WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 21 | 22 || 24 | 25 |   ...   | 112 |

2. В 2006 г. Красноярский край получит только 140 млн дотаций на сба лансированность, зато в статье 44 Закона о федеральном бюджете на 2006 г.

прописана дотация бюджету Красноярского края в сумме 2 млрд руб.

3. Было бы логично, выдавая определенные финансовые ресурсы Крас ноярскому краю для избежания возможной несбалансированности его бюд жета вследствие объединения с двумя автономными округами, прекратить выделение дотаций на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности в этих регионах.36 Однако этого не произошло в 2006 г. Таймырский и Эвенкий ский автономные округа получили соответственно 1,8 и 1,2 млрд руб. из ФФПР.

4. В 2005 г. президентом были подписаны Указ № 1227 от 21.10.05 г. «О ме рах по социально экономическому развитию Камчатской области и Корякско го автономного округа» и Указ № 412 от 12.04.05 г. «О мерах по социально экономическому развитию Красноярского края, Таймырского (Долгано Ненецкого) автономного округа и Эвенкийского автономного округа». Со гласно этим указам планируется:

для Камчатской области и Корякского автономного округа:

– оказать государственную поддержку в строительстве теплоэлектроцен тралей малой мощности в с. Тиличики и пгт Палана (с вводом в эксплуата цию в 2006 г.), в с. Манилы, с. Тигиль и пос. Оссора (с вводом в эксплуата цию в 2008 г.), а также в формировании инфраструктуры для доставки местных энергетических углей;

– оказать государственной поддержки в проведении неотложных работ по восстановлению сетей электроснабжения в населенных пунктах Корякско го автономного округа;

– строительство автомобильной дороги Мильково – Ключи – Усть Камчатск;

– строительство взлетно посадочной полосы и аэропорта в пгт Палана;

– завершение реконструкции морского вокзала в г. Петропавловске Камчатском;

– обеспечение федерального государственного унитарного предприятия «Корякское авиапредприятие» воздушными судами для организации авиа пассажирских перевозок в отдаленных труднодоступных местностях по местным воздушным линиям;

Например, как уже писалось выше, в 2006 г. бюджетную обеспеченность Архангельской об ласти рассчитали вместе с Ненецким автономным округом, в результате финансирование об ласти из ФФПР в 2006 г. резко сократилось.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы – оказать государственную поддержку в приобретении автотранспортных средств повышенной проходимости для развития межпоселкового пасса жирского сообщения наземным транспортом;

– сейсмоусиление объектов социальной сферы Камчатской области;

– переселение граждан из ветхого и аварийного жилищного фонда;

для Красноярского края, Таймырского и Эвенкийского автономных округо:

– оказать содействие в реализации в 2005–2009 гг. инвестиционного проек та по освоению Ванкорского нефтегазового месторождения;

– оказать государственную поддержку в обеспечении начала эксплуатации Богучанской ГЭС в 2010 г. и подготовки зоны затопления водохранилища.

– осуществить в 2005–2010 гг. комплекс мероприятий по развитию транс портной и социальной инфраструктуры Красноярского края, Таймырского (Долгано Ненецкого) автономного округа и Эвенкийского автономного ок руга, предусмотрев:

- реконструкцию взлетно посадочных полос аэропорта Емельяново (г.

Красноярск) с вводом в эксплуатацию в 2006 г. и аэропорта Хатанга (пос. Хатанга) с вводом в эксплуатацию в 2007 г.;

- строительство первой очереди транспортного обхода г. Красноярска с мостовым переходом через р. Енисей с вводом в эксплуатацию в 2009 г.;

- строительство первой очереди автомобильной дороги Канск – Абан – Богучаны на участке 208 – 220 й километр с вводом в эксплуатацию в 2006 г.;

- переселение в 2005–2010 гг. из районов Крайнего Севера и прирав ненных к ним местностей проживающих на территориях Таймырского (Долгано Ненецкого) автономного округа, Эвенкийского автономного округа и Красноярского края граждан, жилищные субсидии которым предоставляются в первую и вторую очередь.

Правительство Российской Федерации согласно данным указам должно предусматривать в установленном порядке средства на финансирование пе речисленных мероприятий при формировании проектов федерального бюд жета на 2006 г. и последующие годы.

Основываясь на приведенных выше данных можно сделать вывод о том, что федеральный центр активно вмешивается в процесс объединения регио нов. Это может привести к определенным неблагоприятным экономическим эффектам. Желательным видится объединение регионов снизу, когда граж дане субъектов федерации решают, что власти единого административно территориального образования могут лучше удовлетворить их интересы и по требности. Когда же процесс объедения субсидируется федеральным цен тром возникает стремление к объединению ради объединения, чтобы при влечь финансовые ресурсы федерального центра.

Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы 2.4. Российские финансовые рынки 2.4.1. Рынок государственного долга По итогам 2005 г. объем государственного внутреннего долга РФ в цен ных бумагах вырос примерно на 12,5% – с 756,8 до 851,2 млрд руб. (в долях ВВП произошло снижение долга – с 4,45 до 3,93% ВВП).

За первые 3 квартала 2005 г. объем государственного внешнего долга РФ (органы государственной власти и органы денежно кредитного регулиро вания) сократился со 105,6 до 81,4 млрд долл. (по данным ЦБ РФ). Таким об разом, снижение абсолютной суммы внешней задолженности органов власти РФ составило 22,9%. В 2005 г. состоялись выплаты по погашению двух вы пусков еврооблигаций – в марте и июле. В то же время частный сектор (банки и компании) увеличил свою задолженность перед нерезидентами за этот же период со 108,9 до 146,9 млрд долл. (+34,9%). Таким образом, суммарный внешний долг РФ по итогам 9 месяцев 2005 г. вырос со 214,5 до 248,3 млрд долл.

Внутренний долг По итогам 2005 г. на рынке рублевого государственного долга было за фиксировано заметное снижение средневзвешенной доходности торгуемых выпусков. Так, по данным на закрытие торгов 23 декабря 2005 г., средне взвешенная доходность снизилась до 6,49% годовых против 7,18% годовых на начало 2005 г. При этом снижение доходности сопровождалось в отдель ные периоды, особенно на протяжении первой половины года, повышенной волатильностью: средневзвешенная доходность колебалась от 6,41 до 8,02% годовых, тогда как во второй половине года – от 6,29 до 7,55% годовых. От дельно отметим, что активность инвесторов в 2005 г. практически не измени лась по сравнению с показателями за 2004 г. Так, суммарный оборот торгов рынка ГКО/ОФЗ в 2005 г. составил около 345,06 млрд руб. против 350,8 млрд руб. в 2004 г.

Таблица Структура государственного внутреннего долга РФ (млрд руб.) Виды ценных бумаг На 01.01.2005 На 01.01.ГКО 0,02 0,ОФЗ ПК 0,001 0,ОФЗ ПД 43,31 123,ОФЗ ФК 171,22 131,ОФЗ АД 542,24 596,ОРВВЗ 1992 г. 0,03 0,ОГСЗ 0,0002 – Всего 756,82 851,Источник: Министерство финансов РФ.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы Несмотря на некоторое снижение суммарного оборота по итогам 2005 г., несколько выросли средненедельные показатели, которые составили 6,9 млрд против 6,74 млрд руб. в 2004 г. Максимальный недельный объем торгов в 2005 г. составил около 24,2 млрд руб. (около 35,87 млрд руб. в 2004 г.), минимальный – около 1 млрд руб. (около 350 млн руб. в 2004 г.). Та ким образом, в прошедшем 2005 г. на рынке рублевых государственных обли гаций наблюдалось заметное снижение показателя максимального объема торгов на фоне повышения минимальных торговых оборотов за неделю.

Оборот вторичного рынка ГКО/ОФЗ (млн руб.) Средневзвешенная доходность (% годовых) - правая ось 30 000 9.0% 8.0% 25 7.0% 20 000 6.0% 5.0% 15 4.0% 10 000 3.0% 2.0% 5 1.0% - 0.0% Источник: ИА «Финмаркет», расчеты авторов.

Рис. 21. Динамика рынка ГКО/ОФЗ в 2005 г.

Анализируя динамику рынка, следует отметить, что на протяжении года направление тенденции движения котировок периодически менялось. Так, начало года ознаменовалось некоторым снижением доходности государст венных облигаций. Определенную поддержку рынку оказывал достаточно вы сокий уровень ликвидности в банковском секторе. Кроме того, в конце января одно из ведущих рейтинговых агентств S&P’s повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня, что в значительной степени, согласно официальным комментариям, было обусловлено благоприятной ситуацией с внешней ликвидностью и состоянием государственных финансов. Помимо этого, досрочное погашение Россией долга перед МВФ в размере 3,3 млрд долл. также стимулировало спрос инвесторов на российские долговые бума ги. Вместе с тем все еще достаточно высокая оценка политических рисков 4-10.04.6-12.06.8-14.08.10-16.01.21-27.02.14-20.03.16-22.05.18-24.07.19-25.09.10-16.10.21-27.11.12-18.12.31.01-6.02.25.04-1.05.27.06-3.07.29.08-4.09.31.10-6.11.Раздел Денежно-кредитная и бюджетная сферы инвесторами не способствовала существенному росту покупок. Определен ное влияние на рынок оказало и заявление Минфина РФ относительно про граммы внутренних заимствований на 2005 г., предусматривающей некото рое увеличение предложения бумаг по сравнению с показателями 2004 г.

(чистое привлечение в объеме около 125 млрд руб. против 96 млрд руб. го дом ранее). В феврале же ситуация несколько ухудшилась. Во первых, актив ность инвесторов по прежнему оставалась на достаточно низком уровне, о чем свидетельствовало снижение оборотов вторичного рынка в 1,7 раза по сравнению со среднемесячными показателями 2004 г. Негативным фактором для рынка стали результаты переговоров России с представителями Париж ского клуба, которые не только отказались дисконтировать объем долга, ко торый предполагалось досрочно погасить, но и потребовали премию за дос рочное погашение части долга.

В марте–мае на рынке в целом преобладал слабовосходящий тренд в динамике доходности, который в отдельные периоды сменялся краткосроч ной коррекцией. Именно в конце мая средневзвешенная недельная доход ность достигла своего максимального значения за весь 2005 г. – 8,02% годо вых. В марте ликвидность рынка по прежнему оставалась на приемлемом уровне, что не позволяло котировкам существенно снизиться. Ситуация с ли квидностью несколько ухудшилась лишь к концу месяца, когда участники тор гов нуждались в дополнительных средствах для осуществления налоговых выплат. На протяжении апреля на рынке котировки большинства выпусков продемонстрировали коррекционное движение, что привело к некоторому снижению доходности. Позитивными факторами для рынка были избыток рублевой ликвидности у банков, относительная стабильность курса рубля и благоприятная конъюнктура в секторе еврооблигаций РФ, связанная с ожи даниями досрочного погашения долга России Парижскому клубу кредиторов.

Положительно рынок также воспринял заявление представителей ЦБ РФ о том, что для достижения целевых показателей по инфляции в 8,5–10% де нежные власти готовы допустить укрепление курса рубля на большую величи ну, чем это планировалось ранее (8% за год). Высокие инфляционные ожида ния, а также большие объемы первичных размещений государственных и негосударственных облигаций сдерживали спрос на бумаги на вторичном рынке. В мае колебания цен оставались небольшими, однако котировки в ос новном слабо понижались. Единственным положительным фактором, кото рый оказывал поддержку внутреннему долговому рынку, была благоприятная конъюнктура российских еврооблигаций, которые на протяжении всего меся ца демонстрировали устойчивый рост. Напротив, влияние негативных для рынка факторов в мае усилилось. Так, хотелось бы отметить повышение де вальвационных и инфляционных ожиданий на рынке, а также заметное ос ложнение ситуации с ликвидностью в банковском секторе (ставки MIBOR за месяц в среднем выросли с 2 до 8% годовых). Все это сдерживало спрос ин весторов на облигации.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2005 году тенденции и перспективы Следующим периодом, который необходимо выделить в динамике цен российских государственных облигаций, является промежуток времени с ию ня до конца сентября 2005 г. За этот период средневзвешенная рыночная до ходность, как и ее волатильность, заметно снизилась с максимального за год значения в конце мая до 6,29% годовых в конце сентября. При этом если в июне–июле рост доходности непременно сменялся ее падением, что можно заметить на рис. 21, то на протяжении августа и сентября котировки снижа лись практически равномерно.

В июне негативное влияние на поведение инвесторов продолжали ока зывать все те же факторы, что и месяцем ранее: падение рубля на внутрен нем валютном рынке, снижение ликвидности в банковском секторе из за очередных налоговых выплат и достаточно крупные объемы первичных раз мещений, а также рост инфляционных ожиданий, обусловленных прогнози руемым превышением уровня фактической инфляции по сравнению со зна чениями, заложенными в бюджете. В условиях недостаточной привлекательности ценовых уровней на вторичном рынке инвесторы сосре доточивались на первичных аукционах, где можно было рассчитывать на пре мию по доходности. В июне долгосрочные облигации стали расти в цене, то гда как по краткосрочным бумагам преобладали разнонаправленные колебания цен. При этом из за наступления сезона отпусков активность ин весторов оставалась на достаточно невысоком уровне. Ликвидность была ог раничена, официальные данные об уровне инфляции свидетельствовали о росте инфляционного давления в экономике, что автоматически отражалось на инфляционных ожиданиях инвесторов. Однако в условиях крайне невысо кой активности влияние негативных факторов на рынок было ограничено.

В августе снижение доходности продолжилось. При этом, несмотря на то, что в августе активность во всех сегментах российского финансового рын ка традиционно снижается до минимальных уровней, месячный оборот дос тиг максимальных значений за прошедший период 2005 г. Столь заметное улучшение рыночной конъюнктуры было обусловлено общим повышением спроса на рублевые инструменты на фоне укрепления позиций рубля по от ношению к доллару США, долгосрочным погашением части долга России Па рижскому клубу кредиторов, а также повышением рейтинговым агентством Fitch суверенного рейтинга России. При этом в сентябре новостной фон в це лом еще более улучшился. В начале месяца было опубликовано сообщение международного рейтингового агентства Moody’s о том, что оно поместило рейтинги Российской Федерации на пересмотр с возможным повышением.

Pages:     | 1 |   ...   | 21 | 22 || 24 | 25 |   ...   | 112 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.