WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 34 | 35 || 37 | 38 |   ...   | 130 |

Раздел Денежно кредитная и бюджетная сферы 18 апреля 2006 г. ОАО «Газпром» объявило о вступлении в действие про граммы депозитарных расписок (ДР) Общества Первого уровня, а также об одновременном изменении соотношения количества обыкновенных акций ОАО «Газпром», приходящихся на 1 ДР, с 10 акций за 1 ДР до 4 акций за 1 ДР.

Находившиеся в обращении к настоящему моменту ДР «Газпрома» были ав томатически конвертированы в соответствии с указанным соотношением (с учетом действующих ограничений). Депозитарные расписки в рамках про граммы АДР Первого уровня будут свободно обращаться на внебиржевом фондовом рынке США, а также на европейских фондовых рынках. Макси мальный объем обыкновенных акций, которые могут являться базисным акти вом для всех АДР ОАО «Газпром», не превысит 35% уставного капитала ОАО «Газпром».

ОАО «Сбербанк России» 20 октября подписал соглашение о синдициро ванном кредите в размере $1,5 млрд между Сбербанком России и зарубеж ными банками, включая банки организаторы ABN AMRO Bank N.V., Barclays Capital, J.P. Morgan plc и Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited. В синдикате приняли участие 30 банков с широчайшей географией представи тельств. Средняя сумма участия банков в синдикате была значительно выше, чем в ранее осуществленных синдицированных заимствованиях российских заемщиков. Синдицированный кредит привлечен сроком на 3 года с едино временным погашением в конце срока. Первоначально заимствование было объявлено на уровне $1 млрд. Однако предложения со стороны банков по участию в кредите составили около $1,7 млрд, в этой связи Сбербанк России принял решение увеличить объем заимствования до $1,5 млрд. Ставка заим ствования составила ЛИБОР + 0,3% годовых, при этом маржа является самой низкой для трехлетних синдицированных кредитов российским заемщикам.

Кредит будет использован для общих корпоративных целей. Данная сделка является крупнейшим необеспеченным синдицированным кредитом, когда либо предоставленным финансовому учреждению России и других стран СНГ, а также стран Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки. Синди цированный кредит Сбербанка России в размере $1,5 млрд входит в тройку крупнейших синдицированных сделок, организованных в 2006 г.

27 октября совет директоров РАО «ЕЭС России» одобрил проведение эмиссии дополнительных акций ОАО «Мосэнерго» по закрытой подписке в поль зу Группы «Газпром». В ходе проведения допэмиссии акций ОАО «Мосэнерго» намерено привлечь не менее $2,1 млрд инвестиций. Контроль за реализацией инвестиционных проектов будет осуществлять простое товарищество в составе РАО «ЕЭС России», Группы «Газпром» и ОАО «Мосэнерго».

2 ноября ОАО «Газпром» разместило рублевые облигации серий А7 и Ав объеме 5 млрд руб. каждая, номинальной стоимостью 1000 руб., со сроками обращения 3 и 5 лет соответственно. Ставка купона по облигациям серии А7, выплачиваемого каждые 182 дня, по итогам аукциона на ММВБ была опреде лена в размере 6,79% годовых. Инвесторами было подано заявок на сумму 9,6 млрд руб. Ставка купона по облигациям серии А8, выплачиваемого каж дые 182 дня, по итогам аукциона на ММВБ была определена в размере 7% РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2006 году тенденции и перспективы годовых. Инвесторами было подано заявок на сумму 7,4 млрд руб. Организа торами займов выступили инвестиционная группа «Ренессанс Капитал» и ОАО «Росбанк», соорганизатором – инвестиционная компания «Горизонт», финансовым консультантом – ОАО «Федеральная фондовая корпорация».

14 декабря 2006 г. состоялось размещение двух выпусков неконверти руемых документарных процентных облигаций ОАО «ЛУКОЙЛ» на предъяви теля cерии 03 и cерии 04 на общую сумму 14 млрд руб. По итогам конкурса ставка купона облигаций серии 03 общей номинальной стоимостью 8 млрд руб. сроком обращения 5 лет определена в размере 7,10% годовых. Ставка купона облигаций серии 04 на сумму 6 млрд руб. и сроком обращения 7 лет составила 7,40% годовых. Цена размещения облигаций серии 03 и серии определена в размере 100% номинальной стоимости. Досрочное погашение облигаций и преимущественное право приобретения облигаций не преду смотрены. В ходе конкурса по размещению данных выпусков облигаций ин весторы подали 152 заявки на общую сумму свыше 20 млрд руб., что превы шает объем эмиссии почти в 1,5 раза. В результате «ЛУКОЙЛ» стал первой российской негосударственной компанией, которая успешно разместила об лигации с непрерывным сроком обращения 7 лет. Организаторами выпуска выступили АБН «АМРО Банк», Дрезднер Банк и ИБ «Ренессанс Капитал».

20 декабря внеочередное общее собрание акционеров ОАО «Мосэнер го» одобрило увеличение уставного капитала Общества путем проведения эмиссии дополнительных акций в пользу стратегического инвестора. Акцио неры ОАО «Мосэнерго» утвердили предельный размер объявленных обыкно венных акций Общества в количестве 11 500 000 000 штук, внесение измене ний в Устав Общества, связанных с изменением количества объявленных акций, одобрили размещение эмиссии дополнительных акций в пользу ОАО «Газпром» и/или иных лиц, являющихся аффилированными лицами ОАО «Газпром». Цена размещения акций будет определяться как средне взвешенная цена по результатам торгов на РТС и ММВБ за 6 месяцев, пред шествующих дате проведения собрания акционеров ОАО «Мосэнерго», но не ниже 5 руб. за 1 акцию. В ходе проведения эмиссии дополнительных акций ОАО «Мосэнерго» намерено привлечь для реализации инвестиционной про граммы Общества не менее $2,1 млрд.

Дивидендная политика. Известно, что одним из способов повышения привлекательности акций является грамотная дивидендная политика.

В мае совет директоров ОАО «Сибнефть» принял решение рекомендовать общему годовому собранию акционеров компании выплатить дивиденды по результатам 2005 финансового года в размере 7,90 руб. на одну обыкновенную акцию. Срок выплаты дивидендов согласно уставу компании – до 31 мая 2007 г.

24 июня ОАО «Ростелеком» приняло решение о выплате дивидендов в размере 3,72 руб. на одну привилегированную акцию и 1,56 руб. – на одну обыкновенную акцию. Всего на выплату дивидендов по итогам работы за 2005 г. принято решение направить 2040,8 млн руб.

Наконец, 22 июня 2006 г. акционеры ОАО «Газпром нефть» на годовом со брании утвердили выплату дивидендов компании по итогам 2005 г. в размере Раздел Денежно кредитная и бюджетная сферы 7,9 руб. на 1 обыкновенную акцию. Таким образом, на выплату дивидендов бу дет направлено 37,456 млрд руб. Дивиденды будут выплачены до 31 мая 2007 г.

2.5.4. Инвестирование пенсионных накоплений в системе обязательного пенсионного страхования Подавляющая часть накопительного компонента обязательной пенсион ной системы, как и ранее, сосредоточена в государственной управляющей компании, функции которой выполняет Внешэкономбанк СССР. По состоя нию на начало 2006 г. стоимость пенсионных накоплений, инвестированных государственной управляющей компанией, составляла 176,5 млрд руб., сово купный объем пенсионных накоплений под управлением частных управляю щих компаний (ЧУК) составлял 5,6 млрд руб. (3%). Еще 2 млрд руб. (1%) было переведено гражданами в Негосударственный пенсионный фонд (НПФ).

Одновременно еще 91,7 млрд руб. приходилось на страховые взносы на накопительную часть трудовой пенсии, собранные Пенсионным фондом Рос сийской Федерации (ПФР), но еще не переданные в доверительное управле ние управляющим компаниям или в НПФ. Из этой суммы более 80 млрд руб.

были размещены ПФР в государственные ценные бумаги. За первую полови ну 2006 г. в ПФР поступило еще 40,7 млрд руб. взносов на накопительную часть трудовой пенсии. Доля средств, размещенная ПФР в государственные ценные бумаги, не претерпела существенных изменений59.

К концу 2006 г. стоимость пенсионных накоплений, инвестированных го сударственной управляющей компанией (Внешэкономбанком), превысила 267 млрд руб., увеличившись за год на 90,8 млрд руб. (51%). Большая часть роста пришлась на средства, переведенные в течение года из ПФР (83,5 млрд руб.). Объявленная Внешэкономбанком доходность инвестирования состави ла в 2006 г. 6% (против 12% по итогам 2005 г.)60.

Опубликованная осенью 2006 г. Федеральной службой по финансовым рынкам отчетность об инвестировании пенсионных накоплений за 2005 г.

впервые позволила составить представление о направлениях инвестирова ния пенсионных накоплений частных управляющих компаний и НПФ, а не только государственной управляющей компании61. Структура инвестиций Внешэкономбанка и агрегированного инвестиционного портфеля всех част ных управляющих компаний62 по состоянию на конец 2004 и 2005 гг., а также конец Ш квартала 2006 г., приведена на рис. 19–25.

Федеральный закон «О бюджете Пенсионного фонда Российской Федерации на 2007 год» // Вестник ПФР № 3 за 2006 г.

Данные по управляющим компаниям и НПФ пока не были опубликованы. В Федеральном законе «О бюджете Пенсионного фонда Российской Федерации на 2007 год» ПФР предвари тельно оценил сумму пенсионных накоплений на конец 2006 г. в 345,3 млрд руб., что состав ляет чуть более 1% ВВП. На 1 января 2006 г. аналогичный показатель составил 255,9 млрд руб.

Данные относительно 3 кварталов 2006 г. представлены на сайте ПФР: http://pfrf.ru Для целей анализа опубликованные Федеральной службой по финансовым рынкам данные по отдельным управляющим компаниям в спорных случаях были сверены с другими источни РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2006 году тенденции и перспективы Средства в кредитных Средства в кредитных организациях в инвалюте организациях в рублях 8% 9% Прочие Государственные ценные 2% Государственные ценные бумаги РФ в инвалюте бумаги РФ 1% 80% Рис. 19. Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состоянию на конец 2004 г.

Государственные ценные Средства в кредитных Прочие Средства в кредитных бумаги РФ в инвалюте организациях в инвалюте 1% организациях в рублях 10% 2% 14% Государственные ценные бумаги РФ в рублях 73% Рис. 20. Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состоянию на конец 2005 г.

ками информации, а затем агрегированы. Источник данных по 2006 г. – сайт ПФР:

http://pfrf.ru Раздел Денежно кредитная и бюджетная сферы Государственные ценные Средства в кредитных Прочие бумаги РФ в инвалюте организациях в инвалюте Средства в кредитных 3% 7% 3% организациях в рублях 10% Государственные ценные бумаги РФ в рублях 77% Рис. 21. Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состоянию на конец III квартала 2006 г.

Средства в кредитных организациях в инвалюте Прочие Средства в кредитных 2% 2% организациях в рублях Государственные ценные 8% бумаги РФ в инвалюте 10% Государственные ценные бумаги РФ в рублях 78% Рис. 22. Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состоянию на конец 2006 г.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2006 году тенденции и перспективы Государственные Депозиты Прочие ценные бумаги Средства на 6% 9% РФ счетах в 17% кредитных организациях 10% Облигации Субфедеральные Муниципальные Акции российских облигации облигации 22% хозяйственных 22% 2% обществ 12% Рис. 23. Структура агрегированного инвестиционного портфеля частных управляющих компаний по состоянию на конец 2004 г.

Средства на Государственные счетах в ценные бумаги Прочие Депозиты кредитных РФ 9% 6% организациях 15% 1% Облигации российских Акции Субфедеральные Муниципальные хозяйственных 19% облигации облигации обществ 27% 3% 20% Рис. 24. Структура агрегированного инвестиционного портфеля частных управляющих компаний по состоянию на конец 2005 г.

Раздел Денежно кредитная и бюджетная сферы Средства на счетах в Прочие Депозиты Государственные кредитных 9% 6% ценные бумаги РФ организациях 12% 2% Облигации Cубфедеральные российских Муниципальные облигации Акции хозяйственных облигации 28% 21% обществ 4% 18% Источник: рассчитано по данным Федеральной службы по финансовым рынкам, Пенсионного фонда Российской Федерации, Внешэкономбанка.

Рис. 25. Структура агрегированного инвестиционного портфеля частных управляющих компаний по состоянию на конец III квартала 2006 г.

Как выяснилось, доля государственных ценных бумаг Российской Феде рации в инвестиционных портфелях частных управляющих компаний колеб лется от 0 до 96% по состоянию на конец 2004 г. и от 0 до 73% по состоянию на конец 2005 г., составляя в агрегированном портфеле 17% в 2004 г. и 15% в 2005 г. Впрочем, управляющих компаний, у которых доля государственных ценных бумаг Российской Федерации на конец 2005 г. превышала 50%, было всего две («Дворцовая площадь» и «КИТ»), в 29 инвестиционных портфеляхтаких бумаг не было совсем. На конец III квартала 2006 г. максимальная доля государственных ценных бумаг Российской Федерации в портфелях ЧУК сни зилась до 54%, в 28 инвестиционных портфелях их не было совсем, а в сред нем их доля составляла 12,4%.

Таким образом, за год и 9 месяцев доля облигаций федерального прави тельства уменьшилась с 17 до 12%, что, безусловно, отражает тенденцию Число управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление средств пен сионных накоплений, не совпадает с количеством инвестиционных портфелей под их управ лением, так как несколько управляющих компаний сформировали более одного инвестиционного портфеля.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2006 году тенденции и перспективы снижения доходности этого инструмента. В то же время вряд ли это объясне ние будет исчерпывающим, т.к. снижение ставок не было существенным, а динамика доходности субфедеральных и корпоративных облигаций имела ту же тенденцию. Но доля этих инструментов в агрегированном инвестицион ном портфеле ЧУК росла, отражая диверсификацию инвестиций управляю щих компаний, а в случае корпоративных облигаций также и динамичное раз витие рынка.

При этом в отличие от государственной управляющей компании частные управляющие компании не инвестируют в государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в иностранной валюте. Как видно на рис. 19–22, Внешэкономбанк довел долю еврооблигаций в портфеле до 10% к концу 2005 г., и затем она колебалась на уровне 7–10%.

В целом ценные бумаги с фиксированной доходностью (федеральные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные облигации) составили в агрегированном инвестиционном портфеле частных управляющих компаний по состоянию на конец 2004 г. 54%, на конец 2005 г. – 64%, на конец Ш квар тала 2006 г. – 62%.

Доля акций в агрегированном инвестиционном портфеле ЧУК колеблет ся в пределах около 20%, при этом 11 управляющих компаний не имели акций в своих инвестиционных портфелях по состоянию на конец 2005 г. (табл. 38).

Pages:     | 1 |   ...   | 34 | 35 || 37 | 38 |   ...   | 130 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.