WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 |

Под дисконтированием стоимости денег понимают процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей величине путем изъятия из их будущей стоимости соответствующей суммы дисконта (скидка с номинала) или определение будущей стоимости денег, скорректированной с учетом факторов: изменения нормы прибыли на рынке ссудного капитала и темпов инфляции в стране.

Например, если предполагаемые процентные ставки по годам составляют 10 % - первые два года и 15 % в третьем, четвертом и последующих годах, коэффициенты дисконтирования будут равны:

- для первого года – 0,91 [ 1/ (1+0,1) ];

- для второго года – 0,83 [ 1/ (1+0,1) ];

- для третьего года – 0,72 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];

- для четвертого года – 0,62 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];

- для пятого года – 0,54 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ];

- для шестого года – 0,47 [1/ (1_0,1) • (1+0,15) ];

- для седьмого года – 0,41 [1/ (1+0,1) • (1+0,15) ].

В этом случае дисконтированные доходы составят по годам соответственно:

- первый год - 273 тыс. дол. (300•0,91);

- второй год – 290,5 тыс. дол. (350•0,83);

- третий год – 288 тыс. дол. (400•0,72);

- четвертый год – 279 тыс. дол. (450•0,62);

- пятый год – 324 тыс. дол. (600•0,54);

- шестой год 282 тыс. дол. (700•0,47);

- седьмой год – 307,5 тыс. дол. (750•0,41).

За семь лет эта сумма составит 2044 тыс. дол., следовательно, инвестиционный проект остается выгодным, хотя срок окупаемости возрастает с 6,7 лет до 7 лет. Отсюда следует, что практически все доходы за все семь лет направлены на покрытие инвестиций, а анализируемый проект едва укладывается в желаемые временные сроки – лет.

2) Изменение стоимости денег во времени происходит также и по другой причине – из-за инфляции.

Для устранения влияния инфляционного фактора необходимо выполнить пересчет доходов на основе коэффициентов обесценивания денег, которые определяются как величины, обратные индексу цен.

Предположим, индексы роста цен по рассматриваемым годам составляют: 1,2; 1,25; 1,3; 1,4; 1,5; 1,6; 1,7 по отношению к базисному периоду (году инвестирования). Этим годам будут соответствовать следующие коэффициенты обесценивания денег:

- первый год – 0,83(1/1,2);

- второй год – 0,80 (1/1,25);

- третий год – 0,77 (1/1,3);

- четвертый год – 0,71(1/1,4);

- пятый год – 0,66(1/1,5);

- шестой год – 0,63 (1/1,6);

- седьмой год – 0,59 (1/1,7).

Тогда скорректированные в соответствии с коэффициентами обесценивания суммы доходов по годам составят: 226,6; 232,4; 221,8;

198,1; 213,8; 177,7; 181,4.

Таким образом, расчеты показывают, что сумма доходов за семь лет составит 1451,8 тыс. дол., что недостаточно для покрытия инвестиций, а реальный срок окупаемости будет больше 7 лет и составит 8,7 года. Следовательно, с учетом обесценивания денег данный вариант инвестирования становится неприемлемым для инвестора.

Таблица Исходные данные Показатель Номер варианта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1. Инвестиции, 2000 1500 1200 1000 1800 800 500 3100 700 тыс. дол.

2. Доходы от продажи продукции, тыс. дол.

1-й год 300 1200 900 300 300 900 1500 1200 200 2-й год 500 900 500 1200 1000 1000 1000 1300 500 3-й год 550 1100 1000 900 600 1100 - 1900 1000 4-й год 600 1500 1200 - 900 - - 2000 300 5-й год 570 - 700 - - 500 - - 100 3. Средний % по банковским кредитам 1-й год 8 10 5 5 3 7 5 7 10 2-й год 10 12 7 8 5 10 15 10 8 3-й год 12 15 10 12 7 12 - 11 12 4-й год 15 17 15 - 10 - - 15 14 5-й год 20 - 17 - - 10 - - 16 4. Индекс роста цен, коэффициент 1-й год 1,3 1,1 1,5 1,2 1,1 1,2 1,3 1,4 1,15 1,2-й год 1,1 1,14 1,6 1,3 1,15 1,4 1,8 1,5 1,12 1,3-й год 1,15 1,2 1,66 1,4 1,17 1,32 - 1,6 1,13 1,4-й год 1,2 1,18 1,15 - 1,3 - - 1,7 1,14 1,5-й год 1,4 - 1,14 - - 1,18 - - 1,15 1,5. Заданный срок 4 2 5 1 2 3 1 4 5 окупаемости, лет По изложенной выше методике определите целесообразность вложения средств в будущий бизнес при заданном сроке окупаемости по данным, представленным в табл. 2. Вариант соответствует цифре номера Вашей зачетной книжки.

Задание 3. Определение точки безубыточности бизнеса. Вариант определяется по последнему номеру Вашей зачетной книжки Обоснование целесообразности вложения средств (задание 2) предполагает, что заранее известен доход (прибыль), который Вы получите от реализации проекта.

Это требует определения на подготовительном этапе точки безубыточности бизнеса и необходимого объема реализации, который обеспечит заданный Вами уровень сбыта, при котором финансовые поступления от продажи равны издержкам (затратам), т. е. минимальному уровню сбыта, при котором нет убытков, но еще нет и прибыли.

Для определения точки безубыточности широко применяют метод, основанный на делении затрат, связанных с производством (или закупкой) и реализацией товаров, на переменные и постоянные, а также понятием маржинального дохода.

К переменным производственным и с бытовым расходам относят такие расходы, которые изменяются в зависимости от объемов производства и реализации продукций. Это затраты на материалы, топливо, электрическую энергию, заработную плату при сдельной оплате труда.

Постоянные расходы не зависят от объема производства и сбыта продукции. Часть из них определяется условиями организации и включает затраты на содержание управленческого персонала, освещение территории предприятия, амортизацию, налоги, страхование, арендную плату, расходы на исследование рынка, рекламу, на проведение консультаций, повышение квалификации, благотворительность и др.

Маржинальный доход определяется как сумма постоянных расходов и прибыли на единицу продукции (товара) или, что то же самое, как разность между ценой (без НДС и других косвенных налогов) и переменными расходами на единицу продукции (товара).

В этом случае объем продаж в натуральных измерителях, который обеспечивает безубыточность бизнеса (точка безубыточности (ТБ), определяется по формуле:

ТБ = Постоянные расходы (за период).

Маржинальный доход Для расчета точки безубыточности и ожидаемой прибыли при заранее определенном объеме продаж необходимо ответить на следующие вопросы:

1. Какова цена единицы продукции (Определяется расчетно или принимается на уровне сложившихся цен на рынке на аналогичные товары).

2. Каковы переменные затраты на единицу продукции (Определяются по калькуляции).

3. Каков маржинальный доход (Определяется как разность между ценой и переменными затратами).

4. Каковы постоянные затраты за анализируемый период (Определяются расчетно как разность между полной себестоимостью и переменными затратами).

5. Какова точка безубыточности бизнеса, т. е. минимальный объем продаж за анализируемый период 6. Какова ожидаемая прибыль (Единичный маржинальный доход, умноженный на запланированный объем продаж, за вычетом постоянных расходов).

Данная схема расчетов позволяет определить пороговое количество товара в натуральных измерителях и применяется тогда, когда бизнес связан с одним видом товара или продукции (примеры 1 и 2).

В том случае, если бизнес многопрофильный (примеры 3 и 4) точка безубыточности определяется в стоимостном выражении по формуле:

ТБ = Постоянные расходы за период.

1 - Переменные расходы Выручка от реализации Аналогично можно рассчитать точку безубыточности в стоимостном выражении и для бизнеса с одним видом товара (пример 1 и 2).

Зная точку безубыточности и плановый или фактический объем продаж, можно определить запас финансовой прочности (ЗФП):

ЗФП = ВР – ТБ, где ВР – выручка от реализации продукции.

ЗФП показывает допустимый размер снижения выручки без ущерба для финансового состояния предприятия.

Одной из проблем при организации бизнеса является проблема с наличностью из-за неравномерности поступлений и выплат, а также незапланированных трат. Это вызывает необходимость планирования прибыли на основе карт-прогноза денежных потоков.

Одной из задач финансового менеджмента является максимизация прибыли предприятия. Достичь этого можно на основе управления силой воздействия операционного рычага (СВОР), которая показывает, на сколько процентов изменится прибыль с изменением объема реализации на один процент.

СВОР зависит от удельного веса постоянных затрат в суммарных затратах и определяется по формуле:

Выручка от реализации - Переменные СВОР = продукции затраты.

Прибыль от реализации Ее необходимо рассчитать по изложенной методике для разных видов бизнеса (пример 1-4) по форме табл. 4:

1. Определить точку безубыточности – расчетно и графически.

2. Определить запас финансовой прочности.

3. Составить карты прогноза движения наличных денег по форме табл. 3 (примеры 1 – 4). Для установления зависимости величины наличных денег (прибыли) от объема продаж по месяцам принять в следующих размерах:

январь – апрель – равный заданной величине продаж по условию задачи;

май – август - увеличить базовый объем продаж на 35 %;

сентябрь – декабрь – уменьшить базовый объем продаж на 25 %.

В расчетах учесть, что переменные затраты меняются пропорционально объему выручки от реализации, постоянные затраты являются неизменными в пределах определенного периода времени.

Таблица Карта прогноза денежных средств Показатель январь февраль март … декабрь 1. Выручка от реализации продукции (ВР) 2. Переменные расходы 3. Постоянные расходы 4. Наличные деньги (ВР – расходы) 4. Рассчитать СВОР за 3 месяца (примеры 1-4). Расчеты представить в табл. 4.

Таблица Расчет СВОР Показатель январь май сентябрь 1. Выручка от реализации 2. Переменные затраты 3. Постоянные затраты 4. Удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах 5. Прибыль от реализации 6. СВОР 5. Проанализировать результаты расчетов Пример Определить, прибыльным или убыточным будет бизнес по выпечке булочек при заданном объеме продаж.

Таблица Исходные данные к примеру Показатель Величина показателя по вариантам 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1. Предполагаемый объем 300 350 280 310 продаж в день, шт.

2. Затраты на изготовление 1 тыс.шт. булочек:

Мука, расход, кг 60/65 60/60 60/68 60/55 60/цена в р. за 1 кг Молоко, расход, л 12/10 10/15 10/10,5 10/16 10/цена в р. за 1 л Яйцо, расход, шт. 20/13 20/15 20/16 20/14 20/цена в р. за 1 десяток Дрожжи, расход, кг 3/150 3/180 3/120 3/200 3/цена в р. за 1 кг Соль, расход, кг 0,2/3,5 0,2/3 0,2/4 0,2/3,5 0,2/цена в р. за 1 кг Повидло, расход, кг 50/60 50/55 50/60 50/60 50/цена в р. за 1 кг Сахар, расход, кг 2/15 2/14 2/15 2/13 2/цена в р. за 1 кг 3. Оплата труда, тыс. р. в 30 35 40 35 месяц 1 2 3 4 5 4. Канцелярские расходы, 0,5 0,4 0,5 0,6 0,тыс. р. в месяц 5. Страхование, тыс. р. в 45 50 55 50 год 6. Амортизация оборудования:

- стоимость оборудования, 610 600 650 600 тыс. р.

- норма амортизации, % 8 8 7 10 7. Кредит:

- сумма, тыс. р. 150 200 170 180 - годовая ставка, % 35 30 30 32 - срок возврата кредита, 3 3 3 3 мес.

8. Эксплуатационные рас- 2,5 3,0 3,5 3,0 2,ходы, тыс. р. в месяц 9. Налоги, включаемые в 15 12 14 15 себестоимость, тыс. р. в квартал 10. Цена одной булочки, р. 4,5 5,0 4,0 4,5 5,Если бизнес по расчетам окажется убыточным, то студент должен самостоятельно, используя свои знания, предложить мероприятия в соответствии с которыми изменить данные табл. 5 и довести бизнес до безубыточности. Предложенные мероприятия могут быть связаны с сокращением затрат, с изменением цены на изделия, а также с увеличением объемов продаж. Исходные данные приведены в табл. 5.

Пример Предположим, Вы решили основать собственное дело по перевозке грузов автомобильным транспортом. Определите точку безубыточности бизнеса и прибыльность дела при заданном пробеге автомобиля в месяц. Исходные данные приведены в табл. 6.

Таблица Исходные данные к примеру Показатель Величина показателя по вариантам 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1. Продолжительность од- 1 2 1 2 ного пробега, в среднем часов 1 2 3 4 5 2. Средняя продолжитель- 160 180 100 120 ность расстояния за один пробег, км 3. Цена одного часа пробе- 600 700 500 600 га, р.

4. Эксплуатационные расходы:

- расход горючего, литров 18 18 20 18 на 100 км - цена одного литра, р. 15 16 18 20 - расход на техническое об- 0,12 0,14 0,15 0,14 0,служивание (в расчете на км пробега) тыс. р.

- затраты на замены деталей и шин:

- цена одной шины, тыс. р. 100 150 100 120 - количество замен шин в 15 18 20 15 год, шт.

5. Заработная плата, тыс. р. 12 15 12 10 в месяц 6. Амортизация:

- норма амортизации, % 25 25 25 25 - цена автомобиля, тыс. дол. 5 5,5 5,2 5,8 5,7. Кредит:

- сумма кредита, тыс. р. 200 180 200 200 - процент за кредит, % 55 60 60 50 - срок кредита, мес. 12 12 12 12 8. Прочие единовременные 30 35 35 30 затраты, тыс. р.

9. Прочие затраты, тыс. р. в 10 15 8 10 месяц Пример Определите, будет ли прибыльным бизнес по реализации подержанных автомобилей после их восстановления при заданном годовом обороте от их продажи.

Таблица Исходные данные к примеру Показатель Величина показателя по вариантам 1 2 3 4 1. Первоначальный капитал, 900 950 980 950 тыс. р.

2. Аренда помещений, тыс. р. 90 80 95 85 в месяц 3. Рентабельность, в % к за- 50 55 40 55 тратам 4. Личные расходы, тыс. р. в 100 150 100 120 месяц 5. Эксплуатационные расхо- 550 480 500 520 ды, тыс. р. в месяц 6. Объем продаж в год, тыс. р. 10 000 12 000 15 000 11 000 12 7. Налоги, тыс. р. в год 200 300 250 280 Пример Определить прибыльность бизнеса по продаже различных товаров Таблица Показатель Величина показателя по вариантам 1 2 3 4 1. Аренда помещения, тыс. р. в 45 40 48 40 месяц 2. Лицензия на торговлю, тыс. 400 410 420 430 р. в год 3. Зарплата продавца, тыс. р. в 2 2,5 2 1,8 2,месяц 4. Музыкальное сопровожде- 1,0 1,0 1,2 1,1 0,ние, тыс. р. в месяц 5. Доставка товара в торговое 3 2,5 3,1 3,2 помещение, тыс. р. за одну доставку 6. Количество доставок в месяц 4 5 6 5 7. Личные расходы, тыс. р. в 15 12 10 15 неделю 8. Налоги, тыс. р. в квартал 200 220 250 200 9. Затраты на закупку одной 250 200 300 310 партии товара, тыс. р.

10. Оборот с продажи одной 500 400 600 620 партии товара, тыс. р.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 1. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 1999.- 342 с.

2. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент.- М.: Финансы и кредит, 1999.- 315 с.

3. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента.-Киев: Ника-ЦентрЭльга, 1999.- 581 с.

4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. в англ.-М.:

Финансы и статистика, 1995.- 523 с.

5. Грабовый П. Г. и др. Риски в современном бизнесе.-М.: Аланс, 1994.- 345 с.

6. Дамари Р. Финансы и предпринимательство.- Ярославль: Периодика, 1993.- 519 с.

Pages:     | 1 || 3 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.