WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 18 | 19 || 21 | 22 |   ...   | 40 |

Разочарованные низкими прибылями, менеджеры завода № 2 довольны тем, что выпускают полный ассортимент продукции. Клиенты готовы платить больше за специальные товары, такие как лиловые ручки, производство которых, очевидно, не дороже обычных синих. Каков же по логике должен быть стратегический шаг в ответ на эту ситуацию На первый взгляд, необходимо принизить роль синих ручек и предложить расширенный набор дифференцированных продуктов, с уникальными свойствами и возможностями.

На самом деле, такая стратегия будет пагубной для компании. Несмотря на результаты системы расчета издержек, производство синих ручек на 2 заводе дешевле, чем лиловых. Сокращение производства синих ручек и замена их новыми моделями еще больше повысит накладные (косвенные) расходы, т.к. товар под названием «синие ручки» в определенной степени несет «бремя» косвенных затрат и способствует в достижении точки безубыточности. Менеджеры второго завода будут глубоко разочарованы, так как общие издержки повысятся, а цель повышения доходности будет отодвинута во времени или не будет достигнута.

Многие финансовые менеджеры понимают, что их учетные системы искажают стоимость товара, а поэтому вносят неформальные корректировки, чтобы компенсировать это. Тем не менее, описанный выше пример хорошо демонстрирует, что лишь немногие менеджеры могут заранее предсказать конкретные корректировки и их последующее влияния на производство и моделирование стоимости продукта.

В этом им может помочь только система функционально-стоимостного анализа, которая не даст искаженной информации и дезориентирующих стратегических идей.

3.5. Контрольные вопросы для самопроверки знаний 1. Что означает метод ФСА 2. Метод ФСА тождественен методу АВС или нет 3. Что означает аббревиатура метода АВС 4. Какое название имел метод ФСА в США 5. В чем заключается основная сущность метода ФСА 6. Как ФСА используется в стратегическом управлении 7. Основные этапы развития ФСА в России и за рубежом 8. В чем отличительная особенность метода Соболева от метода Майлса 9. Назовите основные сферы использования ФСА 10. Что означает VA и VE 11. На какой стадии жизненного цикла продукта используется метод VE 12. Почему в России ФСА имеет ограниченное применение 13. Назовите основные принципы метода ФСА 14. Что означает плановый характер проведения ФСА 15. В чем особенность функционального подхода в ФСА 16. Какие основные группы функций можно выделить при использовании ФСА 17. Назовите основные методы, используемые в ФСА 18. Каково значение вспомогательных функций в управлении затратами 19. Почему возникает бесполезная функция при производстве продукта или его реализации 20. Что означает относительная важность функции и относительно чего (или кого) она определяется 21. Что означает метод «мозгового штурма» 22. Назовите алгоритм работы метода ФСА 23. Что представляет собой система ФСА 24. Какие работы характеризуется аналитический этап ФСА 25. Как определяются полные годовые затраты 26. В чем недостаток распределения накладных (косвенных) расходов 27. Назовите отличительные особенности между ФСА и традиционными методами учета затрат 28. Как функции соотносятся с ресурсами 30. Могут ли количественные показатели учесть функциональные особенности продукта 31. В чем основная ориентация метода ФСА Глава 4. Дивидендная политика и политика развития производства. Внутренние темпы роста и норма распределения прибыли 4.1. Прибыль, ее сущность и виды Процесс формирования прибыли и ее распределения относится к числу наиболее важных задач и занимает приоритетную позицию в управлении финансами коммерческой организации.

Категория «прибыль» сложна и многогранна и новые экономические условия хозяйствования привносят свои дополнения к ее определению. В экономической литературе существует несколько подходов к определению прибыли, которые можно условно разделить, как экономический и бухгалтерский подходы [72,c.441].

Экономический подход характеризует прибыль (убыток), как прирост (снижение) капитала собственников, полученный за отчетный период, и называется экономической прибылью (убытком), т.е. величина прибыли (убытка) условно приравнивается к собственному капиталу (III раздел баланса). Данный вариант расчета предполагает оценку капитала собственников на основе рыночных оценок, и поэтому приемлем для компаний, акции которых котируются на рынке.

Такое определение прибыли с позиции бухгалтера некорректно и расплывчато, т.к. в III разделе бухгалтерского баланса только нераспределенную прибыль можно бесспорно отнести к исследуемой категории. Бухгалтерское определение прибыли заключается в следующем: прибыль есть положительная разница между доходами организации и ее расходами.

В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют пять видов (этапов) прибыли: валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (убыток). Чистая прибыль в форме № 1 “Бухгалтерский баланс” отражается как нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода.

1. Валовая прибыль определяется по формуле:

ВП = В п – С, (4.1) где ВП – валовая прибыль;

В п – выручка от продажи;

С – себестоимость проданных товаров (продукции, услуг, работ) 2. Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов:

П пр = ВП – Р у – Р к, (4.2) где П пр – прибыль от продаж;

Р у – расходы управленческие;

Р к – расходы коммерческие 3. Прибыль (убыток) до налогообложения (балансовая прибыль) – прибыль от продаж с учетом прочих доходов и расходов, в которые включается сальдо от операционной и внереализационной деятельности:

БП = П пр ± С оп ± С вн, (4.3.) где БП – балансовая прибыль;

С оп – операционные доходы и расходы;

С вн – внереализационные доходы и расходы.

К операционным доходам можно отнести поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленных образцов и других видов интеллектуальной собственности; поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты); проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке.

Операционные расходы – это расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленных образцов и других видов интеллектуальной собственности; расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов и займов); расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств (кроме иностранной валюты); расходы, связанные с банковскими услугами.

Внереализационными доходами являются штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно; поступления в возмещение убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки активов (за исключение внеоборотных).

Внереализационные расходы – штрафы, пени, неустойки; возмещение причиненных убытков;

убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других долгов, нереальных к взысканию; курсовые разницы; сумма уценки активов.

4. Прибыль (убыток) от обычной деятельности определяется по формуле:

П = БП + О на – О но – Т нп, (4.4) где П – прибыль от обычной деятельности;

О на – отложенные налоговые активы;

О но – отложенные налоговые обязательства;

Т нп – текущий налог на прибыль.

5. Чистая прибыль – это прибыль от обычной деятельности с учетом чрезвычайных доходов и расходов:

П ч = П ± Ч др, (4.5) где П ч – чистая прибыль;

Ч др – чрезвычайные доходы и расходы.

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.). К ним относятся страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов.

К чрезвычайным расходам относятся расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств, а именно: стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п.

Рассмотрение видов прибыли и порядка расчета ее составных элементов, является необходимым условием для формирования политики распределения прибыли с учетом всех притоков и оттоков финансовых ресурсов.

4.2. Дивидендная политика и этапы ее моделирования Дивидендная политика и политика развития производства должны быть рассмотрены во взаимосвязи и взаимозависимости, т.к. решение многих финансовых проблем заключается в нахождении оптимального соотношения между этими процессами.

Дивидендная политика, также как и политика развития производства зависят от уровня рентабельности собственных средств. В Гражданском кодексе РФ (ст.102) и федеральном законе «Об акционерных обществах» определены условия, ограничения и порядок выплаты дивидендов, а также обязательная очередность выплат по видам акций. Однако как показывает практика, немногие российские компании имеют хорошо отлаженные технологии разработки дивидендной политики.

Для большинства российских организаций выплата дивидендов остается неприятной обязанностью по результатам года и предметом судебных разбирательств с миноритарными акционерами. Дивидендная политика большинства компаний, имеющих неустойчивое финансовое положение, сводится к двум вариантам:

• дивиденды не выплачивать;

• дивиденды выплачивать выпущенными дополнительно акциями (иным имуществом).

И тот, и другой варианты не устраивают акционеров и не способствуют повышению рыночной стоимости компании и укреплению ее имиджа.

Вместе с тем, в зарубежной практике дивидендной политике отводится важная роль в корпоративной системе управления финансами. Проблемам формирования дивидендной политики посвящены фундаментальные исследования, которые были рассмотрены в I части учебного пособия:

теория начисления дивидендов по остаточному принципу, теория «синицы в руках» и т.п. В неоклассической теории финансов дивидендная политика влияет на многие аспекты деятельности компании и обусловлена следующими основными положениями:

1. повышает уровень благосостояния собственников;

2. воздействует на рост стоимости фирмы;

3. определяет темпы реализации стратегии развития;

4. является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности;

5. повышает трудовую активность персонала фирмы;

6. обеспечивает дополнительную социальную защищенность работников;

7. оказывает влияние на уровень текущей платежеспособности;

В этой связи целесообразно подчеркнуть, что оптимальное распределение чистой прибыли, учитывающей интересы собственников и интересы развития производства, является ключевым вопросом дивидендной политики. Вместе с тем признается тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует, т.к. она определяется многими факторами.

Однако в экономической практике имеется общий алгоритм разработки (модели) дивидендной политики, учитывающий особенности деятельности российских организаций, который сводится к следующим этапам:

1 этап: Оценка финансового состояния с позиции доходности ценных бумаг, ликвидности, финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности и т.д.

2 этап: Выбор методики дивидендных выплат. В мировой и отечественной практике разработаны и используются следующие варианты дивидендных выплат:

• методика постоянного процентного распределения прибыли;

• методика фиксированных дивидендных выплат;

• методика выплаты гарантированного минимума и экстра дивидендов;

• методика выплаты дивидендов акциями 3 этап: Финансовое прогнозирование для определения нормы распределения прибыли (НР).

Необходимо учитывать, что возрастание нормы распределения прибыли вызывает снижение темпов прироста собственных средств и, как следствие, уменьшает темпы роста выручки и возможности привлечения дополнительных заемных средств. Аналитические процедуры этого этапа будут рассмотрены более подробно в следующем вопросе данной главы.

4 этап: Сравнение альтернативных вариантов распределения прибыли с учетом учредительных документов и действующего законодательства РФ.

5 этап: Утверждение дивидендной политики на общем собрании акционеров.

Разработанная модель дивидендной политики должна также учитывать возможные отклонения в ходе ее апробации, которые не были приняты во внимание и могут в дальнейшем существенно повлиять на процесс распределения прибыли.

4.3. Норма распределения прибыли и внутренние темпы роста собственных средств Для определения части балансовой прибыли (прибыли до уплаты налога), которая выплачивается в форме дивиденда, используется показатель «норма распределения», который определяется по формуле:

НР = Д / БП, (4.6) где НР – норма распределения;

Д - сумма дивидендов;

БП – балансовая прибыль (прибыль до уплаты налога - EBT) Чистая рентабельность собственного капитала ограничивает не только верхний уровень потенциального развития организации, но и верхний уровень дивиденда. Организация, имеющая рентабельность собственного капитала (Р ск) равную 15 % может использовать ее по следующим направлениям:

• увеличить собственные средства на 15 %;

• выплатить 15 % в виде дивидендов;

• часть рентабельности направить на развитие производства, а часть – на выплату дивидендов.

В случае, когда руководство решается «разъединить» Р ск, необходимо определить оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственного капитала. Процент увеличения собственного капитала в финансовом менеджменте определяется с помощью показателя «внутренние темпы роста»:

ВТР = Р ск (1-НР), (4.7) где ВТР – внутренние темпы роста;

Например: Р ск = 20 %, НР = 0,=>, ВТР = Р ск (1-НР) = 20 % (1 – 0,25) = 15 % Рассмотрим политику распределения прибыли, используя аналитический баланс, т.е. за вычетом кредиторской задолженности.

Pages:     | 1 |   ...   | 18 | 19 || 21 | 22 |   ...   | 40 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.