WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 20 | 21 ||

Влияние высоких мировых цен на нефть на динамику российского рынка акций в течение всего года происходило в целом посредством нескольких механизмов. Вопервых, высокий уровень цен на нефть и энергоносители способствует увеличению объема валютной выручки у компаний–экспортеров, которые вынуждены ее конвертировать в рубли. В этой ситуации наблюдалось повышение уровня ликвидности в российском банковском секторе, что способствовало росту спроса на акции отечественных компаний и, как следствие – росту их курсовой стоимости. Во-вторых, происходящее на фоне роста валютных поступлений укрепление рубля снижает привлекательность доллара как альтернативного актива, что также поддерживает спрос на акции. Втретьих, в ситуации повышения мировых цен на нефть акции нефтяных компаний являются привлекательным инструментом для инвестиций из-за улучшения финансовых результатов деятельности компаний и ожидаемого роста их курсовой стоимости и размера дивидендов. Однако необходимо заметить, что, по-видимому, влияние данного фактора на привлекательность акций «нефтянки» может быть несколько нивелировано, что обусловлено вероятностью увеличения налогового бремени на нефтяную отрасль в 2004 г. и, следовательно, потенциальным снижением объемов прибыли и величины дивидендов.

Новости корпораций Заметные улучшения в функционировании некоторых российских корпораций отразились в присвоении им долгосрочных кредитных рейтингов или пересмотру в сторону повышения уже существующих. Так, в январе 2003 г. международное рейтинговое агентство Moody`s Investors Service впервые присвоило НК «ЮКОС» валютный рейтинг эмитента Ва2 и основной рейтинг Ва1 (прогноз – стабильный). Примечательно, что основной рейтинг компании превысил суверенный рейтинг РФ, который находился на уровне Ва2, что отражало исключительные достижения компании. Однако были выделены и основные проблемы, среди которых чрезмерная концентрация акционерного капитала, зависимость от мировых цен на нефть, нечеткие долгосрочные планы развития.

Месяцем позже международное рейтинговое агентство Standard&Poors повысило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «ВолгаТелеком» с B– до B, поводом чему послужило окончание консолидации операторов фиксированной связи Поволжского региона, повлекшее за собой улучшение положения компании на рынке, а также основных показателей ее бизнеса. В свою очередь, агентство Fitch повысило индивидуальный рейтинг «Сбербанка РФ» с D до C/D, в то время как остальные рейтинги банка остались без изменения (долгосрочный – BB–, краткосрочный – B). Повышение рейтинга отражает повышение рентабельности банка после 2000 г. до уровня, который соответствует или превосходит этот показатель других российских банков.

В марте рейтинговое агентство Standard&Poor's объявило о пересмотре прогноза рейтинга ОАО Сибнефть с «негативного» на «стабильный», одновременно с этим подтвердив долгосрочный кредитный рейтинг компании и рейтинг ее приоритетных необеспеченных обязательств на уровне B+, и повысив рейтинг компании по национальной шкале с «ruA+» до «ruAA–». Агентство также заявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга российской алмазодобывающей компании ЗАО «АК АЛРОСА» с РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2003 году тенденции и перспективы «В–» до «В» вследствие получения компанией в марте 2003 г. пятилетней квоты на экспорт алмазов, прогноз рейтинга – «стабильный».

В октябре международное рейтинговое агентство Moody`s присвоило ОАО «ЛУКОЙЛ» долгосрочный рейтинг Ва2 и рейтинг необеспеченных публичных размещений в иностранной валюте Ва3. Прогноз рейтинга – «стабильный», тогда как долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Ростелеком» рейтинговым агентством Standard&Poor`s был повышен с уровня «В–» до «В» с позитивным прогнозом.

В октябре–декабре 2003 г. многие компании опубликовали финансовые результаты своей деятельности за 2003 г., среди которых отметим следующие.

Так, в соответствии с US GAAP во втором полугодии 2003 г. чистая прибыль НК «ЛУКОЙЛ» составила 2,36 млрд долл. по сравнению с 840 млн долл. за первое полугодие 2002 г. Прибыль компании до выплаты процентов, налога на прибыль, износа и амортизации в отчетном периоде достигла 3,18 млрд долл. по сравнению с 1,66 млрд долл. за аналогичный период прошлого года. Добыча нефти во втором квартале выросла на 3,5%, что вдвое превысило аналогичный показатель за 2002 г.

НК «ЮКОС» также опубликовала свою отчетность за первое полугодие 2003 г. в соответствии с US GAAP, согласно которой в первом полугодии 2003 г. объем выручки от реализации и прочих доходов, полученных от основной деятельности НК, составил 7,7 млрд долл. по сравнению с 4,5 млрд долл. в первом полугодии 2002 г. Величина дохода до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации (EBITDA) за первое полугодие 2003 г. и предыдущего года составили соответственно 2,9 млрд долл. и 1,млрд долл., тогда как чистая прибыль НК в первом полугодии составила 2,22 млрд долл. против 1,22 млрд долл. в 2002 г.

В конце октября финансовые результаты своей деятельности опубликовал ОАО «Ростелеком» (по МСФО) в соответствии с МСФО. Консолидированная выручка ОАО «Ростелеком» за первое полугодие 2003 г. по МСФО выросла на 10,6%. Показатель EBITDA за данный период составил 175,8 млн долл., увеличившись по сравнению с первым полугодием 2002 г. на 1,7%. Чистая прибыль увеличилась на 42,1% по сравнению с аналогичным показателем предшествующего года и составила 29,7 млн долл.

30 октября 2003 г. ОАО «Сибнефть» обнародовала полугодовые финансовые результаты своей деятельности. Чистая прибыль компании за первую половину 2003 г. по стандартам US GAAP увеличилась почти втрое – до 1,38 млрд долл. с 476 млн долл. в 2002 г. Выручка компании за 6 месяцев составила 3,4 млрд долл. против 1,9 млрд долл.

за аналогичный период в 2002 г., увеличившись, таким образом, на 73%. Величина (EBITDA) выросла на 139% и составила 1,7 млрд долл. (743,8 млн долл. в 2002 г.). Рекордные финансовые показатели, достигнутые «Сибнефтью», были вызваны значительным ростом добычи, благоприятной конъюнктурой мировых цен на нефть и успешными финансовыми инвестициями.

Промежуточную отчетность за три и шесть месяцев 2003 г. предоставило ОАО «Газпром»: за шесть месяцев прошлого года выручка от продаж (за вычетом НДС и таможенных платежей) увеличилась на 115,3 млн руб., или на 38% по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. За этот же период времени операционные затраты по сравнению с аналогичным промежутком 2002 г. увеличились на 22%, что, в основном, было вызвано ростом затрат на транзит, оплату труда, переработку, покупку газа, а также увеличением амортизации. Величина чистой прибыли за три и шесть месяцев 2003 г.

составила соответственно 47,789 млн руб. и 103,761 млн руб.

Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru 11 ноября РАО «ЕЭС России» опубликовало финансовую отчетность Группы РАО «ЕЭС России» за I полугодие 2003 г. по МСФО. Совокупные активы Группы на 30 июня 2003 г. составили 1,075 млрд руб., доходы от основной деятельности – 300,млрд руб., что на 59,6 млрд больше, чем за аналогичный период 2002 г. Расходы по основной деятельности увеличились на 35,9 млрд руб., что в основном было связано с увеличением затрат на топливо и покупную электроэнергию. Чистая прибыль Группы РАО «ЕЭС России» в первом полугодии 2003 г. составила 16,9 млрд руб., что ниже аналогичного показателя 2002 г. (18,8 млрд руб.).

Выручка ОАО «Ростелеком» за 9 месяцев 2003 г. составила 20 749 млн руб., увеличившись на 36,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Прибыль от продаж за этот же период выросла на 12,1%, достигнув уровня 6859 млн руб.

Чистая прибыль уменьшилась на 2,4% по сравнению с 9 месяцами 2002 г. и составила 4781 млн руб.

В 2003 г. некоторые российские компании продолжили процесс приобретения новых, в том числе зарубежных активов, и установления долгосрочных связей, направленных на укрупнение бизнеса и повышение его эффективности.

11 февраля Тюменская нефтяная компания и ВР объявили об объединении активов ТНК с российскими активами BP – третьей в мире по объему добычи нефтяной компании, что стало крупнейшей сделкой в истории отечественного бизнеса. Ежедневный объем добычи нового холдинга составит 1,2 млн баррелей, а доказанные запасы сырья – 9,5 млрд баррелей. Таким образом, вновь созданный холдинг войдет в тройку крупнейших нефтегазовых компаний страны.

Наиболее значительным событием апреля 2003 г. на российском фондовом рынке стало сообщение о слиянии крупнейших российских нефтяных компаний «ЮКОС» и «Сибнефть», результатом чего должно было стать появление новой НК «ЮКОС»– «Сибнефть», которая стала бы четвертой нефтяной компанией в мире по объемам добычи. Сделку планировалось завершить до конца года, однако в ноябре представители «Сибнефти» заявили о приостановке процесса слияния по взаимному согласию акционеров компаний. Запасы объединенной компании «ЮКОС»–«Сибнефть» (с учетом доли компании «Сибнефть» в запасах компании «Славнефть»), по данным на конец г., полученным по методике SPE, в случае объединения составят 19,4 млрд барр. нефтегазового эквивалента. Доказанные запасы нефти (по методике SPE) – 18,4 млрд барр., газа – 5,9 трлн куб. футов. Добыча объединенной компании (включая долю «Сибнефти» в добыче «Славнефти») могла составить около 2,3 млн барр. в день («ЮКОС» и «Сибнефть» добывают около 30% всей нефти, производимой в России). В 2002 г. общий объем добычи двух компаний составил 103.2 млн т нефти.

Другим важным событием прошедшего года стало приобретение ГМК «Норильский никель» 51% акций компании Stillwater (крупнейшего в США производителя палладия), которое было одобрено акционерами американской компании и Федеральной торговой комиссией США. Это позволит «Норильскому никелю» реализовывать палладий непосредственно американским автомобильным заводам в рамках долгосрочных контрактов. Продолжением процесса приобретения стало сентябрьское объявление ГМК «Норильский никель» о результатах тендерного предложения по выкупу акций у акционеров Stillwater Mining Company, которое завершилось 26 августа 2003 г. Компания «Норимет Лимитед», являющаяся стопроцентной дочерней компанией ГМК «Но РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2003 году тенденции и перспективы рильский никель», планировала выкупить 4,35 млн акций, что составляет около 12,8% от общего количества предложенных к выкупу акций.

В 2003 г. компании активно проводили политику по привлечению дополнительного объема инвестиций, в том числе на зарубежных финансовых рынках, а также укрепляли свои позиции на мировых рынках капитала. Так, в феврале прошлого года ОАО «Газпром» успешно разместило новый 10-летний облигационный заем на сумму 1,750 млрд долл. Облигации были размещены по номиналу с купоном 9,625%, с выплатой два раза в год. Совместными лид-менеджерами выпуска и совместными менеджерами книги заявок выступили «Дрезднер Кляйнворт Вассерстин» и «Морган Стэнли».

Standard&Poor’s объявило о включении рейтинга корпоративного управления ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (7.4), в список GovernanceWatch с прогнозом «Развивающийся» в связи с объявлением АФК «Система» владельца 40,4% акций МТС, о заключении опционного соглашения с T–Mobile International AG, дочерним обществом компании Deutsche Telekom AG, которому принадлежит 40,1% акций МТС, относительно возможного приобретения 10% его доли в капитале МТС. По условиям опционного соглашения АФК «Система» имело право приобрести указанную долю по рыночной стоимости в любое время до 30 сентября 2003 г. В начале месяца компания Deutsche Telekom также заявила о своем намерении продать еще 5% акций МТС на фондовом рынке, в результате чего доля АФК «Система» может увеличиться до 55,4%, а доля Deutsche Telekom – уменьшиться до 25,1%.

Специалисты агентства считают, что эти изменения в структуре собственников могут отразиться на процессе корпоративного управления в МТС. На момент первоначального присвоения МТС РКУ рейтинга 7,4 (наивысший рейтинг в России) Standard&Poor’s отмечало, что высокое качество управления и контроля обеспечивалось за счет поддержания паритета влияния между двумя крупнейшими стратегическими акционерами компании. Такой паритет предполагал наличие жесткой системы внутреннего контроля, а также равное представительство и активное участие обеих сторон в работе совета директоров. Любые изменения в структуре собственников могут нарушить сложившийся баланс влияния двух крупнейших акционеров и неблагоприятно отразиться на стандартах корпоративного управления в МТС.

В начале ноября компания LUKINTER FINANCE B. V., входящая в состав Группы «ЛУКОЙЛ», полностью погасила облигации, оставшиеся в обращении от выпуска конвертируемых облигаций, эмитированных в ноябре 1997 г. на сумму 350 млн долл.

со сроком погашения в ноябре 2003 г. 3 ноября 2003 г. были погашены облигации общей номинальной стоимостью 51,48 млн долл., а также выплачены проценты по ним.

Объем торгов АДР на акции ОАО «ЛУКОЙЛ» на Лондонской фондовой бирже за октябрь 2003 г. вырос на 121,4% по сравнению с итогами за сентябрь текущего года и составил более 1,8 млрд долл.

Вместе с тем одним из способов повышения привлекательности корпоративных ценных бумаг и, в частности, акций является грамотная дивидендная политика, целью которой должно быть повышение благосостояния акционеров. Прошедший год стал годом, когда компании проводили активную дивидендную политику. К примеру, в конце октября собрание акционеров НК «ЮКОС» приняло решение о выплате дивидендов за первые 9 месяцев 2003 г. в размере 59,9 млрд руб., что составляет 26,78 руб.

на одну обыкновенную акцию. Согласно решению собрания акционеров, дивиденды будут выплачены до 28 февраля 2004 г. акционерам НК «ЮКОС», зарегистрированным Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru в реестре акционеров по состоянию на 25 сентября 2003 г. Таким образом, «ЮКОС» стал первой российской компанией, пустившей столь значительные средства на выплату дивидендов.

В самом конце декабря на внеочередном собрании акционеров ОАО «ГМК «Норильский никель» был утвержден размер промежуточных дивидендов в размере 42,руб. на акцию. Промежуточные дивиденды должны быть выплачены, по предложению совета директоров компании, по результатам работы за 9 месяцев 2003 г. Общая сумма дивидендов, начисленных на обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «ГМК «Норильский никель», составит 9 млрд руб.

Акционеры ОАО «НГК «Славнефть» на внеочередном собрании 24 декабря также приняли решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2003 г. из расчета 78 коп. на одну обыкновенную акцию. Таким образом, общая сумма дивидендных выплат составит 3,7 млрд руб.

Pages:     | 1 |   ...   | 20 | 21 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.