WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 22 | 23 || 25 | 26 |   ...   | 28 |

Право получения информации о финансовохозяйственной и Обеспечивается Обеспечивается организационной деятельности общества Право на участие в органах Обеспечивается, в случае реализации управления Обеспечивается права голоса (общее собрание акционеров) Обеспечивается в случае, если акции обладают правом голоса или если Преимущественное право Обеспечивается в случае, если это определено преимущественное право по приобретения ценных бумаг, уставом общества привилегированным акциям определено выпускаемых обществом уставом общества Источник: составлено диссертантом на основе ФЗ "Об акционерных обществах" Приложение Таблица Прогресс в переходе к рынку в странах Центральной Европы, («4+» - наилучшее значение) Доля Приватизация частного Реструкту Либерализа Политика Банковская Прочие Показатели Торговля сектора в Большая Малая ризация ция цен конкуренции реформа финансы ВВП, % Венгрия 80 4 4+ 3+ 3+ 4+ 3 4 3+ Чехия 80 4 4+ 3 3 4+ 3 3+ Эстония 75 4 4+ 3 3 4 3- 4- Польша 65 3+ 4+ 3 3+ 4+ 3 3+ 3+ Словакия 75 4 4+ 3 3 4+ 3 3- 2+ Словения 55 3+ 4+ 3- 3 4+ 2 3+ Литва 70 3 4+ 3 3 4 2+ 3 3Латвия 65 3 4 3- 3 4+ 3- 3 2+ Болгария 60 3 3+ 2+ 3 4+ 2 3- Румыния 60 3- 3- 2 3 4 2 3- Россия 70 3+ 4 2- 3- 2+ 2+ 2- 2+ Источник: EBRD Transition Report 1999// Business Central Europe, December 1999/January 2000, p.59.

Таблица Чистый доход бюджета на рынке ГКО/ОФЗ январь-май Показатели 1993 1994 1995 1996 Чистый доход бюджета, (млрд. руб.) 0,2 5,8 27,2 30,3 22,2 -0,Чистый доход бюджета, в % к выручке от аукциона 96,7 75,8 47,4 20,7 8,9 -0,Источник: Итоги. - 25 августа 1998., - с.19.

Приложение Типичные факторы риска для отдельных предприятий (добыча, переработка, реализация) вертикально интегрированной нефтяной компании.

Премии за риск для добывающей компании РИСКИ Наличие полного контроля над компанией 0-5% Ключевая фигура в руководстве; качество руководства 0-5% Финансовое состояние компании 0-5% Размеры и качество запасов 0-5% Добыча в расчете на 1 скважину 0-5% Эксплуатационные расходы на 1 т нефти 0-5% Доходы компании: рентабельность и предсказуемость 0-5% Размер проекта 0-5% Другие соучастники проекта 0-5% Прочие особенные риски 0-5% Премии за риск для перерабатывающей компании РИСКИ Наличие полного контроля над компанией 0-5% Ключевая фигура в руководстве; качество руководства 0-5% Финансовое состояние компании 0-5% Диверсификация поставщиков нефти 0-5% Диверсификация клиентуры 0-5% Размер проекта 0-5% Техническая экспертиза проекта.0-5% Характеристика участников проекта 0-5% Доходы компании: рентабельность и предсказуемость 0-5% Прочие особенные риски 0-5% Премии за риск для сбытовой компании РИСКИ Наличие полного контроля над компанией 0-5% Ключевая фигура в руководстве; качество руководства 0-5% Размер компании 0-5% Финансовое состояние компании 0-5% Количество АЗС 0-5% Продажи на 1 АЗС, т 0-5% Уровень конкуренции в регионе 0-5% Диверсификация клиентуры 0-5% Доходы компании: рентабельность и предсказуемость 0-5% Прочие особенные риски 0-5% По группе “прочие особенные риски” необходимо учитывать риски, связанные с деятельностью конкретной компании.

Для каждой конкретной компании рекомендованная группа рисков может быть расширена или изменена в зависимости от ее специфики, размера и условий деятельности.

Приложение Основные показатели, описывающие состояние бизнеса компании-эмитента и характеризующие ее акции Схема ВНЕШНИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ АКЦИЙ, ОТРАЖАЮЩИЕ БИЗНЕС-СОСТОЯНИЕ КОМПАНИИ-ЭМИТЕНТА Объем эмитированных акций Рыночная цена акций Капитализация компании Ликвидность акций Доходность акций ВНУТРЕННИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ АКЦИЙ ДАННЫЕ ПО ВСЕЙ ЭМИССИИ ДАННЫЕ НА 1 АКЦИЮ Цена / Прибыль - P/E Прибыль на 1 акцию за 12 месяцев - Tralling 12mo EPS Дивидендная доходность - D/P Дивиденды на 1 акцию за 12 месяцев - Tralling 12mo DPS Рыночная цена акций / Нетто-капитал - P/BV Нетто-капитал на 1 акцию - BVPS Рыночная цена акций / Выручка - P/S Продажи на 1 акцию - Sales/Share Рыночная цена акций / Денежный поток - P/CF ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ-ЭМИТЕНТА, ОБУСЛАВЛИВАЮЩИЕ ВНУТРЕННЮЮ СТОИМОСТЬ ЕЕ АКЦИЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПРИБЫЛЬНОСТЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ Рентабельность основной деятельности - Op Inc Mag Денежный поток/ Чистая прибыль - CF/E Рентабельность до налогообложения - Pretax Margin Дивиденды на 1 акцию/ Прибыль на 1 акцию - DPS/EPS Рентабельность активов - ROA Рентабельность акционерного капитала - ROE Операционный денежный поток/ Выручка - CF oper./Sales Рентабельность собственного капитала - ROC Фактический ден. поток/ Требуемый ден. пот. - CFGen/CF Req Оборачиваемость активов - AT Финансовый леверидж - Fin Leverage ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА КОМПАНИИ Текущая ликвидность - Current Ratio Годовые изменения капитализации - Cap Yr Change Абсолютная ликвидность - Quick Ratio Годовые изменения продаж - Sales Yr Change Обязательства/Активы - Debt to Assets Годовые изменения прибыли - EPS Yr Change Обязательства/Акционерный капитал - Debt to Equity Годовые изменения нетто-капитала - BV Yr Change Оборачиваемость дебиторской зад-ности - A/R Turnover Годовые изменения работающих - Empl Yr Change Оборачиваемость производственных запасов - Inv.Turnover Показатель капитализации дохода - Retention Rate Затраты на НИОКР к продажам - R&D to Sales Источник: составлено диссертантом Характеристика основных показателей состояния бизнеса компании-эмитента Таблица Наименование показателя Характеристика показателей ВНУТРЕННИЕ И ВНЕШНИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ АКЦИИ Рассчитывается диапазон показателя для предприятий однородной группы.

Цена/ Прибыль В случае если полученное значение меньше диапазона, то акции недооценены, если больше - переоценены.

Дивидендная доходность Характеризует необходимость альтернативных инвестиций.

Цена/ Нетто-Капитал Показатель является индикатором недооценки или переоценки компании рынком.

Цена/ Выручка от основной Показатель характеризует соотношение капитализации и продаж деятельности компании. Если показатель имеет тенденцию к росту, то компания недооценена рынком, и наоборот.

Показатель характеризует соотношение капитализации и совокупный Цена/ Денежный поток за год годовой доход акционеров. Показывает сколько лет нужно компании для полного воспроизводства капитала.

Прибыль на 1 акцию за 12 мес. Позитивным является рост.

Дивиденды на 1 акцию за 12 мес. Позитивным является рост, либо стабилизация выплат.

Нетто-капитал (чистые активы) на 1 Является характеристикой для сравнения с рыночной ценой акции.

акцию Необходим для определения номинала акции.

Продажи на 1 акцию Показатель характеризует общий потенциал акций.

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Денежный поток/ Чистая прибыль Рассчитывается для анализа тенденций изменения P/E.

Дивиденды/ Прибыль Показывает долю прибыли, направляемой на дивиденды. Служит основой для расчета коэффициента реинвестирования.

Операц. денежный поток/ Выручка от Является характеристикой для сравнения совокупного денежного потока и основной деятельности продаж компании.

ПОКАЗАТЕЛИ ПОТЕНЦИАЛА РОСТА КОМПАНИИ Годовые изменения прибыли Позитивная тенденция - рост или стабилизация.

Годовые изменения капитализации Позитивная тенденция - рост или стабилизация.

Годовые изменения нетто-капитала Позитивная тенденция - рост или стабилизация.

Показатель капитализации дохода Является индикатором реинвестирования. Для потенциальных акционеров, ориентированных на получение дивидендного дохода его рост нежелателен, а для стратегических инвесторов - позитивен.

Отношение затрат на НИОКР к Рост показателя свидетельствует о наличии устойчивого потенциала роста.

продажам Годовые изменения продаж Рост показателя - индикатор роста потенциала компании и ее рыночных позиций.

Годовые изменения в Рост показателя при опережающем росте продаж свидетельствует о росте среднесписочной численности производительности труда.

работающих Снижение показателя при стабилизации или росте продаж также свидетельствует о повышении производительности труда.

ПРИБЫЛЬНОСТЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ Рентабельность основной деятельности Позитивные изменения - рост показателя Рентабельность до налогообложения Позитивные изменения - рост показателя Рентабельность активов Позитивные изменения - рост показателя Рентабельность акционерного капитала Позитивные изменения - рост показателя Рентабельность собственного капитала Позитивные изменения - рост показателя Оборачиваемость активов Позитивные изменения - рост показателя Финансовый леверидж Доведение финансового левериджа до уровня, требуемого оптимальной структурой капитала.

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ Текущая ликвидность Изменение в пределах норматива 2,Абсолютная ликвидность Изменение в пределах норматива 1,Обязательства/ Активы Изменение в пределах норматива 1:Обязательства/ Акционерный капитал Изменение в пределах норматива 1:Оборачиваемость деб-кой зад-сти Позитивные изменения - рост показателя Оборачиваемость произв-ных запасов Позитивные изменения - рост показателя Источник: составлено диссертантом Приложение Примеры российских закрытых компаний Доля мелких Закрытые Кол-во Стратегические акционеры акционеров в УК, % компании акционеров и их доля в УК, % УК, % Мингосимущество и ГКИ Иркутской обл. – 24% и 15% соответственно Холдинг «Русал» – 30% ОАО 5 980 Холдинг «Суал» – 10% 5% 100% «Иркутскэнерго»*** Иностранные акционеры – 9% Менеджмент компании – 7% Прочие акционеры – 5% ЗАО «ИНГ Банк (Евразия)» - 37,2% РФФИ – 19,95% МГИ РФ – 6,65% ОАО «ЛУКОЙЛ»* 77 719 24% 100% ОАО «Нефтяная Инвестиционная Компания «НИКойл» – 5,1% ЗАО «Депозитарная Компания «НИКойл» – 7,1% ООО «Фирма Синс» - 18,098% ООО «Рифайн Ойл» – 14,289% ОАО «Сибнефть»* 7 526 12,268% 100% Runicom Ltd – 15,471% ОАО АКБ «Росбанк» – 39,874% РФФИ – 49,8% ОАО «Тюменская 691 ЗАО «Новый Холдинг» – 40% 1,2% 100% нефтяная компания»* ЗАО «Банк Кредит Свисс Ферст Бостон АО» - 9% ДГМИ г. Москвы – 30% ОАО «Детский ОАО «АФК «Система» - 22,95% 3 342 14,14% 100% Мир»** ЗАО «Система-Маркет» – 14,97% Два крупных акционера, владеющих – 17,94% ДГМИ г. Москвы – 23,4% ООО «Флорена» – 15,3% ООО «ВАРУН» - 17,9% ОАО «Рот Фронт»** 803 ОАО «Байкал-Азимут» – 18,4% 8,9% 100% ОАО «Кондитерский концерн Бабаевский» - 5% ЗАО «АВГУР ЭСТЕЙТ 2» - 2,9% Менеджмент предприятия – 8,2% ОАО ДГМИ г. Москвы – 20% «Краснопресненский ЗАО «Русская сахарная торгово-промышленная 686 28,95% 100% сахарорафинадный компания» – 50,57% завод»** (0,48% УК выкуплены компанией) * данные на конец 3 кв. 1999 года; ** - на конец 2 кв. 2000 года; *** - на февраль 2001 года Источник: данные ММВБ на сайте www.micex.com; Высокое напряжение в региональной сети // Компания.

–М., 2001. - № 6. –С. Приложение Решения и количество голосов, необходимое для утверждения решений на общем собрании акционеров Принимаемые решения: Требуемое количество голосов • Решение по внесению изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции;

• Решение по реорганизации общества путем слияния, присоединения, Решение принимается на общем разделения, выделения, преобразования;

собрании акционеров • Решение о ликвидации общества, назначение ликвидационной комиссии и большинством в голосов утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

акционеров - владельцев • Решение по определению предельного размера объявленных акций;

голосующих акций, принимающих • Решение по совершению крупных сделок, связанных с приобретением и участие в собрании акционеров.

отчуждением имущества, стоимость которого составляет свыше 50% балансовой стоимости активов общества.

• Решение по определению количественного состава совета директоров (наблюдательного совета) общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

• Решение по увеличению уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

• Решение по уменьшению уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, приобретения обществом части акций или погашения не полностью оплаченных акций, а также путем погашения приобретенных или выкупленных обществом акций;

• Решение по избранию членов ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочному прекращению их полномочий;

• Решение по утверждению аудитора общества;

Решение принимается на общем • Решение по утверждению годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета собрании акционеров прибылей и убытков общества, распределению его прибылей и убытков; большинством голосов акционеров • Решения о неприменении преимущественного права акционера на - владельцев голосующих акций приобретение акций общества или ценных бумаг, конвертируемых в акции; общества, принимающих участие в собрании, если для принятия • Решение о порядке ведения общего собрания акционеров;

решения уставом общества не • Решение по образованию счетной комиссии;

установлено большее число • Решение по определению формы сообщения обществом материалов голосов.

(информации) акционерам, в том числе определение органа печати в случае сообщения в форме опубликования;

• Решение по дроблению и консолидации акций;

• Решение о заключении обществом сделки, если сумма оплаты по ней и стоимость имущества превышают 2% активов общества;

• Решение о заключении обществом сделки, если сделка и (или) несколько взаимосвязанных между собой сделок являются размещением голосующих акций общества или иных ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, в количестве, превышающем 2% ранее размещенных обществом голосующих акций.

Решение принимается на общем собрании акционеров большинством голосов акционеров • Решение по образованию исполнительного органа общества, досрочному - владельцев голосующих акций, прекращению его полномочий;

принимающих участие в собрании, • Решение по приобретению и выкупу обществом размещенных акций;

если уставом общества решение • Решение по участию общества в холдинговых компаниях, финансово этих вопросов не отнесено к промышленных группах, иных объединениях коммерческих организаций.

компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Решение принимается советом директоров (наблюдательным • Решение о совершении крупной сделки, предметом которой является советом) общества единогласно. В имущество, стоимость которого составляет от 25 до 50% балансовой ином случае, вопрос может быть стоимости активов общества.

вынесен на решение общего собрания акционеров.

Источник: составлено на основе ФЗ РФ "Об акционерных обществах" Приложение Характеристика пакетов акций, проданных в 1996-2000 годах.

Pages:     | 1 |   ...   | 22 | 23 || 25 | 26 |   ...   | 28 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.