WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 |

Хиггинса (достижимого роста – SGR) 3. Экономическое содержание, функции и состав капитала коммерческого банка 4. Регулирование величиныкапитала коммерческого банка 5. Ценакапитала и методика ее определения 6. Предельная цена капитала и методика ее определения 7. Понятие и видылевериджа 8. Видыи классификация производственных расходов организации 9. Производственный (операционный) леверидж и его оценка 10. Производственный (операционный) леверидж как инструмент для управления прибылью от продаж в разных рыночных ситуациях 11. Финансовый леверидж и его оценка 12. Рациональная структура источников средств организации 13. Производственно-финансовый (комбинированный) леверидж и его оценка. Оценка совокупного риска, связанного с организацией 14. Факторы, определяющие структуру капитала 15. Методыоптимизации структуры капитала 16. Управление структурой капитала при помощи инструментов фондового рынка 17. Теория управления структурой капитала Модильяни-Миллера 18. Содержание дивидендной политики и факторы, ее определяющие 19. Методики и порядок дивидендных выплат 20. Особенности дивидендной политики российских акционерных обществ в современных условиях Требования к оформлению контрольных работ Объем контрольной работы – не менее 10 страниц машинописного текста (12 листов рукописного текста). Работа должна содержать план, введение, текст в соответствии с планом, заключение, список использованной литературы.

Тема контрольной работы (из двух-трех – по выбору) определяется в зависимости отначальной буквы фамилии:

А, Б, В – 1, 9; О, П – 5, 13. 19;

Г, Д, Е, Ж – 2, 10; Р, С - 6, 14. 20;

З, И, К – 3, 11, 17; Т, У, Ф, Х – 7, 15;

Л, М, Н – 4, 12, 18; Ц, Ч, Ш, Щ, Э, Ю, Я – 8,16.

Таблица Сравнительная характеристика некоторых форм финансирования инвестиционных программ Критерии срав- Формыфинансирования инвестиционных программ нения Банковское кредитование Выпуск корпоративных Выпуск обыкновенных Выпуск привилегиоблигаций акций рованных акций 1 2 3 4 Преимущества Более упрощенная про- Возможность привлече- Возможность привле- Возможность придля заемщика цедура получения креди- ния более значительных чения более значитель- влечения более (эмитента) та; возможность получе- ресурсов на более дли- ных ресурсов на неог- значительных рения займа наболее гибких тельные сроки; возмож- раниченный срок; воз- сурсов на неограусловиях; возможность ность привлечения неог- можность привлечения ниченный срок;

овердрафта; кредитор и раниченного круга инве- неограниченного круга возможность призаемщик, как правило, сторов; эмитентприобре- инвесторов; возмож- влечения стратегизнают друг друга. тает открытую кредит- ность привлечения ческого партнера ную историю, что рас- стратегического парт- без потери контроширяет возможности нера; безвозмездный ля над предприятидальнейшего заимствова- характер финансирова- ем; безвозмездный ния; возможность отне- ния с точки зрения воз- характер финансисения на себестоимость вратности средств; рования с точки расходов по выплате возможность получе- зрения возвратнопроцентов по займу. ния эмиссионного до- сти средств; возхода. можность получения эмиссионного дохода.

Продолжение табл. 1 2 3 4 Преимущества Как правило, кредитор Жесткие требования по Возможность участия в Возможность полудля кредитора хорошо информирован о выпуску облигаций по- управлении предпри- чения фиксирован(инвестора) финансовом состоянии вышают их надежность; ятием; возможность ного дохода в виде заемщика возможность возможность получения получения дивидендов; дивидендов; воз;

получения прибыли в фиксированного дохода возможность «выхода» можность продажи краткосрочном периоде; в период обращения об- из проекта, путем про- акций навторичном кредитор зачастую дикту- лигации, возможность дажи ценной бумаги на рынке; права акциоет условия кредитного до- досрочного «выхода» из вторичном рынке; пра- нера закреплены заговора. проекта, путем продажи ва акционера закрепле- конодательством.

ценной бумаги на вто нызаконодательством.

ричном рынке.

Стоимость заим- Стоимость займа равна Эмитентуплачивает про- Эмитентуплачивает го- Эмитентуплачивает ствования (при- сумме уплаченных заем- центы по займу и/или сударственную пошли- государственную влечения инве- щиком процентов по зай- сумму дисконта, госу- ну в размере 0,2% от пошлину в размере стиций) му. дарственную пошлину в номинальной суммы 0,2% от номинальразмере 0,2% от номи- выпуска за государст- ной суммы выпуска нальной суммы выпуска венную регистрацию за государственную за государственную ре- выпуска стоимость ус- регистрацию вы, гистрацию выпуска луг андеррайтера (1-4% пуска стоимость ;, стоимость услуг андер- от объема размещенно- услуг андеррайтера райтера (1-4% отобъема го выпуска), расходына (1-4% от объема размещенного выпуска выплату дивидендов (в размещенного вы), расходы на рекламу и случае принятия реше- пуска расходы на ), раскрытие информации. ния об их выплате), выплату дивиденрекламу и раскрытие дов, рекламу и т.д.

информации.

Продолжение табл. 1 2 3 4 Ограничения для Как правило, требуется Допускается размещение Дополнительный вы- Дополнительный заемщика (эми- внесение залога, сроки облигаций без обеспече- пуск акций может осу- выпуск акций мотента) заимствования, как пра- ния не ранее третьего ществляться при усло- жет осуществляться вило, не более года. года существования об- вии полной оплаты ус- при условии полной щества при условии над- тавного капитала; не- оплаты уставного лежащего утверждения обходимость нести до- капитала; необходвух годовых балансов полнительные издерж- димость нести дообщества и при условии ки по оплате услуг ан- полнительные изполной оплаты уставно- деррайтера и раскры- держки по оплате го капитала; необходи- тию информации, дли- услуг андеррайтера мость нести дополни- тельная процедура раз- и раскрытию интельные издержки по мещения выпуска су- формации, длитель;

оплате услуг андеррай- ществует вероятность ная процедура разтера и раскрытию ин- потери контроля над мещения выпуска ;

формации; длительная деятельностью общест- необходимость репроцедура размещения ва и снижения долей в гулярно выплачивыпуска уставном капитале су- вать дивиденды;

ществующих акционе- номинальная стоиров мость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Продолжение табл. 1 2 3 4 Ограничения и Необходимость следовать Инвестор не вправе тре- Возможность снижения Акционеры – влариски для креди- требованиям норматива бовать досрочного по- доли в уставном капи- дельцы привилегитора (инвестора) Н6 – размер риска на од- гашения облигации, если тале при дополнитель- рованных акций не ного заемщика ограни- такая возможность не ных эмиссиях акций; имеют права голоса ;

ченность собственных ре- была предусмотрена в дивиденды могут не на собрании акциосурсов. решении о выпуске; выплачиваться; в слу- неров, за исключетакже не вправе требо- чае низкой ликвидности нием вопросов о ливать досрочной выплаты акций на вторичном квидации и реоргапроцентов; в случае низ- рынке затруднена воз- низации общества; в кой ликвидности обли- можность их продажи. случае низкой ликгаций на вторичном видности акций на рынке затруднена воз- вторичном рынке можность их продажи. затруднена возможность их продажи;

привилегированные акции становятся голосующими, начиная с собрания акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО «ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ по выполнению проекта по дисциплине «У П Р А В Л Е Н И Е К А П И Т А Л О М» Воронеж Введение Ценакапитала определяется какнорма прибыли, которую организация предлагает своим инвесторам для поддержания рыночной стоимости самой организации. Финансовые менеджеры должнызнать цену капитала для того, чтобы:

- принимать решения о капиталовложениях;

- сформировать оптимальную структуру капитала;

- принимать решения по вопросам долгосрочной аренды и при управлении оборотным капиталом.

С методами оценки капитала и проблемой определения его оптимальной структуры тесно связана концепция рычага (левериджа). Оптимальная структура капитала для любой компании во многом зависит отвеличинырычага. Рычаг – часть постоянных затрат, которая является источником риска для организации.

Целью выполнения данного проекта является углубленное изучение проблем управления структурой капитала и получение практических навыков принятия управленческих решений, связанных с определением меры рискадеятельности организации, оптимального соотношения собственных и заемных средств. Данная цель может быть реализованапутем последовательного решения следующих задач:

- изучение способов дифференциации издержек на производство продукции;

- анализ безубыточности и операционного рычага, их взаимосвязи;

- оценкаоперационного и финансового рычагов;

- расчет и оценка цены отдельных источников финансирования деятельности организации;

- определение средневзвешенной ценыкапитала;

- изучение критериев оптимальности структуры капитала.

Проектвыполняется студентами наоснове практических материалов организаций. Расчетной части проекта предшествует краткая характеристика объекта исследования: его организационно-правовая форма, характер выпускаемой продукции, рынки сбыта, тип производства. В процессе расчетов необходимо использовать следующие формыфинансовой отчетности: форма №1 «Бухгалтерский баланс», форма №2 «Отчет о прибылях и убытках», форма №4 «Отчет о движении денежных средств», форма №«Приложение к бухгалтерскому балансу».

Проектскладывается из выполнения четырех взаимосвязанных заданий. Методические указания по их выполнению приводятся ниже. Расчеты должнысопровождаться необходимыми комментариями и выводами. Следует обратить особое внимание на правильное оформление расчетной и текстовой частей проекта.

Задание 1. Дифференциация расходов на производство продукции 1. Рассмотреть калькуляцию себестоимости основного видапродукции.

2. Определить, к какому типу расходов (переменные, постоянные, смешанные) относятся расходы, отраженные в калькуляции.

3. Провести дифференциацию смешанных расходов тремя методами: максимальной и минимальной точек («мини – макси»), графическим (статистическим), наименьших квадратов. Сопоставить полученные результаты.

Методические указания 1. При использовании метода максимальной и минимальной точек из совокупности данных за последний год выбирать два месяца – с наибольшим и наименьшим объемом производства и составить следующую таблицу.

Таблица Исходные данные для расчета ставки переменных расходов Показатель Объем производства Разность между макси- минималь- максимальной и мальный ный минимальной величинами 1 2 3 1. Уровень производ- ства, шт.

в процентах 2. Расходы, руб.

Определить ставку переменных расходов – средние переменные расходыв себестоимости единицыпродукции:

Ставка переменных расходов = [(максимальная общая сумма расходов - 100% минимальная общая сумма расходов) * ]: Кmax, 100% - К,% min где Кmax – максимальный объем производства, шт.;

К,% – минимальный объем производства в процентах к макmin симальному.

Определяется общая сумма постоянных расходов:

Максимальная Ставка Постоянные расходы = общая сумма - переменных * Кmax расходов расходов Имеются в видуте расходы, которые необходимо дифференцировать 2. Для дифференциации расходов графическим (статистическим) методом награфик следует нанести данные осовокупных расходах организации, например, запоследний год (см. рис.1).

Суммарные расходы, руб.

а Количество единиц продукции, шт.

«На глазок» провести линию общих расходов. Точкапересечения с осью издержек покажет уровень постоянных расходов (а).

Ставка переменных расходов (в ) составляет:

(Суммарные расходы – Условно-постоянные расходы):

Объем производства При расчете суммарных расходов и объема производства используются их среднемесячные значения.

Далее следует составить уравнение первой степени, характеризующее общий уровень расходов:

у = а + вх, где : у – общие расходы;

а – уровень постоянных расходов;

в – ставка переменных расходов;

х – объем производства в физических единицах.

3. Для дифференциации расходов методом наименьших квадратов необходимо составить таблицу 2.

Таблица Исходные данные для расчета ставки переменных расходов методом наименьших квадратов Объем Сум- Месяц произ- - хх - хх )( - хх )( * марные - уу водства расходы (шт.) (руб.) (* - уу ) (х), шт. (у), (руб.) (руб.) 1 2 3 4 5 6 1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

10.

11.

12.

Итого - хх )( - хх )( х у (* - уу ) Среднее х у значение Ставка переменных расходов b определяется по формуле:

хх )(( у -- у) b = - хх )( Далее следует определить величину переменных расходов в расчете на среднемесячный объем производства VC = *( хв ). Тогда постоянные расходысоставят: а FC == y -VC Составим уравнение общего уровня расходов.

Задание 2. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, уровня операционного рычага.

1. Используя величину ставки переменных расходов, рассчитанную в предыдущем задании, заполните таблицу 3.

Таблица Расчет порога рентабельности, запасафинансовой прочности, уровня операционного рычага Показатели Исходный Вариант Вариант 10 10вариант процентно- процентного роста го снижевыручки ния выручки 1 2 3 1. Выручкаотреализации (S), руб.

2. Переменные расходы (VC), руб.

3. Валовая маржа (S-VC), руб.

4. Условно-постоянные расходы (FC), руб.

5. Порог рентабельности:

– в натуральном выражении (шт.);

– в денежном выражении (руб.) 6. Запас финансовой прочности, руб.

7. Прибыль до выплаты процентов и налогов (GI=SVC- FC), руб.

8. Уровень операционного рычага (DOL), коэфф.

2. Проанализировать полученные данные. Каки почему изменяются уровень операционного рычага и запас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности Методические указания к заданию 1. Выручкаотреализации (S) определяется умножением цены единицыпродукции (р ) наобъем реализованной продукции (Q):

S = p * Q Переменные расходы (VC): сырье, материалы, переменная зарплата и др.

VC = v*Q, где: v – ставка переменных расходов, руб. (см. задание 1);

Q – объем реализуемой продукции, шт.

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.