WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 19 | 20 || 22 | 23 |

Виды применяемых технологий торговли Рынки, на кото- Рынки, на котоРынки, на котоРынки без рых конкурируют рых конкурируют рых конкурируют правил только покупате- продавцы продавцы и поку ли патели Двойной аукционный Дилерский Стихийный рынок рынок рынок Простой Рынок голОнкольные рынки аукционный ландских рынок аукционов Непрерывные аук 1 4 ционы Аукционные рынки Не аукционные рынки Рис. 18.1. Виды рынков ценных бумаг по применяемым технологиям торговли Онкольные рынки. До начала торгов происходит накопление заявок опокупке и предложений на продажу, которые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. В этой очередности они и удовлетворяются. По определенным правилам устанавливается официальный курс, по которому можно удовлетворить наибольшее число заявок и предложений. Оставшиеся позиции формируют список нереализованных заявок и предложений (так работают фондовые биржи).

Непрерывные аукционные рынки. Отсутствует фиксированная дата начала торгов. Поток заявок на покупку и предложений на продажу непрерывно регистрируют специалисты биржи. Поступающие заявки сравнивают с поступившими ранее и при совпадении их позиций удовлетворяются в порядке поступления и по наибольшей сумме поручения. Если поручение выполнить невозможно, то заявитель либо изменяет условия, либо ставится в очередь неисполненных поручений. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000 лотов ежедневно).

Дилерские рынки. Продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Покупатели, согласные с ценовыми предложениями, заявляют о своих намерениях и приобретают ценные бумаги.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПО ГЛАВЕ 1. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг 2. Дайте понятие эмиссионных ценных бумаг.

3. В чем состоит процедура эмиссии ценных бумаг 4. Охарактеризуйте виды рынков ценных бумаг по применяемым технологиям торговли.

ГЛАВА 19. ЦЕННЫЕ БУМАГИ 19.1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ И УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Ценные бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (таблица 19.1).

Таблица 19.Виды ценных бумаг в зависимости от ресурсов Виды ресурсов Вид ценных бумаг 1. Земля Ипотека, земельный приватизационный чек 2. Недвижимость Акция, ипотека, жилищный сертификат 3. Продукция Коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион 4. Деньги Облигация, вексель, депозитный сертификат, чек, банковский акцепт 5.Ценные бумаги Производные фондовые инструменты (варранты, финансовые фьючерсы, опционы) 6.Право на ведение валютных Лицензии, сертификаты операций право на экспорт - импорт и т.д В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

• обращаемость (способность покупаться и продаваться на рынке);

• доступность для гражданского оборота (то есть быть объектом гражданских сделок - займа, дарения, хранения, комиссии, поручения);

• стандартность и серийность (стандартную форму, содержание, правила);

• документальность (содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты);

• регулируемость и признание государством;

• рыночность;

• ликвидность (способность превращения в деньги);

• риск.

Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РФ от 28.12.91 г. № 78 гласит:

"Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ".

Ценная бумага подтверждает факт предоставления капитала инвестора эмитенту и дает его владельцу право на получение определенного дохода.

Основные участники рынка ценных бумаг представлены на рисунке 19.1.

Инвестиционные институты Финансовые брокеры Инвестиционные консультанты Фондовая биржа Инвестиционные фонды Инвестицион- Фондовые отделы товарных и валютных Организации, управные бирж компании ляющие инвестиционВнебиржевые рынки Банки Трастовые компании ными фондами Специализированные организации по учету, хранению и расчетам за ценные бумаги Депозитарии, расчетно - депозитарные организации, клиринговые палаты, депозитарии инвестиционных фондов, специализированные регистраторы и т.д.

Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг - Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Правительстве РФ - Министерство финансов РФ Федеральное казначейство - Госкомитет РФ по управлению государственным имуществом - Центральный банк РФ - Министерство экономики РФ - Российский фонд федерального имущества - Госкомитет РФ по антимонопольной политике Саморегулирующиеся организации (ассоциации и объединения инвестиционных институтов Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг Частные Институциональные Корпоративные Финансово - промышленные группы и финансовые холдинги Инвесторы Рис. 19.1. Участники рынка ценных бумаг 19.2. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ Различают долевые, долговые и производные ценные бумаги (рис.

19.2).

Ценные бумаги Долевые Долговые Производные Облигации Опционы Акции Сертификаты Финансовые фьючерсы Векселя Рис. 19.2. Виды ценных бумаг Долевые ценные бумаги, то есть акции, удостоверяющие право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества. Эмиссия (выпуск акций) - это способ создания акционерного общества, выкупа государственного или муниципального предприятия, способ увеличения уставного капитала предприятия.

Акционеры являются коллективными собственниками имущества, что обеспечивает им следующие права:

1. Получить часть прибыли акционерного общества, то есть дивиденды.

2. Участвовать в управлении акционерным обществом.

3. Получить часть стоимости активов акционерного общества при его ликвидации.

4. Приобретать акции акционерного общества.

Особенность акций состоит в том, что они не имеют установленного срока обращения.

Акция делает ее держателя собственником части имущества, ее совладельцем. Основные виды долевых ценных бумах представлены на рис. 13.

Обыкновенная акция дает один голос при решении вопросов на собрании акционеров и участие в распределении чистой прибыли после пополнения резервных фондов, выплаты дивидендов по облигациям и привилегированным акциям.

Привилегированная акция право голоса (если иное не предусмотрено в уставе) не дает, но, в отличие от обыкновенной акции, приносит гарантированный доход (зафиксированный в уставе), дает преимущество при распределении прибыли и имущества при ликвидации общества.

Привилегированные акции могут быть конвертируемы, то есть, обменены на обыкновенные, при этом обмен осуществляется в соотношении один к одному.

Признаки классификации Виды акций Биржевые Банковские Эмитент Корпоративные Инвестиционные компании и фонды Обыкновенные Конвертируемые По объему реализаПривилегированные ции прав акционеров Именные По способу отражеНа предъявителя ния движения Рис. 19.3. Классификация акций Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником).

Эмитент облигаций и других долговых обязательств должен в определенный срок вернуть ссуду (кредит) и заплатить проценты. К долговым ценным бумагам относятся облигации, сертификаты и векселя.

Облигация - это долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно до погашения фиксированный или плавающий процент.

В отличие от дивиденда по акциям процент по облигациям является фиксированным. В отличие от инвестиций в акции, инвестиции в облигации не делают инвестора собственником выпустившей их компании.

Процент по облигации выплачивают как минимум один раз в год независимо от финансового состояния эмитента. Основные виды облигаций представлены на рисунке 19.4.

Виды облигаций Признаки классификации Центральный Банк Государственные Местные органы Муниципальные Эмитент власти Предприятия Корпоративные Иностранные Иностранные заемщики Финансирование новых инвестиционных проектов Рефинансирование задолженности эмитента Цель выпуска Финансирование непроизводственной деятельности До года Краткосрочные От 1 до 5 лет Среднесрочные Срок займа От 5 до 30 лет Долгосрочные С указанием вла- Именные По способу дельца регистрации Без указания вла- На предъявителя движ ения дельца С фиксированной ставФиксированная ставка Форма выкой платы доИзменяющаяся ставка С плавающей ставкой хода Выигрышные займы Нулевая ставка С дисконтом Рис. 19.4. Классификация облигаций Сертификат - это письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право держателя бумаги или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по нему (рис. 19.5). Эмитентом сертификата может быть только банк.

Вкладчик средств или его правопреемник называются бенефициар.

Сертификат - это срочная бумага на срок от 30 дней до года (как правило, на 3,6,9,12 месяцев).

Цессия - договор об уступке права требования по именному сертификату.

Признаки классификации Виды сертификатов Сберегательный сертиФизическое лицо Вкладчик фикат Депозитный сертификат Юридическое лицо Безналичная Форма расчетов Наличная Определен Срочный По сроку займа Не определен До востребования Без дополнитель- На предъявителя Способ регистраных записей ции движ ения С оформлением Именной цессии Отрывной корешок Сертификат с коСпособ регистрарешками ции выпуска Регистрационный Без корешков журнал Рис. 19.5. Классификация сертификатов Вексель - это письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме, и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлению срока или досрочно с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы.

Лицо, выставившее вексель, называется векселедателем; принявшее вексель - векселедержателем. В России с 1937 г. вексель разрешено использовать только во внешнеторговом обороте. С 1991 г. вновь началось использование векселя в хозяйственном обороте.

Различают следующие виды векселей (рис. 19.6).

Признаки классификации Виды векселей Государство Казначейские Эмитент Юридические и Частные дееспособные физические лица Банковские Финансовые ФинанОбслуж ивание операции совые Дружеские сделки Товарные ТоварБронзовые сделки ные Векселедатель Простые Субъект, производящий оплату Третье лицо Переводные Рис. 19.6. Классификация векселей Казначейский вексель - это краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством при посредничестве Центрального банка со сроком погашения от 90 до 180 дней.

Частные векселя эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками сроком от нескольких недель до нескольких месяцев. Залогом надежности выступает только рейтинг векселедателя на рынке ЦБ.

Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателям у векселедержателя под определенный процент. Цель выпуска - вовлечение в оборот свободных денежных средств.

Банковский вексель может быть использован векселедержателем как средство платежа при расчете с другими предприятиями, а также продан на вторичном рынке ЦБ другому инвестору. В обоих случаях на оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая индоссамент.

Бронзовый вексель используется в целях мошенничества. В России использование дружеских и бронзовых векселей запрещено.

В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара.

Продавец поставляет покупателю товар, от последнего в обмен получает обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и процента за отсрочку платежа. Товарный вексель выступает как форма коммерческого кредита, предоставляемого друг другу предпринимателями, в отличие от банковского, позволяющая выйти из зависимости банка.

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель (соло-вексель) выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. В простом векселе участвуют:

- векселедатель, который сам обязуется уплатить по векселю;

- векселедержатель, имеющий право на получение платежа по векселю.

Первый векселедержатель может передать право на получение платежа по векселю второму векселедержателю по передаточной надписи, которая называется индоссамент и проставляется на оборотной стороне векселя. Лицо, передающее вексель - индоссант; лицо, которому передается вексель - индоссат.

Переводной вексель представляет собой письменное документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или его приказу другому лицу.

В переводном векселе участвуют:

- векселедатель, переводящий платеж на трассата;

- векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата;

- трассат, являющийся плательщиком по векселю.

Векселедатель называется трассантом, а плательщик — трассатом.

При совершении товарной сделки покупатель выставляет вексель в двух экземплярах: первый (прима) — отправляет трассату; второй (секунда) — продавцу товаров. От него с помощью индоссамента вексель может передаваться многократно. Для уплаты трассатом по векселю необходимо, чтобы векселедержатель своевременно представил документ к акцепту. Акцепт — это письменное обязательство, которым трассат принимает документ к платежу.

Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку-продажу на определенных условиях и в определенное время акций и других долговых обязательств.

Опцион - это ценная бумага, подтверждающая право владельца на покупку-продажу определенного базисного актива (товара, другой ценной бумаги) по фиксированной цене через некоторое время.

Финансовый фьючерс - это контракт на покупку-продажу определенного базового актива в будущем по определенной цене. Фьючерсный контракт в отличие от опциона не право, а обязательство.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПО ГЛАВЕ 1. Назовите виды ценных бумаг в зависимости от прав на ресурсы.

2. Дайте характеристику долевым ценным бумагам.

Pages:     | 1 |   ...   | 19 | 20 || 22 | 23 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.