WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 112 |

Рост в IV квартале 2005 г. объема наличных денег в обращении (+18,3%) при одновременном увеличении обязательных резервов (+7,6%) привел к расширению денежной базы в узком определении на 9,6% (рис. 1). При этом золотовалютные резервы ЦБ РФ выросли в IV квартале на 14,2% и составляли на 1 января 2006 г. 182,2 млрд долл. Значительная часть поступающей в стра ну ликвидности аккумулировалась в Стабилизационном фонде РФ, объем ко торого на 1 января 2006 г. составил 1237 млрд руб. (+510,5 млрд руб. по сравнению с 1 октября 2005 г.).

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы Таким образом, по итогам 2005 г. наблюдался менее значительный при рост денежного предложения, чем в 2004 г. При этом активно проводилась стерилизация поступающей в страну валютной выручки в Стабилизационном фонде. Для оценки успешности усилий денежных и финансовых властей по стерилизации предложения денег проанализируем его избыточность.

Для этого оценим уравнение спроса на деньги вида M t = a0 + a1Yt + a2pt + a3t + t, где M – денежная масса М2, GDPt – номи t GDPt нальный ВВП, Yt – объем ВВП (в ценах 1995 г.), рt – индекс потребительских цен, t – время. Оценивание осуществлялось на квартальных данных за 1999– 2005 гг. Полученные остатки могут быть проинтерпретированы как избыточ ное предложение денег. На рис. 2 приведены графики фактического предло жения денег и оцененного спроса на деньги.

Спрос на деньги Предложение денег Источник: ЦБ РФ, расчеты авторов.

Рис. 2. Динамика спроса на деньги и предложения денег (денежный агрегат M2) в I квартале 1999 г. – III квартале 2005 г.

Можно заметить, что на протяжении практически всего 2004 г. предло жение денег превышало спрос на деньги. По всей видимости, это стало од ним из важнейших факторов высокой инфляции в первой половине 2005 г.

Отметим также, что, несмотря на увеличение денежной массы, денеж ный мультипликатор в РФ остается на низком уровне (рис. 3). Так, в Болгарии данный показатель (рассчитанный на базе данных IFS) во II квартале 2005 г.

млрд руб.

I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы равнялся 3,15, в Эстонии – 3,83, в Венгрии – 5,07, в Латвии – 2,96, в Литве – 3,24, а в Словакии – 5,87. На этом фоне значение 2,8, достигнутое к концу 2005 г., является очень незначительным, что отражает слабое развитие бан ковской системы страны.

3.2.2.2.2.2.1.Источник: ЦБ РФ, расчеты авторов.

Рис. 3. Денежный мультипликатор в РФ в 1993–2005 гг.

Таким образом, анализ ситуации на денежном рынке РФ позволяет го ворить о том, что высокая инфляция в начале 2005 г. была вполне закономер ной и одной из ее причин стало превышение предложения денег над спросом на них в 2004 г. Рассмотрим теперь инфляционные процессы более подробно и попытаемся выявить также немонетарные факторы инфляционных процес сов в РФ.

2.1.2. Инфляционные процессы В начале 2005 г. произошло значительное ускорение инфляции по срав нению с 2004 г. (рис. 4). В результате уже по итогам первого полугодия стало ясно, что уложиться в правительственный план по целевому значению инфля ции на 2005 г. (8,5%) не удастся: за январь–июнь темп прироста ИПЦ к декаб рю 2004 г. составил 7,8%. Заметим, что весной 2005 г. целевой ориентир был повышен до 10%. Но и его выполнение оказалось невозможным: по итогам 2005 г. инфляция в РФ достигла 10,9%. Рассмотрим, как развивалась ситуа ция с инфляцией в течение года.

сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% 2003 год 2004 год 2005 год Источник: Росстат.

Рис. 4. Динамика ИЦП в РФ в 2003–2005 гг.

Значение индекса потребительских цен в I квартале прошлого года со ставило 5,3% (3,5% в I квартале 2004 г. (рис. 5)). В группе продовольственных товаров цены выросли на 4,9% (3,8% в январе–марте 2004 г.). По итогам I квартала сильнее всего подорожали плодоовощная продукция (+24%), мясо и птица (+6,9%) и рыба и морепродукты (+6,3%). Удешевление наблюдалось в товарных группах сахар песок (–0,8%) и крупа и бобовые (–1,2%). Таким об разом, по итогам первых трех месяцев 2005 г. основной вклад в рост цен на продовольственные товары внесло удорожание плодоовощной продукции, цены на которую выросли почти на четверть (+10,1% в январе–марте 2004 г.).

Значительный вклад в прирост ИПЦ продолжало вносить увеличение цен на платные услуги населению – 12,6% (6,4% в I квартале 2004 г.). В то же время от месяца к месяцу в первом квартале происходило замедление темпов роста цен на платные услуги. При этом если в январе 2005 г. больше всего подоро жали услуги ЖКХ (+19,4%), то в феврале темп прироста цен на них снизился до +4%, а в марте – до +1,9%. За первые три месяца 2005 г. сильнее всего тем не менее подорожали именно услуги ЖКХ (+26,5% против 13,1% в предшест вующем году), а также услуги дошкольного воспитания (+16,7% против +8,4% за аналогичный период 2004 г.). Что касается непродовольственных товаров, то в I квартале они подорожали в среднем на 1,1% (в I квартале 2004 г. при рост составил +1,4%). Отметим продолжавшееся снижение стоимости авто мобильного бензина (–1,6%). В то же время удешевление бензина наблюда лось лишь в январе – феврале, а в марте цены на него увеличились на 0,3%.

май март июль июнь август январь апрель ноябрь декабрь октябрь февраль сентябрь РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы Увеличение базового индекса потребительских цен3 в I квартале 2005 г. со ставило 2,4% (за аналогичный период 2004 г. – 2,4%). Таким образом, основ ной причиной всплеска инфляции в начале 2005 г. стал резкий рост тарифов на платные услуги населению. Одновременно в январе–марте наблюдалось довольно значительное удорожание плодоовощной продукции.

По итогам первого полугодия 2005 г. значение индекса потребительских цен составило 8% (6,1% в I полугодии 2004 г. (рис. 4)). В группе продовольст венных товаров цены выросли на 8,6% (6% в январе–июне 2004 г.). При этом основной вклад в рост цен на продовольственные товары внесло удорожание плодоовощной продукции, цены на которую выросли почти в полтора раза.

Свой вклад в прирост ИПЦ продолжало вносить увеличение цен на платные услуги населению – 15,4% (11% в I полугодии 2004 г.). В мае-июне темп роста цен на них стабилизировался на уровне 0,8-0,9% в месяц. За первые шесть месяцев 2005 г. сильнее всего, как и по итогам I квартала, подорожали услуги ЖКХ (29,1% против 18,6% в 2004 г.), а также услуги дошкольного воспитания (21,9% против 12,5% за аналогичный период 2004 г.). Что касается непродо вольственных товаров, то в I полугодии они подорожали в среднем на 2,4% (в I полугодии 2004 г. прирост составил 3,4%). Увеличение базового индекса по требительских цен в I полугодии 2005 г. равнялось 4,4% (за аналогичный пе риод 2004 г. – 4,3%). Таким образом, основной причиной значительной ин фляции в первом полугодии прошлого года стал резкий рост тарифов на платные услуги населению в начале года, а также удорожание плодоовощной продукции.

Значение индекса потребительских цен за 9 месяцев 2005 г. составило 8,6% (8% в январе–сентябре 2004 г. (рис. 4)). Таким образом, во втором по лугодии темп роста цен замедлился по сравнению с 2004 г. В группе продо вольственных товаров цены выросли на 7,1% (7,2% в январе–сентябре 2004 г.). По итогам января–сентября основной вклад в рост цен на продо вольственные товары внесло удорожание мяса, птицы и рыбы. Значительный вклад в прирост ИПЦ продолжило вносить увеличение цен на платные услуги населению – 18,5% (14,3% в январе–сентябре 2004 г.). За девять месяцев 2005 г. сильнее всего подорожали услуги ЖКХ (31,2% против 21,8% в 2004 г.), а также услуги дошкольного воспитания (27% против 19,7% за аналогичный период 2004 г.). Что касается непродовольственных товаров, то за 9 месяцев они подорожали в среднем на 4,5% (за 9 месяцев 2004 г. прирост составил 5,5%). В январе–сентябре больше всего увеличились цены на бензин автомо бильный (15,1%). Заметим, что более половины прироста цен на бензин при шлось на сентябрь, когда он подорожал сразу на 7,9%. Кроме того, за ян варь–сентябрь значительно выросли цены на строительные материалы (+7,5% по сравнению с + 6,6% за аналогичный период 2004 г.). Увеличение Базовый индекс потребительских цен – показатель, отражающий уровень инфляции на по требительском рынке с исключением сезонного (цены на плодоовощную продукцию) и ад министративного (тарифы на регулируемые виды услуг и др.) факторов, рассчитывается Росстатом.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы базового индекса потребительских цен с начала 2005 г. составило 6,3% (за аналогичный период 2004 г. – 6,8%). Таким образом, основной причиной зна чительной инфляции по итогам 9 месяцев 2005 г. являлось значительное удо рожание услуг ЖКХ и автомобильного бензина.

Наконец, по итогам года значение ИПЦ составило 10,9%. Таким образом, инфляция в 2005 г. оказалась меньше, чем в 2004 м, хотя и значительно пре высила первоначальные правительственные прогнозы. В группе продоволь ственных товаров цены выросли на 9,6% (12,3% в 2004 г.). По итогам января– декабря основной вклад в рост цен на продовольственные товары внесло удорожание мяса и птицы, плодоовощной продукции, рыбы и морепродуктов, молока и молочных изделий, а также сливочного масла. Наиболее значитель ный вклад в прирост ИПЦ за год внесло увеличение цен на платные услуги на селению – 21% (17,7% в 2004 г.). За 2005 г. сильнее всего подорожали услуги ЖКХ (32,7% против 23,5% в предшествующем году), а также услуги дошколь ного воспитания (32,1% против 21,6% за аналогичный период 2004 г.). Что касается непродовольственных товаров, то за год они подорожали в среднем на 6,4% (за 2004 г. прирост составил 7,4%). В январе–декабре больше всего увеличились цены на бензин автомобильный (+15,8%). Рост базового индекса потребительских цен с начала 2005 г. составил 8,3% (за аналогичный период 2004 г. – 10,5%). Таким образом, основной причиной значительной инфляции по итогам 2005 г. являлось заметное удорожание платных услуг населению и автомобильного бензина.

Рассмотрим, какие факторы оказывают наибольшее влияние на инфля цию в последние годы. С 1999 г. в российской экономике наблюдался устой чивый тренд к снижению годовых значений индекса потребительских цен. Он был обусловлен проведением умеренно жесткой денежно кредитной полити ки после финансового кризиса 1998 г., а также поддержанием профицита федерального бюджета. Однако начиная с 2003 г. снижение инфляции пре кратилось и годовой рост потребительских цен стабилизировался на уровне около 12%.

Для анализа препятствий к снижению темпов роста потребительских цен рассмотрим основные составляющие инфляции в этот период. На рис. 5 по казана динамика трех основных компонентов ИПЦ – темпа роста цен на про довольственные товары, непродовольственные товары и платные услуги на селению в 2003–2005 гг. Можно заметить, что на протяжении данного периода платные услуги населению дорожали значительно быстрее осталь ных товаров, входящих в потребительскую корзину. С начала 2003 г. по де кабрь 2005 г. потребительские цены выросли в среднем на 38,7%, а платные услуги населению – на 74,2%, т. е. почти в два раза больше.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы ИПЦ Продовольственные товары Непродовольственные товары Платные услуги населению Источник: Росстат, расчеты авторов.

Рис. 5. Динамика потребительских цен в 2003–2005 гг. (01.01.2003 = 100) Из приведенных в табл. 1 данных видно, что одним из важнейших компо нентов инфляции в 2003–2005 гг. стал рост тарифов на услуги ЖКХ: цены на них выросли за январь 2003 г. – декабрь 2005 г. более чем вдвое. Далее по величине вклада в общий темп инфляции можно выделить повышение цен на базовые услуги пассажирского транспорта (55,4%). Быстро увеличивались цены на мясо и птицу (55,5%), хлеб и хлебобулочные изделия (56,7%).

Анализ динамики цен и тарифов на услуги и товары естественных моно полий (электроэнергия, газ, грузовые перевозки) в 2002–2005 гг. показывает, что на протяжении рассматриваемого периода наибольшими темпами росли тарифы на газ и на грузовые перевозки. Тарифы на электроэнергию лишь не значительно превышали темпы роста ИПЦ.

Таким образом, основными немонетарными факторами инфляции оста ются быстрый рост цен на платные услуги населению и удорожание автомо бильного бензина. В таких условиях эффективными мерами снижения инфля ции могли бы стать сдерживание темпа роста тарифов на услуги естественных монополий, а также создание внутренней биржи нефти и неф тепродуктов.

Отметим также, что невыполнение целевого ориентира по инфляции на 2005 г. (8–10%), по всей видимости, приведет к росту инфляционных ожида ний. В совокупности с замедлением темпов увеличения ВВП в реальном вы ражении это может проявиться в достаточно серьезном снижении темпов роста спроса на деньги в 2006 г. Поэтому при сохранении текущего уровня расширения предложения денег может произойти рост инфляции. Напомним, дек.авг.дек.авг.дек.авг.дек.окт.окт.окт.фев.апр.фев.апр.фев.апр.июн.июн.июн.Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы что в 2006 г. Правительством планируется снижение инфляции до уровня 8%, что при указанных выше обстоятельствах вполне может оказаться недости жимым.

Таблица Основные факторы роста потребительских цен в 2003–2005 гг.

(коэффициент прироста), % Январь 2003 2004 2005 2003 – де кабрь ИПЦ 12,0 11,7 10,9 38,Продовольственные товары 10,2 12,3 9,6 35,Хлеб и хлебобулочные изделия 30,4 16,7 3,0 56,Крупа и бобовые 17,0 11,6 0,2 30,Макаронные изделия 14,0 14,6 1,9 33,Молоко и молочная продукция 13,1 12,8 10,5 41,Мясо и птица 8,9 19,6 18,6 54,Рыба и морепродукты 9,9 11,5 12,7 38,Непродовольственные товары 9,2 7,4 6,4 24,Бензин автомобильный 16,8 31,3 15,8 77,Платные услуги населению 22,3 17,7 21,0 74,Жилищно коммунальные услуги 28,7 23,5 32,7 110,Услуги пассажирского транс 13,7 18,0 15,8 55,порта Услуги организаций культуры 21,8 19,9 17,7 71,Услуги дошкольного воспитания 15,1 21,6 32,1 84,Источник: Росстат, расчеты ИЭПП.

Таблица Индексы прироста потребительских цен в странах СНГ в 2000–2005 гг., % 2000 2001 2002 2003 2004 Азербайджан 2 2 3 2 7 5,Армения –1 3 1 5 7 –2,Белоруссия 169 61 43 28 18 6,Грузия 4 5 6 5 6 4,Казахстан 13 8 6 6 7 6,Киргизия 19 7 2 3 4 4,Молдавия 31 10 5 12 12 8,Россия 20 19 15 12 12 10,Таджикистан 24 37 10 17 7 5,Украина 28 12 1 5 9 9,Источник: Межгосударственный статкомитет СНГ.

По всем странам, за исключением РФ, информация приведена за январь–ноябрь 2005 г., для РФ – за 2005 г. в целом.

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 || 10 | 11 |   ...   | 112 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.