WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

Структура пассивов предприятия до предоставления государственной поддержки Абсолютная величинаис- Удельный вес источИсточники средств точников ников средств Кi средств (%) (тыс.д.е.) 1 2 3 Собственные средства, 1000 66,6 от объема в том числе: пассива привилегированные акции 100 10,0% от собственных 30% средств 1 2 3 обыкновенные акции и не- 900 90,0% от собственных 35% распределенная прибыль средств Заемные средства, 500 33,4 от объема в том числе: пассива долгосрочные кредиты 100 20,0% от заемных 20% средств краткосрочные кредиты 300 60,0 от заемных 15% средств кредиторская 100 20,0 от заемных 5% задолженность средств Таблица 4.

Структура пассивов предприятия после предоставления государственной поддержки Абсолютная величинаис- Удельный вес источИсточники средств точников ников средств Кi средств (%) (тыс.д.е.) 1 2 3 Собственные средства, 1000 50,0% от объема в том числе: пассива привилегированные 100 10,0% от собственных 30% акции средств обыкновенные акции 900 90,0% от собственных 35% средств Продолжение табл. 1 2 3 Заемные средства, 1000 50,0% от объема в том числе: пассива долгосрочные кредиты 100 10,0% от заемных 20% 200 средств 8% (гос.поддержка) 20,0% от заемных средств краткосрочные кредиты 300 30,0% от заемных 15% 200 средств 18% (новый кредит) 20,0% от заемных средств кредиторская 100 10,0% от заемных 5% задолженность 100 (новая кре- средств диторская за- 10,0% от заемных - долженность) средств Задание 7.

Размер капитала, которым может воспользоваться инвестор, равен млн. д.е. Собственный капитал используется полностью, заемные средства частично.

По предоставленным данным (см. табл.5) рассчитать средневзвешенную цену используемого капитала и предельную его ценупри:

а) увеличении размера используемого капитала до 10 млн. д.е. за счет более дешевого источника ;

б) использовании всего возможного капитала.

Таблица 5.

Объем и ценаисточников средств для финансирования инвестиционного проекта Вид источников Цена Возмож- Используемая сумма, тыс.д.е.

, средств % ная сумма, фактиче- 1-ый 2-ой тыс.д.е. ская вариант вариант 1 2 3 4 5 Собственный ка питал и нераспре- 17 5 000 5 000 5 000 5 деленная прибыль Облигационный 20 6 000 1 000 1 000 6 заем Банковский кредит 15 4 000 2 000 4 000 4 Всего: 15 000 8 000 10 000 15 Задание 8.

Размер капитала, который может использовать финансовый менеджер для финансирования инвестиционного проекта, равен 20 млн. д.е. Заемные средства используются полностью, а использование собственного капитала может быть увеличено засчет дополнительной эмиссии акций.

По имеющимся данным (см.табл.6) рассчитайте WACC и MCC при увеличении размера используемого капитала до 12 млн. д.е. засчет собственного капитала.

Таблица 6.

Объем и ценаисточников средств для финансирования инвестиционного проекта Вид источников Цена Возможная Используемая сумма,, средств % сумма, тыс.д.е.

тыс.д.е. фактиче- 1-ый вариская ант 1 2 3 4 Собственный капи- тал и нераспреде- 25 6 000 2 000 6 ленная прибыль Облигационный за 14 10 000 10 000 10 ем Банковский кредит 15 4 000 4 000 4 Всего: 20 000 16 000 20 Задание 9.

Предприятие не имеет заемного капитала, и его финансовое положение определяется следующими данными:

Активы (учетная и рыночная оценки совпадают)..........3 000 000 д.е.

Прибыль до вычета процентов и налогов...........................500 000 д.е.

Ценасобственного капитала.......................................................10% Ценаакции....................................................................................15 д.е.

Число акций в обращении.......................................................200 Ставка налога наприбыль............................................................40% Предприятие рассматривает возможность выпуска облигаций с одновременным выкупом части своих акций. Если оно привлечет 900 000 д.е.

заемного капитала, ценаего собственного капитала возрастет до 11%, что отражает увеличение риска. Облигации могутбыть проданыпри цене источника 7%. Предприятие стабильное, рост не предполагается. Следовательно, всю свою прибыль, которая предположительно постояннаво времени, оно выплачивает в виде дивидендов.

Определите, какое влияние оказало бы такое привлечение заемного капитала насредневзвешенную цену капитала предприятия Задание 10.

Компании «Qwert» и «Yuiop» совершенно идентичны, заисключением структуры капитала. Источники финансирования бизнеса «Qwert» на 50% состоят из заемных средств и на 50% - из собственного капитала. Финансирование компании «Yuiop»на20% состоит из заемных средств и на 80% - из собственных. (Указанные проценты отражают рыночную стоимость источников средств). Процентная ставка по облигациям для обеих компаний равняется 13% (предполагается, чтокомпании не платят налоги, а рынки капитала считаются идеальными). Предполагаются нулевые темпыроста прибыли обеих компаний, причем вся чистая прибыль выплачивается акционерам в форме дивидендов.

Если вы обладаете 2% обыкновенных акций компании «Qwert», какой будет ваша прибыль (в денежном выражении), если операционная прибыль компании равняется 360 тыс. д.е., а общая ставкакапитализации компании (kq) равняется 18%. Какова предполагаемая ставка капитализации собственного капитала (ke) Операционная прибыль компании «Yuiop»такая же, каку «Qwert».

Какова предполагаемая ставкакапитализации собственного капитала компании «Yuiop» Почему онаотличается отпредполагаемой ставки капитализации собственного капитала «Qwert» Тесты 1. Финансовые ресурсы организации – это:

1) свободное отобязательств имущество предприятия, стратегический резерв, который создает условия для его развития и при необходимости абсорбирует убытки;

2) собственный и долгосрочный заемный капитал, то есть долгосрочные пассивы;

3) совокупность денежных средств строго целевого использования, обладающих потенциальной возможностью мобилизации и иммобилизации.

2. Что не входит в состав финансовых ресурсов организации:

1) нормальная кредиторская задолженность;

2) нераспределенная прибыль;

3) долгосрочный банковский кредит;

4) облигационный заем;

5) выручка отреализации.

3. К какому виду финансовых ресурсов можно отнести акции, эмитируемые предприятием без участия инвестиционных дилеров:

1) внутренние, собственные;

2) внешние, собственные;

3) внутренние, заемные;

4) внешние, заемные.

4. Облигационные займы относятся к источникам финансирования предпринимательской деятельности:

1) собственным;

2) заемным;

3) привлеченным;

4) бюджетным;

5) прочим.

5. Устойчивые пассивы – это:

1) задолженность по заработной плате, отчислениям во внебюджетные фондыи по другим первоочередным платежам в бюджет;

2) кредиты банков, вкладыдругих предприятий;

3) кредиторская и дебиторская задолженность.

6. Источниками финансирования капитальных вложений являются:

1) прибыль, амортизация, заемные средства;

2) устойчивые пассивы, заемные средства;

3) себестоимость, амортизация, заемные средства.

7. Какие из перечисленных ниже видов финансовых ресурсов не являются внешними:

1) кредиты банков;

2) средства, полученные от выпуска акций и облигаций;

3) оплаченная часть уставного капитала.

8. Если IRR проекта меньше WACC организации:

1) это не влияет нарешение о принятии проекта;

2) проект следует принять;

3) проект следует отвергнуть.

9.Последний дивиденд на акцию компании был 1 д.е. Акции продаются по цене 20 д.е. за акцию. Ожидаемый темп прироста дивидендов постоянен и равен 5%. Рассчитайте ценунераспределенной прибыли компании как источника финансирования.

10. Определите WACC исходя из следующих данных:

Источник капитала Балансовая цена Ценаисточника, %, млн. д.е.

1 2 Облигации 25 Привилегированные ак- 5 ции Обыкновенные акции 30 Ставка налогообложения прибыли – 30%.

11. Оперативная функция капитала заключается в том, что:

1) капитал поддерживает платежеспособность предприятия путем создания резерва;

2) капитал обеспечивает средства, необходимые для создания, организации и функционирования предприятия до привлечения достаточного количества заемных средств;

3)капитал служит регулятором роста организации;

4)капитал участвует в распределении полученной прибыли.

12. Что не входит в состав заемного капитала:

1) облигационные займы;

2) привилегированные акции;

3) кредиторская задолженность;

4) ассигнования из бюджета.

13.Под ценой капитала понимается:

1) общая сумма средств, которую следует уплатить заиспользование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему;

2) сумма членов дисконтируемого потока будущих денежных поступлений;

3) абсолютный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала;

4) нет правильного ответа.

14. При повышении уровня налогообложения прибыли:

1) выгоднее использовать собственный капитал;

2) лучше не изменять структуру капитала;

3) выгоднее использовать заемный капитал.

15. Вычислите посленалоговую цену заемного капитала при следующих условиях:

1) ставка процента – 10%, ставка налога – 20%;

2) ставка процента – 15%, ставка налога – 0%.

16. Воспользовавшись ценовой моделью рынка капитала, определите требуемую доходность собственного капитала в следующей ситуации:

Ожидаемая доход- Безрисковая ставка Коэффициент«беность рыночного доходности, % та» портфеля, % 15 10 1,Схемы и практические задания к теме «Предпринимательский и финансовый риски. Операционный и финансовый рычаги» Рис.4. Процесс создания маржинальной прибыли Себестои мость и Область доход Выручка от реализации дохода Порог рента- Полные расходы бельности Переменные расходы Область потерь Постоянные расходы Рис. 5. Графическое представление порога рентабельности Задание 11.

Имеются следующие исходные данные:

Условно-постоянные расходы - 30 млн.д.е.;

Ценаединицыпродукции - 60 тыс.д.е.;

Переменные расходынаединицупродукции – 45 тыс.д.е.

Требуется: а) определить критический объем продаж;

б) рассчитать объем продаж, обеспечивающий прибыль до выплаты процентов и налогов в размере млн.д.е.

Задание 12.

Уровень операционного рычага (DOL) компании по производству обуви при ее нынешнем уровне производства и продаж, составляющем 10000 изделий, равняется 2. Итоговая величина операционной прибыли равняется 1000 д.е.

1. Какой окажется итоговая величина операционной прибыли, если ожидаемое увеличение объема продаж составляет 20% от текущего значения, равного 10 000 изделий 2. Каким окажется новый показатель DOL, если объем продаж продукции компании повысится до 12 000 изделий Задание 13.

Проанализировать DOL трех предприятий (А, Б, В ), если имеются следующие данные (см. табл.7).

Таблица 7.

Исходные данные для расчета уровня операционного рычага предприятий Показатели А Б В 1 2 3 Ценаединицыпродукции, тыс. д.е. 3,0 3,0 3,Удельные переменные расходы, 2,0 1,5 1,тыс. д.е.

Условно-постоянные расходы, 30,0 54,0 81,млн. д.е.

Объем производства увеличивается с 50000 до 80000 единиц. Рассчитать точку безубыточности.

Задание 14.

Планируемый объем производства - 1 млн. банок консервов, цена одной банки - 5 д.е., удельные переменные расходы - 2 д.е., условнопостоянные расходы - 1,5 млн. д.е.. Необходимо рассчитать:

- точку безубыточности:

- прибыль до выплаты процентов и налогов;

- какизменится прибыль, если снизить цену на 10%, что позволит увеличить объем продаж на 5% и одновременно снизить условнопостоянные расходына 300 тыс. д.е.;

- насколько необходимо снизить расходы, чтобы сохранить прибыль прошлого периодапри падении объема продаж на 20%;

- какое количество банок необходимо реализовать, чтобыобеспечить прибыль 2 млн. д.е. при сохранении прежних цен.

Задание 15.

Деятельность компании финансируется исключительно за счет собственного капитала. Ее ежемесячная прибыль (после уплаты налога), образующаяся засчет продажи продукции насумму 880 000 д.е., равняется 000 д.е. Налоговая ставка компании равняется 40%. Компания выпускает только один вид продукции, который продается по цене 200 д.е., из которых 150 д.е. представляют собой переменные расходы. Рассчитайте:

- ежемесячные условно-постоянные расходыкомпании - ежемесячную точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении;

- уровень операционного рычага (DOL).

Какповлияют наточку безубыточности компании: повышение отпускной ценына 50 д.е. заодно изделие (предполагается, чтообъем продаж остается неизменным); снижение условно-постоянных расходов на д.е. в месяц; снижение переменных расходов на 10 д.е. наодно изделие и повышение условно-постоянных расходов на 60 000 д.е. в месяц Задание 16.

Компания «Strasburg Electronics» может осуществить модернизацию производства путем реализации одного из двух планов: плана А и планаВ (см.табл.8).

Таблица 8.

Показатели планов модернизации производства, д.е.

Показатели План А План В 1 2 Ценаединицыпродукции, д.е. 2 Условно-постоянные расходы, д.е. 20000 Удельные переменные расходы, д.е. 1,5 «Strasburg Electronics» облагается налогом на прибыль по ставке 40%; компания не использует заемных средств; активы равнысобственномукапиталу (175000 д.е.).

Охарактеризуйте обаплана, заполнив предварительно таблицу 9.

Таблица 9.

Характеристики планов модернизации Веро Объ Вы- План А План В ят- ем ручка VC, EBIT NP, ROE, VC, EBIT NP, ROE, ност про от реа- д.е. д.е. д.е. % д.е. д.е. д.е. % ь даж лиза(Q), ции, тыс. д.е. (S) шт.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0,03 0,07 0,15 0,50 0,15 0,07 0,03 1. Рассчитайте точку безубыточности, уровень операционного рычага для планаА и планаВ при различных объемах продаж.

2. Дайте графическую иллюстрацию точки безубыточности для планаА и планаВ.

3. Чтоможно сказать об уровне риска при реализации того или иного плана 4. Почему операционный рычаг называется рычагом первого порядка Задание 17.

Величинаэмитированных «DTN Company» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 3 млн. д.е. (процентная ставка равняется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 4 млн.д.е., и рассматривает три следующих варианта:

1-ый вариант– дополнительный выпуск облигаций под 14%;

2-ой вариант– выпуск привилегированных акций с выплатой 12%ных дивидендов;

3-ий вариант– выпуск обыкновенных акций по цене 16 д.е. заодну акцию.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.