WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 17 | 18 || 20 | 21 |   ...   | 33 |

Давальческий (толлинговый) контракт. Производством товаров из давальческого сырья или материалов является производство товаров (переработка или иная трансформация материалов), в процессе которого собственником сырья (материалов) и конечного продукта является поставщик исходных продуктов, оплативший в денежной или натуральной форме (произведенными товарами) услуги по производству конечных продуктов, независимо от использования потребителем при производстве собственного сырья, материалов, комплектующих, стоимость которых включается в стоимость услуги по такому производству Обозначим стоимость перерабатываемого сырья, материалов s, переработка этого исходного продукта потребителем дает конечный продукт стоимостью v, v = v1 + v2, где v1 - стоимость конечного продукта, принадлежащего поставщику, v2 - стоимость услуги потребителя по производству конечного продукта, v1 > s В том случае, когда поставщик оплачивает потребителю в конце периода времени услуги по переработке сырья (материалов), он получает в этот момент времени v1 = v - v2 = (1+ у)s.

Трансфертная цена равна нулю, величина трансферта R = s, ставка трансферта y= (v1-s)/s Совместная деятельность (партнерство). Средства, объединяемые участниками совместной деятельности, не являются доходом и не подлежат налогообложению, а в условиях партнерства стоимость продукции поставщика, используемой потребителем в качестве исходного продукта, является вкладом в совместную деятельность. Доход от участия в партнерстве распределяется между участниками либо пропорционально их вкладам, или в соотношении, установленном соглашением между участниками совместной деятельности.

Совместная деятельность является разновидностью стратегического управления финансовым риском, поэтому подробное рассмотрение его в данном разделе опущено.

Эффект использования трансфертного ценообразования измеряется не только приростом чистой прибыли относительно прибыли получаемой при использовании рыночных цен. Данные инструменты способствуют эффективной диссипации финансового риска. В данном случае, необходимыми параметрами для снижения уровня финансового риска являются технологическое состояние, значение ставки по внутригрупповым сделкам, величину трансферта, размер собственных оборотных средств.

Рассмотрим организацию фиксации денежных потоков, принятую на предприятии, занимающемся оптовой торговлей сельскохозяйственной продукцией и товарным кредитованием сельскохозяйственных производителей. Необходимо отметить, что рассматриваемые нами варианты использования трансфертных цен не всегда являются равновесными.

Этапы фиксации денежного потока:

1. контроля остатков товарно-материальных ценностей в разрезе видов ТМЦ и контрагентов;

2. контроля остатков денежных средств;

3. контроля задолженности по каждому должнику в разрезе контрагентов и конкретных договоров;

4. оценки эффективности каждой осуществляемой трансакции, вида деятельности и целесообразности работы с данным контрагентом.

Таким образом, объекты, по которым принимаются решения, обеспечивающие сохранность материальных и денежных ценностей, соответствуют этапам финансового цик ла предприятия. Таковыми являются товарно-материальные ценности, денежные средства, дебиторская и кредиторская задолженность.

В качестве объектов решений оценки эффективности производственно - хозяйственной деятельности примем совокупность трансакций, совершаемых в рамках производственно - хозяйственной деятельности и приводящих к изменению затратной и доходной составляющих работы предприятия. Представленные трансакции можно классифицировать согласно выделенным видам деятельности по группам:

I. Операции купли-продажи. К ним относим операции, связанные с переходом прав собственности, то есть операции по реализации, бартерные операции.

II. Операции денежного и товарного кредитования. В эту группу включим операции, связанные с возникновением и прекращением обязательств и права требовать их исполнения.

Критерием принятия решений оценки эффективности перечисленных выше трансакций будем считать величину прибыли, приходящуюся на одну операцию. Так, по операциям купли - продажи финансовый результат признается по факту поступления денежных средств. Финансовый результат, полученный по операциям денежного и товарного кредитования, включает в себя разницу стоимости приобретения и стоимости передачи ТМЦ по товарному кредиту, разницу между среднерыночной и фактической стоимостью ТМЦ, полученных по товарному кредиту. Признание финансового результата по представленным в данной подгруппе операциям осуществляется исходя из различных принципов, в зависимости от запросов управления. Так, для оперативного принятия решений оценки эффективности осуществляемых операций товарного кредитования используется принцип начислений. Для сведения прибыли по предприятию в целом в конце установленного финансовым менеджментом отчетного периода финансовый результат, исчисленный в разрезе представленных операций, фиксируется пропорционально доле проданных за денежные средства ТМЦ в общем количестве ТМЦ, отданных по товарному кредиту.

Рассмотрим количественные параметры механизма фиксации денежного потока.

Согласно договору между ОАО «Агро - Перспектива» и производителями сельскохозяйственной продукции, принят порядок кредитования, при котором стоимость сельхозпродукции, возвращаемой по товарному кредиту, определяется как:

(С - (К * Пр) * С)), а (С - (К * Пр) * С)) = Сд/т, где:

С — среднерыночная стоимость передачи сельхозпродукции;

К — срок товарного кредитования (количество месяцев);

Пр — процентная ставка согласно договору;

Сд/т — стоимость дизельного топлива, отданного сельхозпроизводителям по товарному кредиту.

Согласно представленному порядку, ОАО «Агро-Перспектива» передало по товарному кредиту КХ «Май» дизельное топливо (себестоимость 1 тонны которого равна 5000 руб.), 10 тонн по цене 5500 руб. на сумму 55 000 руб. под 2 % в месяц. Через месяцев КХ «Май» передало в счет погашения товарного кредита подсолнечник, 15 тонн по цене 3150 руб. (среднерыночная цена 3500 руб. за 1 тонну) на сумму 4725 руб.

Таким образом, финансовый результат, исчисленный в части процентов по товарному кредиту, равен 5250 руб. ОАО «Агро-Перспектива» реализовало 10 тонн подсолнечника по цене 3700 руб. на сумму 37 000 руб. Суммарная прибыль по операциям товарного кредитования и купли-продажи составила (3700 — 3100)* 10 = 6000 руб. (где 3100 руб. — средневзвешенная цена приобретения).

Доля прибыли, возникающая в результате разницы в ценах приобретения и передачи в товарный кредит дизельного топлива, фиксируется в текущем периоде в сумме, равной произведению общей суммы прибыли и доли стоимости проданного за денежные средства подсолнечника (количество проданных ТМЦ * средневзвешенную цену ТМЦ) в общей стоимости переданного по товарному кредиту дизельного топлива, то есть ((3100 * 10)/10 * 5500) * 5000 = 2818,18 руб.

Доля прибыли, возникающая в результате разницы между среднерыночной и фактической стоимостью подсолнечника, полученного по товарному кредиту, фиксируется в текущем периоде в сумме, равной произведению общей суммы прибыли и доли стоимости подсолнечника, проданного за денежные средства, в общей стоимости отданного по товарному кредиту дизельного топлива, то есть ((3100 * 10) / 10 * 5500) * 5250 — 2959,09 руб. Доля прибыли, возникающая в результате разницы между покупной и продажной стоимостью подсолнечника, фиксируется по остаточному принципу и равна:

6000 — 2818,18 — 2959,09 = 222,73 руб. Для расчета финансового результата по операциям товарного кредитования, согласно предложенному алгоритму, каждый возврат товарного кредита идентифицируется с операцией по продаже возвращаемого товара по конкретному контрагенту, осуществленной на дату, следующую за датой возврата товарного кредита.

Кроме того, используемые способы определения зачетной массы сельскохозяйственного сырья и условия франкировки значительно повышают рентабельность проводимых операций товарного кредитования и дополнительно снижают уровень финансового риска.

Производные финансовые инструменты. В зарубежной банковской практике успешно используются кредитные деривативы для снижения кредитного риска.

Кредитные деривативы представляют собой контракты с помощью которых осуществляется передача кредитного риска от покупателя дериватива к его продавцу. В настоящее время используются следующие виды кредитных деривативов: кредитный дефолтный своп, своп на совокупный доход, облигации с купонным доходом, зависящим от выплат по кредитным деривативам.

Варрант. Гражданским кодексом РФ установлено, что двойное и\или простое складское свидетельство - ценная бумага, выдаваемая хранителем поклажедателю, в подтверждение принятия от него товара на хранение. Двойное складское свидетельство является ордерной ценной бумагой и состоит из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства, которые могут быть отделены одно от другого. Каждая часть двойного складского свидетельства является самостоятельной ордерной ценной бумагой.

Варрант можно использовать для расчетов как ординарную ценную бумагу, но при этом у него более объективное ценообразование В условиях банковских неплатежей и отсутствия средств у предприятий одним из эффективных инструментов расчетов являются ценные бумаги. При этом в отличие от других ценных бумаг, цены на которые диктуются стоимостью денег, варрант непосредственно обеспечен материальными ценностями, имеющими самостоятельную стоимость. Варрант в наименьшей степени является инструментом для вложения денег.

Прежде всего - это своеобразная “поставка товара”. Поэтому варрант оценивается скорее по стоимости обеспечивающего его товара, нежели методом дисконтирования от предполагаемой даты получения денежной выручки от его продажи. Движение варранта есть движение товара без его движения, без наступления события реализации и уплаты вытекающих из подобного события налогов.

Таким образом, предприятие может использовать разнообразные методы и инструменты для диссипации и компенсации финансового риска в краткосрочным аспекте.

Процесс управления финансовым риском в краткосрочном аспекте неразделим с процессом финансового контроля. Система внутреннего контроля, способствует снижению уровня финансового риска.

Система внутреннего контроля — это основа функционирования управленческой информационной системы, т.е. системы обработки и интеграции разнообразной внутренней и внешней информации, необходимой для принятия решений на всех уровнях управления компаний.

Основные цели функционирования системы внутреннего контроля:

- сохранение и эффективное использование разнообразных ресурсов и потенциалов компании;

- своевременная адаптация к изменениям во внутренней и внешней среде;

- обеспечение эффективного функционирования компании и ее устойчивости н максимального развития в условиях многоплановой конкуренции.

Формализованное функционирование системы внутреннего контроля призвано сводить к минимуму различного рода риски в деятельности предприятия. Достижение целей системы внутреннего контроля обеспечивается реализацией задач, в которых от взаимосвязи и взаимодействия различных ев элементов требуется достичь конкретных показателей, по которым можно судить об эффективности управления финансовым и перспектив развития предприятия.

Основные задачи системы внутреннего контроля заключаются в достижении следующих показателей эффективности управления:

- соответствия деятельности компании принятому курсу действий и стратегии;

- устойчивости компании с финансово-экономической, рыночной и правовой точек зрения;

- сохранности ресурсов н потенциалов компании;

- уровня полноты и точности первичных документов и качества первичной информации для успешного руководства и принятия эффективных управленческих решений;

- рационального и экономного использования всех видов ресурсов;

- соблюдения работниками компании установленных администрацией требований, правил и процедур;

- соблюдения требований федеральных законов и подзаконных актов РФ, субъектов РФ и органов местного самоуправления.

Основой системы финансового контроля является информационное обеспечение контрольной деятельности, включающее оперативную, плановую, нормативносправочную информацию, классификаторы технико-экономической информации, системы документации (унифицированные и специальные).

Условия работы механизма внутреннего контроля определяются:

- принятым предприятием курсом действий (ее ориентиры), целями, стратегией;

- масштабом деятельности предприятия;

- определением и документальным закреплением процедур контроля;

- реакцией финансовых менеджеров на выявленные в результате контроля отклонения, своевременностью принятия ими решений по данным отклонениям;

- налаженностью системы коммуникаций и системы информационного обеспечения финансового управления;

- наличием систем бюджетного управления (бюджетирования), бизнеспланирования, подготовки финансовой отчетности для внешних и внутренних пользователей.

Организация эффективного функционирующей системы внутреннего контроля — это сложный многоступенчатый процесс, включающий следующие этапы:

1. Анализ и сопоставление определенных для прежних условий хозяйствования целей функционирования компании, принятого ранее курса действий, стратегии и тактики с видами деятельности, размерами, оргструктурой, а также с ее возможностями.

2. Анализ эффективности существующей структуры финансового управления, ее корректировка. Должны быть разработаны положения об организационной структуре финансового отдела, в которых описаны все организационные звенья с указанием административной, функциональной, методической подчиненности, направления их деятельности, функций, которые они выполняют, установлен регламент их взаимоотношений, права и ответственность, показано распределение видов продуктов, ресурсов, функций управления по этим звеньям.

3. Разработка формальных типовых процедур контроля конкретных финансовых и хозяйственных операций. Это позволяет упорядочить взаимоотношения работников по поводу контроля за финансово-хозяйственной деятельностью, эффективно управлять ресурсами, оценивать уровень достоверности информации для принятия управленческих решений в области финансов.

Глава 3.5. Анализ валютного риска, риска объема производства и сбыта продукции Валютным риском является риск убытков в результате неблагоприятного движения валютных курсов.

Pages:     | 1 |   ...   | 17 | 18 || 20 | 21 |   ...   | 33 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.