WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 12 |
КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ ПО ТЕОРИИ КОНТРАКТОВ ‡ Андрей Бремзен†и Сергей Гуриев Подготовлено при поддержке Национального фонда подготовки кадров. Предварительный вариант;

все замечания и предложения направлять по адресу sguriev@nes.ru. Авторы выражают признательность Сергею Голованю, Борису Ковтуненко, Георгию Колеснику, Алексею Макрушину и Сергею Митякову, без которых подготовка данного пособия была бы невозможна. Авторы также благодарны анонимному рецензенту НФПК, участникам выездной школы-семинара ЦДПО РЭШ по теории контрактов в Екатеринбурге в октябре 2000 года, миникурса в Санкт-Петербурге в апреле 2001 г., Летних школ в Москве в августе 2001 и во Владивостоке в августе 2002 г. за полезные замечания † Преподаватель РЭШ. E-mail: abremzen@nes.ru ‡ Преподаватель РЭШ. E-mail: sguriev@nes.ru. Вебсайт www.nes.ru/sguriev/ 1 Содержание 1 Введение. 4 2 Модель неблагоприятного отбора (screening). 6 2.1 Постановка задачи................................. 6 2.2 Общественный оптимум.............................. 8 2.3 Совершенная ценовая дискриминация...................... 9 2.4 Несовершенная информация............................ 9 2.5 Принцип выявления (revelation principle).................... 10 2.6 Решение....................................... 10 2.7 Различия во внешних возможностях....................... 12 2.8 Графическое решение................................ 13 2.9 Последние штрихи к решению........................... 15 2.10 Общая модель неблагоприятного отбора..................... 16 2.10.1 Модель с конечным количеством типов................. 16 2.10.2 Модель с континуумом типов....................... 17 3 Информативные сигналы. 19 3.1 Свойства модели.................................. 3.2 Разделяющее равновесие.............................. 3.3 Смешивающее равновесие............................. 3.4 Критерии отбора равновесий........................... 3.5 Свойства решения.................................. 4 Приложения моделей с асимметричной информацией 4.1 Подоходный налог................................. 4.2 Рационирование кредитов............................ 4.3 Структура капитала и «иерархия источников финансирования»...... 4.4 Трудовые контракты............................... 5 Moral hazard (постконтрактный оппортунизм). 5.1 Структура модели................................. 5.2 Простейшая модель................................. 5.3 Решение....................................... 5.4 Ограничения ликвидности............................. 5.5 Moral hazard: более общий случай........................ 5.6 Moral hazard: ещё более общий случай...................... 6 Moral hazard: обобщения и расширения. 6.1 Линейные контракты................................ 6.2 Многомерные усилия (multi-tasking)....................... 6.3 Rank Order Tournaments (Турниры)....................... 6.4 Moral hazard in teams (постконтрактный оппортунизм в коллективе).... 7 Динамические аспекты теории контрактов. 8 Репутация и карьерные соображения. 9 Критика традиционной теории. Субъективные оценки и реляционные контракты (relational contracts). 9.1 Повторяющиеся взаимодействия и субъективные вознаграждения...... 9.2 Понятие о справедливости: экспериментальные данные............ 10 Неполные контракты. 10.1 Модель Grossman-Hart-Moore.......................... 10.2 Опционы....................................... 11 Разработка механизмов (mechanism design). 11.1 Общее определение. Принцип выявления (revelation principle)........ 11.2 Теорема Майерсона-Саттэртуэйта......................... 11.3 Строгая имплементация при симметричной информации........... 1 Введение.

Теорией контрактов называется возникший в последние 20-30 лет раздел экономической теории, в котором рассматриваются модели с асимметричной информацией и ненаблюдаемыми действиями, а также с несовершенствами составления и исполнения контрактов.

Теория контрактов базируется на тех же основных предположениях, что и неоклассическая экономическая теория, созданная в 1950-60 гг. (а именно, предполагает рациональность экономических агентов и широко использует теорию экономического равновесия и теорию игр), однако существенно дополняет ее. В частности, в отличие от основных утверждений теории общего равновесия типа «если выполнены предположения о симметрии информации, совершенстве конкуренции и полноте контрактов и рынков, равновесие эффективно», теория контрактов объясняет, что будет, если эти предположения не выполнены. Теория контрактов по существу предлагает позитивное моделирование трансакционных издержек, описывая, как именно устроены отношения агентов и равновесия в случае невыполнения условий теоремы Коуза (а также теоремы Модильяни-Миллера и первой теоремы благосостояния), и почему условия теоремы Коуза могут не выполняться.

В этом смысле теория контрактов частично формализует идеи новой институциональной экономики.

Так как теория контрактов — относительно молодая отрасль экономической теории, до сих пор нет стандартного содержания курса теории контрактов. Тем не менее в последнее время наметилось формирование ядра семестрового курса, который, как правило, читается в магистерских/докторских программах. Общепринятым становится изложение четырех базовых моделей теории контрактов и их многочисленных расширений и обобщений. Как правило, курс также включает приложение базовых моделей или их сочетаний к проблемам, представляющим интерес для студентов (или для преподавателей):

трудовые контракты, финансовые контракты, корпоративное управление, коррупция, теория фирмы и т.д.

В некотором смысле, курс теории контрактов избегает построения общей супертеории, которая включала бы в себя все приложения в качестве частных случаев. С другой стороны, цель курса — представить студентам базовые модели таким образом, чтобы студенты смогли их использовать в качестве «кирпичей» при построении собственных моделей или решении прикладных задач.

Начнем с перечисления базовых моделей.

• Модель асимметричной информации, также известная как модель ухудшающего или неблагоприятного отбора, модель самоотбора (adverse selection, screening).

В этой модели принципал предлагает агенту контракт, при этом в момент заключения контракта агент располагает информацией, недоступной принципалу (как правило, эта информация называется «типом» агента). После заключения контракта все действия и события наблюдаемы обеими сторонами. Проблема заключается в том, чтобы выявить информацию и предложить агенту оптимальный контракт (который, по определению, должен зависеть от его типа).

• Модель информативных сигналов (signaling).

В отличие от предыдущей модели, агент может предпринять (наблюдаемое) действие до заключения контракта. Следовательно, агент может послать принципалу «сигнал» о своем типе. Естественно, для того, чтобы сигнал был информативным, необходимо, чтобы он не был бесплатным для агента. Поэтому даже при наличии сигналов равновесие может быть неэффективно.

• Модель постконтрактного оппортунистического поведения (постконтрактного оппортунизма, оппортунистического поведения, субъективного риска, морального риска, moral hazard).

В данной модели асимметрия информации отсутствует в момент заключения контракта, но появляется после его подписания: агент выбирает действие (например, уровень усилий или инвестиций), которое принципал не наблюдает напрямую. Впрочем, принципал наблюдает реализацию случайных величин (например, своего дохода), распределение вероятности которых зависит от усилий агента. Наиболее интересны ситуации конфликта интересов, когда агент предпочел бы выбрать уровень усилий, не являющийся оптимальным для принципала. В этих случаях принципал вынужден использовать контракт для создания стимулов.

• Модель неполных контрактов (incomplete contracts).

В отличие от предыдущих моделей (которые часто называют моделями полных контрактов), теория неполных контрактов предполагает наличие «наблюдаемых, но не верифицируемых переменных», то есть переменных, которые известны обоим участникам, но не могут быть записаны в контракт, так как их значения не верифицируемы судом. В теории полных контрактов все наблюдаемые переменные верифицируемы. Как правило, в моделях неполных контрактов предполагается отсутствие асимметричной информации, и основная проблема — это предоставление стимулов к выбору оптимального уровня усилий (или инвестиций). В этом смысле модель похожа на модель moral hazard, однако наличие наблюдаемых, но не верифицируемых переменных приводит к совершенно нетривиальной роли пересмотра контракта (renegotiation). В отличие от теории полных контрактов, в теории неполных контрактов стороны могут предпочесть наличие двустороннего пересмотра контрактов даже в равновесии. Поэтому модель неполных контрактов позволяет анализировать роль инструментов, которые влияют на исход переговоров по заключению нового контракта, в том числе и прав собственности.

Вышеперечисленные модели во многом перекликаются с перечнем источников трансакционных издержек, обсуждаемом в основополагающей работе Оливера Уильямсона (1985): оппортунистическое поведение, ограниченная рациональность и несклонность к риску. Оппортунистическое поведение является ключевой проблемой во всех моделях теории контрактов. Собственно, предмет теории контрактов заключается в анализе механизмов его предотвращения. Ограниченная рациональность так или иначе используется для обоснования неполноты контрактов. Несклонность к риску (или его аналог — ограничения ликвидности) является важным элементов все трех моделей базовых контрактов — при наличии нейтральности к риску их анализ был бы тривиальным.

Как уже стало ясно, и как, к сожалению, будет очевидно далее, мы не ставим перед собой цели формирования русскоязычной терминологии теории контрактов. Более того, в тех случаях, где буквальный перевод представляется неудачным, мы настаиваем на использовании англоязычных терминов. Мы полагаем, что это — единственно возможное решение в силу нескольких причин. Во-первых, мы сознательно ограничиваемся конспектом лекций, не претендуя на создание самостоятельного учебника (стоит лишь обратить внимание на уровень исследователей — авторов действительно полноценных учебников по теории контрактов — чтобы согласиться с нашим выбором).1 Поэтому мы не можем принять на себя ответственность за создание единственно возможного набора переводов теоретико-контрактных терминов. С другой стороны, мы считаем, что в русскоязычной литературе удачный (и потому устоявшийся) перевод данных терминов пока не сложился. К сожалению, теория контрактов — действительно сложный курс, поэтому многие термины требуют объяснения стоящих за ними экономических вопросов. В-третьих, мы считаем, что студенты обязаны в совершенстве владеть англоязычной терминологией (и потому русскоязычный перевод должен позволять легко и однозначно восстанавливать исходный термин). Дело не только в том, что аспиранты и исследователи неизбежно столкнутся с необходимостью читать англоязычную литературу, но и в том, что многие устоявшиеся термины теории контрактов теперь вошли в повседневный словарь экономической политики и корпоративного мира в развитых странах.

2 Модель неблагоприятного отбора (screening).

2.1 Постановка задачи.

В данной модели имеется один принципал и один агент. Предполагается следующая последовательность событий. Сначала агент узнает некоторую информацию (свой «тип»).

Принципал не обладает этой информацией и предлагает агенту набор контрактов. Агент выбирает один из предложенных вариантов или отказывается от всех. Контракт выполняется. По существу, задача заключается в поиске равновесия по Штакельбергу.

Рассмотрим простейшую модель с двумя типами агентов. В роли принципала выступает монополист, в роли агента — потребитель. Монополист не имеет информации о предпочтениях агента и стремится использовать ценовую дискриминацию для того, чтобы увеличить свою прибыль. Так как дискриминация первого рода невозможна, монополист использует дискриминацию второго рода, предлагая агенту различные контракты Основные учебники по теории контрактов: Salanie (1997), Laffont and Martimort (2002), Bolton and Dewatripont (2004). См. также учебник бакалаврского уровня Milgrom and Roberts (имеется перевод).

Данное пособие не ставит своей целью заменить учебник. Скорее, это комментарии к учебникам и сборникам статей.

Рис. 1. Последовательность действий в модели неблагоприятного отбора.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.