7 млрд руб., и Ханты-Мансийский АО – 11,3%, или 10,1 млрд руб. (табл. 47).

Изменение структуры накопленного долга Величина накопленного долга консолидированного регионального бюджета увеличилась в 2007 г. до 54 814,0 млн руб., или 0,17% ВВП (табл. 45). Внешняя задолженность региональных консолидированных бюджетов увеличилась на 491,5 млн руб., внутренняя – возросла на 54 322,5 млн руб.

Таблица Чистые заимствования региональных и местных бюджетов (в % ВВП) Год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Заимствования субфедеральных и мест- 0,33 0,15 –0,29 –0,04 0,47 0,37 0,26 0,09 0,21 0,ных органов власти, в т.ч.:

Возвратные ссуды из бюджетов других –0,09 –0,11 –0,03 0,04 0,12 –0,1 –0,02 –0,03 –0,04 –0,уровней Субфедеральные (муниципальные) об- –0,01 –0,05 –0,27 –0,07 0,16 0,31 0,29 0,09 0,14 0,лигации Прочие заимствования 0,43 0,31 0,01 –0,02 0,19 0,6 … 0,03 0,11 0,Уменьшение остатков бюджетных счетов 0,02 –0,19 –0,30 –0,05 –0,04 –0,18 –0,62 –0,Финансирование дефицита, за счет заим- 0,35 –0,04 –0,59 –0,09 0,38 0,19 –0,36 –0,ствований и сокращения остатков бюджетных счетов Источник: расчеты ИЭПП на основе данных Минфина РФ.

Структура заимствований Общий объем заимствований регионального консолидированного бюджета в 2007 г. составил 263 544,3 млн руб., из них внешних – 1 141,1 млн руб. Единственным регионом – получателем внешних займов стала Республика Башкортостан.

Суммарный объем внутренних заимствований регионов и муниципалитетов составил 262 403,2 млн руб. Крупнейшими заемщиками на внутреннем рынке стали: Московская область – 59,9 млрд руб., Москва – 22,5 млрд руб., Омская область – 17,8 млрд руб., Иркутская область – 10,0 млрд руб. По сравнению с 2005 г. объем внутренних заимствований в номинальном выражении вырос на 13,2 млрд руб., или на 5,2%.

Наибольшее отношение дефицита к бюджетным доходам наблюдалось в Агинском Бурятском АО (дефицит составил 107% к объему доходных поступлений, что связано с объединением округа с Читинской областью, включая использование ранее накопленных остатков на бюджетных счетах, рассматриваемое как дефицитное финансирование бюджетных расходов).

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы В общем объеме внутренних заимствований консолидированного регионального бюджета на эмиссию ценных бумаг пришлось 32,1%, на ссуды из вышестоящих бюджетов – 3,8%, на прочие заимствования (в первую очередь банковские кредиты) – 64,2%.

В условиях сокращения в реальном выражении объема субнациональных заимствований несколько повысился уровень секьюритизации заимствований консолидированного регионального бюджета – с 29,4% в 2006 г. до 32,1% в 2007 г., (хотя и не достиг уровня 2005 г. в 36,0%) (табл. 46).

Таблица Структура внутренних заимствований субнациональных бюджетов (в %) 2007 2006 Региональ- РегиональРегиональРегиональ- Муници- ный кон- Региональ- Муници- ный консо- Региональ- Мунициный консолиные бюд- пальные солидиро- ные бюд- пальные лидиро- ные бюд- пальные дированныйжеты бюджеты ванный жеты бюджеты ванный жеты бюджеты бюджет бюджет бюджет Эмиссия цен- 32,1 39,5 7,1 29,4 37,1 9,7 36,0 45,5 10,ных бумаг Бюджетные 3,8 4,9 0,1 4,4 6,0 0,3 1,2 1,6 0,ссуды Иные заимст- 64,2 55,6 92,8 66,2 56,9 90,1 62,9 52,9 89,вования Наибольшее отношение чистых заимствований к доходам бюджета продемонстрировали: Московская область – 12,3%, Костромская область – 8,1%, Новосибирская обл. – 7,0% (табл. 47).

Крупнейшими чистыми заемщиками стали: Московская обл. – 29,7 млрд руб., Самарская область – 5,2 млрд руб., Иркутская область – 3,7 млрд руб.

В наибольшей степени накопленный долг сократили: Хабаровский край – на 7,1 млрд руб., Новосибирская область – на 5,0 млрд руб., Красноярский край – на 3,1 млрд руб., Санкт-Петербург – на 1,6 млрд руб.

Таблица Исполнение консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации в 2007 г.

Расходы на Профицит Отношение Привлечен- Чистые заимДоходы бюд- Чистое заим- погашение (дефицит) профицита ные заемные ствования к жета ствование к заимствовабюджета (дефицита) к средства к профициту (тыс. руб.) доходам, % ний к дохо(тыс. руб.) доходам, % доходам, % (дефициту), % дам, % 1 2 3 4 5 6 7 Центральный федеральный округ Белгородская об- 41 516 675,79 –849 797,09 –2,05 0,00 –0,07 –0,07 3,ласть Брянская область 22 268 644,70 –743 435,51 –3,34 12,32 3,06 –9,26 –91,Владимирская об- 29 537 901,60 210 899,77 0,71 0,12 –0,08 –0,19 –11,ласть Воронежская об- 41 270 999,59 539 140,38 1,31 5,71 0,94 –4,78 71,ласть Ивановская область 22 018 529,30 58 840,59 0,27 4,73 3,38 –1,35 1 264,Тверская область 32 338 589,03 –187 101,62 –0,58 8,97 5,06 –3,91 –875,Калужская область 25 679 425,90 –231 862,52 –0,90 8,74 5,49 –3,25 –608, РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2007 году тенденции и перспективы Продолжение таблицы 1 2 3 4 5 6 7 Костромская об- 13 678 918,13 –790 367,98 –5,78 21,99 8,08 –13,92 –139,ласть Курская область 22 296 167,58 566 304,60 2,54 0,74 –0,55 –1,30 –21,Липецкая область 30 634 745,58 –1 681 032,39 –5,49 2,61 1,63 –0,98 –29,Московская область 242 477 456,25 –21 365 895,28 –8,81 24,69 12,25 –12,44 –138,Орловская область 14 191 047,90 717 296,81 5,05 0,78 –0,09 –0,88 –1,Рязанская область 22 393 664,50 –1 245 620,08 –5,56 13,83 7,05 –6,78 –126,Смоленская область 17 494 525,94 429 165,91 2,45 1,72 –0,12 –1,84 –4,Тамбовская область 19 860 720,49 –646 269,41 –3,25 6,00 4,34 –1,66 –133,Тульская область 32 769 990,30 889 561,24 2,71 13,20 0,09 –13,11 3,Ярославская об- 34 708 715,25 –1 386 325,58 –3,99 16,18 5,81 –10,37 –145,ласть г. Москва 957 876 008,33 28 126 052,57 2,94 2,34 –0,09 –2,44 –3,Итого 1 623 012 726,16 2 409 554,41 0,15 6,92 2,44 –4,48 1 640,Северо-Западный федеральный округ Республика Карелия 20 116 286,28 –958 639,79 –4,77 17,67 6,65 –11,02 –139,Республика Коми 34 201 307,98 394 135,68 1,15 0,86 –1,17 –2,03 –101,Архангельская об- 39 185 857,06 2 574 506,54 6,57 7,64 0,94 –6,70 14,ласть Вологодская об- 42 574 550,22 –34 464,78 –0,08 0,73 –0,63 –1,36 781,ласть Калининградская 27 634 456,08 744 517,21 2,69 15,96 3,62 –12,34 134,область Ленинградская 48 573 044,24 4 016 122,75 8,27 0,10 –0,05 –0,15 –0,область Мурманская об- 40 636 966,63 2 129 335,80 5,24 3,20 –0,65 –3,84 –12,ласть Новгородская об- 14 851 444,00 227 420,89 1,53 2,15 1,93 –0,23 125,ласть Псковская область 14 381 736,29 818 364,02 5,69 0,35 –0,79 –1,14 –13,г.

Pages:     | 1 |   ...   | 33 | 34 || 36 | 37 |   ...   | 123 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.