WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 21 |

Использование в данной группе в качестве дополнительного коэффициента обновления основных средств позволит оценить инновационное направления развития организации, поскольку обновление основных производственных фондов наиболее эффективное направление инновационной деятельности.

Данная группа показателей позволит конкурентам организации или ее партнерам по бенчмаркингу при проведении внешнего сравнительного тактического анализа комплексно оценить следующие результаты деятельности организации: темпы роста произведенной добавленной стоимости, положение организации на рынке и степень обновления основных средств.

Во внутреннем сравнительном тактическом анализе экономического развития организации предлагается группа показателей, интересующих учредителей и акционеров организации, которая представлена на схеме:

Группа показателей, интересующих учредителей и акционеров организации Основные Дополнительный Коэффициент Коэффициент экономического роста рентабельности собственного капитала Коэффициент дивидендного выхода Рис. 2.6. Группа показателей, интересующих учредителей и акционеров организации Владельцам акционерного общества важна эффективность вложений в деятельность организации, а с позиции долгосрочной перспективы развития представляет интерес изучение динамики добавленной стоимости в сопоставлении с организациями, функционирующими в данной сфере деятельности. Поскольку стремление организации в своем развитии только к повышению прибыли зачастую ориентирует организацию только на краткосрочные цели, что, в конечном итоге, может привести к неэффективному использованию инвестиций и информационных активов.

Таким образом, основными показателями в данной группе могут быть коэффициент экономического роста и показатель дивидендного выхода. При более высоком уровне этих показателей и стабильной тенденции их роста, организация становится более привлекательной для инвестирования.

Показатель дивидендного выхода означает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов, и рассчитывается по формуле:

Дивиденды, выплачиваемые по акции Дв = ––––––––––––––––––––––––––––––––––– Прибыль на акцию В качестве дополнительного показателя в данной группе может использоваться коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала. Этот коэффициент характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько организация имеет чистой прибыли с рубля вложенного в капитал.

Следующая группа заинтересованных пользователей – это менеджеры организации. Основной особенностью сравнительного тактического анализа экономического развития проводимого данной группой пользователей является то, что цели проведения анализа зависят и изменяются в зависимости от конкретных задач. Таком образом, необходимо, прежде всего, выявить показатели, используемые в анализе при решении менеджерами различных управленческих задач. Для выявления основных задач были использованы результаты исследования "Приоритетные задачи российских менеджеров", проведенные Ассоциацией менеджеров России и компания Ernst & Young CIS. «Прибыль - вот, кажется, то единственное, что должно волновать владельцев организаций, а значит, и их управляющих, однако прибыль выступает лишь следствием верной стратегии и тактики, грамотной работы профессиональной команды, умелого управления финансами и т. д.» [26].

Общая и наиболее приоритетная задача всех менеджеров - это рост доли компании на рынке, поэтому вторым основным показателем в данной группе выступит коэффициент относительной доли рынка, определяемый делением доли рынка рассматриваемой организации на долю рынка крупнейшего конкурента.

К частным относятся необходимость привлечения внешних инвестиций, контроль над издержками и сокращение затрат; повышение уровня генерирования доходов; мониторинг оборачиваемости дебиторской задолженности; анализ соотношение заемного и собственного капитала.

Рассмотрим рекомендуемую группу показателей, интересующих менеджеров организации, представленную на схеме:

Группа показателей, интересующих менеджеров организации Основные Дополнительный Коэффициент - коэффициент экономического роста инвестиционной привлекательности;

- коэффициент Коэффициент рентабельности продукции;

относительной доли рынка - коэффициент рентабельности активов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Рис. 2.7. Группа показателей, интересующих менеджеров организации В качестве дополнительного в данной группе в зависимости от приоритетных задач менеджеров может быть использован:

- коэффициент инвестиционной привлекательности;

- коэффициент рентабельности продукции;

- коэффициент рентабельности активов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала.

В ряде сфер деятельности, особенно в тех, где налицо стремительное старение основных фондов, доставшихся организациям еще в советские времена, задача привлечения стратегических инвестиций, весьма и весьма актуальна, это важнейшее условие нормального ведения бизнеса.

Для контроля над издержками можно использовать коэффициент рентабельности продукции, который показывает, сколько организация получает прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Коэффициент рентабельности активов характеризует прибыль, полученную на все активы и определяется отношением чистой прибыли к средней величине активов за анализируемый период. Если в числителе используется прибыль до вычета процентов и налогов, то с помощью этого показателя можно оценить общеэкономическую эффективность использования совокупных ресурсов дочерних организаций, такой коэффициент условно называется коэффициентом генерирования доходов.

Коэффициент маневренности собственного капитала можно рассчитать по формуле:

Средняя величина собственных оборотных средств Км = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Средняя величина собственного капитала Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Уровень коэффициента маневренности собственного капитала зависит от видов экономической деятельности, осуществляемых дочерними организациями. Общепризнанно, что в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких, так как значительная часть собственного капитала является источником покрытия основных средств. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности означает положительную тенденцию в экономическом развитии организации. Коэффициент маневренности может увеличиваться по следующим причинам:

- более быстрый рост собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственного капитала;

- сохранение величины собственных оборотных средств при снижении суммы собственного капитала;

- снижение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов.

Но если рост коэффициента маневренности происходит за счет уменьшения реального производственного потенциала дочерних организаций, то в таком случае высокий коэффициент маневренности не отражает их финансовую устойчивость.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией. Его рост означает сокращение продаж в кредит, а снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, так называемый финансовый леверидж или финансовый рычаг. Дополнительное привлечение заемного капитала, как правило, характеризуется повышением уровня финансового левериджа, то есть увеличением финансового риска деятельности данной организации и повышением требуемой акционерами нормы прибыли. Положительным влияние финансового рычага будет при условии, когда экономическая рентабельность капитала будет выше ставки ссудного процента. Если организация не использует долгосрочных кредитов и займов, финансовый леверидж равен 1, то есть этот фактор не оказывает никакого влияния на формирование прибыли, и, следовательно, чистая прибыль изменилась только под воздействием производственных факторов.

Если организация использует долгосрочные кредиты и займы, то уровень финансового левериджа будет возрастать по мере роста этих источников. Чем выше уровень финансового левериджа, тем выше его влияние на чистую прибыль.

Проведенное исследование показало, что в холдингах проведение сравнительного тактического анализа экономического развития организаций может осуществляться в двух направлениях: анализ всего холдинга или консолидированной группы как единой структуры, либо анализ каждой организации, входящей в структуру. При этом, важное значение имеют следующие показатели, представленные на схеме.

Группа показателей, используемых в холдинге (консолидированной группе) Основные Дополнительный Коэффициент Коэффициент экономического роста рентабельности суммарных активов Доля добавленной стоимости организации в добавленной стоимости холдинга (консолидированной группы) Рис. 2.8. Группа показателей, используемых в холдинге (консолидированной группе) В данной группе в качестве основных показателей предлагается использовать: коэффициент экономического роста и долю добавленной стоимости организации в добавленной стоимости холдинга (консолидированной группы), поскольку для принятия обоснованных управленческих решений в консолидированных группах и холдингах важны сбалансированность финансовых потоков и тенденции в развитии управляемых структур. В данной группе важна возможность согласования направлений максимизации прибыли и добавленной стоимости, поэтому дополнительным показателем в данной группе может стать показатель рентабельности совокупных активов.

Оценка эффективности деятельности холдинга (консолидированной группы) должна осуществляться не только с позиций определения показателя эффективности деятельности организаций холдинга как таковых, но также учитывать значимость каждого из них для всей системы. Значимость определяется степенью участия каждой организации в процессе создания готовой продукции и услуг, реализуемых холдингом во внешнюю среду.

Поэтому вторым основным показателем может стать доля добавленной стоимости организации в общей добавленной стоимости холдинга (консолидированной группы). При этом для аналитических целей в составе добавленной стоимости не учитывается величина материальных расходов, это позволит избежать двойного счета.

Коэффициент рентабельности суммарных активов (ROTA - Return on Total Assets) рассчитывается, как правило, как отношение чистой прибыли к средней величине активов. Достоинства применения данного коэффициента понятны: максимизация ROTA заставляет менеджеров увеличивать выручку, снижать себестоимость и непроизводственные расходы (относимые на прибыль), уменьшать величину активов (за счет избавления от непроизводственных активов, снижения дебиторской и кредиторской задолженности). Один из незаметных на первый взгляд, но существенных недостатков ROTA - ухудшение этого показателя в результате привлечения заемного капитала. Кроме того, ориентация на этот показатель не способствует оптимизации структуры активов и не учитывает сезонную специфику конкретного виды деятельности.

Показатель ROTA особенно полезно применять в качестве дополнительного для сравнения оценки эффективности использования активов холдингов с разнообразным ассортиментом или вертикальной интеграцией. В таком случае можно оценить, приносят ли вложения в данный актив (станки, помещения, запасы сырья на складе) для производства определенной продукции нужную отдачу, и сформировать оптимальный набор активов для производства оптимального ассортимента. Вертикальная интеграция предполагает, что организация, действующая на данном рынке, является также собственником либо ранних стадий производственного процесса (интеграция первого типа, интеграция ресурсов), либо поздних стадий (интеграция второго типа, интеграция конечного продукта). Примером вертикальной интеграции первого типа может служить фирма по производству автомобилей, владеющая сталелитейным заводом, который обслуживает ее потребности в стали. Примером вертикальной интеграции второго типа может служить нефтеперерабатывающий завод, который владеет сетью бензоколонок.

Вертикально интегрированная организация обладает дополнительными конкурентными преимуществами, так как она может в большей степени снижать цену товара или получать большую прибыль при данной цене благодаря более низким издержкам либо по закупке факторов производства, либо по продаже конечного продукта. Преимущество вертикально интегрированной фирмы может быть объяснено не только снижением затрат благодаря объединению производства последовательных стадий продукта, но и тем, что она служит методом снижения трансакционных издержек.

Рекомендуемая классификация показателей, характеризующих экономическое развитие организаций, является простой для применения и общедоступной. Использование данной классификации позволит заинтересованным лицам проводить сравнительный тактический анализ экономического развития организаций на более высоком уровне и принимать обоснованные управленческие решения.

2.2. Комплексные и целевые рейтинги в сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций Проведение сравнительного тактического анализа экономического развития включает следующие этапы:

- определение степени сопоставимости и выделение групп организаций по сферам деятельности;

- сбор и обработка экономической информации (официальной бухгалтерской отчетности) об объектах, приведение данных в сопоставимый вид;

- группировка организаций;

- расчет итоговых показателей и значений рейтинга;

- определение степени погрешности в результате сравнительной оценки;

- обобщение результатов анализа, выводы и предложения для принятия управленческих решений.

Таким образом, необходимо отметить, что составление рейтинга является одним из основных этапов сравнительного анализа экономического развития организаций, и в рамках данного исследования предлагается использовать комплексные и целевые рейтинги.

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 21 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.