WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |   ...   | 29 |

Но помните, это ссуда и ее нужно вернуть. Брокерская фирма не "дает" вам деньги и не покупает половину акций (и не берет на себя половину убытков, как, впрочем, и половину прибылей). Имейте в виду, любая прибыль или убытки по той фондовой позиции основываются на полной сумме 5.000 долл., а не 2.500 долл., вложенных вами.

За прошедшие 10 лет кредитное плечо (левередж) для розничных инвесторов 2 к 1 расширено в некоторых дэйтрейдинго-вых фирмах до 10 к 1. Наиболее же часто левередж равен 6 к 1. Такой расширенный левередж позволяет дэйтрейдерам работать с большими позициями или с бблыним числом позиций, чем мог бы позволить их капитал.

Но, учитывая волатиль-ность рынка и тяжелую участь многих дэйтрейдеров, понесших убытки, когда в 2000 году и начале года цены акций резко упали, легко увидеть, что для недисциплинированных трейдеров этот левередж может быть столь же пагубен, как и полезен.

ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ Скажем, вы открываете в фирме дэйтрейдинга счет с 25.000 долл.:

для иллюстрации вам дали левередж 10 к 1. Теперь этими 25.000 долл.

можно торговать, как 250.000 долл. Но имейте в виду: и ваша прибыль, и убытки основаны на 250.000 долл. — НЕ 25.000 долл., лежащими на вашем счете.

Имея 250.000 долл. для внутридневной торговли, вы в течение дня можете держать несколько тысяч акций, возможно, в четырех или пяти различных позициях. Но это только в течение дня. Все фирмы используют динамические системы управления риском, чтобы помешать вам нарушить их параметры. Так, если вы переносите позицию за рамки одного дня, вы получите запрос маржи (margin call). Он в основном сводится к требованию поместить на ваш счет бблыпую сумму денег, достаточную, чтобы покрыть ваше присутствие на рынке.

Любопытно, что существуют фирмы фондового дэйтрейдинга, поощряющие трейдеров получать лицензию категории 7 (Series license). Это дает две вещи: проходя через процесс получения категории 7, включая курсы, учебу и экзамен, трейдер демонстрирует знание рынка и связанных с ним рисков. Это помогает защищать фирму дэйтрейдинга и, возможно, дэйтрейде-ра. В качестве приманки для получения этой категории 7 служит то, что трейдер может приобрести квалификацию, достаточную для получения профессионального левереджа.

Распространение левереджа на розничных трейдеров еще один пример, как привилегии немногих становятся доступными для многих.

Годы назад только члены операционного зала биржи и профессиональные трейдеры могли пользоваться выгодами расширенного левереджа. Теперь квалифицированные розничные трейдеры, имеющие, по мнению их брокерских контор, достаточно опыта и капитала, могут получать для внутридневных сделок левередж 6 к 1 или больше.

Капитализация — фьючерсы Что касается капитализации для торговли фьючерсами, то основные требования здесь установлены Чикагской торговой биржей, где торгуются контракты S&P и NASDAQ. За их со- 52 ПЕРВЫЕ ШАГИ блюдением следит Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC).

Требования капитализации относятся ко всем членам, то есть "местным" трейдерам, брокерам и расчетным (клиринговым) фирмам.

По их собственному усмотрению, однако, расчетные фирмы могут запрашивать у своих клиентов бблыпий капитал. Однако они должны твердо придерживаться данных минимумов.

В настоящее время необходимая сумма составляет 4.750 долл. при торговле одним контрактом e-mini с переносом позиции на следующий день. Поэтому, как правило, большинство фирм для открытия фьючерсного счета требует минимум в размере 5.000 долл. Если вы собираетесь заниматься дэйтрейдингом и не будете переносить позиции на следующий день, вы можете торговать суммой, вдвое превышающей ваш счет. Если использовать пример с 5.000 долл., вы могли бы торговать двумя e-mini в течение дня, а затем перенести один e-mini на следующий день.

Если вы превысите этот лимит и перенесете, например, на следующий день два e-mini, вам направят запрос маржи на сумму, которая должна будет внесена на счет. Если вы не выполните это требование, расчетная фирма ликвидирует вашу позицию.

Имейте в виду размеры капитала, о которых говорится здесь, минимальные требования. Многие фирмы просят больше, да они и должны просить больше. Слишком уж многие трейдеры обладают недостаточным капиталом. Без подушки адекватного капитала для своей торговли они идут на слишком большой риск и вылетают из игры слишком рано, прежде чем успеют чему-нибудь научиться.

Кроме того, не забывайте, фьючерсы — это инструменты, финансируемые в кредит. Это увеличивает силу вашего капитала, но одновременно увеличивает размеры ваших убытков. Например, имея минимум в 5.000 долл. на своем счете, вы можете торговать в течение дня двумя S&P e-mini, стоимостью 130.000 долл. Это левередж 26 к 1.

Ваши убытки и прибыли основаны на этих 130.000 долл. — не 5.долл., имеющимися на вашем счете. Поэтому помните о силе левереджа, когда торгу- ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ Язык, знания и легенды трейдеров S&P имел диапазон в 10 единиц... Goldman купил 50 вагонов...

Звучит, как иностранный язык.

Конечно, терминология, используемая во фьючерсной торговле, не столь же интуитивна, как в фондовой торговле. На фондовом рынке вы покупаете 1.000 акций или вы идете коротко на 500. Все это понятно само по себе.

Вот краткий глоссарий, чтобы научить непосвященных жаргону фьючерсной речи.

Пункты: S&P двигаются приращениями по 10 пунктов. Таким образом, от 1100,00 до 1100,10 будет 10 пунктов. От 1100 до будет 100 пунктов.

Единица: единица равняется 100 пунктам. Пользуясь примером выше, от 1100 до 1101 — одна единица. От 1100 до 1102 — две единицы.

Вагон: несомненно, этот термин пришел из аграрных дней фьючерсной торговли, когда такие товары, как живой рогатый скот, перевозились в железнодорожных вагонах. Сливочным маслом первоначально торговали на Чикагской торговой бирже (которая сначала называлась Масляная и яичная биржа — Butter & Egg Exchange), используя в качестве единиц измерения "вагонное количество". Согласно вебсайту Чикагской торговой биржи, вагон в те дни равнялся 19.200 фунтам масла. ("Web Instant Lessons, www.cme.com.) В более широком фьючерсном смысле, вагон синонимичен с контрактом. Поэтому, если Goldman Sachs, например, купил "50 вагонов" в яме S&P, это означает, что Goldman купил 50 контрактов S&P.

ете фьючерсами. Эта сила может работать на вас, а может и против вас.

Именно этот левередж, сравнительно низкие требования маржи и небольшие комиссионные делают фьючерсы "лучшей сделкой", чем акции. Чем торговать, конечно, в значительной степени зависит от вашего предпочтения и понимания. Но даже если вы намереваетесь торговать исключительно акциями, потребуется, как минимум, разбираться в движениях фьючерс- 54 ПЕРВЫЕ ШАГИ ных контрактов на основе фондовых индексов. Далее, вы установите, что торговля фьючерсными контрактами на основе фондовых индексов — в дополнение к акциям — может помочь целеустремленным профессиональным трейдерам иметь в своем распоряжении ббльшее число рыночных инструментов. Кроме того, прибыль от фьючерсной торговли облагается налогом по "смешанной ставке", отражающей краткосрочный и долгосрочный прирост капитала. Это более благоприятный налоговый режим по сравнению с торговлей акциями, облагаемой налогом как краткосрочный прирост капитала, потенциально по самой высокой ставке.

Ниже приводится краткая информация о требованиях для торговли акциями и фьючерсами, а также сравнение капитализации, маржи и левереджа.

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ Последний компонент подготовки к торговле — ваши источники информации — ценовые котировки в режиме реального времени и заголовки новостей. В идеале нужны два независимых источника котировок в режиме реального времени. (Помните, если вы не долгосрочный инвестор, ценовые котировки "с задержкой" на многих вебсайтах деловых новостей использовать нельзя.) Пакеты данных и графиков в режиме реального времени широко распространяются разнообразными источниками, доступными через Интернет или спутниковую антенну. Учитывая, что даже лучшая служба Интернета может и обязательно выйдет из строя (плюс огромное количество ошибок может быть внесено промежуточными маршрутизаторами и серверами), вам следует иметь два источника данных. Представьте, что у вас открыта позиция и вы наблюдаете за экраном. Вы приближаетесь к цене, на которой намереваетесь выйти.

Затем котировки исчезают или перестают обновляться. Пока вы панически пытаетесь восстановить связь с котировками, ваша прибыльная сделка может превратиться в убыточную. Пли вы можете выйти из ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ Таблица 2.1 Требования для торговли акциями и фьючерсами Инструмент Брокерская Капитализация Налоговый контора и маржа режим Акции Можно тор- Для сделок с цен- Краткосрочный говать он- ными бумагами прирост капита- лайн и с требуется 50% ла от торговли прямым дос- маржа — т. е. для акциями облага- тупом. Кон- покупки акций на ется по потен- курентоспо- 50.000 долл. требу- циально самой собные став- ется наличие на высокой ставке, ки комисси- вашем счете мар- онных ниже жи 25.000 долл.

10 долл. для компетент ных трейде ров.

Фьючерсы Можно тор- Торговые фирмы Прибыли от тор говать он- могут предлагать говли фьючерса- лайн и с профессиональ- ми облагаются прямым дос- ным дэйтрейде- налогом по сме- тупом. Су- рам левередж шанной ставке, шествуют 6 к 1 и даже 10 к 1. отражающей низкие ко- Имея 5.000 долл. краткосрочный миссионные на своем счете, вы и долгосрочный на уровне можете торговать прирост капита- 10 долл. за в течение дня ла.

полный one- 2 S&P e-mini, стоя- рационный щими вместе цикл (плюс 130.000 долл. — сборы). т. е. кредитное пле чо 26 к 1.

сделки вслепую, пропустив оптимальную точку исполнения сделки, согласно вашему плану максимальной реализации потенциала прибыли.

Поставщики данных обычно предоставляют программное обеспечение для построения графиков, позволяющее отображать ценовые котировки. Как мы расскажем в следующих главах, эти графики движения цен в режиме реального времени бу- 56 ПЕРВЫЕ ШАГИ дут картой, пригодной для ведения торговли, основанной на линиях тренда, скользящих средних и других применяемых вами индикаторах.

Данные и графики обычно бывают разной сложности и цены.

Базовые данные и графики можно получить за 100 долл. в месяц. Или можно за тысячи долларов приобрести более мощное программное обеспечение для построения графиков, позволяющее программировать систему торговли, основанную на ваших параметрах. Если вы только начинаете, вероятно, лучше попробовать работать с базовой системой, не подавляющей или путающей вас, а затем подниматься выше, исходя из ваших собственных критериев.

Другой источник информации — новости. Вы должны знать о происходящем в режиме реального времени, потому что события и объявления могут и будут затрагивать рынки, которыми вы торгуете.

Неожиданное снижение процентной ставки Федеральной резервной системой может вызвать взлет фондовых рынков. Предупреждение о снижении доходов крупной технологической компании может обернуться резким падением рынка. А между всеми "сюрпризами" располагается череда регулярных запланированных объявлений и событий.

В их числе объявления о доходах и экономические пресс-релизы.

Календарь экономических событий можно найти на сайте почти каждой брокерской конторы. Фондовым трейдерам следует просматривать исследования, публикуемые на сайтах брокерских фирм. Более того, если вы активно торгуете акциями какой-то компании, следует знать, когда она собирается публиковать данные о доходах или любую другую аналитическую информацию.

Компании все больше и больше внимания уделяют выпуску информации об ожидаемых доходах и перспективах роста. Как мы видели на протяжении четвертого квартала 2000 года и первого квартала 2001 года, наиболее драматичную реакцию на рынке вызывают "предупреждения" о снижении доходов. Сам выход информации о доходах, как правило, не событие, если только при этом не раскрывается некоторый новый нюанс будущего роста (или отсутствия такового).

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ В конечном счете для дэйтрейдеров и желающих стать серьезными краткосрочными спекулянтами, важно знать минимальные требования для выхода на эту высококонкурентную арену. Помните, игровое поле заселено профессионалами (которые когда-то были столь же зелены, как вы!) и организациями, покупающими и продающими те же акции и фьючерсные контракты, что и вы. Это не значит, что вас автоматически выбьют из игры. Скорее, вы должны создать себе оптимальные условия для конкуренции.

Технический Анализ Помню, я был молодым исполнителем ордеров в торговой яме. Когда рынок достигал определенного уровня цен, внезапно резко увеличивалось число ордеров. Или выше или ниже текущего уровня рынка находились "отдыхающие" ордера, расположенные удивительно близко друг к другу. "Что видели эти люди" — спрашивал я себя, стоя в торговом зале биржи. Это происходило в начале 80-х годов, и фьючерсная торговля в значительной степени сосредоточивалась в яме.

Те, кто торговал не из зала, делали это через брокера. В то время онлайновая торговля, как мы ее знаем теперь, была неслыханным делом.

И даже до взрыва розничной торговли акциями были еще годы и годы.

Итак, в те дни для меня было тайной, что видели другие трейдеры — организации и большие розничные спекулянты. И еще одна забавная вещь с этими ордерами в моей колоде (так называется пачка рыночных ордеров — с одной стороны, продажа, с другой — покупка).

Некоторые клиенты почти всегда оказывались правы, а некоторые — почти всегда не правы.

Что касается меня, то в те дни я был мелким спекулянтом (скальпером), не имевшим собственного мнения о рынке. Я научился пользоваться преимуществом мгновенных нарушений в рыночном равновесии, когда в яму попадал большой ордер, в надежде, что, пока рынок поправляется, успею заработать несколько тиков. Так и шли мои дела, пока я не узнал о техниче- 60 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ском анализе. В свое время я даже изучал работы Ганна, легендарного специалиста по анализу графиков. Его идеи о цене, времени и моментуме стали частью моего собственного объяснения феномена торговли. Фактически я входил в группу трейдеров, купивших первоначальные права на графики Ганна.

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |   ...   | 29 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.