WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 48 | 49 || 51 | 52 |   ...   | 76 |

В основе расчета ДЦС лежит разница между денежными сред­ ствами на начало и конец периода. По этой разнице судят о вели­ чине денежного потока (т. е. о притоке или оттоке средств). Од­ нако основной задачей расчета ДЦС является не столько определение самой этой величины, сколько анализ причин создавшего­ ся положения:

• определение причин и сфер возникновения притока или от­ тока денежных средств;

• анализ влияния выбора тех или иных источников финанси­ рования основной и инвестиционной деятельности предпри­ ятия на его эффективность.

Составление Отчета о движении денежных средств Необходимо обратить внимание на роль амортизации в опреде­ лении ДЦС. При расчете ДЦС в результате производственно-хо­ зяйственной деятельности амортизация не вычитается в качестве расхода из потока денежных средств, а остается в составе прито­ ка. Во временном разрезе амортизационные отчисления не явля­ ются денежными расходами, а расцениваются как часть дохода, покрывающая ранее сделанные расходы, т. е. как отражение вос­ становления капитала.

Существует два способа составления Отчета о ДЦС: прямой и косвенный. Прямой метод считается более сложным, но более ин­ формативным, так как он основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они отно­ сятся: основному, инвестиционному, или финансовому. Косвен­ ный метод проще, поскольку он оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и Отчете о финансовых результатах. В практике финансового анализа используются оба метода, но та­ кие организации, как Международный Комитет по стандартам бухгалтерского учета (в Стандарте № 7 — пересмотренном) и Со­ вет по стандартам бухгалтерского учета США (в Стандарте № 95) рекомендуют использовать прямой метод составления Отчета о ДЦС как более насыщенный информационно.

Прямой метод составления Отчета о ДДС Поступления и выплаты денежных средств отражаются в Отче­ те о ДЦС, составленном прямым методом, полностью в суммах, поступивших и реально оплаченных наличными деньгами или путем денежных перечислений (табл. 2).

Косвенный метод составления Отчета о ДЦС (табл. 3) Отчет о ДЦС, составленный косвенным методом, включает дан­ ные из отчетного баланса и Отчета о финансовых результатах. Из баланса в Отчет о ДЦС включаются изменения отдельных статей по соответствующим разделам. По фактическому объему показы­ ваются амортизационные отчисления; поступления от реализации собственных акций, облигаций, полученные и выплаченные дивиденды, суммы полученных и погашенных кредитов и займов, ка­ питальные вложения в основные фонды, нематериальные активы, финансовые вложения, прирост оборотных средств, реализация основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг.

В Отчете, составленном по косвенному методу, содержится ин­ формация о финансовых ресурсах, поступающих в распоряжение предприятия после уплаты налогов и оплаты факторов производ­ ства, т. е. о денежных потоках, которые носят альтернативный ха­ рактер использования.

Таблица 3. Косвенный метод составления Отчета о ДДС Приток Отток I Показатель денежных денежных I средств средств I 1 3 I ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА НАЧАЛО + ПЕРИОДА ДДС в текущей производственно-хозяйствен­ ной сфере + • Чистая прибыль + • Амортизационные отчисления + • Изменение кредиторской задолженности + • Изменение дебиторской задолженности • Изменение материальных оборотных средств + + • Изменение резервов и т. п.

+ Итого — I + I Чистые денежные средства в результате произ­ водственно-хозяйственной деятельности ДДС в инвестиционной сфере • Приобретение и реализация основных + средств и нематериальных активов • Приобретение и реализация ценных бумаг и других долгосрочных финансовых активов + + • Приобретение и продажа собственных акций + • Получение процентов и дивидендов • Предоставление займов и получение поступ­ + лений от их погашения + Итого I ~ I Чистые денежные средства в результате инве+ I 1 стиционной деятельности I I I I I I l I l Продолжение табл. 2 3 I I * ДДС в финансовой сфере + • Эмиссия собственных акций + • Выплата дивидендов • Получение и погашение долгосрочных + кредитов и займов • Получение и погашение краткосрочных + кредитов и займов + • Целевое финансирование + Итого — J + I Чистые денежные средства в результате фи­ нансовой деятельности + | Чистый приток/отток денежных средств за от­ четный период ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА КОНЕЦ + I [ПЕРИОДА Основные различия в формах Отчета о ДДС, составленных прямым и косвенным методами, содержатся в разделе «Текущая деятельность». В Отчете о ДДС, составленном по косвенному ме­ тоду, не показываются данные о налогах, уплаченных в бюджет, выплатах в Фонды социального страхования, Пенсионный фонд и т. д., а также денежные средства, перечисленные в оплату про­ центов, штрафов и т. п. Однако в Отчете, составленном косвен­ ным методом, дается информация об источниках финансирова­ ния — чистая прибыль и амортизационные отчисления, измене­ ния в оборотных средствах, в том числе образуемых за счет собст­ венного капитала.

Таким образом, прямой метод составления Отчета о ДДС отра­ жает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный же ориентирован непосредственно на анализ денежных потоков.

ДДС — один из основных показателей операционного цикла предприятия. Этот показатель рассчитывается после того, как все переодические бюджеты и прогнозный Отчет о прибылях и убыт­ ках уже составлены. Бюджет ДДС — это план поступлений и пла­ тежей денежных средств, рассчитанный на будущий временной период. Этот бюджет показывает ожидаемое конечное сальдо по денежным средствам и финансовое положение предприятия на каждый анализируемый период. Таким способом могут быть за­ планированы и учтены периоды наибольшего и наименьшего налиния денежных средств, проанализированы эффективность ис­ пользования средств и перспективный уровень платежеспособ­ ности предприятия. Для оценки платежеспособности использует­ ся коэффициент обслуживания долга — «задолженность к денеж­ ному потоку»:

Операционные денежные потоки показывают на данный мо­ мент, каков уровень дохода, из которого может быть уплачен долг. Коэффициент обслуживания долга определяет количество лет (месяцев), необходимых для выплаты задолженности.

Взаимосвязь между составляющими общего бюджета и бюдже­ том ДЦС показана в табл. 4.

Таблица 4. Источники информации для бюджета ДЦС Показатель бюджета ДЦС Источник информации I 1 и 1. Поступление денежных средств:

• Выручка от реализации Бюджет продаж (за наличные) • Поступления от прошлых про­ Бюджет продаж (в кредит) I даж Прогнозный Отчет о финансовых I • Доходы от продаж активов результатах I Бюджет ДЦС за предыдущий I • Полученные займы период J 2. Отток денежных средств Бюджет закупки/использования J • Приобретение сырья и материа­ материалов лов Бюджет трудовых затрат • Прямые трудовые затраты • Общепроизводственные рас­ Бюджет общепроизводственных ходы расходов • Коммерческие расходы Бюджет коммерческих расходов • Общие и административные Бюджет общих и административ­ расходы ных расходов • Капитальные затраты Бюджет капитальных затрат Прогнозный отчет о прибылях и • Налог на прибыль убытках Прогнозный отчет о прибылях и • Выплата процентов за кредит убытках Договора займов | 1 • Выплата займов ВАЖНОЕ ПРАВИЛО При расчете бюджета ДДС определяющим является время фактических поступлений и платежей денежных средств, а не время исполнения хозяйственных операций.

Сделаем расчет денежного потока на следующем примере:

Фирма «Элекс» производит два вида продукции: А и Б.

Требуется оценить изменение привлекательности данной фир­ мы для акционеров и инвесторов, происшедшее в 1998 году.

Условия задачи (в ценах 1997—1998 г.) Финансово-экономическое положение фирмы «Элекс» в 1997 г., млн. руб.

1. Выручка от реализации 2. Производственная себестоимость реализованной продукции 3. Торговые и административные издержки 4. Прибыль до уплаты налогов 5. Налог на прибыль* 10,5 (ставка 35%) 6. Чистая прибыль 19,Данные балансового отчета на 31 декабря 1997 г., млн. руб.

Акционерный капитал Нераспределенная прибыль Итого Внеоборотные активы:

оборудование и техника амортизация Итого Оборотные активы:

запасы готовой продукции 6,запасы сырья и материалов 1,дебиторы * Остальные налоги для облегчения понимания в расчет здесь не берутся, но, овладев этим методом, Читатель легко подсоединит все реальные налоги к оттоку денежных средств.

денежные средства 5,Итого Краткосрочные обязательства: кредиторская задолженность 6,налоги 10,Итого чистый оборотный капитал Итого активов 220 + 16 = Финансово-экономическое положение фирмы «Элекс» в 1998 г.

1. Реализация продукции А Б Цена реализации, тыс. руб./шт. 11 Количество проданных единиц, шт., по кварталам:

I 1500 II 1000 III 1000 IV 1500 Общее количество за год 5000 А В 2. Производство Запасы готовой продукции, шт. 750 Условия формирования запасов готовой продукции на фирме «Элекс»: запасы на конец отчетного периода должны быть на уровне 50% ожидаемой продажи в следующем квартале.

В производстве используются два основных материала: X и Y*.

На изготовление единицы продукции А расходуется две единицы материала X, на производство продукции Б — три единицы мате­ риала Y. Фирма «Элекс» закупает материал X по цене 0,5 тыс.

руб./шт., материал Y — по цене 0,3 тыс. руб./шт.

3. Издержки на производственную рабочую силу (табл. 5) Таблица 5. Издержки на производственную рабочую силу Стоимость труда Затраты труда на на единицу Цеховая единицу продукции, Место возникно­ продукции, зарплата, чел.-ч.

вения издержек тыс. руб. I тыс. руб.

А Б А Б I Подготовитель­ ный цех 2 0,1/5 1/2 1,Машинный цех 1/2 1/2 1,0 1,0 I [Всегб 1,4 2,0 I 4. Накладные расходы Постоянные накладные расходы, млн. руб.

Амортизация Страховка Зарплата Итого Переменные накладные расходы, тыс. руб./шт. А Б (вспомогательная рабочая сила, ремонт, энергия и т. п.) 0,5 Торговые и административные издержки 40 млн. руб.

5. Капитальные вложения, млн. руб. по кварталам:

I II III IV Итого за год 6. Денежный поток Поступление выручки от реализации: 50% продаж оплачивает­ ся наличными в квартал продажи; 50% — в следующий квартал.

Оплата денежных расходов:

производственная рабочая сила, основные производственные материалы и переменные накладные расходы оплачиваются еже­ месячно;

постоянные накладные расходы оплачиваются ежеквартально равными суммами;

административные расходы и торговые издержки оплачивают­ ся ежеквартально равными суммами;

налоги, подлежащие оплате, составляют 10,5 млн. руб. и будут оплачены равными суммами поквартально в течение года (на ос­ нове реструктуризации долгов и по согласованию с налоговыми органами);

капитальные вложения оплачиваются поквартально;

кредиторская задолженность в данном примере на конец года остается неизменной (6,5 млн. руб.), хотя чаще всего она следует за динамикой выручки (см. Практикум).

Решение 1. Определим показатели привлекательности фирмы «Элекс» для акционеров и инвесторов в 1997 г.

Прибыль на акционерный капитал (рентабельность акционер­ ного капитала) = Прибыль на инвестированный капитал (рентабельность инве­ стированного капитала) = 2. Рассчитаем происшедшие в 1998 г. изменения финансовоэкономического положения фирмы «Элекс».

Выручка от реализации по кварталам, млн. руб.

I (11 тыс. руб./шт. х 1500 шт) = 16,(14 тыс. руб./шт. х 2000 шт) = 44,II III IV 44 г Итого за год Таблица 6. Затраты на приобретение сырья и материалов Квартал Показатель За год I II III IV 1 2 3 4 5 ПРОИЗВОДСТВО ГОТОВОЙ П РОДУКЦИИ Продукция А Запасы на конец 50% от отчетного периода шт. = 500 500 750 750 + Продажи 1500 1000 1000 1500 — Запасы на начало I отчетного периода 750 500 500 750 750 Продолжение табл. Il I 1 3 4 Необходимый* выпуск 1250 1000 1250 1500 Продукция Б Запасы на конец от­ четного периода 1000 1000 1000 1000 + Продажи 2000 2000 2000 2000 — Запасы на начало отчетного периода 1000 1000 1000 1000 Необходимый выпуск 2000 2000 2000 2000 Потребление основных производственных материалов iпо кварталам, ед. | Материал X 2x1250 =2500 2000 2500 3000 Материал Y 6000 6000 6000 6000 Закупки основных производственных материалов по кварталам | Материал X Необходимые закуп­ 1250 х 2 = ки, ед. = 2500 2000 2500 3000 Стоимость закупок, 2500x0,5 тыс.

млн. руб. руб. = 1,25 1,25 1,5 5,1,Материал Y Необходимые закуп­ ки, ед. 6000 6000 6000 6000 Стоимость закупок, 6000x0,3 тыс.

7,млн. руб. руб./шт.=1,8 1,8 1,8 1,Итого стоимость ма|териалов, млн. руб. " 3.05 3.05 3.3 12.2 ШТаблица 7. Затра ты на производственную рабочую силу прямая оплата труда) < Квартал Показатель За год I II III IV 1 2 3 4 6 I Трудозатраты, чел./ч.

Подготовительный цех А 1250x1/5*= = 250 200 250 300 Б 2000x1/2*= = 1000 1000 1000 1000 I Итого 1250 1200 1250 1300 5000 Продолжение табл. I 1 | ~Т" ~Г" TH Машинный цех А 1250x1/2*= = 625 500 625 750 Б 2000 xl/2*= = 1000 1000 1000 1000 Итого 1625 1500 1625 1750 Затраты на производственную рабочую силу, млн. руб.

Подготовительный цех 1250x2 = 2,5 2,4 2,5 2,6 10,Машинный цех 1625x2 = 3,25 3,0 3,25 3,5 13,I Итого по предприятию 5.75 23.0 I 5JL- 5-4 6-* Из таблицы 5.

Таблица 8. Накладные расходы, млн. руб.

Квартал Показатель За год I II III IV Переменные затраты Продукция А 1250 х 0,5 тыс.

руб./шт.=0,625 0,5 0,625 0,75 2,Продукция Б 6000 xl тыс.

руб./шт.=2,0 2,0 2,0 2,0 8,Итого 2,625 2,5 2,625 2,75 10,Постоянные затраты (20:4 = 5) 5 5 5 5 Итого накладных | расходов 7,625 7,5 7,625 7,75 30,5 | Таблица 9. Средние переменные затраты, тыс. руб./шт.

Продукция | Показатель А Б I Сырье и материалы 0,5x2 = 1 0,3 х 3 = 0,Производственная рабочая сила 1,Переменные накладные расходы 0,5 | Итого 2,9 3,9 Запасы на конец отчетного периода Сырье и материалы X: 0,5 тыс. руб. х 1500 = 750 тыс. руб.

У: 0,3 тыс. руб. х 3000 = 900 тыс. руб.

Итого: 1650 тыс. руб.

Готовая продукция А: 2,9 тыс. руб./шт. х 750 = 2175 тыс. руб.

Б: 3,9 тыс. руб./шт. х 1000 = 3900 тыс. руб.

Итого 6075 тыс. руб.

Стоимость реализованной продукции, млн. руб.

Запасы сырья и материалов на начало отчетного периода 1,+ Закупки материалов 12,= Наличные сырье и материалы для производства 13,— Запасы сырья и материалов на конец отчетного периода 1,= Стоимость использованных сырья и материалов 12,+ Затраты на производственную рабочую силу + Заводские накладные расходы 30,= Стоимость выпущенной продукции 65,+ Запасы готовой продукции на начало отчетного периода 6,~ Запасы готовой продукции на конец отчетного периода 6,= Итого стоимость реализованной продукции 65,Таблица 10. Расчет денежного потока, млн. руб.

Pages:     | 1 |   ...   | 48 | 49 || 51 | 52 |   ...   | 76 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.