WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 36 | 37 || 39 | 40 |   ...   | 42 |

III ЭТАП: РЕЗУЛЬТАТЫ АНАЛИЗА Компании Результаты 1. A F L А С Inc. Исключена, критерий 2. А М Р Inc. Исключена, критерий 3. Abbott Labs. Оставлена для IV этапа исследования 4. Albertson's Inc. Исключена, критерий 5. Alco Standard Corp. Исключена, критерий 6. Allegheny Teledyne Inc. Исключена, критерий 7. ALLTEL Corp. Исключена, критерий 8. American Express Co. Исключена, критерии 6, 9. American Stores Co. Исключена, критерий 10. Anheuser Busch Cos Inc. Исключена, критерий 11. Applied Materials Inc. Исключена, критерий 12. Archer Daniels Midland Co. Исключена, критерий 13. Automatic Data Processing Исключена, критерий 14. BANG ONE Corp. Исключена, критерий 15. Bank New York Inc. Исключена, критерий 16. Barnett Banks Исключена, критерии 3, 17. Berkshire Hathaway Inc. Исключена, критерий 18. Boeing Co. Исключена, критерий 19. Browning-Ferris Industries Исключена, критерий 20. Campbell Soup Co. Исключена, критерий 21. Cardinal Health Исключена, критерий 22. Chrysler Исключена, критерий 23. Circuit City Stores Inc. Оставлена для IV этапа исследования 24. Coca-Cola Co. Оставлена для IV этапа исследования 25. Colgate-Palmolive Co. Исключена, критерий 1 26. Comerica Inc. Исключена, критерий 27. Computer Associates Исключена, критерий 28. Computer Sciences Corp. Исключена, критерии 6, 29. ConAgra Inc. Исключена, критерий 30. Conseco Исключена, критерий 31. CPC International (later Bestfoods) Оставлена для IV этапа исследования 32. CSX Исключена, критерий 33. Dean Foods Co. Исключена, критерий 34. Dillard's Исключена, критерий 35. Dover Corp. Исключена, критерии 3, 36. DuPont Исключена, критерий 1 37. Engelhard Corp. Исключена, критерий 38. F M С Corp. Исключена, критерий 39. Federal National Mortgage Assn Оставлена для IV этапа исследования 40. First Interstate Bancorp Исключена, критерий 41. First Union Corp. Исключена, критерии 3, 42. Fleet Financial Group Inc. Исключена, критерий 43. Fleetwood Enterprises Inc. Исключена, критерий 44. Foster Wheeler Corp. Исключена, критерий 45. GPU Inc. Исключена, критерий 46. The Gap Inc. Исключена, критерий 47. GEICO Исключена, критерий 48. General Dynamics Corp. Исключена, критерий 49. General Electric Co. Исключена, критерии 5, 1 50. General Mills Inc. Оставлена для IV этапа исследования 51. General Re Corp. Исключена, критерий 52. Giant Foods Inc. Исключена, критерий 53. Gillette Co. Оставлена для IV этапа исследования 54. Golden West Financial Corp. Исключена, критерий 55. Hasbro Inc. Исключена, критерий 56. Heinz H J Co. Оставлена для IV этапа исследования 57. Hershey Foods Corp. Оставлена для IV этапа исследования 58. Hewlett Packard Co. Исключена, критерий 59. Humana Inc. Исключена, критерии 3,60. Illinois Tool Works Inc. Исключена, критерий 61. Intel Corp. Исключена, критерий 62. Johnson & Johnson Исключена, критерии 6, 63. Johnson Controls Inc. Исключена, критерий 64. Kellogg Co. Оставлена для IV этапа исследования 65. Kelly Services Inc. Исключена, критерии 3, 66. KeyCorp Исключена, критерий 67. Kimberly-Clark Corp. Оставлена для IV этапа исследования 68. Kroger Company Оставлена для IV этапа исследования 69. Eli Lilly and Co. Исключена, критерий 70. Loews Corp. Исключена, критерии 3, 71. Loral Corp. Lowe's Companies Inc. Исключена, критерий 7 Исключена, критерий 72. MCI Communications Corp. Исключена, критерий 73. Mapco Inc. Исключена, критерии 3, 74. Masco Corp. Исключена, критерии 3, 75. Mattel Исключена, критерии 3, 76. McDonald's Corp. Исключена, критерий 77. Melville Исключена, критерий 78. Merck & Co Inc. Исключена, критерий 79. Mobil Corp. Исключена, критерий 80. Monsanto Company Исключена, критерии 4, 81. Motorola Inc. Исключена, критерий 82. Newell Company Исключена, критерии 3, 83. Nike Inc. Исключена, критерий 1, 84. Norwest Corp. Исключена, критерий 85. Nucor Corp. Оставлена для IV этапа исследования 86. Olsten Corp. Исключена, критерии 1, 87. Owens Corning Исключена, критерий 88. PACCAR Inc. Исключена, критерий 89. PacifiCare Health Sys Исключена, критерий 90. Pepsico Inc. Оставлена для IV этапа исследования 91. Pfizer Inc. Исключена, критерий 92. Phelps Dodge Corp. Исключена, критерий 93. Philip Morris Cos Inc. Оставлена для IV этапа исследования 94. Pitney Bowes Inc. Оставлена для IV этапа исследования 95. Procter & Gamble Co. Исключена, критерии 2, 96. Progressive Corp Oh Исключена, критерии 3, 97. Raytheon Co. Исключена, критерий 98. Reebok Исключена, критерий 99. Republic New York Исключена, критерии 3, 100. Rockwell International Corp. Исключена, критерии 3, 101. SCI Systems Inc. Исключена, критерий 102. SAFECO Corp. Исключена, критерий 103. Sara Lee Corp. Оставлена для IV этапа исследования 104. Schering Plough Corp. Исключена, критерий 105. ServiceMaster Co. Исключена, критерий 106. Shaw Industries Inc. Исключена, критерии 3, 107. Sonoco Products Co. Исключена, критерии 3, 108. Southwest Airlines Co. Исключена, критерий 109. State Street Boston Corp. Исключена, критерий 110. SunTrust Banks Исключена, критерий 111. SYSCO Corp. Исключена, критерии 3, 112. Tandy Corp. Исключена, критерий 113. Tele Communications Inc. Исключена, критерии 3, 114. Turner Broadcasting Исключена, критерий 115. Tyco International Ltd. Исключена, критерии 2, 116. Tyson Foods Inc. Исключена, критерии 1, 117. Union Carbide Corp. Исключена, критерий 118. United States Bancorp Исключена, критерий 119. V F Corp. Исключена, критерий 120. Wall-Mart Stores Inc. Исключена, критерий 121. Walgreens Co. Оставлена для IV этапа исследования 122. Walt Disney Исключена, критерий 123. Warner-Lambert Co. Исключена, критерии 3, 124. Wells Fargo & Co. Оставлена для IV этапа исследования 125. Winn Dixie Stores Inc. Исключена, критерий IV ЭТАП. ОТ 19 К 11 КОМПАНИЯМ, КОТОРЫЕ ДОБИЛИСЬ ВЫДАЮЩИХСЯ РЕЗУЛЬТАТОВ Мы хотели найти компании, которые осуществили преобразования, а не отрасли, которые пережили период подъема. Если компания просто оказалась в нужной отрасли в нужное время, она не включалась в окончательный список. Чтобы не путать рост показателей компаний с отраслевым ростом, было решено повторить анализ доходности акций отобранных компаний, только на этот раз, сравнивая их показатели с показателями их отраслевого индекса, а не со средними по рынку. Компании, которые продемонстрировали рост по отношению к своим отраслям, вошли в окончательный список.

Для каждой из 19 компаний были проанализированы прежние отраслевые индексы, по данным Standards & Poor, и созданы выборки компаний на время преобразований (за пять лет). Из данных по доходности акций были выбраны данные по доходности для компаний, вошедших в отраслевые индексы. Если компания занималась различной деятельностью, использовались два независимых теста. Затем был создан индекс совокупной доходности по отрасли, с которым сравнивалась доходность акций компании.

Это позволило определить и исключить из исследования компании, которые не продемонстрировали роста показателей относительно отрасли.

По результатам анализа было исключено восемь компаний: Sara Lee, Heinz, Hershey, Kellogg, CPC и General Mills, которые продемонстрировали стремительный взлет показателей относительно рынка примерно в 1980 году, но ни одна из них не продемонстрировала роста показателей относительно средних показателей по пищевой отрасли. Coca Cola и Pepsi значительно опережали рынок в 1960-м и потом снова в 1980-м, но не показали значительного роста относительно средних показателей по отрасли производства прохладительных напитков. Так осталось одиннадцать компаний, которые удовлетворяли всем критериям четырех этапов и вошли в конечный список. (На момент исследования три компании не имели данных по доходности по акциям в течение полных пятнадцати лет: Circuit City, Fannie Мае, Wells Fargo. Данные собирали до тех пор, пока они не отвечали требованию «год Т + 15», что удостоверяло их троекратное опережение рынка в течение пятнадцати лет. Таким образом эти три компании остались в списке.) ПРИЛОЖЕНИЕ 1.В ПРОЕКТ «ОТ ХОРОШЕГО К ВЕЛИКОМУ» ОТБОР КОМПАНИЙ ДЛЯ ПРЯМОГО СРАВНЕНИЯ ПРОЦЕСС ОТБОРА КОМПАНИЙ ДЛЯ ПРЯМОГО СРАВНЕНИЯ Цель сравнительного анализа — сделать исследование похожим на «исторически контролируемый эксперимент». Идея проста: найти компании одинакового возраста, с одинаковыми возможностями, продуктами и успехами, как и у компаний, которые добились выдающихся результатов, на момент начала преобразований, чтобы произвести сравнительный анализ и найти те отличия, которые определили переход от хороших результатов к выдающимся. Нашей целью было найти компании, которые могли бы сделать то, что сделали выдающихся компании, но не сделали, а затем задать вопрос:

почему Мы произвели последовательный и систематический анализ и ранжирование всех очевидных кандидатов для сравнительного анализа для каждой из компаний, которые добились выдающихся результатов, используя шесть следующих критериев.

Соответствие характера бизнеса: на момент преобразования кандидат должен иметь продукты или услуги аналогичные компании, добившейся выдающихся результатов.

Соответствие размера компании: на момент преобразования кандидат должен иметь сходный размер оборота, что и великая компания. Мы использовали очки для ранжирования на основе коэффициентов отношения размера оборота кандидата к размеру оборота соответствующей выдающейся компании на момент преобразования.

Соответствие возраста компании: кандидаты должны быть основаны в тот же период, что и соответствующие выдающихся. Мы использовали очки для ранжирования на основе коэффициентов отношения возрастов кандидатов и компаний, добившихся выдающихся результатов.

Соответствие динамики стоимости акций: совокупная доходность акций кандидатов должна более или менее соответствовать доходности по акциям выдающейся компании до момента преобразований, после чего доходность по акциям выдающейся компании начинает резко превосходить акции компании, рассматриваемой для сравнения.

Тест на консерватизм: на момент преобразования кандидат должен быть более успешной компанией, чем компания, которая позже добилась выдающихся результатов, с большим оборотом, более прибыльная, с более сильной позицией на рынке и с лучшей репутацией. Это очень важный критерий, это вызов компаниям, которые добились выдающихся результатов.

Проверочный критерий. Включает два фактора: а) кандидат осуществляет свою деятельность в той же самой отрасли на момент начала исследования и b) кандидат намного менее успешен, чем соответствующая выдающихся компания, на момент начала исследования.

Проверочный критерий и тест на консерватизм действуют в совокупности: тест на консерватизм дает возможность убедиться, что кандидат на сравнение был сильнее, чем компания, которая добилась выдающихся результатов, на момент начала ее преобразования, и слабее, чем компания, которая добилась выдающихся результатов, на момент начала исследования.

Мы проранжировали кандидатов по выше указанным критериям по шкале от одного до четырех:

4 = кандидат идеально удовлетворяет всем критериям;

3 = кандидат удовлетворяет всем критериям, хотя существуют небольшие несоответствия, которые не позволяют присвоить ему 4;

2 = кандидат плохо удовлетворяет критериям, имеют место серьезные несоответствия;

1 = кандидат не удовлетворяет критериям.

В списке приведены все кандидаты для каждой компании из финального списка и набранные ими очки по шести критериям. Кандидат, выбранный для сравнения, указан первым.

Abbott Upjohn 4,Richardson-Memll 3,G.D. Searle & Со. 3,Sterling Drugs 2,Schering-Plough 2,Bristol-Meyers 2'Norwich 2,Parke-Davis 2,Smith Kline Beecham 2,Pfizer 2,Warner-Lambert 2,Circuit City Silo 3,Tandy 3,Best Buy 1,Fannie Mae Great Western Financial Соф. 2,Salhe Mae 2,Freddie Mac 2, H.F. Ahmanson & Co. 2,Household International 2,Continental Bancorp 2,First Charter 1,Gillette Warner-Lambert 2,Avon 2,Procter & Gamble 2,Unilever 2,33 International Flavors & Fragrances 2,Revlon 2,The Clorox Company 2,Colgate-Palmolive 2,Cheesebrough-Ponds 2,Bic 1.Alberto-Culver 1,American Safety Razor 1,Purex Corporation 1,Faberge 1,Kimberly-Clark [66] Scott Paper Company 3,The Mead Corporation 3,Crown Zellerbach 3,St. Regis Paper Company 3,International Paper 2,Union Camp Corporation 2,Georgia-Pacific 2,The Westvaco Corporation 2,Kroger A&P 3,Safeway 2, Winn Dixie 2,American Stores 2,Giant Foods Inc. 2,Jewel 2,Albertson's 2,Food Fair 1,Grand Union 1,Nucor [67] Bethlehem Steel Corporation 3,Inland Steel Industries Inc. 3,USX 2,National Steel Corporation 2,Florida Steel 2,Northwestern Steel and Wire Co. 2,The Interlake Corporation 2,Allegheny Teledyne 1,Republic Steel Corporation 1,Lykes Corporation 1,Wheeling 1,Philip Morris R.J. Reynolds Tobacco 3,American Tobacco 3,Liggett Group Inc. 3,Lorillard Industries 3,Pitney Bowes Addressograph-Multigraph 3,Burroughs (ныне Unisys) 2,Smith Corona 2,Xerox 2, NCR 2,IBM 2,Control Data 1,Walgreens Eckerd 3,Revco D.S. Inc. 2,Rite Aid Corporation 2,Wells Fargo Bank of America 3,First Chicago 3,NationsBank 3,Mellon 3,Continental Illinois 3,Bank of Boston 2,First Interstate 2,Norwest 2,First Pennsylvania 2,Interfirst 1,ПРИЛОЖЕНИЕ 1.С ПРОЕКТ «ОТ ХОРОШЕГО К ВЕЛИКОМУ» НЕСОСТОЯВШИЕСЯ ВЕЛИКИЕ КОМПАНИИ Несостоявшиеся великие Количество пет, Коэффициент Коэффициент компании когда наблюдался совокупной совокупной доходности [68] рост доходности по акциям по акциям к рынку в к рынку за годы роста течение следующих [69] лет Burroughs 10,08 13,76 0,Chrysler 5,67 10,54 0, Harris 6,42 6,63 0,Нasbro 6,33 35,00 0,[70] Rubbermaid 10,83 6,97 0,Teledyne 9.,2 17,95 0,Median 7,92 12,15 0,Средний показатель для 8,125 15,14 0,еесостоявшихся великих компаний [71] [72] Средний показатель для компаний, совершивших переход от хорошего 4,91 2,к великому, за этот же период График показывает классическую тенденцию доходности акций несостоявшихся великих компаний:

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.D «ОТ ХОРОШЕГО К ВЕЛИКОМУ» ОБЗОР ХОДА ИССЛЕДОВАНИЯ Как только мы выбрали 28 компаний (11 компаний, которые добились выдающихся результатов, компаний для прямого сравнения и 6 несостоявшихся великих компаний), были предприняты следующие шаги и произведен следующий анализ.

КОДИРОВКА ДОКУМЕНТАЦИИ ПО КАЖДОЙ КОМПАНИИ По каждой компании член исследовательской группы собрал следующие материалы:

а) Все значительные статьи в прессе за всю историю компании, из таких источников, как Forbes, Fortune, Business Week, The Wall Street Journal, Nation's Business, The New York Times, U.S. News, The New Republic, Harvard Business Review, The Economist, и отдельные статьи из специальных, отраслевых и прочих изданий.

b) Материалы, полученные напрямую от компаний, особенно: книги, статьи, выступления руководителей, внутренние публикации, годовые отчеты и другие документы.

c) Книги об отрасли, компании и/или ее руководителях, опубликованные самой компанией или независимыми авторами.

Pages:     | 1 |   ...   | 36 | 37 || 39 | 40 |   ...   | 42 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.